Finansal Sağlık RaporuBİST · RNPOL
İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 1.579,8 mn TL
KAP sektörü Kimya İlaç Petrol Lastik ve Plastik Ürünler · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BB+
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
RAİNBOW POLİKARBONAT SANAYİ TİCARET A.Ş. için nihai not BB+; finansal sağlık orta düzeyde ve yakın izleme isteyen bir görünümde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
RAİNBOW POLİKARBONAT SANAYİ TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) BB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Asit-test oranı; Ortaklar kaynak sağlıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız orta düzeyde ve yakın izleme isteyen bir düzeyde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %63,4 → %50,7
Yüksek öncelik
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Mali tablo standardı; Yıllık faaliyet raporu. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Finansal borçların satışlara oranı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Likidite (Asit-Test) Oranı
0,906
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-600.659.578 · Açığın 71%'i KV finansal borçla karşılanmış
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,54
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
-269.217.326 · Son yıl negatif, önceki pozitif
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-166.510.776 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-269.217.326 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 600.659.578 TL; bunun %71,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 43.980.099 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -166.510.776 TL.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 1.318.004.346 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,47 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 5. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.062.605.423 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 2,22 | 2,18 | 1,48 | 1,44 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 1,2 | 1,16 | 0,91 | 1,06 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %42,7 | %42,8 | %57,1 | %61 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %51,2 | %47,2 | %54 | %63,4 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 58 gün | 96 gün | 190 gün | 155 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 30 gün | 104 gün | 154 gün | 45 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %9,9 | %8,8 | %0,7 | %7,1 |
| Brüt Kâr Marjı | %17,2 | %27,4 | %18 | %14,8 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0,37 | 0 | 0,71 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-8,6 | %34,2 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 1,97 kat | 1,08 kat | 2,73 kat | 2,94 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,76 kat | 1,31 kat | 0,8 kat | 0,79 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %28,2 | %27,5 | %58,5 | %72,4 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 215 gün | 240 gün | 242 gün | 225 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,44 · sektör medyanı 1,52
Son dönem %12,6
Son dönem 2,94
Son dönem %50
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,48 | 1,52 | −%2 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,91 | 0,9 | +%1 | sektörle uyumluorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %57,1 | %51 | +%12 | sektörle uyumluorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %86,5 | %70,9 | +%22 | ▼ zayıf |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %42,9 | %49 | −%12 | sektörle uyumluorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 190 gün | 67 gün | +%184 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 154 gün | 53 gün | +%192 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 206 gün | 88 gün | +%133 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %18 | %17,7 | +%2 | sektörle uyumluorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-2 | %2,5 | −%177 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,88 | 1,38 | −%36 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 0 oranda güçlü, 6 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 681,2 mn TL | 899,2 mn TL | 1.579,8 mn TL | 2.370,3 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 80,8 mn TL | 216,2 mn TL | 234,6 mn TL | 298,4 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 93,9 mn TL | -166,5 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 165,2 mn TL | 292,9 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 986,5 mn TL | 1.489,2 mn TL | 2.555,5 mn TL | 3.103,5 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 565,4 mn TL | 852 mn TL | 1.096,5 mn TL | 1.211,6 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 348,5 mn TL | 424 mn TL | 852,4 mn TL | 1.502,8 mn TL |
| Net finansal borç | 159,3 mn TL | 234 mn TL | 641,3 mn TL | 877,5 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 2,22 | 2,18 | 1,48 | 1,44 |
| Likidite oranı | 1,2 | 1,16 | 0,91 | 1,06 |
| Toplam borç / aktif | %42,7 | %42,8 | %57,1 | %61 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 1,97 | 1,08 | 2,73 | 2,94 |
| FAVÖK marjı | %11,9 | %24,1 | %14,9 | %12,6 |
| Net kâr marjı | %-3,3 | %5 | %-2 | %6,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 58 | 96 | 190 | 155 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
1,86
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 37,7 mn TL | -269,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 93,9 mn TL | -166,5 mn TL |
| Finansman gideri | 165,2 mn TL | 292,9 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 119,8 mn TL | 97,2 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -71,3 mn TL | -459,4 mn TL |
| Yatırımlar | 85,1 mn TL | 44 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -276,2 mn TL | -600,7 mn TL |
| Toplam finansman | 277,1 mn TL | 621,7 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 93,9 mn TL | -166,5 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 8,8 mn TL | -210,5 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -80,9 mn TL | -75 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,33 kat | -0,43 kat |
| Faiz karşılama | 0,57 kat | -0,57 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 240 gün | 242 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 1.114,2 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 1.203,1 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.244,2 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 1.238,6 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 1.211,2 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.456,5 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.378,2 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,43 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,47 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -0,43 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,47 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · NOTE OFFİCE ULUSLARARASI BAĞIMSIZ DENETİM DANIŞMANLIK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
NOTE OFFİCE ULUSLARARASI BAĞIMSIZ DENETİM DANIŞMANLIK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %37 | 4.153 mn TL | 4.995,2 mn TL | 6.476,2 mn TL |
| %39 | 2.815,9 mn TL | 3.171,2 mn TL | 3.695,7 mn TL |
| %41 | 2.018,5 mn TL | 2.189,7 mn TL | 2.419,9 mn TL |
| %43 | 1.490,7 mn TL | 1.578,1 mn TL | 1.689,1 mn TL |
| %45 | 1.116,6 mn TL | 1.161,6 mn TL | 1.216,3 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %41 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 298,4 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 145,5 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 877,5 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %75,68 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
RAİNBOW POLİKARBONAT SANAYİ TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) BB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Asit-test oranı; Ortaklar kaynak sağlıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,44 | −%2 · medyan 1,52 | orta |
| Asit-test oranı | 1,06 | +%1 · medyan 0,90 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (2,22 → 1,48); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %14,8 | +%2 · medyan %17,7 | orta |
| Vergi öncesi kâr marjı | %7,1 | – | orta |
| Net kâr marjı | %6,1 | −%177 · medyan %2,5 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 1,59 | −%36 · medyan 1,38 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yatay seyretti (%18,0); vergi öncesi kâr marjı geriledi; net kâr marjı yükseldi; reel satış büyümesi yükseldi; faiz karşılama oranı yükseldi. Sektör kıyasında net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde; brüt kâr marjı sektörle uyumlu. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 155 gün | +%184 · medyan 67 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 45 gün | +%192 · medyan 53 gün | orta |
| Stok devir süresi | 115 gün | +%133 · medyan 88 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 225 gün | – | zayıf |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (58 gün → 190 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %61 | +%12 · medyan %51 | orta |
| Finansal borç / net satış | %63,4 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %89,6 | +%22 · medyan %70,9 | zayıf |
| Özkaynak / aktif | %39 | −%12 · medyan %49 | orta |
| Net finansal borç / FAVÖK | 2,94 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%42,7 → %57,1); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç medyanın gerisinde; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −166,5 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 390,2 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −0,43 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −600,7 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 428,8 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetler 166,5 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 390,2 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 600.659.578 TL; bunun %71,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 43.980.099 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -166.510.776 TL.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 1.318.004.346 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,47 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 5. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.062.605.423 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -269.217.326 TL.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -166.510.776 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -269.217.326 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 190 gün, borç ödeme süresi 154 gün; aradaki 36 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 242 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Asit-test oranı
Mevcut durum: 0,91.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 96.092.858 TL kaynak girdi.
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %34,2.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: yatirim.
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -166.510.776 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 5. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.062.605.423 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,54.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -269.217.326 TL.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -166.510.776 TL.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 600.659.578 TL; bunun %71,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 43.980.099 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 1.318.004.346 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,47 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -600.659.578 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,54.)
Hedef: Finansal borç / net satış %63,4 → %50,7
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: -269.217.326 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -166.510.776 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,43 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -269.217.326 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.