Finansal Sağlık RaporuBİST · PENGD
İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 3.159,1 mn TL
KAP sektörü Gıda, İçecek ve Tütün · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
PENGUEN GIDA SANAYİ A.Ş. için nihai not BBB-; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
PENGUEN GIDA SANAYİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %64,6 → %51,7
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,58 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Toplam borç / toplam aktif; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,373
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,341
Cari Oran
0,994
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
241.355.067 · Karşılama oranı 0.58x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
273.228.047 · Karşılama oranı 0.65x
Net Finansal Borç / FAVÖK
999
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 241.355.067 TL, faiz + anapara + leasing 417.563.256 TL; karşılama 0,58 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,99; 1'in altında.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 642.505.139 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,41 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.886.782.970 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,27 | 0,92 | 0,99 | 0,89 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,36 | 0,33 | 0,4 | 0,21 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %37,2 | %36,6 | %37,3 | %36,8 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %53,3 | %38,3 | %34,1 | %64,6 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 49 gün | 29 gün | 34 gün | 35 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 68 gün | 51 gün | 58 gün | 136 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-10,3 | %-16,9 | %-15,5 | %-22,5 |
| Brüt Kâr Marjı | %8,5 | %0,9 | %4,5 | %6,5 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %16,4 | %0,8 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 20,88 kat | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,19 kat | 0 kat | 0 kat | 0 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %29,9 | %25,1 | %24,8 | %20,8 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 237 gün | 92 gün | 61 gün | 116 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,89 · sektör medyanı 1,52
Son dönem %-0,8
Son dönem 999
Son dönem %-48,6
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,99 | 1,52 | −%35 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,4 | 0,9 | −%56 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %37,4 | %51 | −%27 | ▲ güçlüorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %46,3 | %70,9 | −%35 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %62,6 | %49 | +%28 | ▲ güçlüorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 34 gün | 67 gün | −%50 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 58 gün | 53 gün | +%10 | sektörle uyumluorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 85 gün | 88 gün | −%4 | sektörle uyumluorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %4,5 | %17,7 | −%75 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-7,8 | %2,5 | −%407 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,51 | 1,38 | −%63 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 4 oranda güçlü, 5 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 1.424,8 mn TL | 2.395 mn TL | 3.159,1 mn TL | 1.624,7 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 36,1 mn TL | -132 mn TL | -20,6 mn TL | -13,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 397 mn TL | 241,4 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 250,7 mn TL | 415,2 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 4.020,1 mn TL | 5.440,5 mn TL | 6.806,1 mn TL | 7.831,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 2.523,4 mn TL | 3.450,2 mn TL | 4.264,2 mn TL | 4.950,6 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 758,8 mn TL | 917,5 mn TL | 1.075,7 mn TL | 1.049,2 mn TL |
| Net finansal borç | 754,7 mn TL | 866,9 mn TL | 1.058,9 mn TL | 1.029 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,27 | 0,92 | 0,99 | 0,89 |
| Likidite oranı | 0,36 | 0,33 | 0,4 | 0,21 |
| Toplam borç / aktif | %37,2 | %36,6 | %37,4 | %36,8 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 20,88 | 999 | 999 | 999 |
| FAVÖK marjı | %2,5 | %-5,5 | %-0,7 | %-0,8 |
| Net kâr marjı | %-6,2 | %-13,4 | %-7,8 | %-8,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 49 | 29 | 34 | 35 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
0,82
Seyir
yatay seyrediyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 362 mn TL | 273,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 397 mn TL | 241,4 mn TL |
| Finansman gideri | 250,7 mn TL | 415,2 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 51,6 mn TL | 2,3 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 146,2 mn TL | -173,9 mn TL |
| Yatırımlar | 265,5 mn TL | 18,2 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -170,9 mn TL | -194,4 mn TL |
| Toplam finansman | 217,4 mn TL | 160,5 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 397 mn TL | 241,4 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 131,5 mn TL | 223,2 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | 39,4 mn TL | -33,9 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 1,31 kat | 0,58 kat |
| Faiz karşılama | 1,58 kat | 0,58 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 92 gün | 61 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 966,7 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 991,4 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.061,4 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 1.035,9 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 1.055,5 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.142,9 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.111,5 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,58 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,41 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,58 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,41 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · EREN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
EREN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %41 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | -13,2 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -131,1 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 1.029 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %31,9 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
PENGUEN GIDA SANAYİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,89 | −%35 · medyan 1,52 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,21 | −%56 · medyan 0,90 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,27 → 0,99); asit-test oranı yükseldi. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %6,5 | −%75 · medyan %17,7 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-22,5 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-8,1 | −%407 · medyan %2,5 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 0,82 | −%63 · medyan 1,38 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%8,5 → %4,5); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 35 gün | −%50 · medyan 67 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 136 gün | +%10 · medyan 53 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 217 gün | −%4 · medyan 88 gün | orta |
| Nakit dönüşüm süresi | 116 gün | – | orta |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (49 gün → 34 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %36,8 | −%27 · medyan %51 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %64,6 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %46,3 | −%35 · medyan %70,9 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %63,2 | +%28 · medyan %49 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999,00 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yatay seyretti (%37,4); finansal borç / net satış geriledi; KV borç / toplam borç geriledi; Net finansal borç / FAVÖK yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 241,4 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 417,6 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,58 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −194,4 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | −205,8 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 241,4 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 417,6 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,58 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 241.355.067 TL, faiz + anapara + leasing 417.563.256 TL; karşılama 0,58 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,99; 1'in altında.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 642.505.139 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,41 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.886.782.970 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 273.228.047 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: zarar ortak.
Güçlü yanlar
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 34 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma -%49,5 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %46,3, sektör medyanı %70,9; sapma -%34,7 (TCMB 2025).
Borç ödeme süresi (gün)
Mevcut durum: 58,20.
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %37,4, sektör medyanı %51,0; sapma -%26,7 (TCMB 2025).
Özkaynak / aktif sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %62,6, sektör medyanı %49,0; sapma %27,8 (TCMB 2025).
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %0,8.
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 241.355.067 TL, faiz + anapara + leasing 417.563.256 TL; karşılama 0,58 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,99; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.886.782.970 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,34.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 273.228.047 TL.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 642.505.139 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,41 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,40; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,34.)
Hedef: Finansal borç / net satış %64,6 → %51,7
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 241.355.067 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,58 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 273.228.047 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,99.)
Hedef: Cari oran 0,89 → 1,52 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 999.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.