Finansal Sağlık RaporuBİST · RUZYE
İmalat · Orta segment · yıllık net satış 278,1 mn TL
KAP sektörü Kömür ve Linyit Madenciliği · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
ALTINYAĞ MADENCİLİK VE ENERJİ YATIRIMLARI SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
ALTINYAĞ MADENCİLİK VE ENERJİ YATIRIMLARI SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Orta segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -2,58 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Faaliyet nakdini güçlendirin
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -83.933.894 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 2,49 → 2,98
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Konsolide finansal tablo; Finansal borçların satışlara oranı; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Faaliyetlerden yaratılan nakit; Cari oran.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,087
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-83.933.894 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
-83.933.894 · Son yıl negatif, önceki pozitif
Cari Oran
13,4
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Zarar finansmanı / ortağa çıkış
Likidite (Asit-Test) Oranı
13,4
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -83.933.894 TL.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -83.933.894 TL.
Cari oran üç yıldır geriliyor
Cari oran 30,00 (2023) → 23,11 (2024) → 13,39 (2025).
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 30 | 23,11 | 13,39 | 2,49 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 29,99 | 23,11 | 13,38 | 2,49 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %5 | %6,4 | %8,7 | %22,9 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %0 | %0 | %0 | %154,7 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 19 gün | 12 gün | 106 gün | 76 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 2 gün | 21 gün | 38 gün | 13 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %80,5 | %147 | %61 | %-2,3 |
| Brüt Kâr Marjı | %25,7 | %-7,5 | %6,2 | %-31,9 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0,84 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-54,9 | %36,2 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0 kat | FAVÖK eksi | 0 kat | FAVÖK eksi |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 22,21 kat | 0 kat | 9,83 kat | 0 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %-47,3 | %-43,3 | %-27 | %-28,6 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 18 gün | -9 gün | 68 gün | 64 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 2,49 · sektör medyanı 1,35
Son dönem %-23
Son dönem 999
Son dönem %-20,4
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 13,39 | 1,35 | +%891 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 13,38 | 0,78 | +%1.621 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %8,7 | %57,8 | −%85 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %25,7 | %76,1 | −%66 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %91,3 | %42,2 | +%116 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 106 gün | 67 gün | +%57 | ▼ zayıforta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 38 gün | 57 gün | −%34 | ▲ güçlüorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 0 gün | 88 gün | −%100 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %6,2 | %15,6 | −%60 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-1,8 | %1,7 | −%202 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 15,13 | 1,62 | +%834 | ▲ güçlüüst çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 8 oranda güçlü, 3 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 239,7 mn TL | 156 mn TL | 278,1 mn TL | 221,4 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 60,3 mn TL | -17,3 mn TL | 33 mn TL | -50,8 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 64,9 mn TL | -83,9 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 4 mn TL | 3,4 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 789,4 mn TL | 1.232,8 mn TL | 1.644,6 mn TL | 2.162,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 749,9 mn TL | 1.154,1 mn TL | 1.502 mn TL | 1.667,4 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 0,1 mn TL | 0 mn TL | 0,1 mn TL | 342,5 mn TL |
| Net finansal borç | -354,4 mn TL | -499,7 mn TL | -405 mn TL | -476,1 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 30 | 23,11 | 13,39 | 2,49 |
| Likidite oranı | 29,99 | 23,11 | 13,38 | 2,49 |
| Toplam borç / aktif | %5 | %6,4 | %8,7 | %22,9 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0 | 999 | 0 | 999 |
| FAVÖK marjı | %25,2 | %-11,1 | %11,9 | %-23 |
| Net kâr marjı | %-11,8 | %9,5 | %-1,8 | %-90 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 19 | 12 | 106 | 76 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
1,1
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -6 mn TL | -28 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 64,9 mn TL | -83,9 mn TL |
| Finansman gideri | 4 mn TL | 3,4 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 74 mn TL | 29,2 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 60,9 mn TL | -87,3 mn TL |
| Yatırımlar | -84,4 mn TL | 7,4 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | 71,2 mn TL | -123,9 mn TL |
| Toplam finansman | 73,9 mn TL | 29,3 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 64,9 mn TL | -83,9 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 149,2 mn TL | -91,3 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | 145,2 mn TL | -94,6 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,83 kat | -2,58 kat |
| Faiz karşılama | 16,25 kat | -25,01 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | -9 gün | 68 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | yok |
| Ciro %20 düşer | eksi | yok |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | yok |
| Kur %25 yükselir | eksi | yok |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | yok |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | yok |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | yok |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): -2,58 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 2,51 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -2,58 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 2,51 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Şartlı görüş · PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş şartlı (sınırlı olumlu) görüş bildirmiştir. Denetçi raporunun dayanak paragrafından: Dipnotlar 5 ve 21'de belirtildiği üzere, 31 Aralık 2025 tarihi itibariyle Grup'un ilişikteki konsolide finansal durum tablosunda taşınan değeri 308 milyon TL tutarındaki gerçeğe uygun değer değişimi kar veya zarara yansıtılan finansal varlıkların, konsolide kar veya zarar ve diğer kapsamlı gelir tablosunda, yatırım faaliyetlerinden gelirlere ve giderlere kaydedilen sırasıyla 46.1 milyon TL ve 27.4 milyon TL tutarında gerçeğe uygun değer değişim … Şartın dayanağı olan tutar tablolara yansıtılmadı; denetim görüşü kurumsal değerlendirmede olumsuz yönde dikkate alındı.
Ne anlama geliyor? Şartlı görüş, tabloların belirli bir kalem dışında gerçeği yansıttığını gösterir; o kalem ihtiyatla ele alındı.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %43 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | -50,8 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -199,3 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | -476,1 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %78,27 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
ALTINYAĞ MADENCİLİK VE ENERJİ YATIRIMLARI SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Orta segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 2,49 | +%891 · medyan 1,35 | zayıf |
| Asit-test oranı | 2,49 | +%1.621 · medyan 0,78 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (30,00 → 13,39); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %-31,9 | −%60 · medyan %15,6 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-2,3 | – | güçlü |
| Net kâr marjı | %-90 | −%202 · medyan %1,7 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | −13,16 | +%834 · medyan 1,62 | güçlü |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%25,7 → %6,2); vergi öncesi kâr marjı da aynı yönde; net kâr marjı yükseldi; reel satış büyümesi yükseldi; faiz karşılama oranı yükseldi. Sektör kıyasında faiz karşılama oranı sektör medyanından iyi; brüt kâr marjı ve net kâr marjı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 76 gün | +%57 · medyan 67 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 13 gün | −%34 · medyan 57 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 0 gün | −%100 · medyan 88 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | 64 gün | – | güçlü |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (19 gün → 106 gün); borç ödeme süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %22,9 | −%85 · medyan %57,8 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %154,7 | – | güçlü |
| KV borç / toplam borç | %71 | −%66 · medyan %76,1 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %77,1 | +%116 · medyan %42,2 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999,00 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%5,0 → %8,7); özkaynak / aktif da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −83,9 mn TL | zayıf |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 32,6 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −2,58 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −123,9 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 89 bin TL | orta |
2025 yılında faaliyetler 83,9 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 32,6 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -83.933.894 TL.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -83.933.894 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 106 gün, borç ödeme süresi 38 gün; aradaki 68 günlük açık finansman gerektiriyor.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: zarar ortak.
Güçlü yanlar
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %8,7, sektör medyanı %57,8; sapma -%85,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 38 gün, sektör medyanı 57 gün; sapma -%34,5 (TCMB 2025).
Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 13,39, sektör medyanı 1,35; sapma %891,1 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 15,13, sektör medyanı 1,62; sapma %833,8 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %25,7, sektör medyanı %76,1; sapma -%66,2 (TCMB 2025).
Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 13,38, sektör medyanı 0,78; sapma %1621,0 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -83.933.894 TL.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -83.933.894 TL.
Cari oran üç yıldır geriliyor
Cari oran 30,00 (2023) → 23,11 (2024) → 13,39 (2025).
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 106 gün, borç ödeme süresi 38 gün; aradaki 68 günlük açık finansman gerektiriyor.
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 106 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma %57,3 (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -83.933.894 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -2,58 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı. (Şu an Faaliyetlerden yaratılan nakit: -83.933.894 TL.)
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -83.933.894 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 13,39.)
Hedef: Cari oran 2,49 → 2,98
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme): zarar ortak.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir. (Şu an Asit-test oranı: 13,38.)
Hedef: Likidite (asit-test) oranı 2,49 → 2,98
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.