Finansal Sağlık RaporuBİST · LKMNH
Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 4.234 mn TL
KAP sektörü İnsan Sağlığı ve Sosyal Hizmetler · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
LOKMAN HEKİM ENGÜRÜSAĞ SAĞLIK TURİZM EĞİTİM HİZMETLERİ VE İNŞAAT TAAHHÜT A.Ş. için nihai not BBB-; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
LOKMAN HEKİM ENGÜRÜSAĞ SAĞLIK TURİZM EĞİTİM HİZMETLERİ VE İNŞAAT TAAHHÜT A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %50,9 → %40,7
Yüksek öncelik
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 0,73 → 0,88
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Mali tablo standardı; Yıllık faaliyet raporu. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Finansal borçların satışlara oranı; Cari oran.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
463.074.887 · 2 yıl pozitif ve artıyor
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
29,4
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-2.364.234.025 · Açığın 54%'i KV finansal borçla karşılanmış
Cari Oran
0,7
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,594
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
540.160.714 · Karşılama oranı 0.36x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
463.074.887 · Karşılama oranı 0.31x
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 2.364.234.025 TL; bunun %54,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 1.387.773.736 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,70; 1'in altında.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 540.160.714 TL, faiz + anapara + leasing 1.516.621.003 TL; karşılama 0,36 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 2.027.619.340 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,29 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 5.594.070.685 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,82 | 0,91 | 0,7 | 0,73 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,67 | 0,76 | 0,56 | 0,61 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %46,8 | %51,6 | %61,3 | %64 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %27,8 | %38,3 | %59,4 | %50,9 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 59 gün | 73 gün | 65 gün | 83 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 36 gün | 43 gün | 29 gün | 37 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %1,9 | %0,8 | %2,4 | %-1,4 |
| Brüt Kâr Marjı | %13,9 | %17,3 | %17,7 | %18,2 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,31 | 0,85 | 0,6 | 0,36 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %7,5 | %10 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 1,36 kat | 1,55 kat | 2,38 kat | 2,21 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 2,48 kat | 1,71 kat | 1,9 kat | 1,18 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %41,4 | %57,3 | %104,2 | %106,2 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 46 gün | 61 gün | 73 gün | 80 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,73 · sektör medyanı 0,53
Son dönem %22,6
Son dönem 2,21
Son dönem %25,2
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE Q (İnsan sağlığı ve sosyal hizmetler) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,7 | 0,53 | +%33 | ▲ güçlüorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,56 | 0,25 | +%128 | ▲ güçlüorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %61,3 | %85,1 | −%28 | ▲ güçlüorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %76,7 | %86,8 | −%12 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %38,7 | %16,4 | +%135 | ▲ güçlüorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 65 gün | 39 gün | +%66 | ▼ zayıforta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 29 gün | 41 gün | −%28 | ▲ güçlüorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 38 gün | 35 gün | +%7 | sektörle uyumluorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %17,7 | %27,4 | −%35 | ▼ zayıforta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %3,6 | %1,6 | +%119 | ▲ güçlüorta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,55 | 1,87 | −%17 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 6 oranda güçlü, 3 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 1.895,5 mn TL | 2.941,5 mn TL | 4.234 mn TL | 5.300,2 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 359,3 mn TL | 661,4 mn TL | 951,1 mn TL | 1.198,9 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 293,2 mn TL | 540,2 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 386 mn TL | 500,3 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 2.226,6 mn TL | 3.706,2 mn TL | 5.617 mn TL | 6.920,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 1.183,7 mn TL | 1.795,2 mn TL | 2.172,8 mn TL | 2.494,9 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 527,6 mn TL | 1.126,7 mn TL | 2.513,8 mn TL | 2.698,3 mn TL |
| Net finansal borç | 490 mn TL | 1.028,2 mn TL | 2.264,5 mn TL | 2.648,6 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,82 | 0,91 | 0,7 | 0,73 |
| Likidite oranı | 0,67 | 0,76 | 0,56 | 0,61 |
| Toplam borç / aktif | %46,8 | %51,6 | %61,3 | %63,9 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 1,36 | 1,55 | 2,38 | 2,21 |
| FAVÖK marjı | %19 | %22,5 | %22,5 | %22,6 |
| Net kâr marjı | %17,5 | %9,2 | %3,6 | %2,8 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 59 | 73 | 65 | 83 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
1,72
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 214,2 mn TL | 463,1 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 293,2 mn TL | 540,2 mn TL |
| Finansman gideri | 386 mn TL | 500,3 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 617 mn TL | 1.016,4 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -92,8 mn TL | 39,9 mn TL |
| Yatırımlar | 688,2 mn TL | 1.387,8 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -1.398,1 mn TL | -2.364,2 mn TL |
| Toplam finansman | 1.458,9 mn TL | 2.515,1 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 293,2 mn TL | 540,2 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -395 mn TL | -847,6 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -182,3 mn TL | 39,6 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,29 kat | 0,36 kat |
| Faiz karşılama | 0,76 kat | 1,08 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 61 gün | 73 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 3.555,2 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 3.819,3 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 3.857,8 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 3.803,5 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 3.725,4 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 4.182,2 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 4.085,9 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,36 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,29 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,36 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,29 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · KARAR BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
KARAR BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %38 | 434,8 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| %40 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| %42 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| %44 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| %46 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %42 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 1.198,9 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 149,9 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 2.648,6 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %43,94 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
LOKMAN HEKİM ENGÜRÜSAĞ SAĞLIK TURİZM EĞİTİM HİZMETLERİ VE İNŞAAT TAAHHÜT A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,73 | +%33 · medyan 0,53 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,61 | +%128 · medyan 0,25 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (0,82 → 0,70); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %18,3 | −%35 · medyan %27,4 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-1,4 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %2,8 | +%119 · medyan %1,6 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 1,29 | −%17 · medyan 1,87 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%13,9 → %17,7); reel satış büyümesi da aynı yönde; net kâr marjı geriledi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında net kâr marjı sektör medyanından iyi; brüt kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 83 gün | +%66 · medyan 39 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 37 gün | −%28 · medyan 41 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 34 gün | +%7 · medyan 35 gün | orta |
| Nakit dönüşüm süresi | 80 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (59 gün → 65 gün); stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi kısaldı. Sektör kıyasında borç ödeme süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi medyanın gerisinde; stok devir süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %63,9 | −%28 · medyan %85,1 | orta |
| Finansal borç / net satış | %50,9 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %74,4 | −%12 · medyan %86,8 | orta |
| Özkaynak / aktif | %36,1 | +%135 · medyan %16,4 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 2,21 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%46,8 → %61,3); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 540,2 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 1.516,6 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,36 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −2.364,2 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 1.268,4 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 540,2 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 1516,6 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,36 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE Q (İnsan sağlığı ve sosyal hizmetler) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 2.364.234.025 TL; bunun %54,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 1.387.773.736 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,70; 1'in altında.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 540.160.714 TL, faiz + anapara + leasing 1.516.621.003 TL; karşılama 0,36 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 2.027.619.340 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,29 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 5.594.070.685 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 463.074.887 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 65 gün, borç ödeme süresi 29 gün; aradaki 35 günlük açık finansman gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 0,70, sektör medyanı 0,53; sapma %32,5 (TCMB 2025).
Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 0,56, sektör medyanı 0,25; sapma %127,8 (TCMB 2025).
Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %3,6, sektör medyanı %1,6; sapma %119,2 (TCMB 2025).
Özkaynak / aktif sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %38,7, sektör medyanı %16,4; sapma %135,5 (TCMB 2025).
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 463.074.887 TL.
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 29 gün, sektör medyanı 41 gün; sapma -%27,5 (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,70; 1'in altında.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 540.160.714 TL, faiz + anapara + leasing 1.516.621.003 TL; karşılama 0,36 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 5.594.070.685 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,59.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 463.074.887 TL.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 2.364.234.025 TL; bunun %54,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 1.387.773.736 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 2.027.619.340 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,29 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,56; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -2.364.234.025 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,59.)
Hedef: Finansal borç / net satış %50,9 → %40,7
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,70.)
Hedef: Cari oran 0,73 → 0,88
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 540.160.714 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,36 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 463.074.887 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.