TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · MOGAN

MOGAN ENERJİ YATIRIM HOLDİNG A.Ş.

İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 13.104,9 mn TL

KAP sektörü Elektrik Gaz ve Buhar · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-82012

Finansal Sağlık Notu

BBB-

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

MOGAN ENERJİ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. için nihai not BBB-; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

MOGAN ENERJİ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Hedef: Cari oran 0,61 → 1,52 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Hedef: Finansal borç / net satış %307,1 → %245,7

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,91 → 1,09 kat

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Toplam borç / toplam aktif; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Cari oran; Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.

Finansal Risk Profili zayıf
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Toplam borç / toplam aktif
  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Mali tablo standardı

Notu en çok aşağı çekenler

  • Cari oran
  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,49

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

  • Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?

    Evet, olumlu görüş

  • Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)

    39,9

Geliştirilecek yanlar

  • Cari Oran

    0,301

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    2,513

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    22.154.134.943 · Karşılama oranı 0.91x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    17.103.710.506 · Karşılama oranı 0.70x

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    4,449

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.

  • Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 22.154.134.943 TL, faiz + anapara + leasing 24.278.953.705 TL; karşılama 0,91 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,30; 1'in altında.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 61.636.959.195 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 2,51.

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran0,540,390,30,61
Likidite (Asit-Test) Oranı0,510,370,270,58
Toplam Borç / Toplam Aktif%62,3%53,3%49%49
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%239,1%249,7%251,3%307,1
Alacak Tahsil Süresi (gün)56 gün39 gün22 gün47 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)46 gün76 gün40 gün39 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%-83,5%-143,1%-137,5%-165,4
Brüt Kâr Marjı%17,9%6,3%-11,9%-36,8
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)0,21000
Net Satışlarda Reel Büyüme–%-35,7%-22,3–
Net Finansal Borç / FAVÖK4,14 kat4,1 kat4,45 kat4,95 kat
FAVÖK / Finansman Gideri0,45 kat0,36 kat0,41 kat0,43 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%90,4%53,4%40,3%36,4
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)19 gün-26 gün-8 gün16 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran iyileşiyor
0,31,52sektör medyanı2023: 0,542024: 0,392025: 0,32026/06 (6 ay): 0,612023202420256A 2026

Son dönem 0,61 · sektör medyanı 1,52

FAVÖK marjı iyileşiyor
%51,8%55,22023: %51,82024: %55,22025: %52,32026/06 (6 ay): %53,92023202420256A 2026

Son dönem %53,9

Net borç / FAVÖK bozuluyor
4,14,952023: 4,142024: 4,12025: 4,452026/06 (6 ay): 4,952023202420256A 2026

Son dönem 4,95

Net satış büyümesi bozuluyor
%-9,3%1,72024: %-7,22025: %1,72026/06 (6 ay): %-9,3202420256A 2026

Son dönem %-9,3

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi0,31,52−%80▼ zayıfalt çeyrek
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi0,270,9−%70▼ zayıfalt çeyrek
Toplam borç / aktifdüşük iyi%49%51−%4sektörle uyumluorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%17,4%70,9−%75▲ güçlü
Özkaynak / aktifyüksek iyi%51%49+%4sektörle uyumluorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi22 gün67 gün−%68▲ güçlüalt çeyrek
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi40 gün53 gün−%24▲ güçlüorta yarı
Stok devir süresi (gün)düşük iyi10 gün88 gün−%89▲ güçlüalt çeyrek
Brüt kâr marjıyüksek iyi%-11,9%17,7−%167▼ zayıfalt çeyrek
Net kâr marjıyüksek iyi%-79,8%2,5−%3.241▼ zayıfalt çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi0,381,38−%73▼ zayıfalt çeyrek
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörden zayıf (aleyhte)Cari oran 0,3 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,27 · medyan 0,9 (aleyhte)
  • Kârlılıksektörden zayıf (aleyhte)Brüt kâr marjı %-11,9 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-79,8 · medyan %2,5 (aleyhte)
  • Kaldıraçsektörden güçlü (lehte)Toplam borç / aktif %49 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %17,4 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %51 · medyan %49 (uyumlu)
  • Faaliyetsektörden güçlü (lehte)Alacak tahsil süresi 22 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 40 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 10 gün · medyan 88 gün (lehte)
  • Nakitsektörden zayıf (aleyhte)Faiz karşılama oranı 0,38 · medyan 1,38 (aleyhte)
aleyhtelehteLikidite: sektörden zayıf (aleyhte). Cari oran 0,3 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,27 · medyan 0,9 (aleyhte)Likidite: sektörden zayıf (aleyhte). Cari oran 0,3 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,27 · medyan 0,9 (aleyhte)LikiditeKârlılık: sektörden zayıf (aleyhte). Brüt kâr marjı %-11,9 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-79,8 · medyan %2,5 (aleyhte)Kârlılık: sektörden zayıf (aleyhte). Brüt kâr marjı %-11,9 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-79,8 · medyan %2,5 (aleyhte)KârlılıkKaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %49 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %17,4 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %51 · medyan %49 (uyumlu)Kaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %49 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %17,4 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %51 · medyan %49 (uyumlu)KaldıraçFaaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 22 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 40 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 10 gün · medyan 88 gün (lehte)Faaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 22 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 40 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 10 gün · medyan 88 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,38 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,38 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 4 oranda güçlü, 5 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)13.886,3 mn TL12.882,7 mn TL13.104,9 mn TL11.891,8 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)7.194,6 mn TL7.110,9 mn TL6.855,3 mn TL6.410,2 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–20.940,1 mn TL22.154,1 mn TL–
Finansman gideri–19.662,6 mn TL16.532 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)87.341,5 mn TL116.885,3 mn TL148.206,3 mn TL170.998,8 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)32.967,3 mn TL54.592,4 mn TL75.611,5 mn TL87.202,9 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)33.206,2 mn TL32.169 mn TL32.938 mn TL36.523 mn TL
Net finansal borç29.801,4 mn TL29.159,7 mn TL30.499,1 mn TL31.745,6 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran0,540,390,30,61
Likidite oranı0,510,370,270,58
Toplam borç / aktif%62,3%53,3%49%49
Net finansal borç / FAVÖK4,144,14,454,95
FAVÖK marjı%51,8%55,2%52,3%53,9
Net kâr marjı%10%-34%-79,8%-89,7
Alacak tahsil süresi (gün)56392247

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)

Son dönem

Riskli bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

0,46

Seyir

yatay seyrediyor

RiskliGriGüvenli20232023: 0,650,6520242024: 0,560,5620252025: 0,520,526A 20262026/06 (6 ay): 0,460,46

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit22.167,3 mn TL17.103,7 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)20.940,1 mn TL22.154,1 mn TL
Finansman gideri19.662,6 mn TL16.532 mn TL
Anapara + leasing ödemesi6.109,3 mn TL7.746,9 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası1.277,5 mn TL5.622,1 mn TL
Yatırımlar26.628,5 mn TL14.508 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-31.460,3 mn TL-16.632,8 mn TL
Toplam finansman31.064,8 mn TL16.062,4 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 61.636.959.195 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit20.940,1 mn TL22.154,1 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)-5.688,4 mn TL7.646,2 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı-26.414,1 mn TL-8.569,7 mn TL
Borç servisi karşılama0,81 kat0,91 kat
Faiz karşılama1,06 kat1,34 kat
Nakit dönüşüm süresi-26 gün-8 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-61.637-28.429,84.777,4BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
4.777,4 mn TL
12. ay sonu
-29.329,4 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
-0,59 kat
En yüksek nakit açığı
61.637 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryoeksi29.329,4 mn TL
Ciro %20 düşereksi30.604,2 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksi29.929,5 mn TL
Kur %25 yükselireksi31.266,5 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artareksi32.619,2 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikireksi30.323,7 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi32.108,8 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
10 gün
Alacak tahsil süresi
22 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-40 gün
Nakit dönüşüm süresi
-8 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: orta

Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,91 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 3,28 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)0,91 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama3,28 kat güçlü

Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · AS BAĞIMSIZ DENETİM VE YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

AS BAĞIMSIZ DENETİM VE YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • TMS 29- Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama Uygulaması

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
20.808,2 mn TL
Orta
58.222,2 mn TL
Yüksek
95.636,2 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç6.410,2 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr-10.668,2 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil31.745,6 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%1,72türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

MOGAN ENERJİ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.

Likidite

zayıf
  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
  • Stok dışı likidite sınırlı
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran0,61−%80 · medyan 1,52zayıf
Asit-test oranı0,58−%70 · medyan 0,90zayıf

Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (0,54 → 0,30); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.

Kârlılık

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%-36,8−%167 · medyan %17,7zayıf
Vergi öncesi kâr marjı%-165,4–zayıf
Net kâr marjı%-89,7−%3.241 · medyan %2,5zayıf
Reel satış büyümesi––zayıf
Faiz karşılama oranı0,25−%73 · medyan 1,38zayıf

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%17,9 → %-11,8); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.

Faaliyet etkinliği

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi47 gün−%68 · medyan 67 güngüçlü
Borç ödeme süresi39 gün−%24 · medyan 53 güngüçlü
Stok devir süresi8 gün−%89 · medyan 88 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi16 gün–güçlü

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (56 gün → 22 gün); borç ödeme süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%49−%4 · medyan %51güçlü
Finansal borç / net satış%307,1–zayıf
KV borç / toplam borç%13,5−%75 · medyan %70,9güçlü
Özkaynak / aktif%51+%4 · medyan %49orta
Net finansal borç / FAVÖK4,95–zayıf

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%62,3 → %49,0); KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış yükseldi; Net finansal borç / FAVÖK yükseldi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç sektör medyanından iyi; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.

Nakit akışı

orta
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
  • Ortaklar kaynak sağlıyor
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit22.154,1 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)24.279 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi0,91zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−16.632,8 mn TL–
KV finansal borç artışı948,3 mn TLorta

2025 yılında faaliyetlerden 22154,1 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 24279,0 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,91 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 22.154.134.943 TL, faiz + anapara + leasing 24.278.953.705 TL; karşılama 0,91 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,30; 1'in altında.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 61.636.959.195 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 17.103.710.506 TL.

  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor

    Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 22 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma -%67,6 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma %17,4, sektör medyanı %70,9; sapma -%75,5 (TCMB 2025).

  • Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 10 gün, sektör medyanı 88 gün; sapma -%88,7 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Toplam borç / toplam aktif

    Mevcut durum: 0,49.

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 40 gün, sektör medyanı 53 gün; sapma -%24,2 (TCMB 2025).

  • Ortaklar kaynak sağlıyor

    2025 ortaklardan net 7.999.338.023 TL kaynak girdi.

Zayıf yanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 22.154.134.943 TL, faiz + anapara + leasing 24.278.953.705 TL; karşılama 0,91 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,30; 1'in altında.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 61.636.959.195 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 2,51.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 17.103.710.506 TL.

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Stok dışı likidite sınırlı

    Asit-test oranı 0,27; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.

  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor

    Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.

  • Değer aralığı geniş

    Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,30.)

    Hedef: Cari oran 0,61 → 1,52 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 2,51.)

    Hedef: Finansal borç / net satış %307,1 → %245,7

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 22.154.134.943 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,91 → 1,09 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 17.103.710.506 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 4,45.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (11.783.338.818 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (10.608.615.614 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (17.402.015.210 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.