TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · KORDS

KORDSA TEKNİK TEKSTİL A.Ş.

İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 31.042,5 mn TL

KAP sektörü Tekstil, Giyim Eşyası ve Deri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-67745

Finansal Sağlık Notu

BBB-

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

KORDSA TEKNİK TEKSTİL A.Ş. için nihai not BBB-; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

KORDSA TEKNİK TEKSTİL A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu); Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Hedef: Finansal borç / net satış %58,8 → %47,1

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,12 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Mali tablo standardı; Yıllık faaliyet raporu. En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.

Finansal Risk Profili zayıf
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Mali tablo standardı
  • Yıllık faaliyet raporu

Notu en çok aşağı çekenler

  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit

    2.654.390.472 · 2 yıl pozitif ve artıyor

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

  • Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?

    Evet, olumlu görüş

  • Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)

    51,8

Geliştirilecek yanlar

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    0,67

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    3.379.716.174 · Karşılama oranı 0.12x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    2.654.390.472 · Karşılama oranı 0.10x

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    8,999

  • Cari Oran

    1,352

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 3.379.716.174 TL, faiz + anapara + leasing 27.038.049.958 TL; karşılama 0,12 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 12.607.739.944 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 0,67.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 2.654.390.472 TL.

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran1,240,961,351,22
Likidite (Asit-Test) Oranı0,670,580,850,68
Toplam Borç / Toplam Aktif%63,3%69,2%65,5%67,8
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%53,7%61,4%67%58,8
Alacak Tahsil Süresi (gün)74 gün68 gün58 gün66 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)62 gün44 gün52 gün65 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%1,5%-3,6%-6%6,6
Brüt Kâr Marjı%15%12,9%13%17,8
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)0,58001,06
Net Satışlarda Reel Büyüme–%-10,3%-22,1–
Net Finansal Borç / FAVÖK5,54 kat8,56 kat9 kat4,87 kat
FAVÖK / Finansman Gideri1,35 kat0,83 kat0,49 kat1,23 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%84,2%106,8%82,3%102,1
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)137 gün127 gün111 gün121 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran yatay
0,961,52sektör medyanı2023: 1,242024: 0,962025: 1,352026/06 (6 ay): 1,222023202420256A 2026

Son dönem 1,22 · sektör medyanı 1,52

FAVÖK marjı iyileşiyor
%5,1%9,82023: %8,32024: %5,52025: %5,12026/06 (6 ay): %9,82023202420256A 2026

Son dönem %9,8

Net borç / FAVÖK iyileşiyor
4,8792023: 5,542024: 8,562025: 92026/06 (6 ay): 4,872023202420256A 2026

Son dönem 4,87

Net satış büyümesi bozuluyor
%2%29,52024: %29,52025: %22026/06 (6 ay): %19,8202420256A 2026

Son dönem %19,8

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi1,351,52−%11sektörle uyumluorta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi0,850,9−%5sektörle uyumluorta yarı
Toplam borç / aktifdüşük iyi%65,5%51+%28▼ zayıforta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%46,7%70,9−%34▲ güçlü
Özkaynak / aktifyüksek iyi%34,5%49−%30▼ zayıforta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi58 gün67 gün−%14sektörle uyumluorta yarı
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi52 gün53 gün−%2sektörle uyumluorta yarı
Stok devir süresi (gün)düşük iyi105 gün88 gün+%19▼ zayıforta yarı
Brüt kâr marjıyüksek iyi%13%17,7−%27▼ zayıforta yarı
Net kâr marjıyüksek iyi%-4,8%2,5−%289▼ zayıfalt çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi0,421,38−%69▼ zayıfalt çeyrek
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörle uyumluCari oran 1,35 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,85 · medyan 0,9 (uyumlu)
  • Kârlılıksektörden zayıf (aleyhte)Brüt kâr marjı %13 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-4,8 · medyan %2,5 (aleyhte)
  • Kaldıraçsektörden zayıf (aleyhte)Toplam borç / aktif %65,5 · medyan %51 (aleyhte); Kısa vadeli borç / toplam borç %46,7 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %34,5 · medyan %49 (aleyhte)
  • Faaliyetsektörden zayıf (aleyhte)Alacak tahsil süresi 58 gün · medyan 67 gün (uyumlu); Borç ödeme süresi 52 gün · medyan 53 gün (uyumlu); Stok devir süresi 105 gün · medyan 88 gün (aleyhte)
  • Nakitsektörden zayıf (aleyhte)Faiz karşılama oranı 0,42 · medyan 1,38 (aleyhte)
aleyhtelehteLikidite: sektörle uyumlu. Cari oran 1,35 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,85 · medyan 0,9 (uyumlu)Likidite: sektörle uyumlu. Cari oran 1,35 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,85 · medyan 0,9 (uyumlu)LikiditeKârlılık: sektörden zayıf (aleyhte). Brüt kâr marjı %13 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-4,8 · medyan %2,5 (aleyhte)Kârlılık: sektörden zayıf (aleyhte). Brüt kâr marjı %13 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-4,8 · medyan %2,5 (aleyhte)KârlılıkKaldıraç: sektörden zayıf (aleyhte). Toplam borç / aktif %65,5 · medyan %51 (aleyhte); Kısa vadeli borç / toplam borç %46,7 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %34,5 · medyan %49 (aleyhte)Kaldıraç: sektörden zayıf (aleyhte). Toplam borç / aktif %65,5 · medyan %51 (aleyhte); Kısa vadeli borç / toplam borç %46,7 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %34,5 · medyan %49 (aleyhte)KaldıraçFaaliyet: sektörden zayıf (aleyhte). Alacak tahsil süresi 58 gün · medyan 67 gün (uyumlu); Borç ödeme süresi 52 gün · medyan 53 gün (uyumlu); Stok devir süresi 105 gün · medyan 88 gün (aleyhte)Faaliyet: sektörden zayıf (aleyhte). Alacak tahsil süresi 58 gün · medyan 67 gün (uyumlu); Borç ödeme süresi 52 gün · medyan 53 gün (uyumlu); Stok devir süresi 105 gün · medyan 88 gün (aleyhte)FaaliyetNakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,42 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,42 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 6 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)23.503,1 mn TL30.432,8 mn TL31.042,5 mn TL37.187,1 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)1.951,8 mn TL1.683,1 mn TL1.586,1 mn TL3.647 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–3.073,5 mn TL3.379,7 mn TL–
Finansman gideri–2.030,3 mn TL3.239,8 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)34.976,1 mn TL43.806,8 mn TL50.293,2 mn TL53.896,1 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)12.844,2 mn TL13.498,3 mn TL17.354,2 mn TL17.376,5 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)12.623,8 mn TL18.682,6 mn TL20.803,9 mn TL21.871,8 mn TL
Net finansal borç10.819,7 mn TL14.413,8 mn TL14.273,9 mn TL17.746,8 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran1,240,961,351,22
Likidite oranı0,670,580,850,68
Toplam borç / aktif%63,3%69,2%65,5%67,8
Net finansal borç / FAVÖK5,548,5694,87
FAVÖK marjı%8,3%5,5%5,1%9,8
Net kâr marjı%1,7%-2,8%-4,8%4,1
Alacak tahsil süresi (gün)74685866

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)

Son dönem

Gri bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

1,26

Seyir

yatay seyrediyor

RiskliGriGüvenli20232023: 1,221,2220242024: 0,980,9820252025: 0,990,996A 20262026/06 (6 ay): 1,261,26

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit2.612,5 mn TL2.654,4 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)3.073,5 mn TL3.379,7 mn TL
Finansman gideri2.030,3 mn TL3.239,8 mn TL
Anapara + leasing ödemesi8.122 mn TL23.798,2 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası1.043,2 mn TL139,9 mn TL
Yatırımlar4.637,3 mn TL0 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-11.716,1 mn TL-23.658,3 mn TL
Toplam finansman14.180,9 mn TL25.919,5 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 12.607.739.944 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
  • Nakit dönüşüm süresi uzun. Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 111 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit3.073,5 mn TL3.379,7 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)-1.563,8 mn TL3.379,7 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı2.464,7 mn TL2.261,1 mn TL
Borç servisi karşılama0,3 kat0,12 kat
Faiz karşılama1,51 kat1,04 kat
Nakit dönüşüm süresi127 gün111 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-12.607,7-4.241,44.125BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
4.125 mn TL
12. ay sonu
-5.044 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
-0,08 kat
En yüksek nakit açığı
12.607,7 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryoeksi5.044 mn TL
Ciro %20 düşereksi6.381,4 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksi6.923,5 mn TL
Kur %25 yükselireksi5.978,5 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artareksi6.963,5 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikireksi8.161,7 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi8.231,3 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
105 gün
Alacak tahsil süresi
58 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-52 gün
Nakit dönüşüm süresi
111 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: sınırlı

Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,12 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,90 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)0,12 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama0,90 kat zayıf

Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · DRT BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

DRT BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Hasılatın Muhasebeleştirilmesi
  • Sınırsız Ömürlü Maddi Olmayan Duran Varlıklar

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
7.259,9 mn TL
Orta
11.450,4 mn TL
Yüksek
16.005,3 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç3.647 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr1.535,1 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil17.746,8 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%2türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

KORDSA TEKNİK TEKSTİL A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu); Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Likidite

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran1,22−%11 · medyan 1,52orta
Asit-test oranı0,68−%5 · medyan 0,90orta

Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (1,24 → 1,35); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.

Kârlılık

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%17,8−%27 · medyan %17,7zayıf
Vergi öncesi kâr marjı%6,6–zayıf
Net kâr marjı%4,1−%289 · medyan %2,5zayıf
Reel satış büyümesi––zayıf
Faiz karşılama oranı1,83−%69 · medyan 1,38zayıf

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%15,0 → %13,0); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.

Faaliyet etkinliği

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi66 gün−%14 · medyan 67 güngüçlü
Borç ödeme süresi65 gün−%2 · medyan 53 güngüçlü
Stok devir süresi120 gün+%19 · medyan 88 günzayıf
Nakit dönüşüm süresi121 gün–orta

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (74 gün → 58 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında stok devir süresi medyanın gerisinde; alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%67,8+%28 · medyan %51orta
Finansal borç / net satış%58,8–zayıf
KV borç / toplam borç%50,7−%34 · medyan %70,9güçlü
Özkaynak / aktif%32,2−%30 · medyan %49zayıf
Net finansal borç / FAVÖK4,87–zayıf

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%63,3 → %65,5); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç sektör medyanından iyi; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.

Nakit akışı

orta
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
  • Nakit dönüşüm süresi uzun
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit3.379,7 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)27.038 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi0,12zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−23.658,3 mn TL–
KV finansal borç artışı−5.135,1 mn TLorta

2025 yılında faaliyetlerden 3379,7 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 27038,0 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,12 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 3.379.716.174 TL, faiz + anapara + leasing 27.038.049.958 TL; karşılama 0,12 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 12.607.739.944 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 2.654.390.472 TL.

  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor

    Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.

  • Nakit dönüşüm süresi uzun

    Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 111 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.

  • Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)

    Mevcut durum: borcu borcla cevirme.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma %46,7, sektör medyanı %70,9; sapma -%34,2 (TCMB 2025).

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit

    Mevcut durum: 2.654.390.472 TL.

  • Borç ödeme süresi (gün)

    Mevcut durum: 51,76.

  • Alacak tahsil süresi (gün)

    Mevcut durum: 57,71.

Zayıf yanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 3.379.716.174 TL, faiz + anapara + leasing 27.038.049.958 TL; karşılama 0,12 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 12.607.739.944 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 0,67.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 2.654.390.472 TL.

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    Mevcut durum: 9,00.

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor

    Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,67.)

    Hedef: Finansal borç / net satış %58,8 → %47,1

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 3.379.716.174 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,12 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 2.654.390.472 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 9,00.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,22.)

    Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%22,1 → %0,0

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: sermaye yedeklerindeki artış (1.720.856.416 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (6.157.045.899 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.