Finansal Sağlık RaporuBİST · AYCES
Hizmet (Turizm / Otel İşletmeciliği) · Orta segment · yıllık net satış 380 mn TL
KAP sektörü Konaklama · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide olmayan · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
A
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
ALTIN YUNUS ÇEŞME TURİSTİK TESİSLER A.Ş. için nihai not A; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
ALTIN YUNUS ÇEŞME TURİSTİK TESİSLER A.Ş. (hizmet, Orta segment) A notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm): iyileştirme
Orta öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %29,1 → %23,2
Orta öncelik
FAVÖK Marjı (Turizm): iyileştirme
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Bağımsız denetim; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Konsolide finansal tablo. En çok aşağı çeken alanlar: Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm); Finansal borçların satışlara oranı; FAVÖK Marjı (Turizm).
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
329.756.829 · Karşılama oranı 9.90x
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Grup / bağlı şirket yok (konsolidasyon gerekmez)
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm)
0,596
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,291
FAVÖK Marjı (Turizm)
0,077
Aktif Devir Hızı (Turizm)
0,062
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
-0,3
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
FAVÖK Marjı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Aktif Devir Hızı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,56; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.426.353.853 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı -%5,1 (2023) → -%15,8 (2024) → -%30,0 (2025).
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,29 | 1 | 0,56 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 1,21 | 0,88 | 0,48 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %18,3 | %20,9 | %22 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %11,3 | %11,6 | %29,1 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 7 gün | 4 gün | 4 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 37 gün | 36 gün | 50 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-5,1 | %-15,8 | %-30 |
| Brüt Kâr Marjı | %26,9 | %19,2 | %11,8 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-3,5 | %-6,7 |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0 kat | 0,24 kat | 3,11 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 2,42 kat | 2,57 kat | 1,51 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %-0,6 | %0,2 | %1,9 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -23 gün | -26 gün | -39 gün |
| Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm) | %185 | %126,7 | %59,6 |
| Aktif Devir Hızı (Turizm) | %7,6 | %6,6 | %6,2 |
| Maddi Duran Varlık / Aktif (Turizm) | %97,9 | %98,9 | %99,1 |
| FAVÖK / Borç Servisi (Turizm) | %151,1 | %157,1 | %87,7 |
| FAVÖK Marjı (Turizm) | %11,3 | %10,9 | %7,7 |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,56 · sektör medyanı 1,12
Son dönem %7,7
Son dönem 3,11
Son dönem %22,1
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,56 | 1,12 | −%50 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,48 | 0,7 | −%32 | ▼ zayıforta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %22 | %53,6 | −%59 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %5,3 | %72,7 | −%93 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %78 | %46,7 | +%67 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 4 gün | 21 gün | −%81 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 50 gün | 40 gün | +%26 | ▼ zayıforta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 7 gün | 30 gün | −%77 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %11,8 | %20,2 | −%42 | ▼ zayıforta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-17,9 | %2,3 | −%870 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -3,49 | 1,95 | −%279 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 5 oranda güçlü, 6 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 223,4 mn TL | 311,1 mn TL | 380 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 25,3 mn TL | 33,9 mn TL | 29,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 364,1 mn TL | 329,8 mn TL |
| Finansman gideri | – | 13,2 mn TL | 19,3 mn TL |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 2.926,7 mn TL | 4.697,4 mn TL | 6.146,2 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 2.392,3 mn TL | 3.714,1 mn TL | 4.794,5 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 25,3 mn TL | 36,2 mn TL | 110,4 mn TL |
| Net finansal borç | -15,3 mn TL | 8,1 mn TL | 91 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,29 | 1 | 0,56 |
| Likidite oranı | 1,21 | 0,88 | 0,48 |
| Toplam borç / aktif | %18,3 | %20,9 | %22 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0 | 0,24 | 3,11 |
| FAVÖK marjı | %11,3 | %10,9 | %7,7 |
| Net kâr marjı | %-13,1 | %-44,7 | %-17,9 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 7 | 4 | 4 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Güvenli bölge
Değer (2025)
4,6
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 356,4 mn TL | 333,4 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 364,1 mn TL | 329,8 mn TL |
| Finansman gideri | 13,2 mn TL | 19,3 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 8,4 mn TL | 14 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 350,9 mn TL | 310,4 mn TL |
| Yatırımlar | 861,4 mn TL | 950,2 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -518,9 mn TL | -653,7 mn TL |
| Toplam finansman | 506,4 mn TL | 645,1 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 364,1 mn TL | 329,8 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -497,3 mn TL | -620,4 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -499,7 mn TL | -565,5 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 16,87 kat | 9,9 kat |
| Faiz karşılama | 27,61 kat | 17,08 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | -26 gün | -39 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 1.070,7 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 1.080,7 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.091,9 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 1.278,8 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 1.081,6 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.108,8 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.100,2 mn TL |
| Tur operatörü iflası (24 ay) | eksi | 2.455,4 mn TL |
| Kaynak pazar şoku (24 ay) | eksi | 2.465,2 mn TL |
| Maliyet-fiyat makası (24 ay) | eksi | 2.680,9 mn TL |
Süreklilik senaryosunda nakit açığı 24 aylık dönem için hesaplanır; borç servisi karşılama sütunu ilk 12 ayı gösterir.
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 9,90 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 57,19 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 9,90 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 57,19 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · KPMG BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
KPMG BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (12/2025 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %43 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 29,2 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -68,2 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 91 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %22,14 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
ALTIN YUNUS ÇEŞME TURİSTİK TESİSLER A.Ş. (hizmet, Orta segment) A notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,56 | −%50 · medyan 1,12 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,48 | −%32 · medyan 0,70 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,29 → 0,56); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %11,8 | −%42 · medyan %20,2 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-30 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-17,9 | −%870 · medyan %2,3 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | %-6,7 | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | −3,49 | −%279 · medyan 1,95 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%26,9 → %11,8); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve reel satış büyümesi da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 4 gün | −%81 · medyan 21 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 50 gün | +%26 · medyan 40 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 7 gün | −%77 · medyan 30 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | -39 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (7 gün → 4 gün); nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi uzadı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %22 | −%59 · medyan %53,6 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %29,1 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %5,3 | −%93 · medyan %72,7 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %78 | +%67 · medyan %46,7 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 3,11 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%18,3 → %22,0); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 329,8 mn TL | orta |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 33,3 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 9,90 | güçlü |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −653,7 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 5,6 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 329,8 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 33,3 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 9,90 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,56; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.426.353.853 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Güçlü yanlar
Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor
FYN borç servisinin 9,90 katı.
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %22,0, sektör medyanı %53,6; sapma -%59,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 4 gün, sektör medyanı 21 gün; sapma -%80,8 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %5,3, sektör medyanı %72,7; sapma -%92,7 (TCMB 2025).
Özkaynak / aktif sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %78,0, sektör medyanı %46,7; sapma %66,9 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 7 gün, sektör medyanı 30 gün; sapma -%77,2 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,56; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.426.353.853 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı -%5,1 (2023) → -%15,8 (2024) → -%30,0 (2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma %11,8, sektör medyanı %20,2; sapma -%41,5 (TCMB 2025).
Cari oran sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma 0,56, sektör medyanı 1,12; sapma -%49,6 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,48; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm): 0,60.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,29.)
Hedef: Finansal borç / net satış %29,1 → %23,2
Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
FAVÖK Marjı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an FAVÖK Marjı (Turizm): 0,08.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Aktif Devir Hızı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Aktif Devir Hızı (Turizm): 0,06.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -0,30.)
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%30,0 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.