Finansal Sağlık RaporuBİST · SAMAT
İmalat · Küçük segment · yıllık net satış 43,1 mn TL
KAP sektörü Kağıt ve Kağıt Ürünleri Basım · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide olmayan · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
CC
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
SARAY MATBAACILIK KAĞITÇILIK KIRTASİYECİLİK TİCARET VE SANAYİ A.Ş. için nihai not CC; finansal sağlık ciddi gerilim altında bir görünümde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
SARAY MATBAACILIK KAĞITÇILIK KIRTASİYECİLİK TİCARET VE SANAYİ A.Ş. (imalat, Küçük segment) CC notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız ciddi gerilim altında bir düzeyde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %283,3 → %226,7
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,55 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Faaliyet nakdini güçlendirin
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -12.581.003 TL → 0 TL üzeri
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Toplam borç / toplam aktif; Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak; Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme). En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Faaliyetlerden yaratılan nakit.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,331
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak
0,154
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Finansal borç azalıyor
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)
1,458
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
1,842
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-12.581.003 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
-12.581.003 · 2 yıl üst üste negatif
Cari Oran
0,568
Net Finansal Borç / FAVÖK
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -12.581.003 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,57; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 35.784.493 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 1,84.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,77 | 0,47 | 0,57 | 0,5 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,23 | 0,25 | 0,36 | 0,28 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %33,1 | %30,9 | %33,1 | %28,5 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %22,2 | %45,4 | %184,2 | %283,3 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 29 gün | 43 gün | 431 gün | 664 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 28 gün | 23 gün | 227 gün | 177 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-12,9 | %-26,5 | %-82,2 | %-206,2 |
| Brüt Kâr Marjı | %0,8 | %-1,5 | %-0,1 | %-23 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0,19 | 0 | 1,46 | 1,28 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-57,5 | %-81,7 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | – | 12,73 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0 kat | 0 kat | – | 0,37 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %20,6 | %21,7 | %15,4 | %11,3 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 76 gün | 85 gün | 586 gün | 1069 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,5 · sektör medyanı 1,17
Son dönem %21,8
Son dönem 12,73
Son dönem %-35
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,57 | 1,17 | −%52 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,36 | 0,69 | −%47 | ▼ zayıforta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %33,1 | %68,1 | −%51 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %89,2 | %87,1 | +%2 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %66,9 | %32 | +%109 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 431 gün | 74 gün | +%484 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 227 gün | 77 gün | +%194 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 382 gün | 93 gün | +%312 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %-0,1 | %16 | −%101 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %42,1 | %1,8 | +%2.211 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 42,69 | 2,45 | +%1.643 | ▲ güçlüüst çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 4 oranda güçlü, 6 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 292,9 mn TL | 179,7 mn TL | 43,1 mn TL | 28 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | -1,5 mn TL | -4,2 mn TL | – | 6,1 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -4,6 mn TL | -12,6 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 9,7 mn TL | 0,5 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 470,1 mn TL | 544 mn TL | 751,6 mn TL | 944,3 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 314,5 mn TL | 375,7 mn TL | 503,1 mn TL | 685,2 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 65,1 mn TL | 81,6 mn TL | 79,3 mn TL | 79,3 mn TL |
| Net finansal borç | 64,9 mn TL | 81,4 mn TL | 77,7 mn TL | 77,7 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,77 | 0,47 | 0,57 | 0,5 |
| Likidite oranı | 0,23 | 0,25 | 0,36 | 0,28 |
| Toplam borç / aktif | %33,1 | %30,9 | %33,1 | %28,5 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999 | 999 | – | 12,73 |
| FAVÖK marjı | %-0,5 | %-2,4 | – | %21,8 |
| Net kâr marjı | %2 | %-17,5 | %42,1 | %810 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 29 | 43 | 431 | 664 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
0,95
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 6 mn TL | 15,6 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -4,6 mn TL | -12,6 mn TL |
| Finansman gideri | 9,7 mn TL | 0,5 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 16,7 mn TL | 22,5 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -14,3 mn TL | -13 mn TL |
| Yatırımlar | 42,5 mn TL | 89,3 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -73,4 mn TL | -124,8 mn TL |
| Toplam finansman | 73,5 mn TL | 126,1 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -4,6 mn TL | -12,6 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -47,1 mn TL | -101,9 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -58,8 mn TL | -103 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -0,17 kat | -0,55 kat |
| Faiz karşılama | -0,47 kat | -27,94 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 85 gün | 586 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 17,4 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 17,4 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 18,6 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 20,8 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 25,4 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 19 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 22,2 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,55 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -0,55 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Kurumsal yönetim (yönetim yapısı, kilit kişi ve halefiyet, şeffaflık) soruları bu değerlendirmede yanıtlanmadı; nitel sorular tamamlandığında bu bölümde ayrıca gösterilir.
Bu ölçekte kurumsal yönetim bilgi amaçlıdır; nota girmez.
Olumlu görüş · C&Ç BAĞIMSIZ DENETİM VE YÖNETİM DANIŞMANLIĞI A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
C&Ç BAĞIMSIZ DENETİM VE YÖNETİM DANIŞMANLIĞI A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %48 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 6,1 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 226,8 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 77,7 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %-30 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
SARAY MATBAACILIK KAĞITÇILIK KIRTASİYECİLİK TİCARET VE SANAYİ A.Ş. (imalat, Küçük segment) CC notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,50 | −%52 · medyan 1,17 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,28 | −%47 · medyan 0,69 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (0,77 → 0,57); asit-test oranı yükseldi. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %-23 | −%101 · medyan %16 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-206,2 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %810 | +%2.211 · medyan %1,8 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | 13,76 | +%1.643 · medyan 2,45 | güçlü |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yatay seyretti (%-0,1); vergi öncesi kâr marjı geriledi; net kâr marjı yükseldi; reel satış büyümesi geriledi; faiz karşılama oranı yükseldi. Sektör kıyasında net kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektör medyanından iyi; brüt kâr marjı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 664 gün | +%484 · medyan 74 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 177 gün | +%194 · medyan 77 gün | zayıf |
| Stok devir süresi | 583 gün | +%312 · medyan 93 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 1069 gün | – | zayıf |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (29 gün → 431 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %28,5 | −%51 · medyan %68,1 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %283,3 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %93,9 | +%2 · medyan %87,1 | orta |
| Özkaynak / aktif | %72,6 | +%109 · medyan %32 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 12,73 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yatay seyretti (%33,1); finansal borç / net satış yükseldi; KV borç / toplam borç yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −12,6 mn TL | zayıf |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 22,9 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −0,55 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −124,8 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | −204 bin TL | orta |
2025 yılında faaliyetler 12,6 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 22,9 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -12.581.003 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,57; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 35.784.493 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -12.581.003 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 431 gün, borç ödeme süresi 227 gün; aradaki 204 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 586 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %33,1, sektör medyanı %68,1; sapma -%51,4 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 42,69, sektör medyanı 2,45; sapma %1643,3 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %42,1, sektör medyanı %1,8; sapma %2211,4 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Özkaynak / aktif sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %66,9, sektör medyanı %32,0; sapma %109,4 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 104.384.816 TL kaynak girdi.
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -12.581.003 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,57; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 35.784.493 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 1,84.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -12.581.003 TL.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,36; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 1,84.)
Hedef: Finansal borç / net satış %283,3 → %226,7
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -12.581.003 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,55 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı. (Şu an Faaliyetlerden yaratılan nakit: -12.581.003 TL.)
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -12.581.003 TL → 0 TL üzeri
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,57.)
Hedef: Cari oran 0,50 → 1,17 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.