Finansal Sağlık RaporuBİST · GATEG
Hizmet · Orta segment · yıllık net satış 400,4 mn TL
KAP sektörü Yaratıcı Sanatlar Gösteri Sanatları ve Eğlence Faaliyetleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide olmayan · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB+
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
SENKRON SİBER GÜVENLİK YAZILIM VE BİLİŞİM ÇÖZÜMLERİ A.Ş. için nihai not BBB+; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
SENKRON SİBER GÜVENLİK YAZILIM VE BİLİŞİM ÇÖZÜMLERİ A.Ş. (hizmet, Orta segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -1,17 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %48,8 → %39,1
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Bağımsız denetim; Konsolide finansal tablo; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Finansal borçların satışlara oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Grup / bağlı şirket yok (konsolidasyon gerekmez)
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
0,11
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-106.489.346 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-197.263.110 · Açığın 61%'i KV finansal borçla karşılanmış
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,744
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
-106.489.346 · 2 yıl üst üste negatif
Net Finansal Borç / FAVÖK
3,733
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 197.263.110 TL; bunun %61,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 0 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -106.489.346 TL.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 54.699.547 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,13 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 726.388.462 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,07 | 0,85 | 1,15 | 1,22 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,9 | 0,57 | 0,7 | 0,86 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %85,1 | %62,4 | %60,9 | %60,1 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %22,8 | %69,1 | %74,4 | %48,8 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 490 gün | 350 gün | 183 gün | 260 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 233 gün | 140 gün | 38 gün | 140 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-218,4 | %18,2 | %11 | %22,8 |
| Brüt Kâr Marjı | %61 | %75,7 | %21,6 | %23 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0 | 1,47 | 1,97 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-45,3 | %1.423,5 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0,49 kat | 2,03 kat | 3,73 kat | 2,68 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 15,07 kat | gider yok | 3,19 kat | 5,29 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %24,9 | %63,5 | %105,9 | %70 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 1005 gün | 930 gün | 336 gün | 279 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,22 · sektör medyanı 1,32
Son dönem %17,7
Son dönem 2,68
Son dönem %28,6
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE R (Kültür, sanat, eğlence) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,15 | 1,32 | −%13 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,7 | 0,88 | −%21 | ▼ zayıforta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %60,9 | %46,9 | +%30 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %89,1 | %74,1 | +%20 | ▼ zayıf |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %39,1 | %53,1 | −%26 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 183 gün | 39 gün | +%364 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 38 gün | 36 gün | +%5 | sektörle uyumluorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 191 gün | 25 gün | +%676 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %21,6 | %20,2 | +%7 | sektörle uyumluorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %7,9 | %3,2 | +%145 | ▲ güçlüorta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 2,63 | 2,87 | −%8 | sektörle uyumluorta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 6 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 25,4 mn TL | 20,1 mn TL | 400,4 mn TL | 515 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 11,3 mn TL | 6,6 mn TL | 74,8 mn TL | 91,1 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -82 mn TL | -106,5 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 0 mn TL | 23,5 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 150,4 mn TL | 56,5 mn TL | 674,2 mn TL | 876 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 22,4 mn TL | 21,2 mn TL | 263,8 mn TL | 349,2 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 5,8 mn TL | 13,9 mn TL | 298,1 mn TL | 251,5 mn TL |
| Net finansal borç | 5,6 mn TL | 13,5 mn TL | 279,3 mn TL | 244,3 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,07 | 0,85 | 1,15 | 1,22 |
| Likidite oranı | 0,9 | 0,57 | 0,7 | 0,86 |
| Toplam borç / aktif | %85,1 | %62,4 | %60,9 | %60,1 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,49 | 2,03 | 3,73 | 2,68 |
| FAVÖK marjı | %44,5 | %33 | %18,7 | %17,7 |
| Net kâr marjı | %-186,7 | %-4,7 | %7,9 | %12,3 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 490 | 350 | 183 | 260 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
1,69
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 4,3 mn TL | -212,4 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -82 mn TL | -106,5 mn TL |
| Finansman gideri | 0 mn TL | 23,5 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 2,3 mn TL | 67,3 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -82 mn TL | -130 mn TL |
| Yatırımlar | -83,5 mn TL | 0 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -0,8 mn TL | -197,3 mn TL |
| Toplam finansman | 0,9 mn TL | 215,7 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -82 mn TL | -106,5 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 1,5 mn TL | -106,5 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | 0,2 mn TL | 18,4 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -36,22 kat | -1,17 kat |
| Faiz karşılama | – | -4,53 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 930 gün | 336 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 262,6 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 300,5 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 291,3 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 281,6 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 280,1 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 347,3 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 332,6 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): -1,17 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,13 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -1,17 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,13 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · BİLGİN GLOBAL BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
BİLGİN GLOBAL BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %40 | 1.443,2 mn TL | 1.619 mn TL | 1.866,1 mn TL |
| %42 | 1.130 mn TL | 1.231,7 mn TL | 1.364,9 mn TL |
| %44 | 914 mn TL | 977,5 mn TL | 1.056,9 mn TL |
| %46 | 756,3 mn TL | 798,1 mn TL | 848,6 mn TL |
| %48 | 636,2 mn TL | 664,8 mn TL | 698,5 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %44 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 91,1 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 63,5 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 244,3 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %100 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
SENKRON SİBER GÜVENLİK YAZILIM VE BİLİŞİM ÇÖZÜMLERİ A.Ş. (hizmet, Orta segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyetler nakit tüketiyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,22 | −%13 · medyan 1,32 | orta |
| Asit-test oranı | 0,86 | −%21 · medyan 0,88 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (1,07 → 1,15); asit-test oranı geriledi. Sektör kıyasında asit-test oranı medyanın gerisinde; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %23 | +%7 · medyan %20,2 | orta |
| Vergi öncesi kâr marjı | %22,8 | – | güçlü |
| Net kâr marjı | %12,3 | +%145 · medyan %3,2 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 5,50 | −%8 · medyan 2,87 | orta |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%61,0 → %21,6); vergi öncesi kâr marjı yükseldi; net kâr marjı yükseldi; reel satış büyümesi yükseldi; faiz karşılama oranı yükseldi. Sektör kıyasında net kâr marjı sektör medyanından iyi; brüt kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektörle uyumlu. Kâr marjları faaliyet giderlerini ve finansman maliyetini rahatça taşıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 260 gün | +%364 · medyan 39 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 140 gün | +%5 · medyan 36 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 159 gün | +%676 · medyan 25 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 279 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (490 gün → 183 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde; borç ödeme süresi sektörle uyumlu. İşletme sermayesi döngüsü yönetilebilir; tahsilat ve stok sürelerindeki kısalma nakit ihtiyacını azaltır.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %60,1 | +%30 · medyan %46,9 | orta |
| Finansal borç / net satış | %48,8 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %90,9 | +%20 · medyan %74,1 | zayıf |
| Özkaynak / aktif | %39,9 | −%26 · medyan %53,1 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 2,68 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%85,1 → %60,9); KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış yükseldi; Net finansal borç / FAVÖK yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −106,5 mn TL | zayıf |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 90,8 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −1,17 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −197,3 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 120,1 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetler 106,5 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 90,8 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE R (Kültür, sanat, eğlence) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 197.263.110 TL; bunun %61,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 0 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -106.489.346 TL.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 54.699.547 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,13 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 726.388.462 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -106.489.346 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 183 gün, borç ödeme süresi 38 gün; aradaki 145 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 336 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %7,9, sektör medyanı %3,2; sapma %144,8 (TCMB 2025).
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %1423,5.
Bağımsız denetim
Mevcut durum: olumlu.
Vergi öncesi kâr marjı
Mevcut durum: 0,11.
Borç ödeme süresi (gün)
Mevcut durum: 37,81.
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -106.489.346 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 726.388.462 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -106.489.346 TL.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,74.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 183 gün, borç ödeme süresi 38 gün; aradaki 145 günlük açık finansman gerektiriyor.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 197.263.110 TL; bunun %61,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 0 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 54.699.547 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,13 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,70; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -106.489.346 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -1,17 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -197.263.110 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,74.)
Hedef: Finansal borç / net satış %48,8 → %39,1
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı. (Şu an Faaliyetlerden yaratılan nakit: -106.489.346 TL.)
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -106.489.346 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.