TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · LOGO

LOGO YAZILIM SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 5.800,7 mn TL

KAP sektörü Bilişim · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-50370

Finansal Sağlık Notu

AA-

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

LOGO YAZILIM SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not AA-; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

LOGO YAZILIM SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) AA- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz).

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Hedef: Cari oran 0,76 → 0,95 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Borç ödeme süresi (gün): iyileştirme

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Finansal borçların satışlara oranı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. En çok aşağı çeken alanlar: Cari oran; Borç ödeme süresi (gün); Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme).

Finansal Risk Profili güçlü
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı
  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit

Notu en çok aşağı çekenler

  • Cari oran
  • Borç ödeme süresi (gün)
  • Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı

    773.759.000 · Toplam nakit fazlası var

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    0,002

  • Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit

    3.877.044.000 · 2 yıl pozitif ve artıyor

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    4.064.438.000 · Karşılama oranı 13.02x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    3.877.044.000 · Karşılama oranı 12.42x

Geliştirilecek yanlar

  • Cari Oran

    0,799

  • Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)

    747,6

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.

  • Borç ödeme süresi (gün): iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,80; 1'in altında.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)

    Firma 748 gün, sektör medyanı 115 gün; sapma %551,2 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Stok dışı likidite sınırlı

    Asit-test oranı 0,79; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.

  • Nakit akışı şoklara dayanıksız

    Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: ciro %20 düşer, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Ciro %20 düşer (430.190.947 TL açık).

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran0,661,140,80,76
Likidite (Asit-Test) Oranı0,651,130,790,76
Toplam Borç / Toplam Aktif%60,5%63,8%55,1%49
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%11,7%0,3%0,2%0,3
Alacak Tahsil Süresi (gün)100 gün107 gün97 gün54 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)186 gün649 gün748 gün823 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%20,8%20,9%31,5%25,4
Brüt Kâr Marjı%81,5%96,4%96,4%97,4
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)0,881,351,881,57
Net Satışlarda Reel Büyüme–%-4,9%8,5–
Net Finansal Borç / FAVÖK0 kat0 kat0 kat0 kat
FAVÖK / Finansman Gideri2,96 kat4,01 kat7,23 kat10,29 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%-19,9%-21,3%-36,6%-23,8
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)-62 gün-505 gün-599 gün-753 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran iyileşiyor
0,661,14sektör medyanı2023: 0,662024: 1,142025: 0,82026/06 (6 ay): 0,762023202420256A 2026

Son dönem 0,76 · sektör medyanı 0,95

FAVÖK marjı iyileşiyor
%24,4%38,72023: %24,42024: %37,32025: %34,72026/06 (6 ay): %38,72023202420256A 2026

Son dönem %38,7

Net borç / FAVÖK yatay
002023: 02024: 02025: 02026/06 (6 ay): 02023202420256A 2026

Son dönem 0

Net satış büyümesi bozuluyor
%16,1%422024: %37,32025: %422026/06 (6 ay): %16,1202420256A 2026

Son dönem %16,1

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi0,80,95−%16▼ zayıforta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi0,790,56+%42▲ güçlüorta yarı
Toplam borç / aktifdüşük iyi%55,1%66,5−%17▲ güçlüorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%84,8%87,7−%3sektörle uyumlu
Özkaynak / aktifyüksek iyi%44,9%35,5+%26▲ güçlüorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi97 gün89 gün+%10sektörle uyumluorta yarı
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi748 gün115 gün+%551▼ zayıfüst çeyrek
Stok devir süresi (gün)düşük iyi51 gün70 gün−%27▲ güçlüorta yarı
Brüt kâr marjıyüksek iyi%96,4%51,5+%87▲ güçlüorta yarı
Net kâr marjıyüksek iyi%25,9%4,4+%495▲ güçlüüst çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi6,423,12+%105▲ güçlüorta yarı
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörle uyumluCari oran 0,8 · medyan 0,95 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,79 · medyan 0,56 (lehte)
  • Kârlılıksektörden güçlü (lehte)Brüt kâr marjı %96,4 · medyan %51,5 (lehte); Net kâr marjı %25,9 · medyan %4,4 (lehte)
  • Kaldıraçsektörden güçlü (lehte)Toplam borç / aktif %55,1 · medyan %66,5 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %84,8 · medyan %87,7 (uyumlu); Özkaynak / aktif %44,9 · medyan %35,5 (lehte)
  • Faaliyetsektörle uyumluAlacak tahsil süresi 97 gün · medyan 89 gün (uyumlu); Borç ödeme süresi 748 gün · medyan 115 gün (aleyhte); Stok devir süresi 51 gün · medyan 70 gün (lehte)
  • Nakitsektörden güçlü (lehte)Faiz karşılama oranı 6,42 · medyan 3,12 (lehte)
aleyhtelehteLikidite: sektörle uyumlu. Cari oran 0,8 · medyan 0,95 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,79 · medyan 0,56 (lehte)Likidite: sektörle uyumlu. Cari oran 0,8 · medyan 0,95 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,79 · medyan 0,56 (lehte)LikiditeKârlılık: sektörden güçlü (lehte). Brüt kâr marjı %96,4 · medyan %51,5 (lehte); Net kâr marjı %25,9 · medyan %4,4 (lehte)Kârlılık: sektörden güçlü (lehte). Brüt kâr marjı %96,4 · medyan %51,5 (lehte); Net kâr marjı %25,9 · medyan %4,4 (lehte)KârlılıkKaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %55,1 · medyan %66,5 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %84,8 · medyan %87,7 (uyumlu); Özkaynak / aktif %44,9 · medyan %35,5 (lehte)Kaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %55,1 · medyan %66,5 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %84,8 · medyan %87,7 (uyumlu); Özkaynak / aktif %44,9 · medyan %35,5 (lehte)KaldıraçFaaliyet: sektörle uyumlu. Alacak tahsil süresi 97 gün · medyan 89 gün (uyumlu); Borç ödeme süresi 748 gün · medyan 115 gün (aleyhte); Stok devir süresi 51 gün · medyan 70 gün (lehte)Faaliyet: sektörle uyumlu. Alacak tahsil süresi 97 gün · medyan 89 gün (uyumlu); Borç ödeme süresi 748 gün · medyan 115 gün (aleyhte); Stok devir süresi 51 gün · medyan 70 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden güçlü (lehte). Faiz karşılama oranı 6,42 · medyan 3,12 (lehte)Nakit: sektörden güçlü (lehte). Faiz karşılama oranı 6,42 · medyan 3,12 (lehte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 7 oranda güçlü, 2 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)2.975,3 mn TL4.084,1 mn TL5.800,7 mn TL6.737 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)726,3 mn TL1.522,8 mn TL2.010,2 mn TL2.605,1 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–652,5 mn TL4.064,4 mn TL–
Finansman gideri–379,3 mn TL278 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)5.342,1 mn TL7.265 mn TL8.322,2 mn TL8.696,6 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)2.109,2 mn TL2.627,9 mn TL3.735,8 mn TL4.433,9 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)349,5 mn TL11,5 mn TL14,3 mn TL19,1 mn TL
Net finansal borç-420,6 mn TL-560,4 mn TL-1.368,3 mn TL-1.056,5 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran0,661,140,80,76
Likidite oranı0,651,130,790,76
Toplam borç / aktif%60,5%63,8%55,1%49
Net finansal borç / FAVÖK0000
FAVÖK marjı%24,4%37,3%34,7%38,7
Net kâr marjı%4,4%8,9%25,9%15,1
Alacak tahsil süresi (gün)1001079754

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)

Son dönem

Güvenli bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

3,53

Seyir

iyileşiyor

RiskliGriGüvenli20232023: 1,511,5120242024: 2,982,9820252025: 3,23,26A 20262026/06 (6 ay): 3,533,53

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer iyileşiyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit538,4 mn TL3.877 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)652,5 mn TL4.064,4 mn TL
Finansman gideri379,3 mn TL278 mn TL
Anapara + leasing ödemesi37,9 mn TL34,2 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası273,2 mn TL3.786,5 mn TL
Yatırımlar133,4 mn TL2.978,5 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası101,8 mn TL773,8 mn TL
Toplam finansman-300,1 mn TL37 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
  • Nakit akışı şoklara dayanıksız. Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: ciro %20 düşer, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Ciro %20 düşer (430.190.947 TL açık).
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit652,5 mn TL4.064,4 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)519 mn TL1.085,9 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı-198,3 mn TL810,8 mn TL
Borç servisi karşılama1,56 kat13,02 kat
Faiz karşılama1,72 kat14,62 kat
Nakit dönüşüm süresi-505 gün-599 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-430,2322,71.075,5BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
1.075,5 mn TL
12. ay sonu
824,7 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
-10,42 kat
En yüksek nakit açığı
yok

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryoeksiyok
Ciro %20 düşereksi430,2 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksiyok
Kur %25 yükselireksiyok
Faiz 10 yüzde birim artareksiyok
Tahsilat 30 gün gecikireksiyok
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi196,6 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
51 gün
Alacak tahsil süresi
97 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-748 gün
Nakit dönüşüm süresi
-599 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: güçlü

Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 13,02 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 482,72 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)13,02 kat güçlü
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama482,72 kat güçlü

Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · DRT BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

DRT BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Hasılatın kaydedilmesi
  • Geliştirme maliyetlerinin aktifleştirilmesi

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
9.181,7 mn TL
Orta
11.798 mn TL
Yüksek
16.310,2 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır
  • İNA değerinin %85'i son değerden geliyor; sonuç büyüme ve WACC varsayımlarına duyarlı

Duyarlılık: indirgenmiş nakit akışı özkaynak değeri

WACC / reel büyüme%1%2%3
%3720.083,5 mn TL22.268,5 mn TL26.044,7 mn TL
%3914.781,7 mn TL15.433,4 mn TL16.355,8 mn TL
%4111.628,7 mn TL11.762,8 mn TL11.915,4 mn TL
%439.548,3 mn TL9.481,5 mn TL9.375,3 mn TL
%458.079,2 mn TL7.932,1 mn TL7.735,5 mn TL

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç2.605,1 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr1.019,7 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil-1.056,5 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%42,03türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

LOGO YAZILIM SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) AA- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz).

Likidite

zayıf
  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
  • Stok dışı likidite sınırlı
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran0,76−%16 · medyan 0,95zayıf
Asit-test oranı0,76+%42 · medyan 0,56güçlü

Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (0,66 → 0,80); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı sektör medyanından iyi; cari oran medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.

Kârlılık

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%97,4+%87 · medyan %51,5güçlü
Vergi öncesi kâr marjı%25,4–güçlü
Net kâr marjı%15,1+%495 · medyan %4,4güçlü
Reel satış büyümesi––orta
Faiz karşılama oranı5,56+%105 · medyan 3,12güçlü

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%81,5 → %96,4); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektör medyanından iyi. Kâr marjları faaliyet giderlerini ve finansman maliyetini rahatça taşıyor.

Faaliyet etkinliği

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi54 gün+%10 · medyan 89 güngüçlü
Borç ödeme süresi823 gün+%551 · medyan 115 günzayıf
Stok devir süresi16 gün−%27 · medyan 70 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi-753 gün––

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında yatay seyretti (97 gün); borç ödeme süresi uzadı; stok devir süresi uzadı; nakit dönüşüm süresi kısaldı. Sektör kıyasında stok devir süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi medyanın gerisinde; alacak tahsil süresi sektörle uyumlu. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.

Borçlanma

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%49−%17 · medyan %66,5güçlü
Finansal borç / net satış%0,3–güçlü
KV borç / toplam borç%80,8−%3 · medyan %87,7orta
Özkaynak / aktif%51+%26 · medyan %35,5güçlü
Net finansal borç / FAVÖK0,00–güçlü

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%60,5 → %55,1); finansal borç / net satış ve özkaynak / aktif da aynı yönde; KV borç / toplam borç yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.

Nakit akışı

güçlü
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Nakit akışı şoklara dayanıksız
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit4.064,4 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)312,1 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi13,02güçlü
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)773,8 mn TL–
KV finansal borç artışı1 mn TLgüçlü

2025 yılında faaliyetlerden 4064,4 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 312,1 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 13,02 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,80; 1'in altında.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Nakit akışı şoklara dayanıksız

    Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: ciro %20 düşer, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Ciro %20 düşer (430.190.947 TL açık).

SWOT

Güçlü yanlar

  • Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor

    FYN borç servisinin 13,02 katı.

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %96,4, sektör medyanı %51,5; sapma %87,3 (TCMB 2025).

  • Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 6,42, sektör medyanı 3,12; sapma %105,4 (TCMB 2025).

  • Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 0,79, sektör medyanı 0,56; sapma %41,5 (TCMB 2025).

  • Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %25,9, sektör medyanı %4,3; sapma %494,8 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı

    Mevcut durum: 773.759.000 TL.

Zayıf yanlar

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,80; 1'in altında.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)

    Firma 748 gün, sektör medyanı 115 gün; sapma %551,2 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Cari oran sektör medyanının altında (olumsuz)

    Firma 0,80, sektör medyanı 0,95; sapma -%15,7 (TCMB 2025).

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Stok dışı likidite sınırlı

    Asit-test oranı 0,79; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.

  • Nakit akışı şoklara dayanıksız

    Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: ciro %20 düşer, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Ciro %20 düşer (430.190.947 TL açık).

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,80.)

    Hedef: Cari oran 0,76 → 0,95 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Borç ödeme süresi (gün): iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Borç ödeme süresi (gün): 748.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Faaliyet etkinliği göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (-244.425.000 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (-49.656.000 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.