TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · UNLU

ÜNLÜ YATIRIM HOLDİNG A.Ş.

Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 49.926,4 mn TL

KAP sektörü Holdingler ve Yatırım Şirketleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-42697

Finansal Sağlık Notu

A-

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

ÜNLÜ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. için nihai not A-; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

ÜNLÜ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,00 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Kâr marjını koruyun

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Cari oran; Toplam borç / toplam aktif. En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Vergi öncesi kâr marjı.

Finansal Risk Profili orta
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Cari oran
  • Toplam borç / toplam aktif

Notu en çok aşağı çekenler

  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
  • Vergi öncesi kâr marjı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    0,039

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,497

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

  • Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?

    Evet, olumlu görüş

Geliştirilecek yanlar

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    285.609.027 · Karşılama oranı 0.00x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    -682.466.879 · Karşılama oranı 0.00x

  • Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı

    0,008

  • Net Satışlarda Reel Büyüme

    -0,313

  • Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)

    Borcu borçla çevirme

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Kâr marjını koruyun

    Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.

  • Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.

  • Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 285.609.027 TL, faiz + anapara + leasing 196.512.183.343 TL; karşılama 0,00 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 8. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.653.448.662 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,14 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -682.466.879 TL.

  • Kâr marjı daralıyor

    Vergi öncesi kâr marjı %2,7 (2023) → %1,4 (2024) → %0,8 (2025).

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran2,031,921,381,12
Likidite (Asit-Test) Oranı2,031,921,381,12
Toplam Borç / Toplam Aktif%42,1%42,9%49,7%58,6
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%3,2%2%3,9%10
Alacak Tahsil Süresi (gün)8 gün4 gün8 gün21 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)1 gün1 gün1 gün4 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%2,7%1,4%0,8%0,3
Brüt Kâr Marjı%6,1%4,3%5%9
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)0,140,200
Net Satışlarda Reel Büyüme–%54,1%-31,3–
Net Finansal Borç / FAVÖK0 kat0 kat1,06 kat3,45 kat
FAVÖK / Finansman Gideri1,11 kat0,79 kat0,46 kat0,35 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%-33,8%-16,9%16%54,6
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)7 gün3 gün7 gün16 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran bozuluyor
1,122,03sektör medyanı2023: 2,032024: 1,922025: 1,382026/06 (6 ay): 1,122023202420256A 2026

Son dönem 1,12 · sektör medyanı 1,28

FAVÖK marjı yatay
%0,9%1,82023: %1,82024: %1,32025: %0,92026/06 (6 ay): %1,52023202420256A 2026

Son dönem %1,5

Net borç / FAVÖK bozuluyor
03,452023: 02024: 02025: 1,062026/06 (6 ay): 3,452023202420256A 2026

Son dönem 3,45

Net satış büyümesi bozuluyor
%-35,5%122,42024: %122,42025: %-10,12026/06 (6 ay): %-35,5202420256A 2026

Son dönem %-35,5

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi1,381,28+%8sektörle uyumluorta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi1,381,01+%37▲ güçlüorta yarı
Toplam borç / aktifdüşük iyi%49,7%51,6−%4sektörle uyumluorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%83,5%62,4+%34▼ zayıf
Özkaynak / aktifyüksek iyi%50,3%48,4+%4sektörle uyumluorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi8 gün42 gün−%80▲ güçlüalt çeyrek
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi1 gün39 gün−%97▲ güçlüalt çeyrek
Stok devir süresi (gün)düşük iyi0 gün17 gün−%100▲ güçlüalt çeyrek
Brüt kâr marjıyüksek iyi%5%17,7−%72▼ zayıfalt çeyrek
Net kâr marjıyüksek iyi%-0,4%2,4−%117▼ zayıforta yarı
Faiz karşılama oranıyüksek iyi0,821,8−%55▼ zayıforta yarı
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörden güçlü (lehte)Cari oran 1,38 · medyan 1,28 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 1,38 · medyan 1,01 (lehte)
  • Kârlılıksektörden zayıf (aleyhte)Brüt kâr marjı %5 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-0,4 · medyan %2,4 (aleyhte)
  • Kaldıraçsektörden zayıf (aleyhte)Toplam borç / aktif %49,7 · medyan %51,6 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %83,5 · medyan %62,4 (aleyhte); Özkaynak / aktif %50,3 · medyan %48,4 (uyumlu)
  • Faaliyetsektörden güçlü (lehte)Alacak tahsil süresi 8 gün · medyan 42 gün (lehte); Borç ödeme süresi 1 gün · medyan 39 gün (lehte); Stok devir süresi 0 gün · medyan 17 gün (lehte)
  • Nakitsektörden zayıf (aleyhte)Faiz karşılama oranı 0,82 · medyan 1,8 (aleyhte)
aleyhtelehteLikidite: sektörden güçlü (lehte). Cari oran 1,38 · medyan 1,28 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 1,38 · medyan 1,01 (lehte)Likidite: sektörden güçlü (lehte). Cari oran 1,38 · medyan 1,28 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 1,38 · medyan 1,01 (lehte)LikiditeKârlılık: sektörden zayıf (aleyhte). Brüt kâr marjı %5 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-0,4 · medyan %2,4 (aleyhte)Kârlılık: sektörden zayıf (aleyhte). Brüt kâr marjı %5 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-0,4 · medyan %2,4 (aleyhte)KârlılıkKaldıraç: sektörden zayıf (aleyhte). Toplam borç / aktif %49,7 · medyan %51,6 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %83,5 · medyan %62,4 (aleyhte); Özkaynak / aktif %50,3 · medyan %48,4 (uyumlu)Kaldıraç: sektörden zayıf (aleyhte). Toplam borç / aktif %49,7 · medyan %51,6 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %83,5 · medyan %62,4 (aleyhte); Özkaynak / aktif %50,3 · medyan %48,4 (uyumlu)KaldıraçFaaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 8 gün · medyan 42 gün (lehte); Borç ödeme süresi 1 gün · medyan 39 gün (lehte); Stok devir süresi 0 gün · medyan 17 gün (lehte)Faaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 8 gün · medyan 42 gün (lehte); Borç ödeme süresi 1 gün · medyan 39 gün (lehte); Stok devir süresi 0 gün · medyan 17 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,82 · medyan 1,8 (aleyhte)Nakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,82 · medyan 1,8 (aleyhte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 4 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)24.960,5 mn TL55.517,4 mn TL49.926,4 mn TL32.216 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)449,8 mn TL725,8 mn TL423,9 mn TL476,6 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–921 mn TL285,6 mn TL–
Finansman gideri–915,1 mn TL929,7 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)2.703,4 mn TL4.076,8 mn TL5.596,3 mn TL7.271,1 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)1.566,4 mn TL2.327,7 mn TL2.813,6 mn TL3.006,8 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)798,8 mn TL1.110,4 mn TL1.963,5 mn TL3.234,6 mn TL
Net finansal borç-529,2 mn TL-394,4 mn TL449,2 mn TL1.642,1 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran2,031,921,381,12
Likidite oranı2,031,921,381,12
Toplam borç / aktif%42,1%42,9%49,7%58,7
Net finansal borç / FAVÖK001,063,45
FAVÖK marjı%1,8%1,3%0,9%1,5
Net kâr marjı%0,1%0,2%-0,4%-1,8
Alacak tahsil süresi (gün)84821

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)

Son dönem

Gri bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

2,48

Seyir

bozuluyor

RiskliGriGüvenli20232023: 6,56,520242024: 6,56,520252025: 3,813,816A 20262026/06 (6 ay): 2,482,48

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer geriliyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit-88,4 mn TL-682,5 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)921 mn TL285,6 mn TL
Finansman gideri915,1 mn TL929,7 mn TL
Anapara + leasing ödemesi160.421,6 mn TL195.582,5 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası6 mn TL-644,1 mn TL
Yatırımlar294,8 mn TL294,8 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-160.710,5 mn TL-196.521,4 mn TL
Toplam finansman160.887,3 mn TL196.530,8 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 8. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.653.448.662 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,14 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit921 mn TL285,6 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)626,3 mn TL-9,2 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı21,6 mn TL-89,1 mn TL
Borç servisi karşılama0,01 kat0 kat
Faiz karşılama1,01 kat0,31 kat
Nakit dönüşüm süresi3 gün7 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-3.138,2-772,91.592,5BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
1.592,5 mn TL
12. ay sonu
-757 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
0,14 kat
En yüksek nakit açığı
1.653,4 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryo0,14 kat757 mn TL
Ciro %20 düşereksi1.306,3 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksi2.278,5 mn TL
Kur %25 yükselir0,12 kat989,1 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artar0,13 kat1.002,7 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikireksi3.138,2 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi2.345,1 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
0 gün
Alacak tahsil süresi
8 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-1 gün
Nakit dönüşüm süresi
7 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: orta

Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,00 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,62 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)0,00 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama0,62 kat zayıf

Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Donuk alacakların taşınan değerlerinin belirlenmesi

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
0 mn TL
Orta
784 mn TL
Yüksek
2.204,7 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır
  • Bir ya da daha fazla yöntemde özkaynak değeri eksiye düştü (borç, firma değerini aşıyor); sonuç sıfırdan aşağı gösterilmez

Duyarlılık: indirgenmiş nakit akışı özkaynak değeri

WACC / reel büyüme%1%2%3
%370 mn TL0 mn TL0 mn TL
%390 mn TL0 mn TL0 mn TL
%410 mn TL0 mn TL0 mn TL
%430 mn TL0 mn TL0 mn TL
%450 mn TL0 mn TL0 mn TL

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç476,6 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr-575,3 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil1.642,1 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%-10,07türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

ÜNLÜ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Likidite

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran1,12+%8 · medyan 1,28orta
Asit-test oranı1,12+%37 · medyan 1,01güçlü

Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (2,03 → 1,38); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı sektör medyanından iyi; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.

Kârlılık

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%9−%72 · medyan %17,7zayıf
Vergi öncesi kâr marjı%0,4–zayıf
Net kâr marjı%-1,8−%117 · medyan %2,4zayıf
Reel satış büyümesi––zayıf
Faiz karşılama oranı0,54−%55 · medyan 1,80zayıf

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%6,1 → %5,0); vergi öncesi kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.

Faaliyet etkinliği

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi21 gün−%80 · medyan 42 güngüçlü
Borç ödeme süresi4 gün−%97 · medyan 39 güngüçlü
Stok devir süresi0 gün−%100 · medyan 17 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi16 gün––

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında yatay seyretti (8 gün). Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%58,7−%4 · medyan %51,6güçlü
Finansal borç / net satış%10–güçlü
KV borç / toplam borç%85,1+%34 · medyan %62,4zayıf
Özkaynak / aktif%41,3+%4 · medyan %48,4orta
Net finansal borç / FAVÖK3,45–orta

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%42,1 → %49,7); özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç medyanın gerisinde; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.

Nakit akışı

zayıf
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Ortaklar kaynak sağlıyor
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit285,6 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)196.512,2 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi0,00zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−196.521,4 mn TL–
KV finansal borç artışı890,7 mn TLorta

2025 yılında faaliyetlerden 285,6 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 196512,2 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,00 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 285.609.027 TL, faiz + anapara + leasing 196.512.183.343 TL; karşılama 0,00 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 8. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.653.448.662 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,14 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -682.466.879 TL.

  • Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)

    Mevcut durum: borcu borcla cevirme.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 1 gün, sektör medyanı 39 gün; sapma -%96,5 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 8 gün, sektör medyanı 42 gün; sapma -%80,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 1,38, sektör medyanı 1,01; sapma %37,3 (TCMB 2025).

  • Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 0 gün, sektör medyanı 17 gün; sapma -%100,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 0,04.

  • Toplam borç / toplam aktif

    Mevcut durum: 0,50.

Zayıf yanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 285.609.027 TL, faiz + anapara + leasing 196.512.183.343 TL; karşılama 0,00 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 8. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.653.448.662 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,14 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -682.466.879 TL.

  • Kâr marjı daralıyor

    Vergi öncesi kâr marjı %2,7 (2023) → %1,4 (2024) → %0,8 (2025).

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz)

    Firma %5,0, sektör medyanı %17,7; sapma -%72,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Değer aralığı geniş

    Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 285.609.027 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,00 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -682.466.879 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Kâr marjını koruyun

    Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: 0,01.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -196.521.385.553 TL.)

    Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,31.)

    Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%31,3 → %0,0

    Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (-35.435.550 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (-74.599.934 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (109.103.067 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.