Finansal Sağlık RaporuBİST · LYDHO
Ticaret · Küçük segment · yıllık net satış 63,5 mn TL
KAP sektörü Holdingler ve Yatırım Şirketleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB+
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
MİLPA TİCARİ VE SINAİ ÜRÜNLER PAZARLAMA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not BBB+; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
MİLPA TİCARİ VE SINAİ ÜRÜNLER PAZARLAMA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (ticaret, Küçük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 108,30 → 129,96
Orta öncelik
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Orta öncelik
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%11,3 → %0,0
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Faaliyetlerden yaratılan nakit. En çok aşağı çeken alanlar: Cari oran; Net Finansal Borç / FAVÖK; Asit-test oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,003
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
2.821.125.117 · Karşılama oranı 994.33x
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
2.821.125.117 · 2 yıl pozitif ve artıyor
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,22
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
18,7
Cari Oran
28,6
Net Finansal Borç / FAVÖK
999
Likidite (Asit-Test) Oranı
28,6
Net Satışlarda Reel Büyüme
-0,113
FAVÖK / Finansman Gideri
0
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 10.165.701.490 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Faiz karşılama oranı sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma -69,69, sektör medyanı 2,26; sapma -%3185,8 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 48,26 | 21,08 | 28,57 | 108,3 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 48,26 | 21,08 | 28,57 | 108,3 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %2,2 | %31,4 | %22 | %21,4 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | – | %0,6 | %0,3 | %2,3 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | – | 27 gün | 40 gün | 66 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | – | 12 gün | 19 gün | 7 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | – | %575,8 | %1.802,2 | %-270,6 |
| Brüt Kâr Marjı | – | %32,4 | %46,4 | %-164,8 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0 | 1,28 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | – | %-11,3 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0 kat | 0 kat | 0 kat | 0 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %-6,4 | %-41,1 | %-18,6 | %-16,7 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | – | 15 gün | 22 gün | 59 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 108,3 · sektör medyanı 1,19
Son dönem %-301,3
Son dönem 999
Son dönem %-1,2
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 28,57 | 1,19 | +%2.307 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 28,57 | 0,66 | +%4.251 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %22 | %74,5 | −%71 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %2,6 | %87,6 | −%97 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %78 | %25,6 | +%205 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 40 gün | 59 gün | −%32 | ▲ güçlüorta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 19 gün | 74 gün | −%75 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 0 gün | 84 gün | −%100 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %46,4 | %11,7 | +%296 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %884,4 | %1,1 | +%80.303 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -69,69 | 2,26 | −%3.186 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 10 oranda güçlü, 1 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | – | 54,6 mn TL | 63,5 mn TL | 62,7 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | -10,3 mn TL | -55,2 mn TL | -167,2 mn TL | -188,9 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 2.681,8 mn TL | 2.821,1 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 1,9 mn TL | 2,8 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 1.758,1 mn TL | 2.907,8 mn TL | 8.205,1 mn TL | 9.216,2 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 1.719,4 mn TL | 1.994,7 mn TL | 6.401,9 mn TL | 7.244,8 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 0 mn TL | 0,3 mn TL | 0,2 mn TL | 1,4 mn TL |
| Net finansal borç | -109,4 mn TL | -820,3 mn TL | -1.192,7 mn TL | -1.208,8 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 48,26 | 21,08 | 28,57 | 108,3 |
| Likidite oranı | 48,26 | 21,08 | 28,57 | 108,3 |
| Toplam borç / aktif | %2,2 | %31,4 | %22 | %21,4 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999 | 999 | 999 | 999 |
| FAVÖK marjı | – | %-101 | %-263,4 | %-301,3 |
| Net kâr marjı | – | %-853,6 | %884,4 | %-1.981,2 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | – | 27 | 40 | 66 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Güvenli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
5,66
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 2.282,3 mn TL | 1.475,7 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 2.681,8 mn TL | 2.821,1 mn TL |
| Finansman gideri | 1,9 mn TL | 2,8 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 0,1 mn TL | 0 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 2.679,9 mn TL | 2.818,3 mn TL |
| Yatırımlar | 3.491,8 mn TL | 5.523,8 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -812 mn TL | -2.705,5 mn TL |
| Toplam finansman | 1.523,2 mn TL | 3.077,8 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 2.681,8 mn TL | 2.821,1 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -810 mn TL | -2.702,6 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -811,6 mn TL | -2.705,5 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 1.360,02 kat | 994,33 kat |
| Faiz karşılama | 1.403,81 kat | 994,33 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 15 gün | 22 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 4.053,6 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 4.053,6 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 4.057 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 4.185,6 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 4.053,8 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 4.059,6 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 4.056,7 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 994,33 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 6.585,52 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 994,33 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 6.585,52 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Kurumsal yönetim (yönetim yapısı, kilit kişi ve halefiyet, şeffaflık) soruları bu değerlendirmede yanıtlanmadı; nitel sorular tamamlandığında bu bölümde ayrıca gösterilir.
Bu ölçekte kurumsal yönetim bilgi amaçlıdır; nota girmez.
Olumlu görüş · GÜRELİ YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK VE BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
GÜRELİ YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK VE BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı. Son üç yılda denetim kuruluşu 2 kez değişti; sık denetçi değişikliği kurumsal yönetim açısından izlenmesi gereken bir işarettir.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %45 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | -188,9 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -1.242,4 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | -1.208,8 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %16,13 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
MİLPA TİCARİ VE SINAİ ÜRÜNLER PAZARLAMA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (ticaret, Küçük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 108,30 | +%2.307 · medyan 1,19 | zayıf |
| Asit-test oranı | 108,30 | +%4.251 · medyan 0,66 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (48,26 → 28,57); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %-164,8 | +%296 · medyan %11,7 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-270,6 | – | güçlü |
| Net kâr marjı | %-1.981,2 | +%80.303 · medyan %1,1 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | −416,91 | −%3.186 · medyan 2,26 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2024-2025 arasında yükseldi (%32,4 → %46,4); vergi öncesi kâr marjı ve net kâr marjı da aynı yönde; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı ve net kâr marjı sektör medyanından iyi; faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 66 gün | −%32 · medyan 59 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 7 gün | −%75 · medyan 74 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 0 gün | −%100 · medyan 84 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | 59 gün | – | güçlü |
Alacak tahsil süresi 2024-2025 arasında uzadı (27 gün → 40 gün); borç ödeme süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %21,4 | −%71 · medyan %74,5 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %2,3 | – | güçlü |
| KV borç / toplam borç | %0,6 | −%97 · medyan %87,6 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %78,6 | +%205 · medyan %25,6 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999,00 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%2,2 → %22,0); özkaynak / aktif da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 2.821,1 mn TL | güçlü |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 2,8 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 994,33 | güçlü |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −2.705,5 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | −57 bin TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 2821,1 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 2,8 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 994,33 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 10.165.701.490 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Güçlü yanlar
Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor
FYN borç servisinin 994,33 katı.
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %22,0, sektör medyanı %74,5; sapma -%70,5 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 19 gün, sektör medyanı 74 gün; sapma -%74,7 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 40 gün, sektör medyanı 59 gün; sapma -%31,6 (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %46,4, sektör medyanı %11,7; sapma %296,4 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 28,57, sektör medyanı 1,19; sapma %2307,0 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 10.165.701.490 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faiz karşılama oranı sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma -69,69, sektör medyanı 2,26; sapma -%3185,8 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Cari oran
Mevcut durum: 28,57.
Net Finansal Borç / FAVÖK
Mevcut durum: 999.
Net satışlarda reel büyüme
Mevcut durum: -0,11.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 28,57.)
Hedef: Cari oran 108,30 → 129,96
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 999.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,11.)
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%11,3 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir. (Şu an Asit-test oranı: 28,57.)
Hedef: Likidite (asit-test) oranı 108,30 → 129,96
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.