Finansal Sağlık RaporuBİST · HATEK
İmalat · Orta segment · yıllık net satış 994,3 mn TL
KAP sektörü Tekstil, Giyim Eşyası ve Deri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
HATEKS HATAY TEKSTİL İŞLETMELERİ A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
HATEKS HATAY TEKSTİL İŞLETMELERİ A.Ş. (imalat, Orta segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu); Ortaklar kaynak sağlıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,02 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %154,1 → %123,3
Yüksek öncelik
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Bağımsız denetim; Konsolide finansal tablo; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Finansal borçların satışlara oranı; Net Finansal Borç / FAVÖK.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Alacak Tahsil Süresi (gün)
74,6
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
28.947.834 · Karşılama oranı 0.02x
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
1,5
Net Finansal Borç / FAVÖK
999
Cari Oran
1,124
Likidite (Asit-Test) Oranı
0,349
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 28.947.834 TL, faiz + anapara + leasing 1.242.713.714 TL; karşılama 0,02 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 673.491.134 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,06 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.083.375.968 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 1,50.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,14 | 0,86 | 1,12 | 0,97 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,7 | 0,36 | 0,35 | 0,31 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %40,7 | %50 | %55,4 | %56,5 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %71,6 | %118,2 | %150 | %154,1 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 53 gün | 71 gün | 75 gün | 80 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 88 gün | 127 gün | 101 gün | 113 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-17,2 | %-37,9 | %-51 | %-49,2 |
| Brüt Kâr Marjı | %18 | %0,1 | %6,9 | %7 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-24,8 | %-4,4 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0 kat | 0 kat | 0 kat | 0 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %31,1 | %59,3 | %94 | %96,2 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 152 gün | 225 gün | 270 gün | 235 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,97 · sektör medyanı 1,35
Son dönem %-10,1
Son dönem 999
Son dönem %6,3
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,12 | 1,35 | −%17 | ▼ zayıforta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,35 | 0,78 | −%55 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %55,4 | %57,8 | −%4 | sektörle uyumluorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %49,9 | %76,1 | −%34 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %44,6 | %42,2 | +%6 | sektörle uyumluorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 75 gün | 67 gün | +%11 | sektörle uyumluorta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 101 gün | 57 gün | +%76 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 296 gün | 88 gün | +%235 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %6,9 | %15,6 | −%56 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-7,4 | %1,7 | −%528 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,84 | 1,62 | −%48 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 7 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 731,3 mn TL | 794,3 mn TL | 994,3 mn TL | 1.057 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | -12 mn TL | -160,1 mn TL | -82,3 mn TL | -106,9 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -174,7 mn TL | 28,9 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 232,3 mn TL | 567 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 1.931,3 mn TL | 2.913,9 mn TL | 3.505,8 mn TL | 3.869 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 1.144,5 mn TL | 1.457,8 mn TL | 1.564,7 mn TL | 1.683,2 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 523,9 mn TL | 938,9 mn TL | 1.491,4 mn TL | 1.628,7 mn TL |
| Net finansal borç | 356,4 mn TL | 864,2 mn TL | 1.470,2 mn TL | 1.619,6 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,14 | 0,86 | 1,12 | 0,97 |
| Likidite oranı | 0,7 | 0,36 | 0,35 | 0,31 |
| Toplam borç / aktif | %40,7 | %50 | %55,4 | %56,5 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999 | 999 | 999 | 999 |
| FAVÖK marjı | %-1,6 | %-20,2 | %-8,3 | %-10,1 |
| Net kâr marjı | %-20,8 | %-23 | %-7,4 | %-25,5 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 53 | 71 | 75 | 80 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
0,75
Seyir
yatay seyrediyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -346,1 mn TL | -219,4 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -174,7 mn TL | 28,9 mn TL |
| Finansman gideri | 232,3 mn TL | 567 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 570,4 mn TL | 675,7 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -407 mn TL | -538,1 mn TL |
| Yatırımlar | 408 mn TL | 70,1 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -1.385,4 mn TL | -1.283,9 mn TL |
| Toplam finansman | 1.292,5 mn TL | 1.230,4 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -174,7 mn TL | 28,9 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -582,6 mn TL | -41,2 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -413,3 mn TL | -56,9 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -0,22 kat | 0,02 kat |
| Faiz karşılama | -0,75 kat | 0,05 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 225 gün | 270 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 1.549,9 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 1.566,8 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.609,7 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 1.651,4 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 1.691,7 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.658,6 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.683,6 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,02 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,06 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,02 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,06 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · KARAR BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
KARAR BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %43 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | -106,9 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -269 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 1.619,6 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %25,17 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
HATEKS HATAY TEKSTİL İŞLETMELERİ A.Ş. (imalat, Orta segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu); Ortaklar kaynak sağlıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,97 | −%17 · medyan 1,35 | orta |
| Asit-test oranı | 0,31 | −%55 · medyan 0,78 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında yatay seyretti (1,12); asit-test oranı geriledi. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %7 | −%56 · medyan %15,6 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-49,2 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-25,5 | −%528 · medyan %1,7 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | 0,56 | −%48 · medyan 1,62 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%18,0 → %6,9); vergi öncesi kâr marjı da aynı yönde; net kâr marjı yükseldi; reel satış büyümesi yükseldi; faiz karşılama oranı yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 80 gün | +%11 · medyan 67 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 113 gün | +%76 · medyan 57 gün | orta |
| Stok devir süresi | 268 gün | +%235 · medyan 88 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 235 gün | – | zayıf |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (53 gün → 75 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında borç ödeme süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde; alacak tahsil süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %56,5 | −%4 · medyan %57,8 | orta |
| Finansal borç / net satış | %154,1 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %50,3 | −%34 · medyan %76,1 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %43,5 | +%6 · medyan %42,2 | orta |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999,00 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%40,7 → %55,4); finansal borç / net satış ve özkaynak / aktif da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç sektör medyanından iyi; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 28,9 mn TL | orta |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 1.242,7 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,02 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −1.283,9 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | −189,7 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 28,9 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 1242,7 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,02 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 28.947.834 TL, faiz + anapara + leasing 1.242.713.714 TL; karşılama 0,02 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 673.491.134 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,06 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.083.375.968 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 270 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: borcu borcla cevirme.
Güçlü yanlar
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %49,9, sektör medyanı %76,1; sapma -%34,4 (TCMB 2025).
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 3.424.579 TL kaynak girdi.
Bağımsız denetim
Mevcut durum: olumlu.
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 28.947.834 TL, faiz + anapara + leasing 1.242.713.714 TL; karşılama 0,02 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.083.375.968 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 1,50.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 270 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 101 gün, sektör medyanı 57 gün; sapma %75,9 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 673.491.134 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,06 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,35; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 28.947.834 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,02 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 1,50.)
Hedef: Finansal borç / net satış %154,1 → %123,3
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 999.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,04.)
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%4,4 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Stok dışı likiditeyi artırın
Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir. (Şu an Asit-test oranı: 0,35.)
Hedef: Likidite (asit-test) oranı 0,31 → 0,78 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.