TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · NTGAZ

NATURELGAZ SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 7.950,6 mn TL

KAP sektörü Elektrik Gaz ve Buhar · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-58361

Finansal Sağlık Notu

AA

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

NATURELGAZ SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not AA; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

NATURELGAZ SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) AA notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Değer aralığı geniş.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Orta öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Cari oran. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı.

Finansal Risk Profili güçlü
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Cari oran

Notu en çok aşağı çekenler

  • Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    0,043

  • Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit

    1.385.325.139 · 2 yıl pozitif ve artıyor

  • Cari Oran

    1,501

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,273

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    1.516.643.476 · Karşılama oranı 9.91x

Geliştirilecek yanlar

  • Belirgin zayıf yan bulunmadı.

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.536.959.040 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Değer aralığı geniş

    Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran1,761,431,51,94
Likidite (Asit-Test) Oranı1,691,391,421,81
Toplam Borç / Toplam Aktif%20,4%28,4%27,3%25,4
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%2%6%4,3%4,6
Alacak Tahsil Süresi (gün)50 gün61 gün52 gün26 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)41 gün58 gün42 gün27 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%11%14%16,6%23
Brüt Kâr Marjı%19,4%25,9%27,3%32,3
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)0,921,231,281,23
Net Satışlarda Reel Büyüme–%-1,8%6–
Net Finansal Borç / FAVÖK0 kat0 kat0,01 kat0 kat
FAVÖK / Finansman Gideri19,72 kat22,59 kat24,53 kat22,7 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%-6,8%-0,3%0,2%-5,3
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)14 gün6 gün16 gün5 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran iyileşiyor
1,431,94sektör medyanı2023: 1,762024: 1,432025: 1,52026/06 (6 ay): 1,942023202420256A 2026

Son dönem 1,94 · sektör medyanı 1,52

FAVÖK marjı iyileşiyor
%17,3%26,62023: %17,32024: %19,92025: %21,42026/06 (6 ay): %26,62023202420256A 2026

Son dönem %26,6

Net borç / FAVÖK yatay
00,012023: 02024: 02025: 0,012026/06 (6 ay): 02023202420256A 2026

Son dönem 0

Net satış büyümesi bozuluyor
%31,8%41,82024: %41,82025: %38,72026/06 (6 ay): %31,8202420256A 2026

Son dönem %31,8

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi1,51,52−%1sektörle uyumluorta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi1,420,9+%59▲ güçlüorta yarı
Toplam borç / aktifdüşük iyi%27,3%51−%46▲ güçlüalt çeyrek
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%57,2%70,9−%19▲ güçlü
Özkaynak / aktifyüksek iyi%72,7%49+%48▲ güçlüüst çeyrek
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi52 gün67 gün−%22▲ güçlüorta yarı
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi42 gün53 gün−%21▲ güçlüorta yarı
Stok devir süresi (gün)düşük iyi5 gün88 gün−%94▲ güçlüalt çeyrek
Brüt kâr marjıyüksek iyi%27,3%17,7+%55▲ güçlüüst çeyrek
Net kâr marjıyüksek iyi%11,3%2,5+%346▲ güçlüüst çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi22,191,38+%1.511▲ güçlüüst çeyrek
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörden güçlü (lehte)Cari oran 1,5 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 1,42 · medyan 0,9 (lehte)
  • Kârlılıksektörden güçlü (lehte)Brüt kâr marjı %27,3 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %11,3 · medyan %2,5 (lehte)
  • Kaldıraçsektörden güçlü (lehte)Toplam borç / aktif %27,3 · medyan %51 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %57,2 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %72,7 · medyan %49 (lehte)
  • Faaliyetsektörden güçlü (lehte)Alacak tahsil süresi 52 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 42 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 5 gün · medyan 88 gün (lehte)
  • Nakitsektörden güçlü (lehte)Faiz karşılama oranı 22,19 · medyan 1,38 (lehte)
aleyhtelehteLikidite: sektörden güçlü (lehte). Cari oran 1,5 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 1,42 · medyan 0,9 (lehte)Likidite: sektörden güçlü (lehte). Cari oran 1,5 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 1,42 · medyan 0,9 (lehte)LikiditeKârlılık: sektörden güçlü (lehte). Brüt kâr marjı %27,3 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %11,3 · medyan %2,5 (lehte)Kârlılık: sektörden güçlü (lehte). Brüt kâr marjı %27,3 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %11,3 · medyan %2,5 (lehte)KârlılıkKaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %27,3 · medyan %51 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %57,2 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %72,7 · medyan %49 (lehte)Kaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %27,3 · medyan %51 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %57,2 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %72,7 · medyan %49 (lehte)KaldıraçFaaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 52 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 42 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 5 gün · medyan 88 gün (lehte)Faaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 52 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 42 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 5 gün · medyan 88 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden güçlü (lehte). Faiz karşılama oranı 22,19 · medyan 1,38 (lehte)Nakit: sektörden güçlü (lehte). Faiz karşılama oranı 22,19 · medyan 1,38 (lehte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 10 oranda güçlü, 0 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)4.041,5 mn TL5.730,8 mn TL7.950,6 mn TL10.478,7 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)699,2 mn TL1.138,7 mn TL1.701,7 mn TL2.790 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–1.130,7 mn TL1.516,6 mn TL–
Finansman gideri–50,4 mn TL69,4 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)2.948,6 mn TL4.952 mn TL6.838,3 mn TL7.921,5 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)2.348,4 mn TL3.546,3 mn TL4.972,8 mn TL5.917,5 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)82,1 mn TL346,6 mn TL343,6 mn TL484,9 mn TL
Net finansal borç-159,7 mn TL-9,8 mn TL8,8 mn TL-316,1 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran1,761,431,51,94
Likidite oranı1,691,391,421,81
Toplam borç / aktif%20,4%28,4%27,3%25,4
Net finansal borç / FAVÖK000,010
FAVÖK marjı%17,3%19,9%21,4%26,6
Net kâr marjı%2,4%6,4%11,3%13
Alacak tahsil süresi (gün)50615226

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)

Son dönem

Güvenli bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

3,99

Seyir

iyileşiyor

RiskliGriGüvenli20232023: 3,983,9820242024: 3,133,1320252025: 3,323,326A 20262026/06 (6 ay): 3,993,99

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer iyileşiyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit1.052,7 mn TL1.385,3 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)1.130,7 mn TL1.516,6 mn TL
Finansman gideri50,4 mn TL69,4 mn TL
Anapara + leasing ödemesi19,9 mn TL83,7 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası1.080,3 mn TL1.447,3 mn TL
Yatırımlar2.073,8 mn TL1.556,2 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-1.013,4 mn TL-192,7 mn TL
Toplam finansman1.127,9 mn TL171,9 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.536.959.040 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit1.130,7 mn TL1.516,6 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)-943,1 mn TL-39,6 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı-729,1 mn TL-111,9 mn TL
Borç servisi karşılama16,1 kat9,91 kat
Faiz karşılama22,44 kat21,87 kat
Nakit dönüşüm süresi6 gün16 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-3.537-1.368801BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
801 mn TL
12. ay sonu
-1.111,9 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
-5,51 kat
En yüksek nakit açığı
3.537 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryoeksi1.111,9 mn TL
Ciro %20 düşereksi1.750,1 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksi1.583,2 mn TL
Kur %25 yükselireksi1.181,5 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artareksi1.141,6 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikireksi2.306,8 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi2.043,3 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
5 gün
Alacak tahsil süresi
52 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-42 gün
Nakit dönüşüm süresi
16 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: güçlü

Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 9,91 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 11,98 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)9,91 kat güçlü
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama11,98 kat güçlü

Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · PKF ADAY BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

PKF ADAY BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Hasılatın muhasebeleştirilmesi

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
3.486,4 mn TL
Orta
8.871,5 mn TL
Yüksek
14.256,6 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır
  • İNA değerinin %167'i son değerden geliyor; sonuç büyüme ve WACC varsayımlarına duyarlı

Duyarlılık: indirgenmiş nakit akışı özkaynak değeri

WACC / reel büyüme%1%2%3
%3618.165,4 mn TL13.304,7 mn TL–
%3811.297,1 mn TL7.124,1 mn TL308,8 mn TL
%407.557,7 mn TL4.208,2 mn TL0 mn TL
%425.236 mn TL2.535,6 mn TL0 mn TL
%443.673,8 mn TL1.466,5 mn TL0 mn TL

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%40türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç2.790 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr1.365,2 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil-316,1 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%38,73türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

NATURELGAZ SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) AA notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Değer aralığı geniş.

Likidite

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran1,94−%1 · medyan 1,52güçlü
Asit-test oranı1,81+%59 · medyan 0,90güçlü

Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,76 → 1,50); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı sektör medyanından iyi; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.

Kârlılık

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%32,3+%55 · medyan %17,7güçlü
Vergi öncesi kâr marjı%23–güçlü
Net kâr marjı%13+%346 · medyan %2,5güçlü
Reel satış büyümesi––orta
Faiz karşılama oranı18,49+%1.511 · medyan 1,38güçlü

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%19,4 → %27,3); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektör medyanından iyi. Kâr marjları faaliyet giderlerini ve finansman maliyetini rahatça taşıyor.

Faaliyet etkinliği

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi26 gün−%22 · medyan 67 güngüçlü
Borç ödeme süresi27 gün−%21 · medyan 53 güngüçlü
Stok devir süresi6 gün−%94 · medyan 88 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi5 gün–güçlü

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında yatay seyretti (52 gün). Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%25,4−%46 · medyan %51güçlü
Finansal borç / net satış%4,6–güçlü
KV borç / toplam borç%43,7−%19 · medyan %70,9güçlü
Özkaynak / aktif%74,7+%48 · medyan %49güçlü
Net finansal borç / FAVÖK0,00–güçlü

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%20,4 → %27,3); finansal borç / net satış ve özkaynak / aktif da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.

Nakit akışı

güçlü
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Ortaklar kaynak sağlıyor
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit1.516,6 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)153,1 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi9,91güçlü
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−192,7 mn TL–
KV finansal borç artışı−754 bin TLorta

2025 yılında faaliyetlerden 1516,6 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 153,1 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 9,91 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.536.959.040 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma %27,3, sektör medyanı %51,0; sapma -%46,5 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor

    FYN borç servisinin 9,91 katı.

  • Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 1,42, sektör medyanı 0,90; sapma %59,0 (TCMB 2025).

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %27,3, sektör medyanı %17,7; sapma %54,7 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 22,19, sektör medyanı 1,38; sapma %1510,8 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %11,3, sektör medyanı %2,5; sapma %345,8 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

Zayıf yanlar

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.536.959.040 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Değer aralığı geniş

    Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -192.691.508 TL.)

    Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (-207.483.815 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (624.316.534 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.