Finansal Sağlık RaporuBİST · SMART
Hizmet · Orta segment · yıllık net satış 200,1 mn TL
KAP sektörü Bilişim · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
B
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
SMARTİKS YAZILIM A.Ş. için nihai not B; finansal sağlık zayıf ve öncelikli iyileştirme isteyen bir görünümde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
SMARTİKS YAZILIM A.Ş. (hizmet, Orta segment) B notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız zayıf ve öncelikli iyileştirme isteyen bir düzeyde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 0,19 → 1,14 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %55,6 → %44,5
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Bağımsız denetim; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Konsolide finansal tablo. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Cari oran; Finansal borçların satışlara oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
192.004.165 · Karşılama oranı 3.40x
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
192.004.165 · 2 yıl pozitif ve artıyor
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-37.867.450 · Açığın 101%'i KV finansal borçla karşılanmış
Cari Oran
0,401
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,49
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
539,3
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
-0,218
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç ödeme süresi (gün): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 37.867.450 TL; bunun tamamı KV finansal borç artışıyla karşılandı (KV borç artışı 38.172.202 TL); yatırımlar 173.333.244 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,40; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 208.379.714 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Özkaynağın önemli bölümü ortaklardan alacak ve aktifleştirilmiş kalemlerden oluşuyor
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,37 | 0,82 | 0,4 | 0,19 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 1,37 | 0,72 | 0,4 | 0,18 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %26,7 | %26 | %171,4 | %51,9 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %17 | %30,8 | %49 | %55,6 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 176 gün | 84 gün | 56 gün | 117 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 205 gün | 206 gün | 539 gün | 2394 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %25,8 | %-1,1 | %-21,8 | %-19,3 |
| Brüt Kâr Marjı | %80,6 | %81,9 | %70,4 | %78,5 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,17 | 0,35 | 0 | 0,48 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-16,2 | %-24,6 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0,22 kat | 0,46 kat | 0,76 kat | 0,8 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 15,97 kat | 3,85 kat | 2,52 kat | 2,46 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %13,7 | %21,1 | %99.900 | %28,5 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -29 gün | -24 gün | -483 gün | -2250 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,19 · sektör medyanı 1,14
Son dönem %68,3
Son dönem 0,8
Son dönem %11,4
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,4 | 1,14 | −%65 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,4 | 0,92 | −%56 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %171,4 | %63,6 | +%169 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %98,3 | %92,2 | +%7 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %-71,4 | %36,1 | −%298 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 56 gün | 85 gün | −%34 | ▲ güçlüorta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 539 gün | 68 gün | +%688 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 0 gün | 42 gün | −%100 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %70,4 | %24,6 | +%186 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-10,2 | %3,5 | −%390 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,56 | 2,85 | −%81 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 3 oranda güçlü, 7 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 167,6 mn TL | 202,7 mn TL | 200,1 mn TL | 223 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 119,1 mn TL | 133,2 mn TL | 115,6 mn TL | 152,3 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 123,6 mn TL | 192 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 34,6 mn TL | 45,9 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 264,6 mn TL | 389,9 mn TL | 117,1 mn TL | 895,2 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 194,1 mn TL | 288,5 mn TL | -83,6 mn TL | 430,7 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 28,6 mn TL | 62,4 mn TL | 98 mn TL | 124 mn TL |
| Net finansal borç | 26,6 mn TL | 61 mn TL | 88,3 mn TL | 122,6 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,37 | 0,82 | 0,4 | 0,19 |
| Likidite oranı | 1,37 | 0,72 | 0,4 | 0,18 |
| Toplam borç / aktif | %26,7 | %26 | %171,4 | %51,9 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,22 | 0,46 | 0,76 | 0,8 |
| FAVÖK marjı | %71 | %65,7 | %57,8 | %68,3 |
| Net kâr marjı | %26,8 | %6,1 | %-10,2 | %8,3 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 176 | 84 | 56 | 117 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
-1,74
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 141,5 mn TL | 187,8 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 123,6 mn TL | 192 mn TL |
| Finansman gideri | 34,6 mn TL | 45,9 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 1,9 mn TL | 10,6 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 89 mn TL | 146,1 mn TL |
| Yatırımlar | 123,5 mn TL | 173,3 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -36,3 mn TL | -37,9 mn TL |
| Toplam finansman | 35,7 mn TL | 46,2 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 123,6 mn TL | 192 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 0,1 mn TL | 18,7 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -0,6 mn TL | 8,4 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 3,39 kat | 3,4 kat |
| Faiz karşılama | 3,57 kat | 4,18 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | -24 gün | -483 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 131,8 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 166,5 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 142,8 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 134,6 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 141,3 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 149,8 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 162,9 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 3,40 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 1,57 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 3,40 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 1,57 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · REHBER BAĞIMSIZ DENETİM VE YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
REHBER BAĞIMSIZ DENETİM VE YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %47 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 152,3 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 18,4 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 122,6 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %-1,29 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
SMARTİKS YAZILIM A.Ş. (hizmet, Orta segment) B notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,19 | −%65 · medyan 1,14 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,18 | −%56 · medyan 0,92 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,37 → 0,40); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %78,5 | +%186 · medyan %24,6 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-19,3 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %8,3 | −%390 · medyan %3,5 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | 1,30 | −%81 · medyan 2,85 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%80,6 → %70,4); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 117 gün | −%34 · medyan 85 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 2394 gün | +%688 · medyan 68 gün | zayıf |
| Stok devir süresi | 28 gün | −%100 · medyan 42 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | -2250 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (176 gün → 56 gün); nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi uzadı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %51,9 | +%169 · medyan %63,6 | orta |
| Finansal borç / net satış | %55,6 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %99,4 | +%7 · medyan %92,2 | orta |
| Özkaynak / aktif | %48,1 | −%298 · medyan %36,1 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,80 | – | güçlü |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%26,7 → %171,4); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 192 mn TL | güçlü |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 56,5 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 3,40 | güçlü |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −37,9 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 38,2 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 192,0 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 56,5 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 3,40 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 37.867.450 TL; bunun tamamı KV finansal borç artışıyla karşılandı (KV borç artışı 38.172.202 TL); yatırımlar 173.333.244 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,40; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 208.379.714 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 1,87 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Güçlü yanlar
Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor
FYN borç servisinin 3,40 katı.
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 56 gün, sektör medyanı 85 gün; sapma -%34,1 (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %70,4, sektör medyanı %24,6; sapma %186,3 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 0 gün, sektör medyanı 42 gün; sapma -%99,7 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 192.004.165 TL.
Bağımsız denetim
Mevcut durum: olumlu.
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,40; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 208.379.714 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,49.
Cari oran üç yıldır geriliyor
Cari oran 1,37 (2023) → 0,82 (2024) → 0,40 (2025).
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 539 gün, sektör medyanı 68 gün; sapma %688,5 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 37.867.450 TL; bunun tamamı KV finansal borç artışıyla karşılandı (KV borç artışı 38.172.202 TL); yatırımlar 173.333.244 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Özkaynağın önemli bölümü ortaklardan alacak ve aktifleştirilmiş kalemlerden oluşuyor
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,40; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 1,87 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -37.867.450 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,40.)
Hedef: Cari oran 0,19 → 1,14 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,49.)
Hedef: Finansal borç / net satış %55,6 → %44,5
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç ödeme süresi (gün): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Borç ödeme süresi (gün): 539.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Faaliyet etkinliği göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -0,22.)
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%19,3 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.