Finansal Sağlık RaporuÖRNEK
İmalat · Orta segment · yıllık net satış 120 mn TL
Hesaplama 13.10.2026
Finansal Sağlık Notu
A-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
Örnek Makina Sanayi A.Ş. (kurgusal) için nihai not A-; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak finansal risk yüksek ve öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
Örnek Makina Sanayi A.Ş. (kurgusal) (imalat, Orta segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak finansal risk yüksek ve öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,43 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Özkaynağı güçlendirin
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %65,3 → %57,8 (sektör medyanı)
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
İş riski düşük, finansal risk yüksek düzeyde değerlendirildi.
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Kredi ödemelerinde gecikme (son 12 ay); Faaliyet süresi (yıl); Karşılıksız veya geç ödenen çeklerin ibraz edilen çeklere oranı (son 12 ay). En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Toplam borç / toplam aktif. Çek ve kredi ödeme geçmişiniz çok iyi; bu durum notunuzu destekliyor.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Son 12 ayda kredi ödemelerinde en kötü gecikme durumu (Findeks)
Gecikme yok
Firmanın faaliyet süresi (yıl)
17,6
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
4.825.000
İşleri yürütmeden sorumlu ortağın sektördeki deneyimi (yıl)
22
Çek Endeksi (Karekodlu Çek Raporu, 0-1000)
980
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
4.825.000
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-18.075.000
Cari Oran
1,172
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,646
Döviz cinsleri arasında parite riskiniz var mı?
Var
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 4.825.000 TL, faiz + anapara + leasing 11.200.000 TL; karşılama 0,43 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 18.075.000 TL; bunun %43,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 11.700.000 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 25.600.000 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,28 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 59.156.126 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Mali tablolarınızdan hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/09 (9 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,38 | 1,23 | 1,17 | 1,17 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,92 | 0,77 | 0,71 | 0,71 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %55,6 | %61,9 | %64,6 | %65,3 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %29,6 | %29,1 | %28,7 | %28,3 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 97 gün | 94 gün | 94 gün | 94 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 92 gün | 89 gün | 86 gün | 86 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %6,2 | %5,3 | %3,9 | %4,6 |
| Brüt Kâr Marjı | %25 | %24,5 | %23,8 | %24 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,08 | 1,08 | 0,89 | 1 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %3,1 | %4,6 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 1,36 kat | 1,81 kat | 2,04 kat | 1,91 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 2,85 kat | 2,46 kat | 2,09 kat | 2,16 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %44,3 | %76,8 | %94,8 | %95,7 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 103 gün | 102 gün | 104 gün | 105 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,17 · sektör medyanı 1,35
Son dönem %13,9
Son dönem 1,91
Son dönem %8,9
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,17 | 1,35 | −%13 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,71 | 0,78 | −%9 | sektörle uyumluorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %64,6 | %57,8 | +%12 | sektörle uyumluorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %82,7 | %76,1 | +%9 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %35,4 | %42,2 | −%16 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 94 gün | 67 gün | +%41 | ▼ zayıforta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 86 gün | 57 gün | +%50 | ▼ zayıforta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 96 gün | 88 gün | +%8 | sektörle uyumluorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %23,8 | %15,6 | +%53 | ▲ güçlüorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %2,9 | %1,7 | +%71 | ▲ güçlüorta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,62 | 1,62 | −%0 | sektörle uyumluorta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 2 oranda güçlü, 3 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/09 (9 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 52 mn TL | 85 mn TL | 120 mn TL | 130,7 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 7,4 mn TL | 11,8 mn TL | 15,9 mn TL | 18,1 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 1,2 mn TL | 4,8 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 4,8 mn TL | 7,6 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 51,4 mn TL | 73 mn TL | 96,8 mn TL | 104,2 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 22,8 mn TL | 27,8 mn TL | 34,3 mn TL | 36,2 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 15,4 mn TL | 24,7 mn TL | 34,5 mn TL | 37 mn TL |
| Net finansal borç | 10,1 mn TL | 21,3 mn TL | 32,5 mn TL | 34,6 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/09 (9 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,38 | 1,23 | 1,17 | 1,17 |
| Likidite oranı | 0,92 | 0,77 | 0,71 | 0,71 |
| Toplam borç / aktif | %55,6 | %61,9 | %64,6 | %65,3 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 1,36 | 1,81 | 2,04 | 1,91 |
| FAVÖK marjı | %14,2 | %13,9 | %13,3 | %13,9 |
| Net kâr marjı | %4,6 | %4 | %2,9 | %3,4 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 97 | 94 | 94 | 94 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/09 (9 ay))
2,09
Seyir
yatay seyrediyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 2,3 mn TL | 5,3 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 1,2 mn TL | 4,8 mn TL |
| Finansman gideri | 4,8 mn TL | 7,6 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 2,4 mn TL | 3,6 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -3,6 mn TL | -2,8 mn TL |
| Yatırımlar | 7,4 mn TL | 11,7 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -13,4 mn TL | -18,1 mn TL |
| Toplam finansman | 11,5 mn TL | 16,7 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 1,2 mn TL | 4,8 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -6,2 mn TL | -6,9 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -1,9 mn TL | -4,9 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,16 kat | 0,43 kat |
| Faiz karşılama | 0,24 kat | 0,63 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 102 gün | 104 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 30,3 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 36,2 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 36,3 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 33,1 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 32,6 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 45,5 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 42 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Müşteri, tedarikçi ve tahsilat yoğunlaşmasına ilişkin cevaplarınızdan kurulan olası durumlar (12 ay).
Ana müşteri kaybı
En büyük müşterilerden biri kaybedilirse ciro düşer; sabit giderler aynı kaldığı için faaliyet nakdi hızla daralır.
Borç servisi karşılama eksi · nakit açığı 38,7 mn TL · ilk açık 1. ay
Tahsilat ve vade sıkışması
Ana müşteri ödemelerini geciktirirse alacaklar birikir ve işletme sermayesi dışarıdan finanse edilir.
Borç servisi karşılama eksi · nakit açığı 45,5 mn TL · ilk açık 1. ay
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Findeks ve karekodlu çek raporlarınızın özeti (30.09.2026).
Ne anlama geliyor? Kredi ve çek kayıtlarına göre banka limitleri büyük ölçüde kullanılıyor, çek ödeme performansı çok iyi; bu tablo bankaların ve tedarikçilerin vade ve limit kararlarına doğrudan yansır.
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,43 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,28 kat; Firma ve ortak mal varlığı / finansal borç: 2,74 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,43 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,28 kat | zayıf |
| Firma ve ortak mal varlığı / finansal borç | 2,74 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 7MR: varlık gücü ve teminat
Firma ve ortak varlıkları finansal borçların 2,74 katı; varlık gücü seviyesi: güçlü.
Mal varlığı / finansal borç
2,74 kat
Seviye
Güçlü
Bir üst seviyeye (Çok güçlü) geçmek için yaklaşık 44,9 mn TL ek net varlık gerekir.
Katkısı toplama giren ortaklar: Hâkim Ortak A, Paylı Ortak B, Paylı Ortak C.
Ne anlama geliyor? Varlık gücü seviyesi güçlü; serbest ve ipoteksiz varlıklar olası bir yapılandırmada ikinci bir güvence oluşturur.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
İş riski düzeyi: düşük. Pazar konumu, faaliyet süresi, yönetim deneyimi ve yoğunlaşma cevaplarından değerlendirilir.
Kurumsal yönetim (yönetim yapısı, kilit kişi ve halefiyet, şeffaflık) soruları bu değerlendirmede yanıtlanmadı; nitel sorular tamamlandığında bu bölümde ayrıca gösterilir.
Olumlu görüş · kaynak: nitel soru setindeki beyan
Bağımsız denetim kuruluşu finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (09/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %38 | 121,3 mn TL | 127,9 mn TL | 137,9 mn TL |
| %40 | 80,9 mn TL | 80,5 mn TL | 79,5 mn TL |
| %42 | 55,5 mn TL | 52,8 mn TL | 49 mn TL |
| %44 | 38,1 mn TL | 34,7 mn TL | 30,4 mn TL |
| %46 | 25,5 mn TL | 22,1 mn TL | 17,9 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %42 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 18,1 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 4,5 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 34,6 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %41,18 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
Örnek Makina Sanayi A.Ş. (kurgusal) (imalat, Orta segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
| Gösterge | 9A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,17 | −%13 · medyan 1,35 | orta |
| Asit-test oranı | 0,71 | −%9 · medyan 0,78 | orta |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,38 → 1,17); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.
| Gösterge | 9A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %24 | +%53 · medyan %15,6 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %4,6 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %3,4 | +%71 · medyan %1,7 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 1,71 | −%0 · medyan 1,62 | orta |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%25,0 → %23,8); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı ve net kâr marjı sektör medyanından iyi; faiz karşılama oranı sektörle uyumlu. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 9A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 94 gün | +%41 · medyan 67 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 86 gün | +%50 · medyan 57 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 97 gün | +%8 · medyan 88 gün | orta |
| Nakit dönüşüm süresi | 105 gün | – | orta |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında yatay seyretti (94 gün); borç ödeme süresi kısaldı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde; stok devir süresi sektörle uyumlu. İşletme sermayesi döngüsü yönetilebilir; tahsilat ve stok sürelerindeki kısalma nakit ihtiyacını azaltır.
| Gösterge | 9A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %65,3 | +%12 · medyan %57,8 | zayıf |
| Finansal borç / net satış | %28,3 | – | orta |
| KV borç / toplam borç | %83,1 | +%9 · medyan %76,1 | orta |
| Özkaynak / aktif | %34,7 | −%16 · medyan %42,2 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 1,91 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%55,6 → %64,6); KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında özkaynak / aktif medyanın gerisinde; toplam borç / aktif ve KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 4,8 mn TL | güçlü |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 11,2 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,43 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −18,1 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 7,7 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 4,8 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 11,2 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,43 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Son 12 ayda kredi ödemelerinde gecikme yok; Findeks kredi notu 1.340; Çek Endeksi 980. İbraz edilen çeklerin karşılıksız ya da geç ödenen payı %0,8. İleri vadeli çek yükü aylık satışın 1,45 katı. Temiz ödeme geçmişi, bankaların ve tedarikçilerin vade ve limit kararlarında güçlü bir güven unsuru.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 4.825.000 TL, faiz + anapara + leasing 11.200.000 TL; karşılama 0,43 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 18.075.000 TL; bunun %43,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 11.700.000 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 25.600.000 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,28 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 59.156.126 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 104 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %23,8, sektör medyanı %15,6; sapma %52,5 (TCMB 2025).
Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %2,9, sektör medyanı %1,7; sapma %70,8 (TCMB 2025).
Kredi ödemelerinde gecikme (son 12 ay)
Mevcut durum: yok.
Faaliyet süresi (yıl)
Mevcut durum: 17,58.
Faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 4.825.000 TL.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 3.500.000 TL kaynak girdi.
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 4.825.000 TL, faiz + anapara + leasing 11.200.000 TL; karşılama 0,43 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 59.156.126 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Borçluluk artıyor
Toplam borç / aktif %55,6 (2023) → %61,9 (2024) → %64,6 (2025).
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 104 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 94 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma %40,5 (TCMB 2025).
Fırsatlar
İhracat gelirleri doğal kur koruması sağlıyor
İhracat ithalatın 0,86 katı; döviz gelirleri döviz giderlerini büyük ölçüde karşılıyor.
Yüksek teminat kapasitesi
Firma ve ortak mal varlığı finansal borçların 2,74 katı; olası yapılandırmada teminat gücü sunar.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 18.075.000 TL; bunun %43,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 11.700.000 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 25.600.000 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,28 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,71; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Parite riski
Firma döviz cinsleri arasındaki parite hareketlerine açık.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 4.825.000 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,43 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -18.075.000 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 0,65.)
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %65,3 → %57,8 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 1,17.)
Hedef: Cari oran 1,17 → 1,35 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,29.)
Hedef: Finansal borç / net satış %28,3 → %22,7
Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Sonucunuzla ilgili sorular sorun; cevaplar bu rapora dayanır.
BÖLÜM 11Ekler
Finansal Sağlık Notu; mali tablolar, kredi ve çek raporları, mal varlığı beyanı ve nitel cevaplardan deterministik bir hesapla üretilir. Aynı veriler her zaman aynı notu verir.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, şok senaryoları, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Raporun metinleri notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için hazırlanır.
Ham belgeler (mizan, Findeks ve çek raporu, tapu ve ekstreler) cihazda okunur; rapor yalnız onaylanan özet rakamlardan hazırlanır. Ortaklar raporda yalnız etiketle anılır.
Raporun PDF sürümünün kapağında karekod ve seri numarası bulunur; karekodu okutarak ya da dosyayı yükleyerek raporun kayıtlı olup olmadığını ve değiştirilmediğini doğrulama sayfasında denetleyebilirsiniz.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, firmanın mali tabloları, kredi raporları ve beyanlarından üretilmiştir; aynı veriler her zaman aynı notu verir.