Finansal Sağlık RaporuBİST · IZINV
İmalat · Küçük segment · yıllık net satış 82,8 mn TL
KAP sektörü Tarım ve Hayvancılık Avcılık ve İlgili Hizmet Faaliyetleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
CCC
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
İZ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. için nihai not CCC; finansal sağlık ciddi gerilim altında bir görünümde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
İZ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (imalat, Küçük segment) CCC notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız ciddi gerilim altında bir düzeyde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %180,8 → %144,6
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -1,21 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Toplam borç / toplam aktif; Asit-test oranı. En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Cari Oran
3,322
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,305
Likidite (Asit-Test) Oranı
2,39
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak
0,192
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,979
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-18.928.791 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-34.566.901 · Açığın 69%'i KV finansal borçla karşılanmış
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
-18.928.791 · 2 yıl üst üste negatif
Net Finansal Borç / FAVÖK
48,9
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 34.566.901 TL; bunun %69,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 0 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -18.928.791 TL.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 51.348.634 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,08 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 106.638.574 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 5,09 | 5,96 | 3,32 | 2,34 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 5,09 | 5,06 | 2,39 | 1,82 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %42,7 | %20,3 | %30,5 | %38 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %712,3 | %42 | %97,9 | %180,8 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 210 gün | 73 gün | 275 gün | 652 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 11 gün | 5 gün | 106 gün | 273 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-91,4 | %-9,3 | %-32,4 | %-51,3 |
| Brüt Kâr Marjı | %-5,6 | %17,5 | %28,7 | %20,2 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %272,1 | %-26,1 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | FAVÖK eksi | 4,56 kat | 48,88 kat | 49,24 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0 kat | 0,31 kat | 0,21 kat | 0,14 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %51,8 | %7,8 | %19,2 | %29 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 199 gün | 136 gün | 466 gün | 732 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 2,34 · sektör medyanı 1,17
Son dönem %3,5
Son dönem 49,24
Son dönem %-24,3
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 3,32 | 1,17 | +%184 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 2,39 | 0,69 | +%247 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %30,5 | %68,1 | −%55 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %33,2 | %87,1 | −%62 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %69,6 | %32 | +%118 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 275 gün | 74 gün | +%273 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 106 gün | 77 gün | +%38 | ▼ zayıforta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 298 gün | 93 gün | +%222 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %28,7 | %16 | +%79 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-67,3 | %1,8 | −%3.797 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -7,29 | 2,45 | −%398 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 6 oranda güçlü, 5 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 15,9 mn TL | 85,6 mn TL | 82,8 mn TL | 62,7 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | -2,3 mn TL | 5,2 mn TL | 1,4 mn TL | 2,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -90,7 mn TL | -18,9 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 16,9 mn TL | 6,6 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 295,1 mn TL | 385,2 mn TL | 512,6 mn TL | 606,6 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 169,2 mn TL | 307,1 mn TL | 356,5 mn TL | 376 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 113,5 mn TL | 35,9 mn TL | 81,1 mn TL | 113,4 mn TL |
| Net finansal borç | 87,6 mn TL | 23,8 mn TL | 68,4 mn TL | 109 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 5,09 | 5,96 | 3,32 | 2,34 |
| Likidite oranı | 5,09 | 5,06 | 2,39 | 1,82 |
| Toplam borç / aktif | %42,7 | %20,3 | %30,5 | %38 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999 | 4,56 | 48,88 | 49,24 |
| FAVÖK marjı | %-14,7 | %6,1 | %1,7 | %3,5 |
| Net kâr marjı | %-31,3 | %-47,7 | %-67,3 | %-141,7 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 210 | 73 | 275 | 652 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
0,51
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -23,1 mn TL | -30,8 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -90,7 mn TL | -18,9 mn TL |
| Finansman gideri | 16,9 mn TL | 6,6 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 5,6 mn TL | 9 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -107,6 mn TL | -25,5 mn TL |
| Yatırımlar | 51,6 mn TL | 0 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -164,8 mn TL | -34,6 mn TL |
| Toplam finansman | 151,1 mn TL | 35,2 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -90,7 mn TL | -18,9 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -142,3 mn TL | -18,9 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -158,3 mn TL | 0,6 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -4,03 kat | -1,21 kat |
| Faiz karşılama | -5,37 kat | -2,87 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 136 gün | 466 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 78,7 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 81,1 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 81,7 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 87 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 87,6 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 83,7 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 86,9 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): -1,21 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,08 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -1,21 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,08 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Kurumsal yönetim (yönetim yapısı, kilit kişi ve halefiyet, şeffaflık) soruları bu değerlendirmede yanıtlanmadı; nitel sorular tamamlandığında bu bölümde ayrıca gösterilir.
Bu ölçekte kurumsal yönetim bilgi amaçlıdır; nota girmez.
Olumlu görüş · AKADEMİK BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
AKADEMİK BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %48 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 2,2 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -88,9 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 109 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %-3,24 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
İZ YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (imalat, Küçük segment) CCC notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 2,34 | +%184 · medyan 1,17 | güçlü |
| Asit-test oranı | 1,82 | +%247 · medyan 0,69 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (5,09 → 3,32); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %20,2 | +%79 · medyan %16 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-51,3 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-141,7 | −%3.797 · medyan %1,8 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | −3,90 | −%398 · medyan 2,45 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%-5,6 → %28,7); vergi öncesi kâr marjı da aynı yönde; net kâr marjı geriledi; reel satış büyümesi geriledi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 652 gün | +%273 · medyan 74 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 273 gün | +%38 · medyan 77 gün | orta |
| Stok devir süresi | 353 gün | +%222 · medyan 93 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 732 gün | – | zayıf |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (210 gün → 275 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde. İşletme sermayesi döngüsü yönetilebilir; tahsilat ve stok sürelerindeki kısalma nakit ihtiyacını azaltır.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %38 | −%55 · medyan %68,1 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %180,8 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %40,2 | −%62 · medyan %87,1 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %62 | +%118 · medyan %32 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 49,24 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%42,7 → %30,4); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −18,9 mn TL | zayıf |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 15,6 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −1,21 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −34,6 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 24 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetler 18,9 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 15,6 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 34.566.901 TL; bunun %69,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 0 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -18.928.791 TL.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 51.348.634 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,08 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 106.638.574 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -18.928.791 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 275 gün, borç ödeme süresi 106 gün; aradaki 168 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 466 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 3,32, sektör medyanı 1,17; sapma %183,5 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %30,4, sektör medyanı %68,1; sapma -%55,3 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 2,39, sektör medyanı 0,69; sapma %247,4 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %28,7, sektör medyanı %16,0; sapma %79,0 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %33,2, sektör medyanı %87,1; sapma -%61,9 (TCMB 2025).
Özkaynak / aktif sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %69,5, sektör medyanı %32,0; sapma %117,5 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -18.928.791 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 106.638.574 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,98.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -18.928.791 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 275 gün, borç ödeme süresi 106 gün; aradaki 168 günlük açık finansman gerektiriyor.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 34.566.901 TL; bunun %69,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 0 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 51.348.634 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,08 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,98.)
Hedef: Finansal borç / net satış %180,8 → %144,6
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -18.928.791 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -1,21 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -34.566.901 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı. (Şu an Faaliyetlerden yaratılan nakit: -18.928.791 TL.)
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -18.928.791 TL → 0 TL üzeri
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 48,88.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.