Finansal Sağlık RaporuBİST · MARTI
Hizmet (Turizm / Otel İşletmeciliği) · Büyük segment · yıllık net satış 1.608 mn TL
KAP sektörü Konaklama · son mali tablo 30.06.2026 (3 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB+
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
MARTI OTEL İŞLETMELERİ A.Ş. için nihai not BBB+; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
MARTI OTEL İŞLETMELERİ A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm): iyileştirme
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %349,6 → %279,7
Yüksek öncelik
FAVÖK Marjı (Turizm): iyileştirme
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı. En çok aşağı çeken alanlar: Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm); Finansal borçların satışlara oranı; FAVÖK Marjı (Turizm).
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
5.362.265.247 · 2 yıl pozitif ve artıyor
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
6.038.516.481 · Karşılama oranı 5.15x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
5.362.265.247 · Karşılama oranı 4.58x
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm)
0,643
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
3,496
FAVÖK Marjı (Turizm)
0,076
Net Finansal Borç / FAVÖK
38,3
Aktif Devir Hızı (Turizm)
0,056
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
FAVÖK Marjı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Aktif Devir Hızı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,54; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 25.771.058.818 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Denetçi raporunda işletmenin sürekliliğine ilişkin önemli belirsizlik vurgusu var
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm)
Mevcut durum: 0,64.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,35 | 0,21 | 0,54 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,3 | 0,18 | 0,52 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %72,8 | %75,4 | %74,5 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %603,9 | %397 | %349,6 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 67 gün | 23 gün | 2 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 48 gün | 46 gün | 58 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-60,7 | %16 | %-22,4 |
| Brüt Kâr Marjı | %20,6 | %24,9 | %32,5 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 2,77 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %39,9 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 411,19 kat | 51,36 kat | 38,29 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,05 kat | 0,28 kat | 0,14 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %105,5 | %97,3 | %64,1 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 43 gün | -4 gün | -37 gün |
| Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm) | %41,3 | %24 | %64,3 |
| Aktif Devir Hızı (Turizm) | %4,8 | %6 | %5,6 |
| Maddi Duran Varlık / Aktif (Turizm) | %98,1 | %98,4 | %92,5 |
| FAVÖK / Borç Servisi (Turizm) | %1,4 | %26,5 | %10,5 |
| FAVÖK Marjı (Turizm) | %1,5 | %7,7 | %7,6 |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,54 · sektör medyanı 1,11
Son dönem %7,6
Son dönem 38,29
Son dönem %40,7
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,54 | 1,11 | −%51 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,52 | 0,83 | −%38 | ▼ zayıforta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %74,6 | %52,1 | +%43 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %10,3 | %55,2 | −%81 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %25,5 | %47,9 | −%47 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 2 gün | 29 gün | −%92 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 58 gün | 40 gün | +%46 | ▼ zayıforta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 19 gün | 25 gün | −%26 | ▲ güçlüorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %32,5 | %24,5 | +%33 | ▲ güçlüorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-14,1 | %1,4 | −%1.077 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,58 | 1,2 | −%51 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 4 oranda güçlü, 7 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 623,9 mn TL | 1.142,6 mn TL | 1.608 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 9,1 mn TL | 88,1 mn TL | 122 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 4.958,7 mn TL | 6.038,5 mn TL |
| Finansman gideri | – | 310 mn TL | 866,3 mn TL |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 13.132 mn TL | 18.908,2 mn TL | 28.633,5 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 3.565,5 mn TL | 4.653,3 mn TL | 7.287,5 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 3.767,4 mn TL | 4.536,5 mn TL | 5.621,4 mn TL |
| Net finansal borç | 3.760 mn TL | 4.525,6 mn TL | 4.672,1 mn TL |
| Kalem | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,35 | 0,21 | 0,54 |
| Likidite oranı | 0,3 | 0,18 | 0,52 |
| Toplam borç / aktif | %72,9 | %75,4 | %74,6 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 411,19 | 51,36 | 38,29 |
| FAVÖK marjı | %1,5 | %7,7 | %7,6 |
| Net kâr marjı | %-68,9 | %57,9 | %-14,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 67 | 23 | 2 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026)
0,16
Seyir
yatay seyrediyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 4.427,5 mn TL | 5.362,3 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 4.958,7 mn TL | 6.038,5 mn TL |
| Finansman gideri | 310 mn TL | 866,3 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 22,1 mn TL | 305,6 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 4.648,7 mn TL | 5.172,2 mn TL |
| Yatırımlar | 5.588 mn TL | 8.094,9 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -961,4 mn TL | -3.228,3 mn TL |
| Toplam finansman | 964,8 mn TL | 4.166,7 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 4.958,7 mn TL | 6.038,5 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -629,3 mn TL | -2.056,4 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -173,5 mn TL | -1.917,7 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 14,93 kat | 5,15 kat |
| Faiz karşılama | 16 kat | 6,97 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | -4 gün | -37 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 10.101,8 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 10.228,2 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 10.199 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 12.096 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 10.629,9 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 10.287,8 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 10.522 mn TL |
| Tur operatörü iflası (24 ay) | eksi | 26.154,3 mn TL |
| Kaynak pazar şoku (24 ay) | eksi | 26.303,5 mn TL |
| Maliyet-fiyat makası (24 ay) | eksi | 27.096,7 mn TL |
| Süreklilik belirsizliği: KV krediler yarı oranda yenilenir, ciro %15 düşer, faiz 5 yüzde birim artar (24 ay) | eksi | 26.469 mn TL |
Süreklilik senaryosunda nakit açığı 24 aylık dönem için hesaplanır; borç servisi karşılama sütunu ilk 12 ayı gösterir.
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 5,15 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 5,87 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 5,15 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 5,87 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · TİTANYUM BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
TİTANYUM BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. 2026 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı. Denetçi raporunda işletmenin sürekliliğine ilişkin önemli belirsizlik paragrafı bulunuyor; nakit akışı bölümüne kredilerin yarı oranda yenilendiği ek bir stres senaryosu eklendi. Bu senaryoda 24 ay içinde 26.468.985.747 TL nakit açığı oluşuyor (2. ayda).
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (03/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %42 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 122 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -226,2 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 4.672,1 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %40,73 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
MARTI OTEL İŞLETMELERİ A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
| Gösterge | 03/2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,54 | −%51 · medyan 1,11 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,52 | −%38 · medyan 0,83 | zayıf |
Cari oran 2024-2026 arasında yükseldi (0,35 → 0,54); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 03/2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %32,5 | +%33 · medyan %24,5 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-22,4 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-14,1 | −%1.077 · medyan %1,4 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | 0,58 | −%51 · medyan 1,20 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2024-2026 arasında yükseldi (%20,6 → %32,5); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 03/2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 2 gün | −%92 · medyan 29 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 58 gün | +%46 · medyan 40 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 19 gün | −%26 · medyan 25 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | -37 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2024-2026 arasında kısaldı (67 gün → 2 gün); stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi uzadı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 03/2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %74,6 | +%43 · medyan %52,1 | orta |
| Finansal borç / net satış | %349,6 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %10,3 | −%81 · medyan %55,2 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %25,5 | −%47 · medyan %47,9 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 38,29 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2024-2026 arasında yükseldi (%72,9 → %74,6); KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış geriledi; Net finansal borç / FAVÖK geriledi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç sektör medyanından iyi; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 03/2026 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 6.038,5 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 1.171,9 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 5,15 | güçlü |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −3.228,3 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 486,5 mn TL | orta |
2026 yılında faaliyetlerden 6038,5 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 1171,9 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 5,15 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,54; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 25.771.058.818 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Güçlü yanlar
Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor
FYN borç servisinin 5,15 katı.
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 2 gün, sektör medyanı 29 gün; sapma -%92,4 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %32,5, sektör medyanı %24,5; sapma %32,7 (TCMB 2025).
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %10,3, sektör medyanı %55,2; sapma -%81,3 (TCMB 2025).
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 5.362.265.247 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 5.362.265.247 TL.
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,54; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 25.771.058.818 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm)
Mevcut durum: 0,64.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 3,50.
FAVÖK Marjı (Turizm)
Mevcut durum: 0,08.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Denetçi raporunda işletmenin sürekliliğine ilişkin önemli belirsizlik vurgusu var
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,52; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Düzeltilmiş Cari Oran (Turizm): 0,64.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 3,50.)
Hedef: Finansal borç / net satış %349,6 → %279,7
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
FAVÖK Marjı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an FAVÖK Marjı (Turizm): 0,08.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 38,29.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Aktif Devir Hızı (Turizm): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Aktif Devir Hızı (Turizm): 0,06.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.