Finansal Sağlık RaporuBİST · DOFER
İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 6.891,4 mn TL
KAP sektörü Ana Metal Sanayi · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide olmayan · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
A-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
DOFER YAPI MALZEMELERİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not A-; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
DOFER YAPI MALZEMELERİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,28 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Toplam borç / toplam aktif. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,06
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,431
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Net Finansal Borç / FAVÖK
0,763
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-447.529.160 · Açığın 86%'i KV finansal borçla karşılanmış
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
44.014.872 · Karşılama oranı 0.28x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-69.138.436 · Karşılama oranı 0.00x
FAVÖK / Finansman Gideri
1,511
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)
0,171
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
ROE / ROA oranı 1'in altında: borç maliyeti varlık getirisinin üzerinde. Pahalı borçların kapatılması öncelikli olmalı.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 447.529.160 TL; bunun %86,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 332.918.694 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 44.014.872 TL, faiz + anapara + leasing 158.625.338 TL; karşılama 0,28 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 5. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.967.392.030 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,98 | 1,9 | 1,32 | 1,18 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 1,45 | 1,47 | 1,14 | 1,04 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %37,8 | %32,4 | %43,1 | %51,8 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %4,3 | %0,9 | %6 | %6,4 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 16 gün | 19 gün | 34 gün | 45 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 15 gün | 23 gün | 20 gün | 38 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %2,4 | %0,9 | %1,6 | %-0,1 |
| Brüt Kâr Marjı | %4,2 | %2,9 | %4,7 | %3 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0,83 | 0 | 0,17 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %3,3 | %48,5 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0 kat | 0 kat | 0,76 kat | 1,68 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,67 kat | 0,34 kat | 1,51 kat | 1,11 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %-16,5 | %-21,1 | %12,3 | %15,1 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 31 gün | 14 gün | 24 gün | 18 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,18 · sektör medyanı 1,52
Son dönem %1,8
Son dönem 1,68
Son dönem %27,6
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,32 | 1,52 | −%13 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 1,14 | 0,9 | +%28 | ▲ güçlüorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %43,1 | %51 | −%16 | ▲ güçlüorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %94,4 | %70,9 | +%33 | ▼ zayıf |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %56,9 | %49 | +%16 | ▲ güçlüorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 34 gün | 67 gün | −%49 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 20 gün | 53 gün | −%63 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 10 gün | 88 gün | −%88 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %4,7 | %17,7 | −%73 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %0,3 | %2,5 | −%90 | ▼ zayıforta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 0,54 | 1,38 | −%60 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 6 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 2.376,9 mn TL | 3.545,4 mn TL | 6.891,4 mn TL | 8.794,7 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 89 mn TL | 42,9 mn TL | 239,7 mn TL | 153,6 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 244,6 mn TL | 44 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 125,9 mn TL | 158,6 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 1.226,5 mn TL | 1.449,4 mn TL | 2.615,7 mn TL | 3.543,8 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 763,3 mn TL | 979,1 mn TL | 1.489,1 mn TL | 1.708,3 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 102,9 mn TL | 31,5 mn TL | 414,5 mn TL | 564,1 mn TL |
| Net finansal borç | -125,8 mn TL | -207 mn TL | 183 mn TL | 258,3 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,98 | 1,9 | 1,32 | 1,18 |
| Likidite oranı | 1,45 | 1,47 | 1,14 | 1,04 |
| Toplam borç / aktif | %37,8 | %32,5 | %43,1 | %51,8 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0 | 0 | 0,76 | 1,68 |
| FAVÖK marjı | %3,8 | %1,2 | %3,5 | %1,8 |
| Net kâr marjı | %6 | %-2,2 | %0,3 | %-1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 16 | 19 | 34 | 45 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Güvenli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
3,11
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 101,6 mn TL | -69,1 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 244,6 mn TL | 44 mn TL |
| Finansman gideri | 125,9 mn TL | 158,6 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 505,6 mn TL | 0 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 118,7 mn TL | -114,6 mn TL |
| Yatırımlar | 92,1 mn TL | 332,9 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -479 mn TL | -447,5 mn TL |
| Toplam finansman | 488,8 mn TL | 440,6 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 244,6 mn TL | 44 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 152,5 mn TL | -288,9 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -44,9 mn TL | -64,5 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,39 kat | 0,28 kat |
| Faiz karşılama | 1,94 kat | 0,28 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 14 gün | 24 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 643,8 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 711,5 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.262,4 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 696,9 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 678,5 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 2.048,9 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.397,5 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,28 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,62 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,28 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,62 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · GÜNCEL BAĞIMSIZ DENETİM DANIŞMANLIK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
GÜNCEL BAĞIMSIZ DENETİM DANIŞMANLIK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı. Son üç yılda denetim kuruluşu 2 kez değişti; sık denetçi değişikliği kurumsal yönetim açısından izlenmesi gereken bir işarettir.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %36 | 2.052,3 mn TL | 2.516,2 mn TL | – |
| %38 | 1.335,8 mn TL | 1.488,9 mn TL | 1.729,7 mn TL |
| %40 | 940,6 mn TL | 997,5 mn TL | 1.075,9 mn TL |
| %42 | 691,3 mn TL | 710,5 mn TL | 734,6 mn TL |
| %44 | 520,4 mn TL | 523,1 mn TL | 525,5 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %40 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 153,6 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -84,5 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 258,3 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %94,37 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
DOFER YAPI MALZEMELERİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,18 | −%13 · medyan 1,52 | orta |
| Asit-test oranı | 1,04 | +%28 · medyan 0,90 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,98 → 1,32); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı sektör medyanından iyi; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %3,1 | −%73 · medyan %17,7 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-0,1 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-1 | −%90 · medyan %2,5 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | −0,38 | −%60 · medyan 1,38 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yatay seyretti (%4,7); net kâr marjı geriledi; reel satış büyümesi yükseldi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 45 gün | −%49 · medyan 67 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 38 gün | −%63 · medyan 53 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 11 gün | −%88 · medyan 88 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | 18 gün | – | güçlü |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (16 gün → 34 gün); borç ödeme süresi da aynı yönde; stok devir süresi kısaldı; nakit dönüşüm süresi kısaldı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %51,8 | −%16 · medyan %51 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %6,4 | – | güçlü |
| KV borç / toplam borç | %98,6 | +%33 · medyan %70,9 | zayıf |
| Özkaynak / aktif | %48,2 | +%16 · medyan %49 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 1,68 | – | güçlü |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%37,8 → %43,1); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi; KV borç / toplam borç medyanın gerisinde. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 44 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 158,6 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,28 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −447,5 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 386,6 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 44,0 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 158,6 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,28 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 447.529.160 TL; bunun %86,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 332.918.694 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 44.014.872 TL, faiz + anapara + leasing 158.625.338 TL; karşılama 0,28 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 5. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.967.392.030 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -69.138.436 TL.
Güçlü yanlar
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 20 gün, sektör medyanı 53 gün; sapma -%62,6 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 34 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma -%49,4 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 10 gün, sektör medyanı 88 gün; sapma -%88,4 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,06.
Net Finansal Borç / FAVÖK
Mevcut durum: 0,76.
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %43,1, sektör medyanı %51,0; sapma -%15,5 (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 44.014.872 TL, faiz + anapara + leasing 158.625.338 TL; karşılama 0,28 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 5. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.967.392.030 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -69.138.436 TL.
Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma %4,7, sektör medyanı %17,7; sapma -%73,4 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Faiz karşılama oranı sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma 0,54, sektör medyanı 1,38; sapma -%60,5 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 447.529.160 TL; bunun %86,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 332.918.694 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -447.529.160 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 44.014.872 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,28 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -69.138.436 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 1,32.)
Hedef: Cari oran 1,18 → 1,52 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
ROE / ROA oranı 1'in altında: borç maliyeti varlık getirisinin üzerinde. Pahalı borçların kapatılması öncelikli olmalı. (Şu an Özkaynak getirisinin aktif getirisine oranı: 0,17.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.