Finansal Sağlık RaporuBİST · TSPOR
Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 3.957,3 mn TL
KAP sektörü Spor Faaliyetleri Eğlence ve Oyun Faaliyetleri · son mali tablo 31.08.2026 (3 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
TRABZONSPOR SPORTİF YATIRIM VE FUTBOL İŞLETMECİLİĞİ TİCARET A.Ş. için nihai not BBB-; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
TRABZONSPOR SPORTİF YATIRIM VE FUTBOL İŞLETMECİLİĞİ TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / toplam aktif; Ortaklar kaynak sağlıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 0,22 → 1,55 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -19,57 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Toplam borç / toplam aktif; Finansal borçların satışlara oranı. En çok aşağı çeken alanlar: Cari oran; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,492
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Cari Oran
0,219
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-3.169.573.779 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
100.718.485 · Karşılama oranı 0.62x
Net Finansal Borç / FAVÖK
999
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
-0,632
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,22; 1'in altında.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2026 faaliyetlerden yaratılan nakit -3.169.573.779 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 41.637.256.315 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Denetçi raporunda işletmenin sürekliliğine ilişkin önemli belirsizlik vurgusu var
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,13 | 0,07 | 0,22 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,09 | 0,05 | 0,18 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %158,4 | %72,6 | %49,2 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %72,9 | %192,7 | %13,7 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 53 gün | 62 gün | 57 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 78 gün | 107 gün | 130 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-101,6 | %-145,6 | %-63,2 |
| Brüt Kâr Marjı | %-59,8 | %-82,9 | %-70,7 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %2,4 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0 kat | 0 kat | 0 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %99.900 | %97,6 | %4,1 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -6 gün | -26 gün | -56 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,22 · sektör medyanı 1,55
Son dönem %-45,4
Son dönem 999
Son dönem %66,8
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE R (Kültür, sanat, eğlence) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,22 | 1,55 | −%86 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,18 | 1,15 | −%84 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %49,2 | %35,8 | +%38 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %69,5 | %72,4 | −%4 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %50,8 | %63,9 | −%20 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 57 gün | 39 gün | +%48 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 130 gün | 37 gün | +%252 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 17 gün | 19 gün | −%12 | sektörle uyumluorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %-70,7 | %14,9 | −%575 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-50,1 | %4,1 | −%1.313 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -12,4 | 2,27 | −%647 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 0 oranda güçlü, 9 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 1.769,7 mn TL | 2.372,3 mn TL | 3.957,3 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | -870,9 mn TL | -2.522,8 mn TL | -1.797,4 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 6.749,6 mn TL | -3.169,6 mn TL |
| Finansman gideri | – | 294,5 mn TL | 135,4 mn TL |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 3.460,6 mn TL | 17.048 mn TL | 23.202,1 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | -2.019,9 mn TL | 4.664,1 mn TL | 11.785,7 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 1.290,7 mn TL | 4.570,6 mn TL | 540,8 mn TL |
| Net finansal borç | 1.277,5 mn TL | 4.552 mn TL | 485,1 mn TL |
| Kalem | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,13 | 0,07 | 0,22 |
| Likidite oranı | 0,09 | 0,05 | 0,18 |
| Toplam borç / aktif | %158,4 | %72,6 | %49,2 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999 | 999 | 999 |
| FAVÖK marjı | %-49,2 | %-106,3 | %-45,4 |
| Net kâr marjı | %-42 | %-65,2 | %-50,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 53 | 62 | 57 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026)
-1,9
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 945,9 mn TL | 100,7 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 6.749,6 mn TL | -3.169,6 mn TL |
| Finansman gideri | 294,5 mn TL | 135,4 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 8.923,6 mn TL | 26,6 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 6.455,1 mn TL | -3.305 mn TL |
| Yatırımlar | 8.833,1 mn TL | 3.813,1 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -11.301,6 mn TL | -7.144,7 mn TL |
| Toplam finansman | 11.307,1 mn TL | 7.181,7 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 6.749,6 mn TL | -3.169,6 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -2.083,5 mn TL | -6.982,7 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -3.294,8 mn TL | -6.982 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,73 kat | -19,57 kat |
| Faiz karşılama | 22,92 kat | -23,41 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | -26 gün | -56 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 15.607,2 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 15.607,2 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 15.871,1 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 15.991,8 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 15.659,6 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 16.149,7 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 15.904,7 mn TL |
| Süreklilik belirsizliği: KV krediler yarı oranda yenilenir, ciro %15 düşer, faiz 5 yüzde birim artar (24 ay) | eksi | 41.687,3 mn TL |
Süreklilik senaryosunda nakit açığı 24 aylık dönem için hesaplanır; borç servisi karşılama sütunu ilk 12 ayı gösterir.
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): -19,57 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 1,57 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -19,57 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 1,57 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · ANY PARTNERS BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
ANY PARTNERS BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2026 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı. Denetçi raporunda işletmenin sürekliliğine ilişkin önemli belirsizlik paragrafı bulunuyor; nakit akışı bölümüne kredilerin yarı oranda yenilendiği ek bir stres senaryosu eklendi. Bu senaryoda 24 ay içinde 41.687.331.033 TL nakit açığı oluşuyor (1. ayda).
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (05/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %42 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | -1.797,4 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -1.983,2 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 485,1 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %66,81 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
TRABZONSPOR SPORTİF YATIRIM VE FUTBOL İŞLETMECİLİĞİ TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / toplam aktif; Ortaklar kaynak sağlıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
| Gösterge | 05/2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,22 | −%86 · medyan 1,55 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,18 | −%84 · medyan 1,15 | zayıf |
Cari oran 2024-2026 arasında yükseldi (0,13 → 0,22); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 05/2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %-70,7 | −%575 · medyan %14,9 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-63,2 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-50,1 | −%1.313 · medyan %4,1 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | −12,40 | −%647 · medyan 2,27 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2024-2026 arasında geriledi (%-59,8 → %-70,7); net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; vergi öncesi kâr marjı yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 05/2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 57 gün | +%48 · medyan 39 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 130 gün | +%252 · medyan 37 gün | orta |
| Stok devir süresi | 17 gün | −%12 · medyan 19 gün | orta |
| Nakit dönüşüm süresi | -56 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2024-2026 arasında uzadı (53 gün → 57 gün); borç ödeme süresi da aynı yönde; nakit dönüşüm süresi kısaldı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde; stok devir süresi sektörle uyumlu. İşletme sermayesi döngüsü yönetilebilir; tahsilat ve stok sürelerindeki kısalma nakit ihtiyacını azaltır.
| Gösterge | 05/2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %49,2 | +%38 · medyan %35,8 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %13,7 | – | orta |
| KV borç / toplam borç | %69,5 | −%4 · medyan %72,4 | orta |
| Özkaynak / aktif | %50,8 | −%20 · medyan %63,9 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999,00 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2024-2026 arasında geriledi (%158,4 → %49,2); finansal borç / net satış ve özkaynak / aktif da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.
| Gösterge | 05/2026 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −3.169,6 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 162 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −19,57 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −7.144,7 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | −9,3 mn TL | orta |
2026 yılında faaliyetler 3169,6 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 162,0 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE R (Kültür, sanat, eğlence) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,22; 1'in altında.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2026 faaliyetlerden yaratılan nakit -3.169.573.779 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 41.637.256.315 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -3.169.573.779 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 100.718.485 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 1,41 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: zarar ortak.
Güçlü yanlar
Toplam borç / toplam aktif
Mevcut durum: 0,49.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2026 ortaklardan net 7.019.074.773 TL kaynak girdi.
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %2,4.
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak
Mevcut durum: 0,04.
Alacak tahsil süresi (gün)
Mevcut durum: 57,04.
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,22; 1'in altında.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2026 faaliyetlerden yaratılan nakit -3.169.573.779 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 41.637.256.315 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -3.169.573.779 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 100.718.485 TL.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Denetçi raporunda işletmenin sürekliliğine ilişkin önemli belirsizlik vurgusu var
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,18; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 1,41 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,22.)
Hedef: Cari oran 0,22 → 1,55 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -3.169.573.779 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -19,57 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 100.718.485 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 999.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -0,63.)
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%63,2 → %0,0
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.