Finansal Sağlık RaporuBİST · KUVVA
Ticaret · Orta segment · yıllık net satış 961,1 mn TL
KAP sektörü Toptan Ticaret · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
B
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
KUVVA GIDA TİCARET VE SANAYİ YATIRIMLARI A.Ş. için nihai not B; finansal sağlık zayıf ve öncelikli iyileştirme isteyen bir görünümde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
KUVVA GIDA TİCARET VE SANAYİ YATIRIMLARI A.Ş. (ticaret, Orta segment) B notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor; Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Borç, firma değerini aşıyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız zayıf ve öncelikli iyileştirme isteyen bir düzeyde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,91 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 0,26 → 1,24 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %562,0 → %449,6
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Konsolide finansal tablo; Mali tablo standardı; Yıllık faaliyet raporu. En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Cari oran; Finansal borçların satışlara oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Net Satışlarda Reel Büyüme
2,792
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Yatırım ağırlıklı (büyüme ile birlikte)
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-80.607.173 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Cari Oran
0,333
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
1,623
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
-80.607.173 · Son yıl negatif, önceki pozitif
Toplam Borç / Toplam Aktif
1,138
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -80.607.173 TL.
Borç, firma değerini aşıyor
Yöntemlerin ağırlıklı özkaynak değeri eksi; firma değeri net finansal borcu karşılamıyor.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,33; 1'in altında.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 445.358.336 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,01 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 6.586.586.059 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,58 | 0,41 | 0,33 | 0,26 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,54 | 0,29 | 0,25 | 0,22 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %22,6 | %104,3 | %113,8 | %115,2 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %140,8 | %296 | %162,3 | %562 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 204 gün | 1008 gün | 167 gün | 555 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 81 gün | 635 gün | 205 gün | 744 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-2,4 | %11,3 | %-1,9 | %-50,4 |
| Brüt Kâr Marjı | %31,7 | %22,7 | %12,4 | %9,9 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,29 | 0 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %81,7 | %279,2 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 12,63 kat | 1,33 kat | 3,91 kat | 5,49 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | gider yok | 10,94 kat | 4,49 kat | 2,55 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %21,6 | %99.900 | %99.900 | %99.900 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 144 gün | 960 gün | 29 gün | -61 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,26 · sektör medyanı 1,24
Son dönem %102,2
Son dönem 5,49
Son dönem %-69
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,33 | 1,24 | −%73 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,25 | 0,78 | −%68 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %113,8 | %71,7 | +%59 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %83,7 | %82,8 | +%1 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %-13,8 | %28,3 | −%149 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 167 gün | 62 gün | +%171 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 205 gün | 63 gün | +%227 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 67 gün | 70 gün | −%4 | sektörle uyumluorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %12,4 | %10,8 | +%16 | ▲ güçlüorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-21,4 | %0,8 | −%2.841 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -0,45 | 1,59 | −%128 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 8 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 73,8 mn TL | 193,6 mn TL | 961,1 mn TL | 297,6 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 8,2 mn TL | 413,1 mn TL | 398,2 mn TL | 304,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 2.001,4 mn TL | -80,6 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 37,8 mn TL | 88,7 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 616,9 mn TL | 2.058,1 mn TL | 1.933,5 mn TL | 2.174,8 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 477,6 mn TL | -87,6 mn TL | -267,3 mn TL | -330,3 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 103,9 mn TL | 573,1 mn TL | 1.559,7 mn TL | 1.672,6 mn TL |
| Net finansal borç | 103 mn TL | 549,6 mn TL | 1.556,4 mn TL | 1.670,1 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,58 | 0,41 | 0,33 | 0,26 |
| Likidite oranı | 0,54 | 0,29 | 0,25 | 0,22 |
| Toplam borç / aktif | %22,6 | %104,3 | %113,8 | %115,2 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 12,63 | 1,33 | 3,91 | 5,49 |
| FAVÖK marjı | %11,1 | %213,3 | %41,4 | %102,2 |
| Net kâr marjı | %131,2 | %11,5 | %-21,4 | %-2,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 204 | 1008 | 167 | 555 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
-6,49
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 1.588,2 mn TL | -420,4 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 2.001,4 mn TL | -80,6 mn TL |
| Finansman gideri | 37,8 mn TL | 88,7 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 16,5 mn TL | 0,1 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 1.963,7 mn TL | -169,3 mn TL |
| Yatırımlar | 2.042 mn TL | 123,4 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -94,8 mn TL | -292,9 mn TL |
| Toplam finansman | 117,5 mn TL | 272,7 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 2.001,4 mn TL | -80,6 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -40,5 mn TL | -204,1 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | 22,7 mn TL | -20,2 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 36,88 kat | -0,91 kat |
| Faiz karşılama | 53,02 kat | -0,91 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 960 gün | 29 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 2.513,9 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 2.592,2 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 2.536 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 2.604,4 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 2.660,8 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 2.562,9 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 2.651 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,91 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,01 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -0,91 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,01 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Şartlı görüş · MERCEK BAĞIMSIZ DENETİM VE YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
MERCEK BAĞIMSIZ DENETİM VE YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. şartlı (sınırlı olumlu) görüş bildirmiştir. Denetçi raporunun dayanak paragrafından: · Grup'un 31 Aralık 2024 tarihli finansal tabloları ve dipnotları yeniden düzenlenmiştir. Finansal tabloların yeniden düzenlenme nedenleri ile bu düzenlemelerden kaynaklanan farklılıklar ilgili dipnotta açıklanmıştır. Şartın dayanağı olan tutar tablolara yansıtılmadı; denetim görüşü kurumsal değerlendirmede olumsuz yönde dikkate alındı.
Ne anlama geliyor? Şartlı görüş, tabloların belirli bir kalem dışında gerçeği yansıttığını gösterir; o kalem ihtiyatla ele alındı.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %46 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 304,2 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -6,3 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 1.670,1 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %100 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
KUVVA GIDA TİCARET VE SANAYİ YATIRIMLARI A.Ş. (ticaret, Orta segment) B notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor; Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Borç, firma değerini aşıyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,26 | −%73 · medyan 1,24 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,22 | −%68 · medyan 0,78 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (0,58 → 0,33); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %9,9 | +%16 · medyan %10,8 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-50,4 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-2,1 | −%2.841 · medyan %0,8 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | 0,64 | −%128 · medyan 1,59 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%31,7 → %12,4); net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 555 gün | +%171 · medyan 62 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 744 gün | +%227 · medyan 63 gün | zayıf |
| Stok devir süresi | 127 gün | −%4 · medyan 70 gün | orta |
| Nakit dönüşüm süresi | -61 gün | – | güçlü |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (204 gün → 167 gün); nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi uzadı; stok devir süresi uzadı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde; stok devir süresi sektörle uyumlu. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %115,2 | +%59 · medyan %71,7 | zayıf |
| Finansal borç / net satış | %562,1 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %92,1 | +%1 · medyan %82,8 | orta |
| Özkaynak / aktif | %-15,2 | −%149 · medyan %28,3 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 5,49 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%22,6 → %113,8); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif da aynı yönde; Net finansal borç / FAVÖK geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −80,6 mn TL | zayıf |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 88,9 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −0,91 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −292,9 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 22,4 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetler 80,6 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 88,9 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -80.607.173 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,33; 1'in altında.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 445.358.336 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,01 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 6.586.586.059 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -80.607.173 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Özkaynak ve uzun vadeli borç duran varlıkları finanse etmeye yetmiyor; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Güçlü yanlar
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %279,2.
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %12,4, sektör medyanı %10,8; sapma %15,6 (TCMB 2025).
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: yatirim.
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)
Mevcut durum: 29,37.
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -80.607.173 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,33; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 6.586.586.059 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -80.607.173 TL.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 1,62.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Borç, firma değerini aşıyor
Yöntemlerin ağırlıklı özkaynak değeri eksi; firma değeri net finansal borcu karşılamıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 445.358.336 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,01 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Özkaynağın önemli bölümü ortaklardan alacak ve aktifleştirilmiş kalemlerden oluşuyor
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Ortaklardan alacaklar özkaynağa göre yüksek
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,25; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -80.607.173 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,91 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,33.)
Hedef: Cari oran 0,26 → 1,24 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 1,62.)
Hedef: Finansal borç / net satış %562,0 → %449,6
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı. (Şu an Faaliyetlerden yaratılan nakit: -80.607.173 TL.)
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -80.607.173 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 1,14.)
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %115,2 → %71,7 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.