TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · EBEBK

EBEBEK MAĞAZACILIK A.Ş.

Ticaret · Büyük segment · yıllık net satış 27.675 mn TL

KAP sektörü Perakende Ticaret · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-85983

Finansal Sağlık Notu

A-

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

EBEBEK MAĞAZACILIK A.Ş. için nihai not A-; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

EBEBEK MAĞAZACILIK A.Ş. (ticaret, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,59 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Hedef: Cari oran 1,10 → 1,24 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Finansal borçların satışlara oranı; Net Finansal Borç / FAVÖK. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Cari oran.

Finansal Risk Profili orta
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Net Finansal Borç / FAVÖK

Notu en çok aşağı çekenler

  • Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı
  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
  • Cari oran

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit

    3.965.513.568 · 2 yıl pozitif ve artıyor

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    0,094

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

  • Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?

    Evet, olumlu görüş

Geliştirilecek yanlar

  • Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı

    -3.013.446.734 · Açığın 43%'i KV finansal borçla karşılanmış

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    2.121.950.162 · Karşılama oranı 0.59x

  • Cari Oran

    1,087

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,695

  • Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı

    -0,026

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.

  • Özkaynağı güçlendirin

    Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.

  • Kâr marjını koruyun

    Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor

    2025 toplam nakit açığı 3.013.446.734 TL; bunun %43,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 1.525.808.185 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 2.121.950.162 TL, faiz + anapara + leasing 3.609.588.711 TL; karşılama 0,59 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,84 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Cari oran üç yıldır geriliyor

    Cari oran 1,43 (2023) → 1,20 (2024) → 1,09 (2025).

  • Borçluluk artıyor

    Toplam borç / aktif %59,8 (2023) → %64,6 (2024) → %69,5 (2025).

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran1,431,21,091,1
Likidite (Asit-Test) Oranı0,550,40,460,51
Toplam Borç / Toplam Aktif%59,8%64,6%69,5%70,5
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%8,7%7,4%11,5%11,9
Alacak Tahsil Süresi (gün)1 gün1 gün3 gün1 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)106 gün135 gün115 gün109 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%-6,2%-2,9%-2,6%-2,5
Brüt Kâr Marjı%28,2%35,5%36,1%35,2
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)1,130,3601,24
Net Satışlarda Reel Büyüme–%11,7%15,4–
Net Finansal Borç / FAVÖK0,01 kat0 kat0,09 kat0 kat
FAVÖK / Finansman Gideri1,97 kat3,79 kat2,77 kat3,25 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%0,1%-1,1%7,6%-3,4
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)17 gün1 gün-5 gün-8 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran bozuluyor
1,091,43sektör medyanı2023: 1,432024: 1,22025: 1,092026/06 (6 ay): 1,12023202420256A 2026

Son dönem 1,1 · sektör medyanı 1,24

FAVÖK marjı iyileşiyor
%6,3%12,82023: %6,32024: %11,82025: %12,82026/06 (6 ay): %11,72023202420256A 2026

Son dönem %11,7

Net borç / FAVÖK yatay
00,092023: 0,012024: 02025: 0,092026/06 (6 ay): 02023202420256A 2026

Son dönem 0

Net satış büyümesi bozuluyor
%32%61,32024: %61,32025: %512026/06 (6 ay): %32202420256A 2026

Son dönem %32

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi1,091,24−%13sektörle uyumluorta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi0,460,85−%47▼ zayıfalt çeyrek
Toplam borç / aktifdüşük iyi%69,5%67,8+%3sektörle uyumluorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%81,6%84,1−%3sektörle uyumlu
Özkaynak / aktifyüksek iyi%30,5%32,2−%5sektörle uyumluorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi3 gün55 gün−%95▲ güçlüalt çeyrek
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi115 gün58 gün+%99▼ zayıfüst çeyrek
Stok devir süresi (gün)düşük iyi107 gün56 gün+%91▼ zayıforta yarı
Brüt kâr marjıyüksek iyi%36,1%12,5+%190▲ güçlüüst çeyrek
Net kâr marjıyüksek iyi%-0,1%0,8−%108▼ zayıfalt çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi1,311,51−%14sektörle uyumluorta yarı
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörden zayıf (aleyhte)Cari oran 1,09 · medyan 1,24 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,46 · medyan 0,85 (aleyhte)
  • Kârlılıksektörle uyumluBrüt kâr marjı %36,1 · medyan %12,5 (lehte); Net kâr marjı %-0,1 · medyan %0,8 (aleyhte)
  • Kaldıraçsektörle uyumluToplam borç / aktif %69,5 · medyan %67,8 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %81,6 · medyan %84,1 (uyumlu); Özkaynak / aktif %30,5 · medyan %32,2 (uyumlu)
  • Faaliyetsektörden zayıf (aleyhte)Alacak tahsil süresi 3 gün · medyan 55 gün (lehte); Borç ödeme süresi 115 gün · medyan 58 gün (aleyhte); Stok devir süresi 107 gün · medyan 56 gün (aleyhte)
  • Nakitsektörle uyumluFaiz karşılama oranı 1,31 · medyan 1,51 (uyumlu)
aleyhtelehteLikidite: sektörden zayıf (aleyhte). Cari oran 1,09 · medyan 1,24 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,46 · medyan 0,85 (aleyhte)Likidite: sektörden zayıf (aleyhte). Cari oran 1,09 · medyan 1,24 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,46 · medyan 0,85 (aleyhte)LikiditeKârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %36,1 · medyan %12,5 (lehte); Net kâr marjı %-0,1 · medyan %0,8 (aleyhte)Kârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %36,1 · medyan %12,5 (lehte); Net kâr marjı %-0,1 · medyan %0,8 (aleyhte)KârlılıkKaldıraç: sektörle uyumlu. Toplam borç / aktif %69,5 · medyan %67,8 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %81,6 · medyan %84,1 (uyumlu); Özkaynak / aktif %30,5 · medyan %32,2 (uyumlu)Kaldıraç: sektörle uyumlu. Toplam borç / aktif %69,5 · medyan %67,8 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %81,6 · medyan %84,1 (uyumlu); Özkaynak / aktif %30,5 · medyan %32,2 (uyumlu)KaldıraçFaaliyet: sektörden zayıf (aleyhte). Alacak tahsil süresi 3 gün · medyan 55 gün (lehte); Borç ödeme süresi 115 gün · medyan 58 gün (aleyhte); Stok devir süresi 107 gün · medyan 56 gün (aleyhte)Faaliyet: sektörden zayıf (aleyhte). Alacak tahsil süresi 3 gün · medyan 55 gün (lehte); Borç ödeme süresi 115 gün · medyan 58 gün (aleyhte); Stok devir süresi 107 gün · medyan 56 gün (aleyhte)FaaliyetNakit: sektörle uyumlu. Faiz karşılama oranı 1,31 · medyan 1,51 (uyumlu)Nakit: sektörle uyumlu. Faiz karşılama oranı 1,31 · medyan 1,51 (uyumlu)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 2 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)11.359,1 mn TL18.322,4 mn TL27.675 mn TL36.542,3 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)720,6 mn TL2.154,5 mn TL3.540,5 mn TL4.267,6 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–986,5 mn TL2.122 mn TL–
Finansman gideri–568,3 mn TL1.277,1 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)6.237,9 mn TL9.996,8 mn TL14.470 mn TL18.542,9 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)2.508,5 mn TL3.596,5 mn TL4.410,9 mn TL5.468,2 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)990,8 mn TL1.351,3 mn TL3.186,7 mn TL4.332,8 mn TL
Net finansal borç3,7 mn TL-39,7 mn TL333,3 mn TL-184,8 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran1,431,21,091,1
Likidite oranı0,550,40,460,51
Toplam borç / aktif%59,8%64,6%69,5%70,5
Net finansal borç / FAVÖK0,0100,090
FAVÖK marjı%6,3%11,8%12,8%11,7
Net kâr marjı%2,7%0,5%-0,1%2,1
Alacak tahsil süresi (gün)1131

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)

Son dönem

Gri bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

1,42

Seyir

bozuluyor

RiskliGriGüvenli20232023: 2,32,320242024: 1,841,8420252025: 1,451,456A 20262026/06 (6 ay): 1,421,42

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer geriliyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit2.533,7 mn TL3.965,5 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)986,5 mn TL2.122 mn TL
Finansman gideri568,3 mn TL1.277,1 mn TL
Anapara + leasing ödemesi1.370 mn TL2.332,5 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası418,2 mn TL844,9 mn TL
Yatırımlar711,5 mn TL1.525,8 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-1.663,3 mn TL-3.013,4 mn TL
Toplam finansman2.126,3 mn TL4.416,8 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,84 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
  • Nakit akışı şoklara dayanıksız. Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: tahsilat 30 gün gecikir. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (463.667.499 TL açık).
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit986,5 mn TL2.122 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)275 mn TL596,1 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı67,1 mn TL1.154,5 mn TL
Borç servisi karşılama0,51 kat0,59 kat
Faiz karşılama1,74 kat1,66 kat
Nakit dönüşüm süresi1 gün-5 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-463,72.660,75.785,1BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
4.517,6 mn TL
12. ay sonu
4.072,9 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
0,84 kat
En yüksek nakit açığı
yok

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryo0,84 katyok
Ciro %20 düşereksiyok
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır0,18 katyok
Kur %25 yükselir0,81 katyok
Faiz 10 yüzde birim artar0,78 katyok
Tahsilat 30 gün gecikireksi463,7 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksiyok

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
107 gün
Alacak tahsil süresi
3 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-115 gün
Nakit dönüşüm süresi
-5 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: orta

Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,59 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 2,10 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)0,59 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama2,10 kat güçlü

Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Hasılatın denetimi

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
10.023,2 mn TL
Orta
21.483,8 mn TL
Yüksek
33.082,5 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • İndirgenmiş nakit akışı (İNA): Geçmiş ciro büyümesi (%51) sürdürülebilir kabul edilmedi; 1. yıl büyümesi %43 ile sınırlandı
  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır

Duyarlılık: indirgenmiş nakit akışı özkaynak değeri

WACC / reel büyüme%1%2%3
%3654.635,1 mn TL70.804,5 mn TL–
%3839.313,9 mn TL46.386,7 mn TL57.618,1 mn TL
%4030.810,5 mn TL34.654,1 mn TL40.051,8 mn TL
%4225.405,6 mn TL27.763,4 mn TL30.847,4 mn TL
%4421.668,2 mn TL23.231,6 mn TL25.183,8 mn TL

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%40türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç4.267,6 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr759,7 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil-184,8 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%51,04türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

EBEBEK MAĞAZACILIK A.Ş. (ticaret, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Likidite

zayıf
  • Stok dışı likidite sınırlı
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran1,10−%13 · medyan 1,24zayıf
Asit-test oranı0,51−%47 · medyan 0,85orta

Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,43 → 1,09); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı medyanın gerisinde; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.

Kârlılık

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%35,2+%190 · medyan %12,5güçlü
Vergi öncesi kâr marjı%-2,5–zayıf
Net kâr marjı%2,1−%108 · medyan %0,8zayıf
Reel satış büyümesi––güçlü
Faiz karşılama oranı2,09−%14 · medyan 1,51orta

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%28,2 → %36,1); vergi öncesi kâr marjı ve reel satış büyümesi da aynı yönde; net kâr marjı geriledi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı medyanın gerisinde; faiz karşılama oranı sektörle uyumlu. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.

Faaliyet etkinliği

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi1 gün−%95 · medyan 55 güngüçlü
Borç ödeme süresi109 gün+%99 · medyan 58 günorta
Stok devir süresi100 gün+%91 · medyan 56 günzayıf
Nakit dönüşüm süresi-8 gün–güçlü

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında yatay seyretti (3 gün); borç ödeme süresi uzadı; stok devir süresi kısaldı; nakit dönüşüm süresi kısaldı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde. İşletme sermayesi döngüsü yönetilebilir; tahsilat ve stok sürelerindeki kısalma nakit ihtiyacını azaltır.

Borçlanma

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%70,5+%3 · medyan %67,8zayıf
Finansal borç / net satış%11,9–orta
KV borç / toplam borç%83,7−%3 · medyan %84,1orta
Özkaynak / aktif%29,5−%5 · medyan %32,2orta
Net finansal borç / FAVÖK0,00–güçlü

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%59,8 → %69,5); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.

Nakit akışı

zayıf
  • Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Nakit akışı şoklara dayanıksız
  • Ortaklar kaynak sağlıyor
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit2.122 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)3.609,6 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi0,59zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−3.013,4 mn TL–
KV finansal borç artışı1.288 mn TLzayıf

2025 yılında faaliyetlerden 2122,0 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 3609,6 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,59 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor

    2025 toplam nakit açığı 3.013.446.734 TL; bunun %43,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 1.525.808.185 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 2.121.950.162 TL, faiz + anapara + leasing 3.609.588.711 TL; karşılama 0,59 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,84 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Nakit akışı şoklara dayanıksız

    Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: tahsilat 30 gün gecikir. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (463.667.499 TL açık).

SWOT

Güçlü yanlar

  • Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 3 gün, sektör medyanı 55 gün; sapma -%95,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma %36,1, sektör medyanı %12,5; sapma %189,9 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit

    Mevcut durum: 3.965.513.568 TL.

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    Mevcut durum: 0,09.

  • Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor

    Son yıl reel büyüme %15,4.

  • Ortaklar kaynak sağlıyor

    2025 ortaklardan net 248.860.042 TL kaynak girdi.

Zayıf yanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 2.121.950.162 TL, faiz + anapara + leasing 3.609.588.711 TL; karşılama 0,59 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,84 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Cari oran üç yıldır geriliyor

    Cari oran 1,43 (2023) → 1,20 (2024) → 1,09 (2025).

  • Borçluluk artıyor

    Toplam borç / aktif %59,8 (2023) → %64,6 (2024) → %69,5 (2025).

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)

    Firma 115 gün, sektör medyanı 58 gün; sapma %99,2 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının altında (olumsuz)

    Firma 0,46, sektör medyanı 0,85; sapma -%46,5 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor

    2025 toplam nakit açığı 3.013.446.734 TL; bunun %43,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 1.525.808.185 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.

  • Stok dışı likidite sınırlı

    Asit-test oranı 0,46; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.

  • Nakit akışı şoklara dayanıksız

    Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: tahsilat 30 gün gecikir. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (463.667.499 TL açık).

  • Değer aralığı geniş

    Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -3.013.446.734 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 2.121.950.162 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,59 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın

    Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 1,09.)

    Hedef: Cari oran 1,10 → 1,24 (sektör medyanı)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Özkaynağı güçlendirin

    Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 0,69.)

    Hedef: Toplam borç / toplam aktif %70,5 → %67,8 (sektör medyanı)

    Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    Kâr marjını koruyun

    Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -0,03.)

    Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%2,5 → %0,0

    Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (1.005.797.687 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2024: sermaye yedeklerindeki artış (499.775.864 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (1.252.248.069 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (537.528.861 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.