Finansal Sağlık RaporuBİST · MGROS
Ticaret · Büyük segment · yıllık net satış 412.756,4 mn TL
KAP sektörü Perakende Ticaret · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
A
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
MİGROS TİCARET A.Ş. için nihai not A; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
MİGROS TİCARET A.Ş. (ticaret, Büyük segment) A notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Cari oran üç yıldır geriliyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 0,80 → 1,24 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Özkaynağı güçlendirin
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %62,8 → %50,3
Orta öncelik
Stok dışı likiditeyi artırın
Hedef: Likidite (asit-test) oranı 0,36 → 0,85 (sektör medyanı)
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı. En çok aşağı çeken alanlar: Cari oran; Toplam borç / toplam aktif; Asit-test oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,077
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
39.073.681.000 · 2 yıl pozitif ve artıyor
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
39.073.681.000 · Karşılama oranı 1.83x
Net Finansal Borç / FAVÖK
0,142
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Cari Oran
0,792
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,623
Likidite (Asit-Test) Oranı
0,364
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
-0,029
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)
0,955
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,79; 1'in altında.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Cari oran üç yıldır geriliyor
Cari oran 0,84 (2023) → 0,81 (2024) → 0,79 (2025).
Borçluluk artıyor
Toplam borç / aktif %60,9 (2023) → %61,8 (2024) → %62,3 (2025).
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,36; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,84 | 0,81 | 0,79 | 0,8 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,36 | 0,37 | 0,36 | 0,36 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %60,9 | %61,8 | %62,3 | %62,8 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %5,7 | %7,2 | %7,7 | %8,1 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 1 gün | 2 gün | 2 gün | 2 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 92 gün | 93 gün | 93 gün | 88 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-3,3 | %-3,7 | %-2,9 | %-5,8 |
| Brüt Kâr Marjı | %18,7 | %23,1 | %24,3 | %23,1 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,8 | 1,13 | 0,96 | 0,41 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %12 | %7,3 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0 kat | 0 kat | 0,14 kat | 0,29 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,86 kat | 1,83 kat | 2,26 kat | 1,85 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %-7,1 | %-2,5 | %4,9 | %6,9 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -37 gün | -41 gün | -43 gün | -38 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,8 · sektör medyanı 1,24
Son dönem %4,6
Son dönem 0,29
Son dönem %16,9
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,79 | 1,24 | −%36 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,36 | 0,85 | −%57 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %62,3 | %67,8 | −%8 | sektörle uyumluorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %73,7 | %84,1 | −%12 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %37,7 | %32,2 | +%17 | ▲ güçlüorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 2 gün | 55 gün | −%96 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 93 gün | 58 gün | +%62 | ▼ zayıforta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 48 gün | 56 gün | −%14 | sektörle uyumluorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %24,3 | %12,5 | +%95 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %1,7 | %0,8 | +%101 | ▲ güçlüorta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,77 | 1,51 | +%17 | ▲ güçlüorta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 5 oranda güçlü, 3 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 181.674,3 mn TL | 293.779,7 mn TL | 412.756,4 mn TL | 482.596,1 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 3.221,1 mn TL | 15.795,9 mn TL | 27.320 mn TL | 21.934,9 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 22.195,9 mn TL | 28.100,4 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 8.628,2 mn TL | 12.068,9 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 92.129,5 mn TL | 150.058,9 mn TL | 209.583,3 mn TL | 250.073,7 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 36.024,3 mn TL | 57.309,3 mn TL | 79.034 mn TL | 92.915 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 10.270 mn TL | 21.095,6 mn TL | 31.801,7 mn TL | 39.027,7 mn TL |
| Net finansal borç | -2.547,4 mn TL | -1.450,2 mn TL | 3.891,3 mn TL | 6.450,1 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,84 | 0,81 | 0,79 | 0,8 |
| Likidite oranı | 0,36 | 0,37 | 0,36 | 0,36 |
| Toplam borç / aktif | %60,9 | %61,8 | %62,3 | %62,8 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0 | 0 | 0,14 | 0,29 |
| FAVÖK marjı | %1,8 | %5,4 | %6,6 | %4,6 |
| Net kâr marjı | %4,9 | %2,2 | %1,7 | %0,4 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 1 | 2 | 2 | 2 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
0,71
Seyir
yatay seyrediyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 30.251,6 mn TL | 39.073,7 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 22.195,9 mn TL | 28.100,4 mn TL |
| Finansman gideri | 8.628,2 mn TL | 12.068,9 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 5.555,8 mn TL | 9.269,5 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 13.567,7 mn TL | 16.031,5 mn TL |
| Yatırımlar | 28.008,9 mn TL | 35.210,5 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -19.997 mn TL | -28.448,5 mn TL |
| Toplam finansman | 29.725,5 mn TL | 33.813,1 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 22.195,9 mn TL | 28.100,4 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -5.813 mn TL | -7.110 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -3.615,6 mn TL | -8.472,9 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 1,56 kat | 1,32 kat |
| Faiz karşılama | 2,57 kat | 2,33 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | -41 gün | -43 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | yok |
| Ciro %20 düşer | eksi | 20.878,6 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 23.087,7 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | yok |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | yok |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 49.668,4 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 37.112,9 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 1,32 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 12,20 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 1,32 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 12,20 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %40 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 21.934,9 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 2.156,5 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 6.450,1 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %40,5 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
MİGROS TİCARET A.Ş. (ticaret, Büyük segment) A notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Cari oran üç yıldır geriliyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,80 | −%36 · medyan 1,24 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,36 | −%57 · medyan 0,85 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (0,84 → 0,79). Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %23,1 | +%95 · medyan %12,5 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-5,8 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %0,4 | +%101 · medyan %0,8 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 1,45 | +%17 · medyan 1,51 | güçlü |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%18,7 → %24,3); net kâr marjı geriledi; reel satış büyümesi geriledi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektör medyanından iyi. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 2 gün | −%96 · medyan 55 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 88 gün | +%62 · medyan 58 gün | orta |
| Stok devir süresi | 48 gün | −%14 · medyan 56 gün | orta |
| Nakit dönüşüm süresi | -38 gün | – | güçlü |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında yatay seyretti (2 gün); stok devir süresi kısaldı; nakit dönüşüm süresi kısaldı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi medyanın gerisinde; stok devir süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %62,8 | −%8 · medyan %67,8 | zayıf |
| Finansal borç / net satış | %8,1 | – | güçlü |
| KV borç / toplam borç | %70,4 | −%12 · medyan %84,1 | orta |
| Özkaynak / aktif | %37,2 | +%17 · medyan %32,2 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,29 | – | güçlü |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%60,9 → %62,3); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında özkaynak / aktif sektör medyanından iyi; toplam borç / aktif ve KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 28.100,4 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 21.338,4 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 1,32 | orta |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −28.448,5 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 1.299,4 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 28100,4 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 21338,4 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 1,32 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,79; 1'in altında.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Güçlü yanlar
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 2 gün, sektör medyanı 55 gün; sapma -%96,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %24,3, sektör medyanı %12,5; sapma %95,1 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %1,7, sektör medyanı %0,8; sapma %100,7 (TCMB 2025).
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,08.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 39.073.681.000 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 39.073.681.000 TL.
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,79; 1'in altında.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Cari oran üç yıldır geriliyor
Cari oran 0,84 (2023) → 0,81 (2024) → 0,79 (2025).
Borçluluk artıyor
Toplam borç / aktif %60,9 (2023) → %61,8 (2024) → %62,3 (2025).
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 93 gün, sektör medyanı 58 gün; sapma %61,9 (TCMB 2025).
Cari oran sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma 0,79, sektör medyanı 1,24; sapma -%36,3 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,36; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,79.)
Hedef: Cari oran 0,80 → 1,24 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 0,62.)
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %62,8 → %50,3
Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir. (Şu an Asit-test oranı: 0,36.)
Hedef: Likidite (asit-test) oranı 0,36 → 0,85 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -28.448.463.000 TL.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -0,03.)
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%5,8 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.