Finansal Sağlık RaporuBİST · TEKTU
Hizmet (Turizm / Otel İşletmeciliği) · Orta segment · yıllık net satış 123,2 mn TL
KAP sektörü Konaklama · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
TEK-ART İNŞAAT TİCARET TURİZM SANAYİ VE YATIRIMLAR A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
TEK-ART İNŞAAT TİCARET TURİZM SANAYİ VE YATIRIMLAR A.Ş. (hizmet, Orta segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,86 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Faaliyet nakdini güçlendirin
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -501.179.374 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik
Aktif Devir Hızı (Turizm): iyileştirme
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Konsolide finansal tablo; Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm); Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Faaliyetlerden yaratılan nakit; Aktif Devir Hızı (Turizm).
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,195
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Finansal borç azalıyor
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-501.179.374 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
-501.179.374 · 2 yıl üst üste negatif
Aktif Devir Hızı (Turizm)
0,018
FAVÖK / Borç Servisi (Turizm)
0,102
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
-8,573
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı.
Aktif Devir Hızı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
FAVÖK / Borç Servisi (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -501.179.374 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,79; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 318.567.159 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -501.179.374 TL.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,1 | 0,19 | 0,79 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,09 | 0,19 | 0,77 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %24 | %24,9 | %19,5 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %365,1 | %437,5 | %0 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 8 gün | 190 gün | 286 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 31 gün | 13 gün | 40 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %37,8 | %-668,9 | %-857,3 |
| Brüt Kâr Marjı | %36,2 | %48,7 | %66,7 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0,47 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-26 | %1,9 |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 103,81 kat | 44,54 kat | 0 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,02 kat | 0,08 kat | 0,44 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %8,6 | %8 | %-0,3 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -7 gün | 194 gün | 280 gün |
| Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm) | %9,8 | %21,5 | %315 |
| Aktif Devir Hızı (Turizm) | %1,9 | %1,5 | %1,8 |
| Maddi Duran Varlık / Aktif (Turizm) | %99,3 | %98,5 | %98,2 |
| FAVÖK / Borç Servisi (Turizm) | %0,4 | %7,7 | %10,2 |
| FAVÖK Marjı (Turizm) | %3,4 | %9 | %48 |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,79 · sektör medyanı 1,12
Son dönem %48
Son dönem 0
Son dönem %33,3
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,79 | 1,12 | −%29 | ▼ zayıforta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,77 | 0,7 | +%10 | sektörle uyumluorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %19,5 | %53,6 | −%64 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %11,9 | %72,7 | −%84 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %80,5 | %46,7 | +%72 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 286 gün | 21 gün | +%1.235 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 40 gün | 40 gün | +%2 | sektörle uyumluorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 35 gün | 30 gün | +%16 | ▼ zayıforta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %66,7 | %20,2 | +%231 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-549,4 | %2,3 | −%23.679 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -5,85 | 1,95 | −%400 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 4 oranda güçlü, 5 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 86,5 mn TL | 92,4 mn TL | 123,2 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 2,9 mn TL | 8,3 mn TL | 59,1 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -18 mn TL | -501,2 mn TL |
| Finansman gideri | – | 107,3 mn TL | 134,3 mn TL |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 4.642,5 mn TL | 6.176,9 mn TL | 6.700,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 3.529,3 mn TL | 4.637,1 mn TL | 5.393,8 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 315,7 mn TL | 404,1 mn TL | 0 mn TL |
| Net finansal borç | 303,1 mn TL | 370 mn TL | -17,9 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,1 | 0,19 | 0,79 |
| Likidite oranı | 0,09 | 0,19 | 0,77 |
| Toplam borç / aktif | %24 | %24,9 | %19,5 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 103,81 | 44,54 | 0 |
| FAVÖK marjı | %3,4 | %9 | %48 |
| Net kâr marjı | %88,5 | %-425,2 | %-549,4 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 8 | 190 | 286 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Güvenli bölge
Değer (2025)
3,41
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 391 mn TL | 424,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -18 mn TL | -501,2 mn TL |
| Finansman gideri | 107,3 mn TL | 134,3 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 1,1 mn TL | 446,5 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -125,3 mn TL | -635,5 mn TL |
| Yatırımlar | 180,7 mn TL | -796,9 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -307,1 mn TL | -285,1 mn TL |
| Toplam finansman | 328,7 mn TL | 268,9 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -18 mn TL | -501,2 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -198,7 mn TL | 295,7 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -217,7 mn TL | -242,5 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -0,17 kat | -0,86 kat |
| Faiz karşılama | -0,17 kat | -3,73 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 194 gün | 280 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 126,3 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 145,6 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 133,5 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 174,3 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 126,3 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 139,8 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 142,7 mn TL |
| Tur operatörü iflası (24 ay) | eksi | 403,7 mn TL |
| Kaynak pazar şoku (24 ay) | eksi | 397,3 mn TL |
| Maliyet-fiyat makası (24 ay) | eksi | 399,3 mn TL |
Süreklilik senaryosunda nakit açığı 24 aylık dönem için hesaplanır; borç servisi karşılama sütunu ilk 12 ayı gösterir.
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,86 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -0,86 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Şartlı görüş · MGI BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
MGI BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. şartlı (sınırlı olumlu) görüş bildirmiştir. Denetçi raporunun dayanak paragrafından: Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından yapılan incelemeler sonucunda, ilişkili taraftan pay satın alınması işleminde Tek-Art İnşaat Ticaret Turizm Sanayi ve Yatırımlar Anonim Şirketi'nin mal varlığının 47.716.593 TL azaltıldığı tespit edilmiştir. İlgili kurul kararının iptaline ilişkin olarak, Şirket tarafından yürütmenin durdurulması talep edilmiş ve bu talep reddedilmiştir. Şartın dayanağı olan tutar tablolara yansıtılmadı; denetim görüşü kurumsal değerlendirmede olumsuz yönde dikkate alındı.
Ne anlama geliyor? Şartlı görüş, tabloların belirli bir kalem dışında gerçeği yansıttığını gösterir; o kalem ihtiyatla ele alındı.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (12/2025 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %44 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 59,1 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -676,6 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | -17,9 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %33,35 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
TEK-ART İNŞAAT TİCARET TURİZM SANAYİ VE YATIRIMLAR A.Ş. (hizmet, Orta segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,79 | −%29 · medyan 1,12 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,77 | +%10 · medyan 0,70 | orta |
Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (0,10 → 0,79); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran medyanın gerisinde; asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %66,7 | +%231 · medyan %20,2 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-857,3 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-549,4 | −%23.679 · medyan %2,3 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | %1,9 | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | −5,85 | −%400 · medyan 1,95 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%36,2 → %66,7); reel satış büyümesi da aynı yönde; vergi öncesi kâr marjı geriledi; net kâr marjı geriledi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 286 gün | +%1.235 · medyan 21 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 40 gün | +%2 · medyan 40 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 35 gün | +%16 · medyan 30 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 280 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (8 gün → 286 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde; borç ödeme süresi sektörle uyumlu. İşletme sermayesi döngüsü yönetilebilir; tahsilat ve stok sürelerindeki kısalma nakit ihtiyacını azaltır.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %19,5 | −%64 · medyan %53,6 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %0 | – | orta |
| KV borç / toplam borç | %11,9 | −%84 · medyan %72,7 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %80,5 | +%72 · medyan %46,7 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,00 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%24,0 → %19,5); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −501,2 mn TL | zayıf |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 580,8 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −0,86 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −285,1 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | −403,9 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetler 501,2 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 580,8 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -501.179.374 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,79; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 318.567.159 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -501.179.374 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 286 gün, borç ödeme süresi 40 gün; aradaki 245 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 280 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %19,5, sektör medyanı %53,6; sapma -%63,6 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %66,7, sektör medyanı %20,2; sapma %231,2 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %11,8, sektör medyanı %72,7; sapma -%83,7 (TCMB 2025).
Özkaynak / aktif sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %80,5, sektör medyanı %46,7; sapma %72,2 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 226.285.830 TL kaynak girdi.
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %1,9.
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -501.179.374 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,79; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 318.567.159 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -501.179.374 TL.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı %37,8 (2023) → -%668,9 (2024) → -%857,3 (2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,77; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -501.179.374 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,86 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı. (Şu an Faaliyetlerden yaratılan nakit: -501.179.374 TL.)
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -501.179.374 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Aktif Devir Hızı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Aktif Devir Hızı (Turizm): 0,02.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
FAVÖK / Borç Servisi (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an FAVÖK / Borç Servisi (Turizm): 0,10.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -8,57.)
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%857,3 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.