TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · IHGZT

İHLAS GAZETECİLİK A.Ş.

Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 2.486,1 mn TL

KAP sektörü Yayımcılık · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide olmayan · tarama 20.10.2026

TR-2026-32194

Finansal Sağlık Notu

A-

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

İHLAS GAZETECİLİK A.Ş. için nihai not A-; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

İHLAS GAZETECİLİK A.Ş. (hizmet, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,65 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Finansal borçların satışlara oranı; Toplam borç / toplam aktif. En çok aşağı çeken alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.

Finansal Risk Profili orta
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Cari oran
  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Toplam borç / toplam aktif

Notu en çok aşağı çekenler

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Cari Oran

    3,604

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    0,056

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,185

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

Geliştirilecek yanlar

  • Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit

    -133.317.569 · Son yıl negatif, önceki pozitif

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    -133.072.407 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    -133.317.569 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var

  • FAVÖK / Finansman Gideri

    0,058

  • Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)

    0,718

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.

  • FAVÖK / Finansman Gideri: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Faaliyetler nakit tüketiyor

    2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -133.072.407 TL.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 5.001.288.052 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit

    Mevcut durum: -133.317.569 TL.

  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -133.072.407 TL.

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran2,981,983,64,35
Likidite (Asit-Test) Oranı2,321,643,073,6
Toplam Borç / Toplam Aktif%22,3%23,9%18,5%21,5
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%16,4%9,1%5,6%12,2
Alacak Tahsil Süresi (gün)116 gün118 gün106 gün145 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)16 gün16 gün12 gün21 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%-45,2%16,7%7,1%-0,5
Brüt Kâr Marjı%5,3%17,7%17,7%19
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)00,790,720
Net Satışlarda Reel Büyüme–%2,8%6,5–
Net Finansal Borç / FAVÖKFAVÖK eksiFAVÖK eksi0 katFAVÖK eksi
FAVÖK / Finansman Gideri0 kat0 kat0,06 kat0 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%5,2%0,6%-1,7%7,1
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)147 gün140 gün124 gün163 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran iyileşiyor
0,954,35sektör medyanı2023: 2,982024: 1,982025: 3,62026/06 (6 ay): 4,352023202420256A 2026

Son dönem 4,35 · sektör medyanı 0,95

FAVÖK marjı iyileşiyor
%-10,3%0,42023: %-10,32024: %-1,32025: %0,42026/06 (6 ay): %-3,62023202420256A 2026

Son dönem %-3,6

Net borç / FAVÖK yatay
09992023: 9992024: 9992025: 02026/06 (6 ay): 9992023202420256A 2026

Son dönem 999

Net satış büyümesi bozuluyor
%4,2%48,52024: %48,52025: %39,42026/06 (6 ay): %4,2202420256A 2026

Son dönem %4,2

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi3,60,95+%280▲ güçlüüst çeyrek
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi3,070,56+%448▲ güçlüüst çeyrek
Toplam borç / aktifdüşük iyi%18,5%66,5−%72▲ güçlüalt çeyrek
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%37,5%87,7−%57▲ güçlü
Özkaynak / aktifyüksek iyi%81,5%35,5+%129▲ güçlüüst çeyrek
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi106 gün89 gün+%20▼ zayıforta yarı
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi12 gün115 gün−%90▲ güçlüalt çeyrek
Stok devir süresi (gün)düşük iyi30 gün70 gün−%57▲ güçlüorta yarı
Brüt kâr marjıyüksek iyi%17,7%51,5−%66▼ zayıforta yarı
Net kâr marjıyüksek iyi%9,3%4,4+%114▲ güçlüorta yarı
Faiz karşılama oranıyüksek iyi2,093,12−%33▼ zayıforta yarı
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörden güçlü (lehte)Cari oran 3,6 · medyan 0,95 (lehte); Likidite (asit-test) oranı 3,07 · medyan 0,56 (lehte)
  • Kârlılıksektörle uyumluBrüt kâr marjı %17,7 · medyan %51,5 (aleyhte); Net kâr marjı %9,3 · medyan %4,4 (lehte)
  • Kaldıraçsektörden güçlü (lehte)Toplam borç / aktif %18,5 · medyan %66,5 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %37,5 · medyan %87,7 (lehte); Özkaynak / aktif %81,5 · medyan %35,5 (lehte)
  • Faaliyetsektörden güçlü (lehte)Alacak tahsil süresi 106 gün · medyan 89 gün (aleyhte); Borç ödeme süresi 12 gün · medyan 115 gün (lehte); Stok devir süresi 30 gün · medyan 70 gün (lehte)
  • Nakitsektörden zayıf (aleyhte)Faiz karşılama oranı 2,09 · medyan 3,12 (aleyhte)
aleyhtelehteLikidite: sektörden güçlü (lehte). Cari oran 3,6 · medyan 0,95 (lehte); Likidite (asit-test) oranı 3,07 · medyan 0,56 (lehte)Likidite: sektörden güçlü (lehte). Cari oran 3,6 · medyan 0,95 (lehte); Likidite (asit-test) oranı 3,07 · medyan 0,56 (lehte)LikiditeKârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %17,7 · medyan %51,5 (aleyhte); Net kâr marjı %9,3 · medyan %4,4 (lehte)Kârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %17,7 · medyan %51,5 (aleyhte); Net kâr marjı %9,3 · medyan %4,4 (lehte)KârlılıkKaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %18,5 · medyan %66,5 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %37,5 · medyan %87,7 (lehte); Özkaynak / aktif %81,5 · medyan %35,5 (lehte)Kaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %18,5 · medyan %66,5 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %37,5 · medyan %87,7 (lehte); Özkaynak / aktif %81,5 · medyan %35,5 (lehte)KaldıraçFaaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 106 gün · medyan 89 gün (aleyhte); Borç ödeme süresi 12 gün · medyan 115 gün (lehte); Stok devir süresi 30 gün · medyan 70 gün (lehte)Faaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 106 gün · medyan 89 gün (aleyhte); Borç ödeme süresi 12 gün · medyan 115 gün (lehte); Stok devir süresi 30 gün · medyan 70 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 2,09 · medyan 3,12 (aleyhte)Nakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 2,09 · medyan 3,12 (aleyhte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 8 oranda güçlü, 3 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)1.201,3 mn TL1.783,8 mn TL2.486,1 mn TL2.589,5 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)-124,2 mn TL-23 mn TL9,6 mn TL-94 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–-264,6 mn TL-133,1 mn TL–
Finansman gideri–76,5 mn TL164 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)2.446,8 mn TL3.793,3 mn TL4.490,8 mn TL5.123,7 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)1.901,1 mn TL2.884,9 mn TL3.658,6 mn TL4.022,8 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)197,3 mn TL163 mn TL138,1 mn TL314,6 mn TL
Net finansal borç98,4 mn TL18,2 mn TL-63,7 mn TL285,8 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran2,981,983,64,35
Likidite oranı2,321,643,073,6
Toplam borç / aktif%22,3%24%18,5%21,5
Net finansal borç / FAVÖK9999990999
FAVÖK marjı%-10,3%-1,3%0,4%-3,6
Net kâr marjı%-61%6,4%9,3%-14,9
Alacak tahsil süresi (gün)116118106145

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)

Son dönem

Güvenli bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

5,13

Seyir

iyileşiyor

RiskliGriGüvenli20232023: 0,680,6820242024: 2,32,320252025: 6,256,256A 20262026/06 (6 ay): 5,135,13

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer iyileşiyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit196,9 mn TL-133,3 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)-264,6 mn TL-133,1 mn TL
Finansman gideri76,5 mn TL164 mn TL
Anapara + leasing ödemesi39,8 mn TL41,7 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası-341,2 mn TL-297,1 mn TL
Yatırımlar-394,2 mn TL2.214,3 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası13,2 mn TL-2.553,1 mn TL
Toplam finansman32,7 mn TL2.610,1 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 5.001.288.052 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
  • Nakit dönüşüm süresi uzun. Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 124 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit-264,6 mn TL-133,1 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)129,5 mn TL-2.347,4 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı46 mn TL-2.496,2 mn TL
Borç servisi karşılama-2,27 kat-0,65 kat
Faiz karşılama-3,46 kat-0,81 kat
Nakit dönüşüm süresi140 gün124 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-5.001,3-2.486,228,8BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
28,8 mn TL
12. ay sonu
-2.093,4 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
-11,3 kat
En yüksek nakit açığı
5.001,3 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryoeksi2.093,4 mn TL
Ciro %20 düşereksi2.211,8 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksi2.249,1 mn TL
Kur %25 yükselireksi2.183,4 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artareksi2.123 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikireksi2.390 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi2.315,7 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
30 gün
Alacak tahsil süresi
106 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-12 gün
Nakit dönüşüm süresi
124 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: orta

Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,65 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,63 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)-0,65 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama0,63 kat zayıf

Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · KAİZEN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

KAİZEN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Ticari alacaklarda değer düşüklüğü
  • Gayrimenkullerin değerlemesi
  • Sınırsız ömürlü maddi olmayan duran varlıklarda değer düşüklüğü
  • Hasılatın muhasebeleştirilmesi
  • TMS 29 "Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama" uygulaması

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
1.611,7 mn TL
Orta
2.440,3 mn TL
Yüksek
3.683,3 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Sektör oranlarıyla karşılaştırma: FAVÖK ve net kâr pozitif değil: yalnız FD/Satış yedek çarpanı kullanıldı (düşük güvenilirlik)
  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç-94 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr-385,3 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil285,8 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%39,37türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

İHLAS GAZETECİLİK A.Ş. (hizmet, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Likidite

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran4,35+%280 · medyan 0,95güçlü
Asit-test oranı3,60+%448 · medyan 0,56güçlü

Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (2,98 → 3,60); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.

Kârlılık

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%19−%66 · medyan %51,5zayıf
Vergi öncesi kâr marjı%-0,5–orta
Net kâr marjı%-14,9+%114 · medyan %4,4güçlü
Reel satış büyümesi––orta
Faiz karşılama oranı−1,06−%33 · medyan 3,12zayıf

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%5,2 → %17,7); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında net kâr marjı sektör medyanından iyi; brüt kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.

Faaliyet etkinliği

güçlü
  • Tahsilat ödemeden yavaş
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi145 gün+%20 · medyan 89 günorta
Borç ödeme süresi21 gün−%90 · medyan 115 güngüçlü
Stok devir süresi40 gün−%57 · medyan 70 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi163 gün––

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (116 gün → 106 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%21,5−%72 · medyan %66,5güçlü
Finansal borç / net satış%12,2–güçlü
KV borç / toplam borç%27,9−%57 · medyan %87,7güçlü
Özkaynak / aktif%78,5+%129 · medyan %35,5güçlü
Net finansal borç / FAVÖK999,00–orta

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%22,3 → %18,5); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.

Nakit akışı

zayıf
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
  • Nakit dönüşüm süresi uzun
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit−133,1 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)205,7 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi−0,65zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−2.553,1 mn TL–
KV finansal borç artışı−8,8 mn TLorta

2025 yılında faaliyetler 133,1 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 205,7 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Faaliyetler nakit tüketiyor

    2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -133.072.407 TL.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 5.001.288.052 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit

    Mevcut durum: -133.317.569 TL.

  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -133.072.407 TL.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -133.317.569 TL.

  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor

    Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.

  • Tahsilat ödemeden yavaş

    Alacak tahsil süresi 106 gün, borç ödeme süresi 12 gün; aradaki 94 günlük açık finansman gerektiriyor.

  • Nakit dönüşüm süresi uzun

    Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 124 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 3,60, sektör medyanı 0,95; sapma %280,4 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma %18,5, sektör medyanı %66,5; sapma -%72,1 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 12 gün, sektör medyanı 115 gün; sapma -%89,8 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma %37,5, sektör medyanı %87,7; sapma -%57,2 (TCMB 2025).

  • Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 3,07, sektör medyanı 0,56; sapma %448,4 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %9,3, sektör medyanı %4,3; sapma %113,9 (TCMB 2025).

Zayıf yanlar

  • Faaliyetler nakit tüketiyor

    2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -133.072.407 TL.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 5.001.288.052 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit

    Mevcut durum: -133.317.569 TL.

  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -133.072.407 TL.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -133.317.569 TL.

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor

    Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: -133.317.569 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -133.072.407 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,65 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -133.317.569 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -2.553.115.040 TL.)

    Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    FAVÖK / Finansman Gideri: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an FAVÖK / Finansman Gideri: 0,06.)

    Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (1.606.639.649 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (-1.659.548.624 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (19.996.205 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.