Finansal Sağlık RaporuBİST · MEGAP
İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 8.793,3 mn TL
KAP sektörü Tekstil, Giyim Eşyası ve Deri · son mali tablo 31.03.2026 (3 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
A-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
MEGA POLİETİLEN KÖPÜK SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not A-; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
MEGA POLİETİLEN KÖPÜK SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti; Toplam borç / aktif sektör medyanının üzerinde (olumsuz); Tahsilat ödemeden yavaş.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Özkaynağı güçlendirin
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %78,2 → %51,0 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Borç ödeme süresi (gün): iyileştirme
Yüksek öncelik
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Finansal borçların satışlara oranı; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Toplam borç / toplam aktif; Borç ödeme süresi (gün); Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
379.502.174 · 2 yıl pozitif ve artıyor
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Likidite (Asit-Test) Oranı
0,972
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,782
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
215
Net Satışlarda Reel Büyüme
-0,448
Alacak Tahsil Süresi (gün)
261,8
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
0,038
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.
Borç ödeme süresi (gün): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Tahsilat süresini kısaltın
Vade farkı, erken ödeme iskontosu, alacak sigortası veya faktoring ile tahsil süresi düşürülebilir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Toplam borç / aktif sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma %78,2, sektör medyanı %51,0; sapma %53,4 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 262 gün, borç ödeme süresi 215 gün; aradaki 47 günlük açık finansman gerektiriyor.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı %11,6 (2023) → %5,4 (2024) → %3,8 (2025).
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 108 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,19 | 1,1 | 1,17 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,86 | 0,97 | 0,97 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %66,6 | %83,1 | %78,2 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %20,2 | %8,2 | %10,7 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 154 gün | 261 gün | 262 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 142 gün | 251 gün | 215 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %11,6 | %5,4 | %3,8 |
| Brüt Kâr Marjı | %18,5 | %7,6 | %3,9 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,81 | 4,39 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %106,3 | %-44,8 |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 1,1 kat | 1,13 kat | – |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 4,57 kat | 5,12 kat | – |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %64,8 | %39,6 | %45,9 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 98 gün | 62 gün | 108 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,17 · sektör medyanı 1,52
Son dönem %7
Son dönem 1,13
Son dönem %-27,8
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,17 | 1,52 | −%23 | ▼ zayıforta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,97 | 0,9 | +%9 | sektörle uyumluorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %78,2 | %51 | +%53 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %99 | %70,9 | +%40 | ▼ zayıf |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %21,8 | %49 | −%56 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 262 gün | 67 gün | +%292 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 215 gün | 53 gün | +%308 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 61 gün | 88 gün | −%31 | ▲ güçlüorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %3,9 | %17,7 | −%78 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-8,4 | %2,5 | −%430 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -296,32 | 1,38 | −%21.613 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 9 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 4.086,6 mn TL | 12.170,7 mn TL | 8.793,3 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 739,6 mn TL | 855,4 mn TL | – |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -61,4 mn TL | 459 mn TL |
| Finansman gideri | – | 167 mn TL | 2,5 mn TL |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 3.737,8 mn TL | 14.401,8 mn TL | 9.125,6 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 1.249 mn TL | 2.440,9 mn TL | 1.990,7 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 825,1 mn TL | 1.000,3 mn TL | 938,6 mn TL |
| Net finansal borç | 810 mn TL | 967,7 mn TL | 914,4 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,19 | 1,1 | 1,17 |
| Likidite oranı | 0,86 | 0,97 | 0,97 |
| Toplam borç / aktif | %66,6 | %83,1 | %78,2 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 1,1 | 1,13 | – |
| FAVÖK marjı | %18,1 | %7 | – |
| Net kâr marjı | %6 | %4 | %-8,4 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 154 | 261 | 262 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2025)
1,36
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -76,1 mn TL | 379,5 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -61,4 mn TL | 459 mn TL |
| Finansman gideri | 167 mn TL | 2,5 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 1 mn TL | 355,6 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -228,4 mn TL | 456,5 mn TL |
| Yatırımlar | 373,5 mn TL | 402,8 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -602,8 mn TL | -302 mn TL |
| Toplam finansman | 620,4 mn TL | 293,6 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -61,4 mn TL | 459 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -434,9 mn TL | 56,1 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -417 mn TL | -19,9 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -0,37 kat | 1,28 kat |
| Faiz karşılama | -0,37 kat | 185,07 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 62 gün | 108 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | 2,98 kat | yok |
| Ciro %20 düşer | 2,63 kat | yok |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | 2,28 kat | yok |
| Kur %25 yükselir | 2,68 kat | yok |
| Faiz 10 yüzde birim artar | 2,54 kat | yok |
| Tahsilat 30 gün gecikir | 1,66 kat | 598,9 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | 1,98 kat | 256,8 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 1,28 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,62 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 1,28 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,62 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Şartlı görüş · ATR BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
ATR BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. şartlı (sınırlı olumlu) görüş bildirmiştir. Denetçi raporunun dayanak paragrafından: 31 Aralık 2025 tarihi itibariyle finansal durum tablosunda yer alan ``ticari alacaklar, ticari borçlar, diğer borçlar, finansal yükümlülükler ve alınan avanslar'' tutarlarına ilişkin olarak dış teyit (BDS-505) çalışması yapılmış ancak mutabakat cevaplarının tamamı rapor tarihi itibariyle sonuçlandırılamamıştır. Şirket'in cari hesapları nezdinde yapılan alternatif çalışmalar ve uygulanan prosedürler sonrasında, varlıkların ve yükümlülüklerin … Şartın dayanağı olan tutar tablolara yansıtılmadı; denetim görüşü kurumsal değerlendirmede olumsuz yönde dikkate alındı. Son üç yılda denetim kuruluşu 2 kez değişti; sık denetçi değişikliği kurumsal yönetim açısından izlenmesi gereken bir işarettir.
Ne anlama geliyor? Şartlı görüş, tabloların belirli bir kalem dışında gerçeği yansıttığını gösterir; o kalem ihtiyatla ele alındı.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (12/2025 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %36 | 3.504,1 mn TL | 3.125 mn TL | – |
| %38 | 2.506,5 mn TL | 2.104,8 mn TL | 1.447,6 mn TL |
| %40 | 1.947,3 mn TL | 1.604,3 mn TL | 1.110,3 mn TL |
| %42 | 1.587,5 mn TL | 1.302,7 mn TL | 921,4 mn TL |
| %44 | 1.335,3 mn TL | 1.098,4 mn TL | 796 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %40 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)amortisman girilmemiş | – | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -737,3 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 914,4 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %-27,75 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
MEGA POLİETİLEN KÖPÜK SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti; Toplam borç / aktif sektör medyanının üzerinde (olumsuz); Tahsilat ödemeden yavaş.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,17 | −%23 · medyan 1,52 | orta |
| Asit-test oranı | 0,97 | +%9 · medyan 0,90 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında yatay seyretti (1,17); asit-test oranı yükseldi. Sektör kıyasında cari oran medyanın gerisinde; asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %3,9 | −%78 · medyan %17,7 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %3,8 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-8,4 | −%430 · medyan %2,5 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | %-44,8 | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | −296,32 | −%21.613 · medyan 1,38 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%18,5 → %3,9); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 262 gün | +%292 · medyan 67 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 215 gün | +%308 · medyan 53 gün | zayıf |
| Stok devir süresi | 61 gün | −%31 · medyan 88 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | 108 gün | – | orta |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (154 gün → 262 gün); borç ödeme süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; stok devir süresi kısaldı. Sektör kıyasında stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %78,2 | +%53 · medyan %51 | zayıf |
| Finansal borç / net satış | %10,7 | – | orta |
| KV borç / toplam borç | %99 | +%40 · medyan %70,9 | zayıf |
| Özkaynak / aktif | %21,8 | −%56 · medyan %49 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | – | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%66,6 → %78,2); özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 459 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 358,1 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 1,28 | orta |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −302 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | −109,7 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 459,0 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 358,1 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 1,28 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 262 gün, borç ödeme süresi 215 gün; aradaki 47 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 108 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Nakit akışı şoklara dayanıksız
Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (598.868.075 TL açık).
Güçlü yanlar
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 61 gün, sektör medyanı 88 gün; sapma -%30,9 (TCMB 2025).
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 379.502.174 TL.
Asit-test oranı
Mevcut durum: 0,97.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 11.441.663 TL kaynak girdi.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: borc azaliyor.
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak
Mevcut durum: 0,46.
Zayıf yanlar
Toplam borç / aktif sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma %78,2, sektör medyanı %51,0; sapma %53,4 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 262 gün, borç ödeme süresi 215 gün; aradaki 47 günlük açık finansman gerektiriyor.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı %11,6 (2023) → %5,4 (2024) → %3,8 (2025).
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 108 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 262 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma %291,9 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 215 gün, sektör medyanı 53 gün; sapma %307,9 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Nakit akışı şoklara dayanıksız
Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (598.868.075 TL açık).
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 0,78.)
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %78,2 → %51,0 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç ödeme süresi (gün): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Borç ödeme süresi (gün): 215.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Faaliyet etkinliği göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -301.962.321 TL.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,45.)
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%44,8 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Tahsilat süresini kısaltın
Vade farkı, erken ödeme iskontosu, alacak sigortası veya faktoring ile tahsil süresi düşürülebilir. (Şu an Alacak tahsil süresi (gün): 262.)
Hedef: Alacak tahsil süresi 262 gün → 67 gün (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Faaliyet etkinliği göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.