TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · ISBIR

İŞBİR HOLDİNG A.Ş.

Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 8.983,5 mn TL

KAP sektörü Holdingler ve Yatırım Şirketleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-69178

Finansal Sağlık Notu

BBB

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

İŞBİR HOLDİNG A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

İŞBİR HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran; Toplam borç / toplam aktif. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Hedef: Finansal borç / net satış %56,1 → %44,9

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,15 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.

Finansal Risk Profili zayıf
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Cari oran
  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Mali tablo standardı

Notu en çok aşağı çekenler

  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Cari Oran

    1,399

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,529

  • Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?

    Evet, olumlu görüş

Geliştirilecek yanlar

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    0,532

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    1.683.679.320 · Karşılama oranı 0.15x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    800.573.057 · Karşılama oranı 0.07x

  • Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı

    -0,045

  • Net Satışlarda Reel Büyüme

    -0,034

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Kâr marjını koruyun

    Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 1.683.679.320 TL, faiz + anapara + leasing 11.141.767.778 TL; karşılama 0,15 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 11.076.224.215 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 0,53.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 800.573.057 TL.

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran1,61,611,41,42
Likidite (Asit-Test) Oranı1,051,010,970,91
Toplam Borç / Toplam Aktif%44,4%47,3%52,9%51,1
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%26,4%33%53,2%56,2
Alacak Tahsil Süresi (gün)64 gün63 gün69 gün94 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)35 gün40 gün38 gün45 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%7,3%-0,7%-4,5%-0,5
Brüt Kâr Marjı%24,8%19,3%22,1%23,7
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)0,17000,38
Net Satışlarda Reel Büyüme–%-10,5%-3,4–
Net Finansal Borç / FAVÖK0,84 kat2,1 kat2,5 kat4,22 kat
FAVÖK / Finansman Gideri0,89 kat0,66 kat0,54 kat0,7 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%21,2%24,6%39,8%47,8
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)117 gün120 gün129 gün170 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran bozuluyor
1,281,61sektör medyanı2023: 1,62024: 1,612025: 1,42026/06 (6 ay): 1,422023202420256A 2026

Son dönem 1,42 · sektör medyanı 1,28

FAVÖK marjı bozuluyor
%9,2%16,52023: %16,52024: %9,22025: %12,42026/06 (6 ay): %10,62023202420256A 2026

Son dönem %10,6

Net borç / FAVÖK bozuluyor
0,844,222023: 0,842024: 2,12025: 2,52026/06 (6 ay): 4,222023202420256A 2026

Son dönem 4,22

Net satış büyümesi bozuluyor
%1,8%29,22024: %29,22025: %26,42026/06 (6 ay): %1,8202420256A 2026

Son dönem %1,8

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi1,41,28+%9sektörle uyumluorta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi0,971,01−%4sektörle uyumluorta yarı
Toplam borç / aktifdüşük iyi%52,9%51,6+%3sektörle uyumluorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%55,5%62,4−%11sektörle uyumlu
Özkaynak / aktifyüksek iyi%47,1%48,4−%3sektörle uyumluorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi69 gün42 gün+%66▼ zayıforta yarı
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi38 gün39 gün−%4sektörle uyumluorta yarı
Stok devir süresi (gün)düşük iyi98 gün17 gün+%486▼ zayıfüst çeyrek
Brüt kâr marjıyüksek iyi%22,1%17,7+%25▲ güçlüorta yarı
Net kâr marjıyüksek iyi%-5,3%2,4−%323▼ zayıfalt çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi0,651,8−%64▼ zayıforta yarı
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörle uyumluCari oran 1,4 · medyan 1,28 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,97 · medyan 1,01 (uyumlu)
  • Kârlılıksektörle uyumluBrüt kâr marjı %22,1 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-5,3 · medyan %2,4 (aleyhte)
  • Kaldıraçsektörle uyumluToplam borç / aktif %52,9 · medyan %51,6 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %55,5 · medyan %62,4 (uyumlu); Özkaynak / aktif %47,1 · medyan %48,4 (uyumlu)
  • Faaliyetsektörden zayıf (aleyhte)Alacak tahsil süresi 69 gün · medyan 42 gün (aleyhte); Borç ödeme süresi 38 gün · medyan 39 gün (uyumlu); Stok devir süresi 98 gün · medyan 17 gün (aleyhte)
  • Nakitsektörden zayıf (aleyhte)Faiz karşılama oranı 0,65 · medyan 1,8 (aleyhte)
aleyhtelehteLikidite: sektörle uyumlu. Cari oran 1,4 · medyan 1,28 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,97 · medyan 1,01 (uyumlu)Likidite: sektörle uyumlu. Cari oran 1,4 · medyan 1,28 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,97 · medyan 1,01 (uyumlu)LikiditeKârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %22,1 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-5,3 · medyan %2,4 (aleyhte)Kârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %22,1 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-5,3 · medyan %2,4 (aleyhte)KârlılıkKaldıraç: sektörle uyumlu. Toplam borç / aktif %52,9 · medyan %51,6 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %55,5 · medyan %62,4 (uyumlu); Özkaynak / aktif %47,1 · medyan %48,4 (uyumlu)Kaldıraç: sektörle uyumlu. Toplam borç / aktif %52,9 · medyan %51,6 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %55,5 · medyan %62,4 (uyumlu); Özkaynak / aktif %47,1 · medyan %48,4 (uyumlu)KaldıraçFaaliyet: sektörden zayıf (aleyhte). Alacak tahsil süresi 69 gün · medyan 42 gün (aleyhte); Borç ödeme süresi 38 gün · medyan 39 gün (uyumlu); Stok devir süresi 98 gün · medyan 17 gün (aleyhte)Faaliyet: sektörden zayıf (aleyhte). Alacak tahsil süresi 69 gün · medyan 42 gün (aleyhte); Borç ödeme süresi 38 gün · medyan 39 gün (uyumlu); Stok devir süresi 98 gün · medyan 17 gün (aleyhte)FaaliyetNakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,65 · medyan 1,8 (aleyhte)Nakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,65 · medyan 1,8 (aleyhte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)5.499,2 mn TL7.107,7 mn TL8.983,5 mn TL9.148,1 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)904,4 mn TL654,3 mn TL1.114,5 mn TL969,6 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–1.647,3 mn TL1.683,7 mn TL–
Finansman gideri–990 mn TL2.050,7 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)6.415,6 mn TL10.620,6 mn TL14.885,6 mn TL17.507,2 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)3.565,2 mn TL5.592,7 mn TL7.010,8 mn TL8.564,6 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)1.453 mn TL2.343,2 mn TL4.780,9 mn TL5.137 mn TL
Net finansal borç756,4 mn TL1.373,3 mn TL2.789,4 mn TL4.090,4 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran1,61,611,41,42
Likidite oranı1,051,010,970,91
Toplam borç / aktif%44,4%47,3%52,9%51,1
Net finansal borç / FAVÖK0,842,12,54,22
FAVÖK marjı%16,5%9,2%12,4%10,6
Net kâr marjı%2%-7,7%-5,3%3,4
Alacak tahsil süresi (gün)64636994

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)

Son dönem

Güvenli bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

3,23

Seyir

bozuluyor

RiskliGriGüvenli20232023: 5,185,1820242024: 3,773,7720252025: 3,383,386A 20262026/06 (6 ay): 3,233,23

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer geriliyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit1.002,3 mn TL800,6 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)1.647,3 mn TL1.683,7 mn TL
Finansman gideri990 mn TL2.050,7 mn TL
Anapara + leasing ödemesi1.359,2 mn TL9.091 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası657,3 mn TL-367,1 mn TL
Yatırımlar2.697,3 mn TL2.416,5 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-3.399,2 mn TL-11.874,6 mn TL
Toplam finansman3.672,5 mn TL12.896,1 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 11.076.224.215 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
  • Nakit dönüşüm süresi uzun. Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 129 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit1.647,3 mn TL1.683,7 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)-1.050 mn TL-732,8 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı-1.150,5 mn TL-342,7 mn TL
Borç servisi karşılama0,7 kat0,15 kat
Faiz karşılama1,66 kat0,82 kat
Nakit dönüşüm süresi120 gün129 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-11.076,2-5.014,81.046,6BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
1.046,6 mn TL
12. ay sonu
-5.232,3 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
-0,95 kat
En yüksek nakit açığı
11.076,2 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryoeksi5.232,3 mn TL
Ciro %20 düşereksi5.721,5 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksi5.749,5 mn TL
Kur %25 yükselireksi5.643,4 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artareksi5.646,7 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikireksi6.182,7 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi6.159,3 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
98 gün
Alacak tahsil süresi
69 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-38 gün
Nakit dönüşüm süresi
129 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: sınırlı

Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,15 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,85 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)0,15 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama0,85 kat zayıf

Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · EREN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

EREN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Maddi duran varlıkların faydalı ömürleri ve amortismanı
  • Maddi duran varlıkların ve yatırım amaçlı gayrimenkullerin değerlemesi
  • Enflasyon muhasebesinin uygulanması

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
870,7 mn TL
Orta
3.435,4 mn TL
Yüksek
6.000 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%42türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç969,6 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr310,2 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil4.090,4 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%26,39türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

İŞBİR HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran; Toplam borç / toplam aktif. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Likidite

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran1,42+%9 · medyan 1,28güçlü
Asit-test oranı0,91−%4 · medyan 1,01orta

Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,60 → 1,40); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.

Kârlılık

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%23,7+%25 · medyan %17,7güçlü
Vergi öncesi kâr marjı%-0,5–zayıf
Net kâr marjı%3,4−%323 · medyan %2,4zayıf
Reel satış büyümesi––zayıf
Faiz karşılama oranı1,27−%64 · medyan 1,80zayıf

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%24,8 → %22,1); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.

Faaliyet etkinliği

güçlü
  • Tahsilat ödemeden yavaş
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi94 gün+%66 · medyan 42 güngüçlü
Borç ödeme süresi45 gün−%4 · medyan 39 güngüçlü
Stok devir süresi120 gün+%486 · medyan 17 günzayıf
Nakit dönüşüm süresi170 gün––

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (64 gün → 69 gün); stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde; borç ödeme süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%51,1+%3 · medyan %51,6güçlü
Finansal borç / net satış%56,2–zayıf
KV borç / toplam borç%50,5−%11 · medyan %62,4orta
Özkaynak / aktif%48,9−%3 · medyan %48,4orta
Net finansal borç / FAVÖK4,22–orta

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%44,4 → %52,9); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.

Nakit akışı

zayıf
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
  • Nakit dönüşüm süresi uzun
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit1.683,7 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)11.141,8 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi0,15zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−11.874,6 mn TL–
KV finansal borç artışı1.668,5 mn TLorta

2025 yılında faaliyetlerden 1683,7 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 11141,8 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,15 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 1.683.679.320 TL, faiz + anapara + leasing 11.141.767.778 TL; karşılama 0,15 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 11.076.224.215 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 800.573.057 TL.

  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor

    Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.

  • Tahsilat ödemeden yavaş

    Alacak tahsil süresi 69 gün, borç ödeme süresi 38 gün; aradaki 31 günlük açık finansman gerektiriyor.

  • Nakit dönüşüm süresi uzun

    Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 129 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.

  • Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)

    Mevcut durum: borcu borcla cevirme.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Cari oran

    Mevcut durum: 1,40.

  • Toplam borç / toplam aktif

    Mevcut durum: 0,53.

  • Borç ödeme süresi (gün)

    Mevcut durum: 37,77.

  • Ortaklar kaynak sağlıyor

    2025 ortaklardan net 1.364.213.685 TL kaynak girdi.

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %22,1, sektör medyanı %17,7; sapma %24,9 (TCMB 2025).

  • Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak

    Mevcut durum: 0,40.

Zayıf yanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 1.683.679.320 TL, faiz + anapara + leasing 11.141.767.778 TL; karşılama 0,15 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 11.076.224.215 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 0,53.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 800.573.057 TL.

  • Net satışlarda reel büyüme

    Mevcut durum: -0,03.

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor

    Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.

  • Değer aralığı geniş

    Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,53.)

    Hedef: Finansal borç / net satış %56,1 → %44,9

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 1.683.679.320 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,15 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 800.573.057 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,03.)

    Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%3,4 → %0,0

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    Kâr marjını koruyun

    Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -0,04.)

    Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%0,5 → %0,0

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (-421.940.961 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2024: sermaye yedeklerindeki artış (1.101.476.612 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (-267.491.062 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (668.894.651 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.