Finansal Sağlık RaporuBİST · ETILR
Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 2.124,4 mn TL
KAP sektörü Yiyecek ve İçecek Hizmetleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
ETİLER GIDA VE TİCARİ YATIRIMLAR SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not BBB-; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
ETİLER GIDA VE TİCARİ YATIRIMLAR SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Borç ödeme süresi (gün). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %21,3 → %17,1
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Mali tablo standardı; Yıllık faaliyet raporu. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Finansal borçların satışlara oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
34,5
Net Satışlarda Reel Büyüme
0,471
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-572.446.198 · Açığın 49%'i KV finansal borçla karşılanmış
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
-88.990.125 · 2 yıl üst üste negatif
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,296
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
16.998.615 · Karşılama oranı 0.04x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-88.990.125 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 572.446.198 TL; bunun %49,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 150.627.340 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 16.998.615 TL, faiz + anapara + leasing 438.817.473 TL; karşılama 0,04 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 588.735.002 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,15 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.529.226.243 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,22 | 1,35 | 1,31 | 1,26 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 1 | 1,26 | 1,12 | 1,03 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %60,2 | %56,3 | %62,1 | %60,8 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %37,5 | %22,3 | %29,6 | %21,3 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 168 gün | 99 gün | 104 gün | 74 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 82 gün | 23 gün | 34 gün | 8 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %6,8 | %5,5 | %6,1 | %-1 |
| Brüt Kâr Marjı | %13,1 | %14,4 | %15,1 | %5,3 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0,79 | 0,17 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %131,2 | %47,1 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 5,83 kat | 1,88 kat | 1,75 kat | 5,31 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,77 kat | 1,85 kat | 1,65 kat | 0,71 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %53,8 | %76,6 | %90,2 | %119,6 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 148 gün | 88 gün | 100 gün | 87 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,26 · sektör medyanı 1,11
Son dönem %3,6
Son dönem 5,31
Son dönem %52,2
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,31 | 1,11 | +%19 | ▲ güçlüorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 1,12 | 0,83 | +%35 | ▲ güçlüorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %62,1 | %52,1 | +%19 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %93,3 | %55,2 | +%69 | ▼ zayıf |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %37,9 | %47,9 | −%21 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 104 gün | 29 gün | +%254 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 34 gün | 40 gün | −%14 | sektörle uyumluorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 31 gün | 25 gün | +%24 | ▼ zayıforta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %15,1 | %24,5 | −%38 | ▼ zayıforta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %0,5 | %1,4 | −%63 | ▼ zayıforta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,89 | 1,2 | −%26 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 2 oranda güçlü, 8 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 330,7 mn TL | 1.103,6 mn TL | 2.124,4 mn TL | 3.234,2 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 16,3 mn TL | 117 mn TL | 267 mn TL | 116,9 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -43,4 mn TL | 17 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 63,3 mn TL | 162,2 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 443 mn TL | 657,2 mn TL | 1.362,6 mn TL | 1.321,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 176,4 mn TL | 287,4 mn TL | 516,7 mn TL | 518,8 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 124 mn TL | 246,3 mn TL | 628,3 mn TL | 690,4 mn TL |
| Net finansal borç | 94,9 mn TL | 220,2 mn TL | 466,3 mn TL | 620,4 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,22 | 1,35 | 1,31 | 1,26 |
| Likidite oranı | 1 | 1,26 | 1,12 | 1,03 |
| Toplam borç / aktif | %60,2 | %56,3 | %62,1 | %60,8 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 5,83 | 1,88 | 1,75 | 5,31 |
| FAVÖK marjı | %4,9 | %10,6 | %12,6 | %3,6 |
| Net kâr marjı | %-4 | %3 | %0,5 | %-5,6 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 168 | 99 | 104 | 74 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
2
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -82,2 mn TL | -89 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -43,4 mn TL | 17 mn TL |
| Finansman gideri | 63,3 mn TL | 162,2 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 153,4 mn TL | 276,6 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -106,7 mn TL | -145,2 mn TL |
| Yatırımlar | 66,2 mn TL | 150,6 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -326,3 mn TL | -572,4 mn TL |
| Toplam finansman | 323,3 mn TL | 708,4 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -43,4 mn TL | 17 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -109,6 mn TL | -133,6 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -65,7 mn TL | 22,6 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -0,2 kat | 0,04 kat |
| Faiz karşılama | -0,69 kat | 0,1 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 88 gün | 100 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 1.071,8 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 1.140,4 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.250,6 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 1.142,9 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 1.110,7 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.583,5 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.381,4 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,04 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,15 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,04 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,15 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · GÜNCEL BAĞIMSIZ DENETİM DANIŞMANLIK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
GÜNCEL BAĞIMSIZ DENETİM DANIŞMANLIK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %38 | 2.901,7 mn TL | 3.373 mn TL | 4.119,3 mn TL |
| %40 | 2.075,3 mn TL | 2.298,9 mn TL | 2.611,8 mn TL |
| %42 | 1.552,4 mn TL | 1.670,2 mn TL | 1.823,5 mn TL |
| %44 | 1.192,7 mn TL | 1.258,3 mn TL | 1.339,7 mn TL |
| %46 | 930,7 mn TL | 968,2 mn TL | 1.012,9 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %42 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 116,9 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -181,5 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 620,4 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %92,49 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
ETİLER GIDA VE TİCARİ YATIRIMLAR SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Borç ödeme süresi (gün). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,26 | +%19 · medyan 1,11 | orta |
| Asit-test oranı | 1,03 | +%35 · medyan 0,83 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (1,22 → 1,31); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %5,3 | −%38 · medyan %24,5 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-1 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-5,6 | −%63 · medyan %1,4 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | −0,05 | −%26 · medyan 1,20 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%13,1 → %15,1); net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 74 gün | +%254 · medyan 29 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 8 gün | −%14 · medyan 40 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 21 gün | +%24 · medyan 25 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 87 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (168 gün → 104 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde; borç ödeme süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %60,8 | +%19 · medyan %52,1 | orta |
| Finansal borç / net satış | %21,3 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %97,7 | +%69 · medyan %55,2 | zayıf |
| Özkaynak / aktif | %39,2 | −%21 · medyan %47,9 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 5,31 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%60,2 → %62,1); KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış geriledi; Net finansal borç / FAVÖK geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 17 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 438,8 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,04 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −572,4 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 282,4 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 17,0 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 438,8 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,04 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 572.446.198 TL; bunun %49,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 150.627.340 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 16.998.615 TL, faiz + anapara + leasing 438.817.473 TL; karşılama 0,04 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 588.735.002 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,15 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.529.226.243 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -88.990.125 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -88.990.125 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 104 gün, borç ödeme süresi 34 gün; aradaki 69 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 100 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 1,12, sektör medyanı 0,83; sapma %34,7 (TCMB 2025).
Borç ödeme süresi (gün)
Mevcut durum: 34,49.
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %47,1.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 113.363.916 TL kaynak girdi.
Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 1,31, sektör medyanı 1,11; sapma %18,9 (TCMB 2025).
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: yatirim.
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 16.998.615 TL, faiz + anapara + leasing 438.817.473 TL; karşılama 0,04 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 2.529.226.243 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -88.990.125 TL.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,30.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -88.990.125 TL.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 572.446.198 TL; bunun %49,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 150.627.340 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 588.735.002 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,15 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -572.446.198 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: -88.990.125 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,30.)
Hedef: Finansal borç / net satış %21,3 → %17,1
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 16.998.615 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,04 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -88.990.125 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.