Finansal Sağlık RaporuBİST · MARBL
İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 3.235,2 mn TL
KAP sektörü Taş ve Toprağa Dayalı · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
TUREKS TURUNÇ MADENCİLİK İÇ VE DIŞ TİCARET A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
TUREKS TURUNÇ MADENCİLİK İÇ VE DIŞ TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %34,1 → %27,3
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,24 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Toplam borç / toplam aktif; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Cari Oran
1,539
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,471
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-439.272.150 · Açığın 45%'i KV finansal borçla karşılanmış
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,328
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
70.967.463 · Karşılama oranı 0.24x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-32.037.264 · Karşılama oranı 0.00x
Likidite (Asit-Test) Oranı
0,458
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 439.272.150 TL; bunun %45,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 216.640.337 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 70.967.463 TL, faiz + anapara + leasing 293.599.276 TL; karşılama 0,24 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 724.559.029 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,39 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.250.946.393 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,97 | 1,46 | 1,54 | 1,54 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,97 | 0,51 | 0,46 | 0,56 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %41,7 | %41,6 | %47,1 | %46,9 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %25,8 | %25,6 | %32,8 | %34,1 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 50 gün | 42 gün | 39 gün | 40 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 109 gün | 115 gün | 90 gün | 66 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %6,8 | %2,8 | %1,5 | %0,5 |
| Brüt Kâr Marjı | %43,1 | %40,4 | %41 | %38,1 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0,89 | 0,68 | 0,05 | 0,36 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %0,1 | %3,3 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0,4 kat | 2,12 kat | 2,14 kat | 2,24 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 2,13 kat | 1,56 kat | 2,21 kat | 1,9 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %7,8 | %29,5 | %47,2 | %44 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 211 gün | 181 gün | 227 gün | 217 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,54 · sektör medyanı 1,52
Son dönem %12,6
Son dönem 2,24
Son dönem %11,9
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,54 | 1,52 | +%1 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,46 | 0,9 | −%49 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %47,1 | %51 | −%8 | sektörle uyumluorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %70,6 | %70,9 | −%0 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %52,9 | %49 | +%8 | sektörle uyumluorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 39 gün | 67 gün | −%41 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 90 gün | 53 gün | +%71 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 278 gün | 88 gün | +%214 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %41 | %17,7 | +%132 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %0,2 | %2,5 | −%94 | ▼ zayıforta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,23 | 1,38 | −%11 | sektörle uyumluorta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 2 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 1.655,6 mn TL | 2.391,9 mn TL | 3.235,2 mn TL | 3.619,7 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 254,5 mn TL | 269 mn TL | 471,9 mn TL | 457,5 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 231,5 mn TL | 71 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 172,5 mn TL | 213,6 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 2.256,8 mn TL | 3.303 mn TL | 4.045,2 mn TL | 4.386,1 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 1.316,2 mn TL | 1.930,2 mn TL | 2.141,8 mn TL | 2.330,9 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 426,9 mn TL | 612,9 mn TL | 1.060,8 mn TL | 1.235,9 mn TL |
| Net finansal borç | 102,1 mn TL | 569,2 mn TL | 1.011,1 mn TL | 1.025,4 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,97 | 1,46 | 1,54 | 1,54 |
| Likidite oranı | 0,97 | 0,51 | 0,46 | 0,56 |
| Toplam borç / aktif | %41,7 | %41,6 | %47,1 | %46,9 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,4 | 2,12 | 2,14 | 2,24 |
| FAVÖK marjı | %15,4 | %11,3 | %14,6 | %12,6 |
| Net kâr marjı | %7,8 | %4,7 | %0,2 | %1,6 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 50 | 42 | 39 | 40 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
1,68
Seyir
yatay seyrediyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 136,6 mn TL | -32 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 231,5 mn TL | 71 mn TL |
| Finansman gideri | 172,5 mn TL | 213,6 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 374,9 mn TL | 80 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 58,9 mn TL | -142,6 mn TL |
| Yatırımlar | 526,7 mn TL | 216,6 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -842,7 mn TL | -439,3 mn TL |
| Toplam finansman | 562,2 mn TL | 444,6 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 231,5 mn TL | 71 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -295,2 mn TL | -145,7 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -280,4 mn TL | 5 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,42 kat | 0,24 kat |
| Faiz karşılama | 1,34 kat | 0,33 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 181 gün | 227 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 1.079,9 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 1.388,1 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.275,6 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 1.183,3 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 1.165,4 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.482,3 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.475,8 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,24 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,39 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,24 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,39 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · GÜRELİ YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK VE BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
GÜRELİ YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK VE BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %41 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 457,5 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 57,9 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 1.025,4 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %35,26 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
TUREKS TURUNÇ MADENCİLİK İÇ VE DIŞ TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,54 | +%1 · medyan 1,52 | güçlü |
| Asit-test oranı | 0,56 | −%49 · medyan 0,90 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,97 → 1,54); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı medyanın gerisinde; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %38,2 | +%132 · medyan %17,7 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %0,5 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %1,6 | −%94 · medyan %2,5 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 1,08 | −%11 · medyan 1,38 | orta |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%43,1 → %41,0); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı medyanın gerisinde; faiz karşılama oranı sektörle uyumlu. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 40 gün | −%41 · medyan 67 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 66 gün | +%71 · medyan 53 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 243 gün | +%214 · medyan 88 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 217 gün | – | zayıf |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (50 gün → 39 gün); borç ödeme süresi da aynı yönde; stok devir süresi uzadı; nakit dönüşüm süresi uzadı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %46,9 | −%8 · medyan %51 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %34,1 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %73,9 | −%0 · medyan %70,9 | orta |
| Özkaynak / aktif | %53,1 | +%8 · medyan %49 | orta |
| Net finansal borç / FAVÖK | 2,24 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%41,7 → %47,0); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 71 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 293,6 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,24 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −439,3 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 195,5 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 71,0 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 293,6 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,24 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 439.272.150 TL; bunun %45,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 216.640.337 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 70.967.463 TL, faiz + anapara + leasing 293.599.276 TL; karşılama 0,24 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 724.559.029 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,39 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.250.946.393 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -32.037.264 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 227 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 39 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma -%41,1 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %41,0, sektör medyanı %17,7; sapma %132,1 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Cari oran
Mevcut durum: 1,54.
Toplam borç / toplam aktif
Mevcut durum: 0,47.
Borç ödeme süresi (gün)
Mevcut durum: 90,28.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 324.481 TL kaynak girdi.
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 70.967.463 TL, faiz + anapara + leasing 293.599.276 TL; karşılama 0,24 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.250.946.393 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,33.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -32.037.264 TL.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı %6,8 (2023) → %2,8 (2024) → %1,5 (2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 439.272.150 TL; bunun %45,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 216.640.337 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 724.559.029 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,39 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,46; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -439.272.150 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,33.)
Hedef: Finansal borç / net satış %34,1 → %27,3
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 70.967.463 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,24 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -32.037.264 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir. (Şu an Asit-test oranı: 0,46.)
Hedef: Likidite (asit-test) oranı 0,56 → 0,90 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.