Finansal Sağlık RaporuBİST · DMRGD
İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 1.210,9 mn TL
KAP sektörü Gıda, İçecek ve Tütün · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
A
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
DMR UNLU MAMULLER ÜRETİM GIDA TOPTAN PERAKENDE İHRACAT A.Ş. için nihai not A; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
DMR UNLU MAMULLER ÜRETİM GIDA TOPTAN PERAKENDE İHRACAT A.Ş. (imalat, Büyük segment) A notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,64 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Toplam borç / toplam aktif; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Cari Oran
2,114
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,298
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
-301.665.794 · 2 yıl üst üste negatif
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-60.595.398 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-301.665.794 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)
179,7
Alacak Tahsil Süresi (gün)
167,7
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -60.595.398 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 7. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.331.669.300 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -301.665.794 TL.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -60.595.398 TL.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 5,26 | 2,44 | 2,11 | 1,79 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 4,86 | 1,26 | 1,73 | 1,48 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %16,3 | %27,5 | %29,8 | %31 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %12,5 | %18,7 | %22,4 | %19,5 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 187 gün | 78 gün | 168 gün | 75 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 99 gün | 110 gün | 106 gün | 155 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %14,9 | %20,4 | %13,6 | %17,3 |
| Brüt Kâr Marjı | %40,6 | %43,2 | %45,8 | %54,3 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,13 | 1,18 | 1,13 | 1,17 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %6,5 | %13,6 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0 kat | 0 kat | 1,54 kat | 0 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 13,32 kat | 0,16 kat | 5,84 kat | 7,2 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %-39 | %-3,7 | %15,2 | %-3,1 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 181 gün | 309 gün | 180 gün | 48 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,79 · sektör medyanı 1,52
Son dönem %19,9
Son dönem 0
Son dönem %24,3
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 2,11 | 1,52 | +%39 | ▲ güçlüorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 1,73 | 0,9 | +%94 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %29,8 | %51 | −%41 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %78,9 | %70,9 | +%11 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %70,2 | %49 | +%43 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 168 gün | 67 gün | +%151 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 106 gün | 53 gün | +%101 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 118 gün | 88 gün | +%34 | ▼ zayıforta yarı |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %45,8 | %17,7 | +%159 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %8,8 | %2,5 | +%247 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 6,2 | 1,38 | +%350 | ▲ güçlüüst çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 7 oranda güçlü, 3 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 529,2 mn TL | 814 mn TL | 1.210,9 mn TL | 1.504,7 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 100,7 mn TL | 3,7 mn TL | 163,9 mn TL | 299,6 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -36,7 mn TL | -60,6 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 23,4 mn TL | 28,1 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 1.524,9 mn TL | 1.870,4 mn TL | 2.362,4 mn TL | 2.719,5 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 1.276,3 mn TL | 1.356,6 mn TL | 1.657,3 mn TL | 1.875,6 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 65,9 mn TL | 152,3 mn TL | 270,9 mn TL | 292,7 mn TL |
| Net finansal borç | -497,7 mn TL | -49,6 mn TL | 252,7 mn TL | -58,7 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 5,26 | 2,44 | 2,11 | 1,79 |
| Likidite oranı | 4,86 | 1,26 | 1,73 | 1,48 |
| Toplam borç / aktif | %16,3 | %27,5 | %29,8 | %31 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0 | 0 | 1,54 | 0 |
| FAVÖK marjı | %19 | %0,4 | %13,5 | %19,9 |
| Net kâr marjı | %23,6 | %17,2 | %8,8 | %11,5 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 187 | 78 | 168 | 75 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
2,19
Seyir
yatay seyrediyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer yatay seyrediyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -163 mn TL | -301,7 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -36,7 mn TL | -60,6 mn TL |
| Finansman gideri | 23,4 mn TL | 28,1 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 9,8 mn TL | 66,6 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -60,1 mn TL | -88,7 mn TL |
| Yatırımlar | 301,6 mn TL | 463,9 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -371,5 mn TL | -619,1 mn TL |
| Toplam finansman | 9,8 mn TL | 435,3 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -36,7 mn TL | -60,6 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -338,3 mn TL | -524,5 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -361,7 mn TL | -493,8 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -1,1 kat | -0,64 kat |
| Faiz karşılama | -1,57 kat | -2,16 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 309 gün | 180 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 332,4 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 534,3 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 424,3 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 358,3 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 359 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 516,4 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 538,7 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,64 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 12,80 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -0,64 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 12,80 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · ARSEN BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
ARSEN BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %40 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 299,6 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 173,4 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | -58,7 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %48,76 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
DMR UNLU MAMULLER ÜRETİM GIDA TOPTAN PERAKENDE İHRACAT A.Ş. (imalat, Büyük segment) A notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu); Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,79 | +%39 · medyan 1,52 | güçlü |
| Asit-test oranı | 1,48 | +%94 · medyan 0,90 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (5,26 → 2,11); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %54,3 | +%159 · medyan %17,7 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %17,3 | – | güçlü |
| Net kâr marjı | %11,5 | +%247 · medyan %2,5 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 2,76 | +%350 · medyan 1,38 | güçlü |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%40,6 → %45,8); reel satış büyümesi da aynı yönde; vergi öncesi kâr marjı geriledi; net kâr marjı geriledi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektör medyanından iyi. Kâr marjları faaliyet giderlerini ve finansman maliyetini rahatça taşıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 75 gün | +%151 · medyan 67 gün | orta |
| Borç ödeme süresi | 155 gün | +%101 · medyan 53 gün | orta |
| Stok devir süresi | 127 gün | +%34 · medyan 88 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 48 gün | – | orta |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (187 gün → 168 gün); borç ödeme süresi uzadı; stok devir süresi uzadı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde. İşletme sermayesi döngüsü yönetilebilir; tahsilat ve stok sürelerindeki kısalma nakit ihtiyacını azaltır.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %31 | −%41 · medyan %51 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %19,5 | – | orta |
| KV borç / toplam borç | %92,6 | +%11 · medyan %70,9 | orta |
| Özkaynak / aktif | %69 | +%43 · medyan %49 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,00 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%16,3 → %29,8); finansal borç / net satış, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde; KV borç / toplam borç geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −60,6 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 94,6 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −0,64 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −619,1 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 28,1 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetler 60,6 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 94,6 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -60.595.398 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 7. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.331.669.300 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -301.665.794 TL.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -60.595.398 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -301.665.794 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 168 gün, borç ödeme süresi 106 gün; aradaki 62 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 180 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Cari oran sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 2,11, sektör medyanı 1,52; sapma %39,2 (TCMB 2025).
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %29,8, sektör medyanı %51,0; sapma -%41,4 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 1,73, sektör medyanı 0,90; sapma %93,5 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %45,8, sektör medyanı %17,7; sapma %159,1 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 6,20, sektör medyanı 1,38; sapma %350,0 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %8,8, sektör medyanı %2,5; sapma %246,5 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -60.595.398 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 7. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.331.669.300 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -301.665.794 TL.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -60.595.398 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -301.665.794 TL.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: -301.665.794 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -60.595.398 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,64 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -301.665.794 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -619.093.515 TL.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,22.)
Hedef: Finansal borç / net satış %19,4 → %15,6
Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.