TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · ENTRA

IC ENTERRA YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş.

İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 4.205,5 mn TL

KAP sektörü Elektrik Gaz ve Buhar · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-70269

Finansal Sağlık Notu

BBB

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

IC ENTERRA YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

IC ENTERRA YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Hedef: Cari oran 0,20 → 1,52 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Hedef: Finansal borç / net satış %308,0 → %246,4

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,51 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Toplam borç / toplam aktif; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Cari oran; Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.

Finansal Risk Profili zayıf
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Toplam borç / toplam aktif
  • Mali tablo standardı

Notu en çok aşağı çekenler

  • Cari oran
  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit

    4.903.389.000 · 2 yıl pozitif ve artıyor

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,319

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

  • Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?

    Evet, olumlu görüş

Geliştirilecek yanlar

  • Cari Oran

    0,239

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    2,949

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    4.209.564.000 · Karşılama oranı 0.51x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    4.903.389.000 · Karşılama oranı 0.60x

  • Likidite (Asit-Test) Oranı

    0,239

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.

  • Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Stok dışı likiditeyi artırın

    Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,24; 1'in altında.

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 4.209.564.000 TL, faiz + anapara + leasing 8.215.302.000 TL; karşılama 0,51 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 8.328.831.886 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,18 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 2,95.

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran0,150,40,240,2
Likidite (Asit-Test) Oranı0,150,40,240,2
Toplam Borç / Toplam Aktif%39,6%35,4%31,9%25,6
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%341,2%393%294,9%308
Alacak Tahsil Süresi (gün)11 gün26 gün22 gün22 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)52 gün47 gün26 gün32 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%-137,9%-87%-100,8%-71,2
Brüt Kâr Marjı%44,8%23,9%30%25,4
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)0,30,4900,11
Net Satışlarda Reel Büyüme–%-26,3%4,6–
Net Finansal Borç / FAVÖK4,08 kat4,94 kat3,75 kat4,83 kat
FAVÖK / Finansman Gideri0,41 kat0,52 kat0,66 kat0,62 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%57%43,9%33,1%25,5
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)-41 gün-21 gün-4 gün-10 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran iyileşiyor
0,151,52sektör medyanı2023: 0,152024: 0,42025: 0,242026/06 (6 ay): 0,22023202420256A 2026

Son dönem 0,2 · sektör medyanı 1,52

FAVÖK marjı bozuluyor
%60,6%81,92023: %81,92024: %71,42025: %73,82026/06 (6 ay): %60,62023202420256A 2026

Son dönem %60,6

Net borç / FAVÖK bozuluyor
3,754,942023: 4,082024: 4,942025: 3,752026/06 (6 ay): 4,832023202420256A 2026

Son dönem 4,83

Net satış büyümesi iyileşiyor
%-26,3%36,92024: %-26,32025: %36,92026/06 (6 ay): %-8,8202420256A 2026

Son dönem %-8,8

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi0,241,52−%84▼ zayıfalt çeyrek
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi0,240,9−%73▼ zayıfalt çeyrek
Toplam borç / aktifdüşük iyi%31,9%51−%37▲ güçlüorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%35,1%70,9−%51▲ güçlü
Özkaynak / aktifyüksek iyi%68,1%49+%39▲ güçlüorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi22 gün67 gün−%66▲ güçlüalt çeyrek
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi26 gün53 gün−%51▲ güçlüalt çeyrek
Stok devir süresi (gün)düşük iyi0 gün88 gün−%100▲ güçlüalt çeyrek
Brüt kâr marjıyüksek iyi%30%17,7+%70▲ güçlüüst çeyrek
Net kâr marjıyüksek iyi%-43,3%2,5−%1.803▼ zayıfalt çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi0,821,38−%41▼ zayıforta yarı
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörden zayıf (aleyhte)Cari oran 0,24 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,24 · medyan 0,9 (aleyhte)
  • Kârlılıksektörle uyumluBrüt kâr marjı %30 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-43,3 · medyan %2,5 (aleyhte)
  • Kaldıraçsektörden güçlü (lehte)Toplam borç / aktif %31,9 · medyan %51 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %35,1 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %68,1 · medyan %49 (lehte)
  • Faaliyetsektörden güçlü (lehte)Alacak tahsil süresi 22 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 26 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 0 gün · medyan 88 gün (lehte)
  • Nakitsektörden zayıf (aleyhte)Faiz karşılama oranı 0,82 · medyan 1,38 (aleyhte)
aleyhtelehteLikidite: sektörden zayıf (aleyhte). Cari oran 0,24 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,24 · medyan 0,9 (aleyhte)Likidite: sektörden zayıf (aleyhte). Cari oran 0,24 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 0,24 · medyan 0,9 (aleyhte)LikiditeKârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %30 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-43,3 · medyan %2,5 (aleyhte)Kârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %30 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-43,3 · medyan %2,5 (aleyhte)KârlılıkKaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %31,9 · medyan %51 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %35,1 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %68,1 · medyan %49 (lehte)Kaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %31,9 · medyan %51 (lehte); Kısa vadeli borç / toplam borç %35,1 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %68,1 · medyan %49 (lehte)KaldıraçFaaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 22 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 26 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 0 gün · medyan 88 gün (lehte)Faaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 22 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 26 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 0 gün · medyan 88 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,82 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,82 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 7 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)4.170,4 mn TL3.072,1 mn TL4.205,5 mn TL3.834,8 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)3.416,9 mn TL2.193,3 mn TL3.105,5 mn TL2.324,8 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–1.452 mn TL4.209,6 mn TL–
Finansman gideri–4.209,5 mn TL4.728,4 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)40.438,2 mn TL38.270,6 mn TL51.593,8 mn TL59.240,6 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)24.420,9 mn TL24.723,1 mn TL35.127,8 mn TL44.072,8 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)14.231,4 mn TL12.074,6 mn TL12.401 mn TL11.811,8 mn TL
Net finansal borç13.931,9 mn TL10.844,4 mn TL11.632,5 mn TL11.238,1 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran0,150,40,240,2
Likidite oranı0,150,40,240,2
Toplam borç / aktif%39,6%35,4%31,9%25,6
Net finansal borç / FAVÖK4,084,943,754,83
FAVÖK marjı%81,9%71,4%73,8%60,6
Net kâr marjı%44,5%64%-43,3%8,3
Alacak tahsil süresi (gün)11262222

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)

Son dönem

Gri bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

1,45

Seyir

yatay seyrediyor

RiskliGriGüvenli20232023: 0,870,8720242024: 1,11,120252025: 1,111,116A 20262026/06 (6 ay): 1,451,45

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit1.895 mn TL4.903,4 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)1.452 mn TL4.209,6 mn TL
Finansman gideri4.209,5 mn TL4.728,4 mn TL
Anapara + leasing ödemesi1.123,2 mn TL3.486,9 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası-2.757,5 mn TL-518,8 mn TL
Yatırımlar-6.038,7 mn TL3.600,4 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası2.158 mn TL-7.606,1 mn TL
Toplam finansman-1.233,8 mn TL7.144,6 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 8.328.831.886 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,18 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit1.452 mn TL4.209,6 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)7.490,7 mn TL609,2 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı924,2 mn TL-3.632,1 mn TL
Borç servisi karşılama0,27 kat0,51 kat
Faiz karşılama0,34 kat0,89 kat
Nakit dönüşüm süresi-21 gün-4 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-8.328,8-3.877,6573,7BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
573,7 mn TL
12. ay sonu
-5.641 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
0,18 kat
En yüksek nakit açığı
8.328,8 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryo0,18 kat5.641 mn TL
Ciro %20 düşer0,09 kat6.332,2 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır0,15 kat5.869,2 mn TL
Kur %25 yükselir0,17 kat6.174,4 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artar0,16 kat6.616,2 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikir0,12 kat6.072,5 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar0,1 kat6.690 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
0 gün
Alacak tahsil süresi
22 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-26 gün
Nakit dönüşüm süresi
-4 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: sınırlı

Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,51 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,90 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)0,51 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama0,90 kat zayıf

Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Elektrik üretim santrallerinin yeniden değerleme yöntemiyle muhasebeleştirilmesi

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
0 mn TL
Orta
11.521,3 mn TL
Yüksek
27.797,1 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır

Duyarlılık: indirgenmiş nakit akışı özkaynak değeri

WACC / reel büyüme%1%2%3
%3710.497,4 mn TL15.404,8 mn TL24.046,2 mn TL
%395.190,6 mn TL7.628,8 mn TL11.236,3 mn TL
%412.009,4 mn TL3.428,9 mn TL5.345,3 mn TL
%430 mn TL800,1 mn TL1.960,3 mn TL
%450 mn TL0 mn TL0 mn TL

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç2.324,8 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr317 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil11.238,1 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%36,9türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

IC ENTERRA YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.

Likidite

zayıf
  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
  • Stok dışı likidite sınırlı
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran0,20−%84 · medyan 1,52zayıf
Asit-test oranı0,20−%73 · medyan 0,90zayıf

Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (0,15 → 0,24); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.

Kârlılık

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%25,4+%70 · medyan %17,7güçlü
Vergi öncesi kâr marjı%-71,2–zayıf
Net kâr marjı%8,3−%1.803 · medyan %2,5zayıf
Reel satış büyümesi––orta
Faiz karşılama oranı1,36−%41 · medyan 1,38zayıf

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%44,8 → %30,0); net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; vergi öncesi kâr marjı yükseldi; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.

Faaliyet etkinliği

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi22 gün−%66 · medyan 67 güngüçlü
Borç ödeme süresi32 gün−%51 · medyan 53 güngüçlü
Stok devir süresi0 gün−%100 · medyan 88 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi-10 gün–güçlü

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (11 gün → 22 gün); nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi kısaldı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%25,6−%37 · medyan %51güçlü
Finansal borç / net satış%308–zayıf
KV borç / toplam borç%41,1−%51 · medyan %70,9güçlü
Özkaynak / aktif%74,4+%39 · medyan %49güçlü
Net finansal borç / FAVÖK4,83–orta

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%39,6 → %31,9); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.

Nakit akışı

orta
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Ortaklar kaynak sağlıyor
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit4.209,6 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)8.215,3 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi0,51zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−7.606,1 mn TL–
KV finansal borç artışı1.053,3 mn TLorta

2025 yılında faaliyetlerden 4209,6 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 8215,3 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,51 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,24; 1'in altında.

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 4.209.564.000 TL, faiz + anapara + leasing 8.215.302.000 TL; karşılama 0,51 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 8.328.831.886 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,18 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 4.903.389.000 TL.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma %31,9, sektör medyanı %51,0; sapma -%37,4 (TCMB 2025).

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 26 gün, sektör medyanı 53 gün; sapma -%50,6 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 22 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma -%66,3 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %30,0, sektör medyanı %17,7; sapma %69,8 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma %35,0, sektör medyanı %70,9; sapma -%50,5 (TCMB 2025).

  • Özkaynak / aktif sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %68,1, sektör medyanı %49,0; sapma %38,9 (TCMB 2025).

Zayıf yanlar

  • Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor

    Son yıl cari oran 0,24; 1'in altında.

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 4.209.564.000 TL, faiz + anapara + leasing 8.215.302.000 TL; karşılama 0,51 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 8.328.831.886 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,18 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 2,95.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 4.903.389.000 TL.

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Stok dışı likidite sınırlı

    Asit-test oranı 0,24; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.

  • Değer aralığı geniş

    Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,24.)

    Hedef: Cari oran 0,20 → 1,52 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 2,95.)

    Hedef: Finansal borç / net satış %308,0 → %246,4

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 4.209.564.000 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,51 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 4.903.389.000 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    Stok dışı likiditeyi artırın

    Stok seviyesini düşürmek ve tahsilatları hızlandırmak asit-test oranını doğrudan iyileştirir. (Şu an Asit-test oranı: 0,24.)

    Hedef: Likidite (asit-test) oranı 0,20 → 0,90 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (4.613.355.000 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (5.829.780.000 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (6.674.432.000 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.