Finansal Sağlık RaporuBİST · KERVN
Hizmet · Mikro segment · yıllık net satış 0,5 mn TL
KAP sektörü Holdingler ve Yatırım Şirketleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
D
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
KERVANSARAY YATIRIM HOLDİNG A.Ş. için nihai not D; finansal sağlık ciddi gerilim altında bir görünümde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
KERVANSARAY YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Mikro segment) D notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız ciddi gerilim altında bir düzeyde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%87,2 → %0,0
Orta öncelik
Kısa vadeli ticari borçların satışlara oranı: iyileştirme
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
En çok aşağı çeken alanlar: Net satışlarda reel büyüme; Kısa vadeli ticari borçların satışlara oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Net satışlarda reel büyüme
-0,872
KV ticari borç / Net satışlar
4.135,7
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli ticari borçların satışlara oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,04; 1'in altında.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -1.942.750.500 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 165.345.250 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,01 | 0,02 | 0,04 | 0,33 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,01 | 0,02 | 0,04 | 0,33 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %101 | %86,9 | %87,4 | %50 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %472.536,5 | %122.074,9 | %993.407 | – |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 832 gün | 8656 gün | 200755 gün | – |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 175757 gün | 175660 gün | 1138651 gün | – |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %17.862 | %25.821 | %-404.345,4 | – |
| Brüt Kâr Marjı | %-25,6 | %8,3 | %-32,6 | – |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 1,44 | 0 | 1,61 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %173,4 | %-87,1 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 389,2 kat | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,01 kat | 0 kat | 0 kat | 0 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %1.308 | %252,7 | %271,4 | %6,5 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -174861 gün | -167002 gün | -937896 gün | – |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,33 · sektör medyanı 0,85
Son dönem %-15.692,9
Son dönem 999
Son dönem %-83,2
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,04 | 0,85 | −%95 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,04 | 0,41 | −%90 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %87,4 | %65,4 | +%34 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %87,9 | %84,4 | +%4 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %20 | %37,3 | −%46 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 200755 gün | 66 gün | +%305.463 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 1138651 gün | 99 gün | +%1.148.892 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 0 gün | 95 gün | −%100 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %-32,6 | %48,6 | −%167 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-8.395 | %3,8 | −%221.604 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,87 | 2,21 | −%61 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 9 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 0,8 mn TL | 3,2 mn TL | 0,5 mn TL | – |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 9,8 mn TL | -5,8 mn TL | -84,4 mn TL | -60,7 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 751,6 mn TL | -1.942,8 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 580,7 mn TL | 1.463,9 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 5.154,8 mn TL | 7.415,2 mn TL | 9.808,2 mn TL | 6.713,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 292,2 mn TL | 1.542 mn TL | 1.965,5 mn TL | 4.086,4 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 3.826 mn TL | 3.901 mn TL | 5.341,2 mn TL | 274,1 mn TL |
| Net finansal borç | 3.821,4 mn TL | 3.895,9 mn TL | 5.335,1 mn TL | 267,5 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,01 | 0,02 | 0,04 | 0,33 |
| Likidite oranı | 0,01 | 0,02 | 0,04 | 0,33 |
| Toplam borç / aktif | %101,1 | %86,9 | %87,4 | %50 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 389,2 | 999 | 999 | 999 |
| FAVÖK marjı | %1.212,7 | %-182,4 | %-15.692,9 | – |
| Net kâr marjı | %-47.780,3 | %7.770,3 | %-8.395 | – |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 832 | 8656 | 200755 | – |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
-1,19
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 661,6 mn TL | 555,8 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 751,6 mn TL | -1.942,8 mn TL |
| Finansman gideri | 580,7 mn TL | 1.463,9 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 0,4 mn TL | 3.709,7 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 170,9 mn TL | -3.406,7 mn TL |
| Yatırımlar | 0 mn TL | -2.146,3 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | 170,5 mn TL | -4.970,1 mn TL |
| Toplam finansman | 55,7 mn TL | 5.125,4 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 751,6 mn TL | -1.942,8 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 751,6 mn TL | 203,5 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | 226,2 mn TL | 155,4 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 1,29 kat | -0,38 kat |
| Faiz karşılama | 1,29 kat | -1,33 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | -167002 gün | -937896 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | 0 kat | 60,9 mn TL |
| Ciro %20 düşer | 0 kat | 60,9 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | 0 kat | 60,9 mn TL |
| Kur %25 yükselir | 0 kat | 66 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | 0 kat | 88,2 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | 0 kat | 60,9 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | 0 kat | 74,6 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,38 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 3,57 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -0,38 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 3,57 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Kurumsal yönetim (yönetim yapısı, kilit kişi ve halefiyet, şeffaflık) soruları bu değerlendirmede yanıtlanmadı; nitel sorular tamamlandığında bu bölümde ayrıca gösterilir.
Bu ölçekte kurumsal yönetim bilgi amaçlıdır; nota girmez.
Şartlı görüş · MEGA GLOBAL ULUSLARARASI BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
MEGA GLOBAL ULUSLARARASI BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. şartlı (sınırlı olumlu) görüş bildirmiştir. Denetçi raporunun dayanak paragrafından: 1) Grup'un 31 Aralık 2021 tarihli konsolide finansal tablolarına ilişkin 11 Mart 2022 tarihli denetim raporunda görüş bildirmekten kaçınılmıştır. 31 Aralık 2025 tarihli konsolide finansal tabloların açılış bakiyelerinin doğru olup olmadığını denetlememiz ve açılış bakiyelerine ilişkin görüş oluşturmamız mümkün olmamıştır. Sözkonusu durumun ilişikteki konsolide finansal tablolara olan etkisi tespit edilememiştir. 2) Grup, aleyhine açılmış bulunan … Şartın dayanağı olan tutar tablolara yansıtılmadı; denetim görüşü kurumsal değerlendirmede olumsuz yönde dikkate alındı.
Ne anlama geliyor? Şartlı görüş, tabloların belirli bir kalem dışında gerçeği yansıttığını gösterir; o kalem ihtiyatla ele alındı.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %51 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | -60,7 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 3.198 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 267,5 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %-30 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
KERVANSARAY YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Mikro segment) D notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,33 | −%95 · medyan 0,85 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,33 | −%90 · medyan 0,41 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (0,01 → 0,04); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %-32,6 | −%167 · medyan %48,6 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-404.345,4 | – | – |
| Net kâr marjı | %-8.395 | −%221.604 · medyan %3,8 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | %-87,2 | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | 0,87 | −%61 · medyan 2,21 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%-25,6 → %-32,6); vergi öncesi kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; net kâr marjı yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 2025 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 200755 gün | +%305.463 · medyan 66 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 1138651 gün | +%1.148.892 · medyan 99 gün | zayıf |
| Stok devir süresi | 0 gün | −%100 · medyan 95 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | -937896 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (832 gün → 200755 gün); borç ödeme süresi da aynı yönde; stok devir süresi kısaldı; nakit dönüşüm süresi kısaldı. Sektör kıyasında stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %50 | +%34 · medyan %65,4 | zayıf |
| Finansal borç / net satış | – | – | – |
| KV borç / toplam borç | %39,8 | +%4 · medyan %84,4 | orta |
| Özkaynak / aktif | %60,9 | −%46 · medyan %37,3 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999,00 | – | – |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%101,0 → %87,4); özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış yükseldi; KV borç / toplam borç yükseldi; Net finansal borç / FAVÖK yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 |
|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −1.942,8 mn TL |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 5.173,6 mn TL |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −0,38 |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −4.970,1 mn TL |
| KV finansal borç artışı | 1.383,5 mn TL |
2025 yılında faaliyetler 1942,8 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 5173,6 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,04; 1'in altında.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -1.942.750.500 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 165.345.250 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Güçlü yanlar
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 0 gün, sektör medyanı 95 gün; sapma -%100,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,04; 1'in altında.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -1.942.750.500 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 165.345.250 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 200755 gün, sektör medyanı 66 gün; sapma %305462,7 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 1138651 gün, sektör medyanı 99 gün; sapma %1148892,0 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,04; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,87.)
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%87,2 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli ticari borçların satışlara oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Kısa vadeli ticari borçların satışlara oranı: 4.136.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.