Finansal Sağlık RaporuBİST · DOHOL
Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 93.680,4 mn TL
KAP sektörü Holdingler ve Yatırım Şirketleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
A+
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
DOĞAN ŞİRKETLER GRUBU HOLDİNG A.Ş. için nihai not A+; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
DOĞAN ŞİRKETLER GRUBU HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Büyük segment) A+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Finansal borçların satışlara oranı; Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %42,6 → %34,1
Yüksek öncelik
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%15,3 → %0,0
Orta öncelik
FAVÖK / Finansman Gideri: iyileştirme
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Cari oran; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Net satışlarda reel büyüme; FAVÖK / Finansman Gideri.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
12.341.937.000 · Toplam nakit fazlası var
Cari Oran
1,573
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
35.410.313.000 · Karşılama oranı 2.69x
Net Finansal Borç / FAVÖK
0
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,372
Net Satışlarda Reel Büyüme
-0,153
FAVÖK / Finansman Gideri
0,936
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)
0,295
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
FAVÖK / Finansman Gideri: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
ROE / ROA oranı 1'in altında: borç maliyeti varlık getirisinin üzerinde. Pahalı borçların kapatılması öncelikli olmalı.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,37.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 36 gün, sektör medyanı 17 gün; sapma %115,1 (TCMB 2025).
Borçluluk artıyor
Toplam borç / aktif %48,2 (2023) → %54,6 (2024) → %54,7 (2025).
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 2,01 | 1,7 | 1,57 | 1,59 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 1,73 | 1,55 | 1,47 | 1,48 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %48,2 | %54,6 | %54,7 | %56,7 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %40,6 | %36,2 | %37,2 | %42,6 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 38 gün | 32 gün | 34 gün | 31 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 25 gün | 23 gün | 35 gün | 40 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %26,6 | %3,5 | %11,3 | %18,9 |
| Brüt Kâr Marjı | %18,2 | %12,4 | %18,1 | %22,6 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0,01 | 0,75 | 0,3 | 1,02 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %11,3 | %-15,3 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0 kat | 0 kat | 0 kat | 0 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 1,76 kat | 0,71 kat | 0,94 kat | 1,33 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %-27,2 | %-35,3 | %-47 | %-47,4 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 82 gün | 46 gün | 34 gün | 34 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,59 · sektör medyanı 1,28
Son dönem %15,4
Son dönem 0
Son dönem %10,7
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,57 | 1,28 | +%23 | ▲ güçlüorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 1,47 | 1,01 | +%46 | ▲ güçlüorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %54,7 | %51,6 | +%6 | sektörle uyumluorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %71,8 | %62,4 | +%15 | ▼ zayıf |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %45,3 | %48,4 | −%6 | sektörle uyumluorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 34 gün | 42 gün | −%19 | ▲ güçlüorta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 35 gün | 39 gün | −%10 | sektörle uyumluorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 36 gün | 17 gün | +%115 | ▼ zayıforta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %18,1 | %17,7 | +%3 | sektörle uyumluorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %1,9 | %2,4 | −%21 | ▼ zayıforta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,46 | 1,8 | −%19 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 3 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 52.565,4 mn TL | 84.492,5 mn TL | 93.680,4 mn TL | 103.668,5 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 8.190,3 mn TL | 4.740 mn TL | 10.618,3 mn TL | 15.998 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 24.378,4 mn TL | 35.410,3 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 6.692,9 mn TL | 11.349 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 93.417,7 mn TL | 139.612,3 mn TL | 184.559,4 mn TL | 220.323,3 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 48.426,8 mn TL | 63.370 mn TL | 83.686,4 mn TL | 95.426,6 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 21.331,6 mn TL | 30.584,2 mn TL | 34.851,5 mn TL | 44.184,8 mn TL |
| Net finansal borç | -13.190,1 mn TL | -22.387,2 mn TL | -39.356,9 mn TL | -45.262,1 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 2,01 | 1,7 | 1,57 | 1,59 |
| Likidite oranı | 1,73 | 1,55 | 1,47 | 1,48 |
| Toplam borç / aktif | %48,2 | %54,6 | %54,7 | %56,7 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0 | 0 | 0 | 0 |
| FAVÖK marjı | %15,6 | %5,6 | %11,3 | %15,4 |
| Net kâr marjı | %0 | %4,1 | %1,9 | %9,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 38 | 32 | 34 | 31 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Güvenli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
3,68
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 19.650,8 mn TL | 17.817,5 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 24.378,4 mn TL | 35.410,3 mn TL |
| Finansman gideri | 6.692,9 mn TL | 11.349 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 292,8 mn TL | 1.838,7 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 17.685,4 mn TL | 24.061,3 mn TL |
| Yatırımlar | 8.423,4 mn TL | 9.880,7 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | 8.969,2 mn TL | 12.341,9 mn TL |
| Toplam finansman | 9.480,6 mn TL | 8.895 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 24.378,4 mn TL | 35.410,3 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 15.954,9 mn TL | 25.529,6 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | 18.449,8 mn TL | 18.512,7 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 3,49 kat | 2,69 kat |
| Faiz karşılama | 3,64 kat | 3,12 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 46 gün | 34 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | yok |
| Ciro %20 düşer | eksi | yok |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | yok |
| Kur %25 yükselir | eksi | yok |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | yok |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | yok |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | yok |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 2,69 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 3,57 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 2,69 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 3,57 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · DRT BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
DRT BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %41 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 15.998 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 9.479,8 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | -45.262,1 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %10,87 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
DOĞAN ŞİRKETLER GRUBU HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Büyük segment) A+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor; Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Öngörülen borç servisi karşılama zayıf; Finansal borçların satışlara oranı; Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,59 | +%23 · medyan 1,28 | güçlü |
| Asit-test oranı | 1,48 | +%46 · medyan 1,01 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (2,01 → 1,57); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %22,6 | +%3 · medyan %17,7 | orta |
| Vergi öncesi kâr marjı | %18,9 | – | orta |
| Net kâr marjı | %9,1 | −%21 · medyan %2,4 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | 1,88 | −%19 · medyan 1,80 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yatay seyretti (%18,1); vergi öncesi kâr marjı geriledi; net kâr marjı yükseldi; reel satış büyümesi geriledi; faiz karşılama oranı yükseldi. Sektör kıyasında net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde; brüt kâr marjı sektörle uyumlu. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 31 gün | −%19 · medyan 42 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 40 gün | −%10 · medyan 39 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 42 gün | +%115 · medyan 17 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 34 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (38 gün → 34 gün); stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi uzadı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi sektör medyanından iyi; stok devir süresi medyanın gerisinde; borç ödeme süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %56,7 | +%6 · medyan %51,6 | orta |
| Finansal borç / net satış | %42,6 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %69,6 | +%15 · medyan %62,4 | zayıf |
| Özkaynak / aktif | %43,3 | −%6 · medyan %48,4 | orta |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,00 | – | güçlü |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%48,2 → %54,7); KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış geriledi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç medyanın gerisinde; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 35.410,3 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 13.187,7 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 2,69 | güçlü |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | 12.341,9 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 8.245,4 mn TL | güçlü |
2025 yılında faaliyetlerden 35410,3 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 13187,7 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 2,69 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Güçlü yanlar
Borç servisi faaliyet nakdiyle karşılanıyor
FYN borç servisinin 2,69 katı.
Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 1,47, sektör medyanı 1,01; sapma %45,9 (TCMB 2025).
Net Finansal Borç / FAVÖK
Mevcut durum: 0,00.
Borç ödeme süresi (gün)
Mevcut durum: 35,48.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 2.724.221.000 TL kaynak girdi.
Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 1,57, sektör medyanı 1,28; sapma %22,9 (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,37.
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 36 gün, sektör medyanı 17 gün; sapma %115,1 (TCMB 2025).
Borçluluk artıyor
Toplam borç / aktif %48,2 (2023) → %54,6 (2024) → %54,7 (2025).
Cari oran üç yıldır geriliyor
Cari oran 2,01 (2023) → 1,70 (2024) → 1,57 (2025).
Net satışlarda reel büyüme
Mevcut durum: -0,15.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,37.)
Hedef: Finansal borç / net satış %42,6 → %34,1
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,15.)
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%15,3 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
FAVÖK / Finansman Gideri: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an FAVÖK / Finansman Gideri: 0,94.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
ROE / ROA oranı 1'in altında: borç maliyeti varlık getirisinin üzerinde. Pahalı borçların kapatılması öncelikli olmalı. (Şu an Özkaynak getirisinin aktif getirisine oranı: 0,29.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.