TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · TABGD

TAB GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 47.636,6 mn TL

KAP sektörü Yiyecek ve İçecek Hizmetleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-17903

Finansal Sağlık Notu

AA

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

TAB GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not AA; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

TAB GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) AA notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz).

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Orta öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Toplam borç / toplam aktif. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı.

Finansal Risk Profili güçlü
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Cari oran
  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Toplam borç / toplam aktif

Notu en çok aşağı çekenler

  • Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Cari Oran

    1,547

  • Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit

    7.943.802.994 · 2 yıl pozitif ve artıyor

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,392

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    10.375.058.994 · Karşılama oranı 2.26x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    7.943.802.994 · Karşılama oranı 1.73x

Geliştirilecek yanlar

  • Belirgin zayıf yan bulunmadı.

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 8. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 14.106.604.325 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz)

    Firma %16,2, sektör medyanı %24,5; sapma -%33,8 (TCMB 2025).

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran1,831,861,551,56
Likidite (Asit-Test) Oranı1,741,771,471,47
Toplam Borç / Toplam Aktif%36,1%35%39,2%38,6
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%10,7%11,5%13,5%12,5
Alacak Tahsil Süresi (gün)12 gün16 gün19 gün20 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)33 gün27 gün34 gün28 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%7,1%12,6%10,3%9,4
Brüt Kâr Marjı%17%17,3%16,2%15,2
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)1,121,051,021
Net Satışlarda Reel Büyüme–%10,9%13,7–
Net Finansal Borç / FAVÖK0 kat0 kat0 kat0,15 kat
FAVÖK / Finansman Gideri4,29 kat7,74 kat6,06 kat5,52 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%-18,8%-14,9%-0,2%6,8
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)-15 gün-6 gün-9 gün-2 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran bozuluyor
1,111,86sektör medyanı2023: 1,832024: 1,862025: 1,552026/06 (6 ay): 1,562023202420256A 2026

Son dönem 1,56 · sektör medyanı 1,11

FAVÖK marjı bozuluyor
%19,9%21,52023: %21,22024: %21,52025: %20,42026/06 (6 ay): %19,92023202420256A 2026

Son dönem %19,9

Net borç / FAVÖK bozuluyor
00,152023: 02024: 02025: 02026/06 (6 ay): 0,152023202420256A 2026

Son dönem 0,15

Net satış büyümesi bozuluyor
%27,3%60,12024: %60,12025: %48,82026/06 (6 ay): %27,3202420256A 2026

Son dönem %27,3

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi1,551,11+%40▲ güçlüorta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi1,470,83+%77▲ güçlüüst çeyrek
Toplam borç / aktifdüşük iyi%39,2%52,1−%25▲ güçlüorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%57,2%55,2+%4sektörle uyumlu
Özkaynak / aktifyüksek iyi%60,8%47,9+%27▲ güçlüorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi19 gün29 gün−%35▲ güçlüorta yarı
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi34 gün40 gün−%15▲ güçlüorta yarı
Stok devir süresi (gün)düşük iyi6 gün25 gün−%77▲ güçlüalt çeyrek
Brüt kâr marjıyüksek iyi%16,2%24,5−%34▼ zayıforta yarı
Net kâr marjıyüksek iyi%5,5%1,4+%283▲ güçlüorta yarı
Faiz karşılama oranıyüksek iyi3,521,2+%194▲ güçlüorta yarı
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörden güçlü (lehte)Cari oran 1,55 · medyan 1,11 (lehte); Likidite (asit-test) oranı 1,47 · medyan 0,83 (lehte)
  • Kârlılıksektörle uyumluBrüt kâr marjı %16,2 · medyan %24,5 (aleyhte); Net kâr marjı %5,5 · medyan %1,4 (lehte)
  • Kaldıraçsektörden güçlü (lehte)Toplam borç / aktif %39,2 · medyan %52,1 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %57,2 · medyan %55,2 (uyumlu); Özkaynak / aktif %60,8 · medyan %47,9 (lehte)
  • Faaliyetsektörden güçlü (lehte)Alacak tahsil süresi 19 gün · medyan 29 gün (lehte); Borç ödeme süresi 34 gün · medyan 40 gün (lehte); Stok devir süresi 6 gün · medyan 25 gün (lehte)
  • Nakitsektörden güçlü (lehte)Faiz karşılama oranı 3,52 · medyan 1,2 (lehte)
aleyhtelehteLikidite: sektörden güçlü (lehte). Cari oran 1,55 · medyan 1,11 (lehte); Likidite (asit-test) oranı 1,47 · medyan 0,83 (lehte)Likidite: sektörden güçlü (lehte). Cari oran 1,55 · medyan 1,11 (lehte); Likidite (asit-test) oranı 1,47 · medyan 0,83 (lehte)LikiditeKârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %16,2 · medyan %24,5 (aleyhte); Net kâr marjı %5,5 · medyan %1,4 (lehte)Kârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %16,2 · medyan %24,5 (aleyhte); Net kâr marjı %5,5 · medyan %1,4 (lehte)KârlılıkKaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %39,2 · medyan %52,1 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %57,2 · medyan %55,2 (uyumlu); Özkaynak / aktif %60,8 · medyan %47,9 (lehte)Kaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %39,2 · medyan %52,1 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %57,2 · medyan %55,2 (uyumlu); Özkaynak / aktif %60,8 · medyan %47,9 (lehte)KaldıraçFaaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 19 gün · medyan 29 gün (lehte); Borç ödeme süresi 34 gün · medyan 40 gün (lehte); Stok devir süresi 6 gün · medyan 25 gün (lehte)Faaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 19 gün · medyan 29 gün (lehte); Borç ödeme süresi 34 gün · medyan 40 gün (lehte); Stok devir süresi 6 gün · medyan 25 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden güçlü (lehte). Faiz karşılama oranı 3,52 · medyan 1,2 (lehte)Nakit: sektörden güçlü (lehte). Faiz karşılama oranı 3,52 · medyan 1,2 (lehte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 9 oranda güçlü, 1 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)19.988 mn TL32.009,1 mn TL47.636,6 mn TL60.630,3 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)4.233,4 mn TL6.864,7 mn TL9.722,8 mn TL12.087,1 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–8.377 mn TL10.375,1 mn TL–
Finansman gideri–887,4 mn TL1.605,4 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)15.139,3 mn TL24.356 mn TL36.653,4 mn TL43.485 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)9.679,9 mn TL15.842,9 mn TL22.278,1 mn TL26.707,6 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)2.129,7 mn TL3.668,6 mn TL6.418,7 mn TL7.555,8 mn TL
Net finansal borç-1.815,4 mn TL-2.364,7 mn TL-46,7 mn TL1.821,7 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran1,831,861,551,56
Likidite oranı1,741,771,471,47
Toplam borç / aktif%36,1%34,9%39,2%38,6
Net finansal borç / FAVÖK0000,15
FAVÖK marjı%21,2%21,5%20,4%19,9
Net kâr marjı%12,3%6%5,5%5,8
Alacak tahsil süresi (gün)12161920

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)

Son dönem

Güvenli bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

4,63

Seyir

bozuluyor

RiskliGriGüvenli20232023: 4,814,8120242024: 5,315,3120252025: 4,554,556A 20262026/06 (6 ay): 4,634,63

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer geriliyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit6.375,7 mn TL7.943,8 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)8.377 mn TL10.375,1 mn TL
Finansman gideri887,4 mn TL1.605,4 mn TL
Anapara + leasing ödemesi2.600,8 mn TL2.979,9 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası7.489,6 mn TL8.769,7 mn TL
Yatırımlar8.316,6 mn TL12.117,2 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-3.427,8 mn TL-6.327,4 mn TL
Toplam finansman5.516,1 mn TL6.759,6 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 8. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 14.106.604.325 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit8.377 mn TL10.375,1 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)60,4 mn TL-1.742,2 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı711,8 mn TL-597,4 mn TL
Borç servisi karşılama2,4 kat2,26 kat
Faiz karşılama9,44 kat6,46 kat
Nakit dönüşüm süresi-6 gün-9 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-14.106,6-4.186,25.734,1BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
5.734,1 mn TL
12. ay sonu
-3.853,2 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
-1,02 kat
En yüksek nakit açığı
14.106,6 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryoeksi3.853,2 mn TL
Ciro %20 düşereksi6.707,1 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksi6.691,7 mn TL
Kur %25 yükselireksi4.312,9 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artareksi4.318,5 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikireksi11.269,5 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi9.220,9 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
6 gün
Alacak tahsil süresi
19 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-34 gün
Nakit dönüşüm süresi
-9 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: güçlü

Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 2,26 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 5,46 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)2,26 kat güçlü
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama5,46 kat güçlü

Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Ürün satış hasılatının denetimi
  • TFRS 16, Kiralamalar Standardı kapsamında kullanım hakkı varlıklarının ve kiralama yükümlülüklerinin konsolide finansal tablolarda gösterimi
  • Enflasyon muhasebesinin uygulanması

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
34.105,2 mn TL
Orta
44.053,3 mn TL
Yüksek
61.354,8 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • İndirgenmiş nakit akışı (İNA): Geçmiş ciro büyümesi (%49) sürdürülebilir kabul edilmedi; 1. yıl büyümesi %43 ile sınırlandı
  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır
  • İNA değerinin %93'i son değerden geliyor; sonuç büyüme ve WACC varsayımlarına duyarlı

Duyarlılık: indirgenmiş nakit akışı özkaynak değeri

WACC / reel büyüme%1%2%3
%3776.453,2 mn TL82.300,8 mn TL92.172,5 mn TL
%3953.481,6 mn TL53.927 mn TL54.336,4 mn TL
%4139.859,2 mn TL38.727,6 mn TL37.030,2 mn TL
%4330.901 mn TL29.310,1 mn TL27.156,2 mn TL
%4524.599,7 mn TL22.937,4 mn TL20.801,4 mn TL

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç12.087,1 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr3.507,4 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil1.821,7 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%48,82türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

TAB GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) AA notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz).

Likidite

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran1,56+%40 · medyan 1,11güçlü
Asit-test oranı1,47+%77 · medyan 0,83güçlü

Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,83 → 1,55); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.

Kârlılık

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%15,2−%34 · medyan %24,5zayıf
Vergi öncesi kâr marjı%9,4–orta
Net kâr marjı%5,8+%283 · medyan %1,4güçlü
Reel satış büyümesi––orta
Faiz karşılama oranı3,31+%194 · medyan 1,20güçlü

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yatay seyretti (%16,2); vergi öncesi kâr marjı yükseldi; net kâr marjı geriledi; reel satış büyümesi yükseldi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında net kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektör medyanından iyi; brüt kâr marjı medyanın gerisinde. Kâr marjları faaliyet giderlerini ve finansman maliyetini rahatça taşıyor.

Faaliyet etkinliği

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi20 gün−%35 · medyan 29 güngüçlü
Borç ödeme süresi28 gün−%15 · medyan 40 güngüçlü
Stok devir süresi6 gün−%77 · medyan 25 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi-2 gün––

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (12 gün → 19 gün); nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%38,6−%25 · medyan %52,1güçlü
Finansal borç / net satış%12,5–orta
KV borç / toplam borç%55,8+%4 · medyan %55,2orta
Özkaynak / aktif%61,4+%27 · medyan %47,9güçlü
Net finansal borç / FAVÖK0,15–güçlü

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%36,1 → %39,2); finansal borç / net satış ve özkaynak / aktif da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.

Nakit akışı

güçlü
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Ortaklar kaynak sağlıyor
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit10.375,1 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)4.585,3 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi2,26güçlü
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−6.327,4 mn TL–
KV finansal borç artışı1.044,7 mn TLorta

2025 yılında faaliyetlerden 10375,1 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 4585,3 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 2,26 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 8. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 14.106.604.325 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 1,55, sektör medyanı 1,11; sapma %39,9 (TCMB 2025).

  • Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor

    FYN borç servisinin 2,26 katı.

  • Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 19 gün, sektör medyanı 29 gün; sapma -%34,5 (TCMB 2025).

  • Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 3,52, sektör medyanı 1,20; sapma %194,2 (TCMB 2025).

  • Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 1,47, sektör medyanı 0,83; sapma %77,1 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %5,5, sektör medyanı %1,4; sapma %283,1 (TCMB 2025).

Zayıf yanlar

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 8. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 14.106.604.325 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz)

    Firma %16,2, sektör medyanı %24,5; sapma -%33,8 (TCMB 2025).

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

Yok.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -6.327.437.427 TL.)

    Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (-257.376.714 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2024: sermaye yedeklerindeki artış (1.987.742.881 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (56.390.884 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (1.886.181.656 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.