Finansal Sağlık RaporuBİST · DESPC
Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 10.932,5 mn TL
KAP sektörü Bilişim · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide olmayan · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB+
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
DESPEC BİLGİSAYAR PAZARLAMA VE TİCARET A.Ş. için nihai not BBB+; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
DESPEC BİLGİSAYAR PAZARLAMA VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Nakit akışı şoklara dayanıksız; Ortaklardan alacaklar özkaynağa göre yüksek.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Özkaynağı güçlendirin
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %79,5 → %66,5 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,59 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Net Finansal Borç / FAVÖK. En çok aşağı çeken alanlar: Toplam borç / toplam aktif; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,001
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
809.848.647 · 2 yıl pozitif ve artıyor
Net Finansal Borç / FAVÖK
0
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,842
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
871.323.519 · Karşılama oranı 0.59x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
809.848.647 · Karşılama oranı 0.55x
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
0,004
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Zarar finansmanı / ortağa çıkış
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 871.323.519 TL, faiz + anapara + leasing 1.469.069.402 TL; karşılama 0,59 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Nakit akışı şoklara dayanıksız
Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır, tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (270.506.460 TL açık).
Ortaklardan alacaklar özkaynağa göre yüksek
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 809.848.647 TL.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı %1,3 (2023) → %0,7 (2024) → %0,4 (2025).
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,19 | 1,13 | 1,17 | 1,24 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,97 | 0,98 | 0,9 | 0,88 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %82,4 | %87,4 | %84,2 | %79,5 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %0,9 | %2,1 | %0,1 | %0,3 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 89 gün | 110 gün | 34 gün | 121 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 95 gün | 111 gün | 48 gün | 185 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %1,3 | %0,7 | %0,4 | %-0,6 |
| Brüt Kâr Marjı | %6,2 | %5,6 | %7,2 | %12,3 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0,23 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %25,3 | %14 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0,16 kat | 0,5 kat | 0 kat | 0 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,84 kat | 0,57 kat | 0,65 kat | 0,66 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %12,1 | %42,1 | %-6,9 | %-24,7 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 16 gün | 18 gün | -1 gün | 5 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,24 · sektör medyanı 0,95
Son dönem %6,7
Son dönem 0
Son dönem %-68,3
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,17 | 0,95 | +%24 | ▲ güçlüorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,9 | 0,56 | +%60 | ▲ güçlüorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %84,2 | %66,5 | +%27 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %99,2 | %87,7 | +%13 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %15,8 | %35,5 | −%55 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 34 gün | 89 gün | −%62 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 48 gün | 115 gün | −%58 | ▲ güçlüorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 13 gün | 70 gün | −%81 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %7,2 | %51,5 | −%86 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-0,4 | %4,4 | −%109 | ▼ zayıforta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1 | 3,12 | −%68 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 5 oranda güçlü, 5 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 4.049,8 mn TL | 7.328,3 mn TL | 10.932,5 mn TL | 3.465,8 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 174,6 mn TL | 286,5 mn TL | 607,7 mn TL | 231,3 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 390,2 mn TL | 871,3 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 506,8 mn TL | 932,8 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 1.286 mn TL | 2.711,6 mn TL | 1.616,5 mn TL | 2.001,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 226,3 mn TL | 341,6 mn TL | 255,7 mn TL | 411,1 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 36,8 mn TL | 153,1 mn TL | 9 mn TL | 9,9 mn TL |
| Net finansal borç | 27,4 mn TL | 143,8 mn TL | -17,7 mn TL | -101,6 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,19 | 1,13 | 1,17 | 1,24 |
| Likidite oranı | 0,97 | 0,98 | 0,9 | 0,88 |
| Toplam borç / aktif | %82,4 | %87,4 | %84,2 | %79,5 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,16 | 0,5 | 0 | 0 |
| FAVÖK marjı | %4,3 | %3,9 | %5,6 | %6,7 |
| Net kâr marjı | %-2 | %0,2 | %-0,4 | %-3,7 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 89 | 110 | 34 | 121 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
2,19
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 28,4 mn TL | 809,8 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 390,2 mn TL | 871,3 mn TL |
| Finansman gideri | 506,8 mn TL | 932,8 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 225,5 mn TL | 536,2 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -116,6 mn TL | -61,5 mn TL |
| Yatırımlar | -113,3 mn TL | -74,6 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -228,8 mn TL | -523,2 mn TL |
| Toplam finansman | 228,8 mn TL | 540,6 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 390,2 mn TL | 871,3 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 503,5 mn TL | 945,9 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -0 mn TL | 17,4 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,53 kat | 0,59 kat |
| Faiz karşılama | 0,77 kat | 0,93 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 18 gün | -1 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | 4,92 kat | yok |
| Ciro %20 düşer | eksi | yok |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 17,4 mn TL |
| Kur %25 yükselir | 4,32 kat | yok |
| Faiz 10 yüzde birim artar | 4,56 kat | yok |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 270,5 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 98,5 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,59 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 265,39 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,59 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 265,39 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · GÜRELİ YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK VE BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
GÜRELİ YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK VE BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %38 | 2.579,5 mn TL | 3.003,5 mn TL | 3.676,9 mn TL |
| %40 | 2.031,7 mn TL | 2.257,3 mn TL | 2.574,3 mn TL |
| %42 | 1.683,8 mn TL | 1.819,4 mn TL | 1.996,9 mn TL |
| %44 | 1.443,6 mn TL | 1.531,7 mn TL | 1.641,7 mn TL |
| %46 | 1.267,9 mn TL | 1.328,3 mn TL | 1.401,3 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %42 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 231,3 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -129,3 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | -101,6 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %49,18 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
DESPEC BİLGİSAYAR PAZARLAMA VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Nakit akışı şoklara dayanıksız; Ortaklardan alacaklar özkaynağa göre yüksek.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,24 | +%24 · medyan 0,95 | orta |
| Asit-test oranı | 0,88 | +%60 · medyan 0,56 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında yatay seyretti (1,17); asit-test oranı geriledi. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektör medyanından iyi. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %12,3 | −%86 · medyan %51,5 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-0,6 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-3,7 | −%109 · medyan %4,4 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | 0,67 | −%68 · medyan 3,12 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%6,2 → %7,2); net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 121 gün | −%62 · medyan 89 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 185 gün | −%58 · medyan 115 gün | orta |
| Stok devir süresi | 69 gün | −%81 · medyan 70 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | 5 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (89 gün → 34 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %79,5 | +%27 · medyan %66,5 | zayıf |
| Finansal borç / net satış | %0,3 | – | güçlü |
| KV borç / toplam borç | %99,2 | +%13 · medyan %87,7 | orta |
| Özkaynak / aktif | %20,5 | −%55 · medyan %35,5 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,00 | – | güçlü |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%82,4 → %84,2); özkaynak / aktif da aynı yönde; Net finansal borç / FAVÖK geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 871,3 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 1.469,1 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,59 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −523,2 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 1,4 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 871,3 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 1469,1 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,59 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 871.323.519 TL, faiz + anapara + leasing 1.469.069.402 TL; karşılama 0,59 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Nakit akışı şoklara dayanıksız
Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır, tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (270.506.460 TL açık).
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 809.848.647 TL.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: zarar ortak.
Güçlü yanlar
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 34 gün, sektör medyanı 89 gün; sapma -%62,1 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 48 gün, sektör medyanı 115 gün; sapma -%58,4 (TCMB 2025).
Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 0,90, sektör medyanı 0,56; sapma %60,3 (TCMB 2025).
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 13 gün, sektör medyanı 70 gün; sapma -%80,7 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,00.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 809.848.647 TL.
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 871.323.519 TL, faiz + anapara + leasing 1.469.069.402 TL; karşılama 0,59 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 809.848.647 TL.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı %1,3 (2023) → %0,7 (2024) → %0,4 (2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma %7,2, sektör medyanı %51,5; sapma -%86,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Faiz karşılama oranı sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma 1,00, sektör medyanı 3,12; sapma -%67,8 (TCMB 2025).
Net kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma -%0,4, sektör medyanı %4,3; sapma -%109,0 (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Nakit akışı şoklara dayanıksız
Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır, tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (270.506.460 TL açık).
Ortaklardan alacaklar özkaynağa göre yüksek
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 0,84.)
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %79,5 → %66,5 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 871.323.519 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,59 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 809.848.647 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: 0,00.)
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%0,6 → %0,0
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme): iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme): zarar ortak.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.