Finansal Sağlık RaporuBİST · INTEK
Hizmet · Orta segment · yıllık net satış 452,6 mn TL
KAP sektörü Bilişim · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB+
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
UZERTAŞ BOYA SANAYİ TİCARET VE YATIRIM A.Ş. için nihai not BBB+; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
UZERTAŞ BOYA SANAYİ TİCARET VE YATIRIM A.Ş. (hizmet, Orta segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 0,30 → 1,14 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %138,2 → %110,5
Yüksek öncelik
Özkaynağı güçlendirin
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %91,9 → %63,6 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Konsolide finansal tablo. En çok aşağı çeken alanlar: Cari oran; Finansal borçların satışlara oranı; Toplam borç / toplam aktif.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
423.004.006 · Karşılama oranı 1.93x
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
2.558.370 · Toplam nakit fazlası var
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Cari Oran
0,349
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
1,046
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,854
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
-0,32
FAVÖK / Finansman Gideri
0,829
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.
FAVÖK / Finansman Gideri: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,35; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.440.790.501 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 1,05.
Borçluluk artıyor
Toplam borç / aktif %30,4 (2023) → %72,7 (2024) → %85,4 (2025).
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,75 | 0,31 | 0,35 | 0,3 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,46 | 0,29 | 0,34 | 0,29 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %30,4 | %72,7 | %85,4 | %91,9 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %9,4 | %102,9 | %104,6 | %138,2 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 36 gün | 96 gün | 112 gün | 112 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 109 gün | 63 gün | 90 gün | 102 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-0,3 | %48,7 | %-32 | %-51,4 |
| Brüt Kâr Marjı | %17 | %68,9 | %68 | %65,5 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0,74 | 2,34 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %265,8 | %30,1 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | FAVÖK eksi | 1,83 kat | 2,47 kat | 3,1 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0 kat | 1,84 kat | 0,83 kat | 0,74 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %7,4 | %123,9 | %282 | %585,9 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -25 gün | 59 gün | 36 gün | 21 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,3 · sektör medyanı 1,14
Son dönem %41,3
Son dönem 3,1
Son dönem %1,5
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,35 | 1,14 | −%69 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,34 | 0,92 | −%63 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %85,4 | %63,6 | +%34 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %64,2 | %92,2 | −%30 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %14,6 | %36,1 | −%59 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 112 gün | 85 gün | +%32 | ▼ zayıforta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 90 gün | 68 gün | +%32 | ▼ zayıforta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 14 gün | 42 gün | −%66 | ▲ güçlüorta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %68 | %24,6 | +%177 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-20,2 | %3,5 | −%675 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,55 | 2,85 | −%81 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 3 oranda güçlü, 8 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 50,3 mn TL | 265,7 mn TL | 452,6 mn TL | 459,3 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | -1,3 mn TL | 140 mn TL | 178,1 mn TL | 189,7 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 688,2 mn TL | 423 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 76,2 mn TL | 214,9 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 85,2 mn TL | 759,1 mn TL | 1.067,1 mn TL | 1.234,2 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 59,3 mn TL | 207,3 mn TL | 156 mn TL | 100,4 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 4,7 mn TL | 273,5 mn TL | 473,4 mn TL | 634,7 mn TL |
| Net finansal borç | 4,4 mn TL | 257 mn TL | 439,8 mn TL | 588 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,75 | 0,31 | 0,35 | 0,3 |
| Likidite oranı | 0,46 | 0,29 | 0,34 | 0,29 |
| Toplam borç / aktif | %30,4 | %72,7 | %85,4 | %91,9 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999 | 1,83 | 2,47 | 3,1 |
| FAVÖK marjı | %-2,6 | %52,7 | %39,4 | %41,3 |
| Net kâr marjı | %8,7 | %50,6 | %-20,2 | %-38,3 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 36 | 96 | 112 | 112 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
-2,65
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 332,7 mn TL | 254,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 688,2 mn TL | 423 mn TL |
| Finansman gideri | 76,2 mn TL | 214,9 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 0 mn TL | 4,3 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 612 mn TL | 208,1 mn TL |
| Yatırımlar | 603,7 mn TL | 201,3 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | 8,3 mn TL | 2,6 mn TL |
| Toplam finansman | 7,9 mn TL | 14,4 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 688,2 mn TL | 423 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 84,5 mn TL | 221,8 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | 16,2 mn TL | 7,7 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 9,03 kat | 1,93 kat |
| Faiz karşılama | 9,03 kat | 1,97 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 59 gün | 36 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 942,9 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 1.024,1 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 973,9 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 983,2 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 1.006,1 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.007,2 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.047,3 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 1,93 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 80,28 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 1,93 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 80,28 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Şartlı görüş · PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş şartlı (sınırlı olumlu) görüş bildirmiştir. Denetçi raporunun dayanak paragrafından: Grup'un, 15 Nisan 2024 tarihinde gerçekleştirdiği İnnosa Yazılım Teknolojileri A.Ş. ve 13 Mayıs 2024 tarihinde gerçekleştirdiği Probel Yazılım ve Bilişim Sistemleri A.Ş.'nin satın alınması işlemleri (Dipnot 2.2), TFRS 3 İşletme Birleşmeleri Standardı hükümleri uyarınca muhasebeleştirilmiştir. Söz konusu satın alma işlemlerinde, edinilen tanımlanabilir varlıklar ile üstlenilen yükümlülüklerin gerçeğe uygun değerlerinin, ödenen bedelin üzerinde … Şartın dayanağı olan tutar tablolara yansıtılmadı; denetim görüşü kurumsal değerlendirmede olumsuz yönde dikkate alındı.
Ne anlama geliyor? Şartlı görüş, tabloların belirli bir kalem dışında gerçeği yansıttığını gösterir; o kalem ihtiyatla ele alındı.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %44 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 189,7 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -176 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 588 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %70,33 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
UZERTAŞ BOYA SANAYİ TİCARET VE YATIRIM A.Ş. (hizmet, Orta segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,30 | −%69 · medyan 1,14 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,29 | −%63 · medyan 0,92 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (0,75 → 0,35); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %65,5 | +%177 · medyan %24,6 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-51,4 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-38,3 | −%675 · medyan %3,5 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | 0,56 | −%81 · medyan 2,85 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%17,0 → %68,0); vergi öncesi kâr marjı geriledi; net kâr marjı geriledi; reel satış büyümesi geriledi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 112 gün | +%32 · medyan 85 gün | orta |
| Borç ödeme süresi | 102 gün | +%32 · medyan 68 gün | orta |
| Stok devir süresi | 11 gün | −%66 · medyan 42 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | 21 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (36 gün → 112 gün); nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi kısaldı; stok devir süresi kısaldı. Sektör kıyasında stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %91,9 | +%34 · medyan %63,6 | zayıf |
| Finansal borç / net satış | %138,2 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %64,1 | −%30 · medyan %92,2 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %8,1 | −%59 · medyan %36,1 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 3,10 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%30,4 → %85,4); finansal borç / net satış ve özkaynak / aktif da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi; Net finansal borç / FAVÖK geriledi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç sektör medyanından iyi; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 423 mn TL | orta |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 219,2 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 1,93 | güçlü |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | 2,6 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 1,1 mn TL | güçlü |
2025 yılında faaliyetlerden 423,0 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 219,2 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 1,93 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,35; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.440.790.501 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 2,00 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Güçlü yanlar
Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor
FYN borç servisinin 1,93 katı.
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %68,0, sektör medyanı %24,6; sapma %176,5 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %64,2, sektör medyanı %92,2; sapma -%30,4 (TCMB 2025).
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 14 gün, sektör medyanı 42 gün; sapma -%65,6 (TCMB 2025).
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 9.221.546 TL kaynak girdi.
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %30,1.
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,35; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.440.790.501 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 1,05.
Borçluluk artıyor
Toplam borç / aktif %30,4 (2023) → %72,7 (2024) → %85,4 (2025).
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 112 gün, sektör medyanı 85 gün; sapma %31,6 (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,34; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 2,00 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,35.)
Hedef: Cari oran 0,30 → 1,14 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 1,05.)
Hedef: Finansal borç / net satış %138,2 → %110,5
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 0,85.)
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %91,9 → %63,6 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -0,32.)
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%51,4 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
FAVÖK / Finansman Gideri: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an FAVÖK / Finansman Gideri: 0,83.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.