Finansal Sağlık RaporuBİST · DERHL
Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 4.331,8 mn TL
KAP sektörü Holdingler ve Yatırım Şirketleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
DERLÜKS YATIRIM HOLDİNG A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
DERLÜKS YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Cari oran. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Borç, firma değerini aşıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %51,7 → %41,4
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,42 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Mali tablo standardı; Yıllık faaliyet raporu. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Cari Oran
1,358
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
32,3
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-1.158.144.240 · Açığın 70%'i KV finansal borçla karşılanmış
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,504
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
330.287.261 · Karşılama oranı 0.42x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
99.800.546 · Karşılama oranı 0.13x
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,67
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 1.158.144.240 TL; bunun %70,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 708.782.631 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 330.287.261 TL, faiz + anapara + leasing 779.648.870 TL; karşılama 0,42 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Borç, firma değerini aşıyor
Yöntemlerin ağırlıklı özkaynak değeri eksi; firma değeri net finansal borcu karşılamıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 1.830.083.158 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,29 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 4.852.289.065 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,42 | 1,69 | 1,36 | 1,45 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,91 | 0,94 | 0,86 | 0,76 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %65,7 | %60,7 | %67 | %67,3 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %41,5 | %37,7 | %50,4 | %51,7 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 70 gün | 96 gün | 118 gün | 100 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 28 gün | 24 gün | 32 gün | 55 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-0,2 | %0,2 | %4,2 | %5,4 |
| Brüt Kâr Marjı | %16,6 | %15,8 | %24,8 | %30,9 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0,87 | 0,53 | 0,11 | 0,16 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %19,3 | %7,4 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 3,66 kat | 3,58 kat | 2,77 kat | 2,24 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,78 kat | 0,93 kat | 1,15 kat | 1,28 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %101,7 | %78,8 | %120,5 | %107,8 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 112 gün | 188 gün | 200 gün | 237 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,45 · sektör medyanı 1,28
Son dönem %21,1
Son dönem 2,24
Son dönem %5
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,36 | 1,28 | +%6 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,86 | 1,01 | −%15 | sektörle uyumluorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %67 | %51,6 | +%30 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %59,3 | %62,4 | −%5 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %33 | %48,4 | −%32 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 118 gün | 42 gün | +%184 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 32 gün | 39 gün | −%18 | ▲ güçlüorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 115 gün | 17 gün | +%586 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %24,8 | %17,7 | +%40 | ▲ güçlüorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %0,5 | %2,4 | −%77 | ▼ zayıforta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,18 | 1,8 | −%34 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 2 oranda güçlü, 6 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 1.788,9 mn TL | 3.080,3 mn TL | 4.331,8 mn TL | 4.546,4 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 182,2 mn TL | 297,8 mn TL | 739,6 mn TL | 957,4 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -212,5 mn TL | 330,3 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 321,3 mn TL | 644,1 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 1.909 mn TL | 3.437,2 mn TL | 5.159,4 mn TL | 6.089,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 655,7 mn TL | 1.351,5 mn TL | 1.700,7 mn TL | 1.992,5 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 742,4 mn TL | 1.160,9 mn TL | 2.181,9 mn TL | 2.350,7 mn TL |
| Net finansal borç | 666,8 mn TL | 1.065,4 mn TL | 2.049,8 mn TL | 2.148,2 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,42 | 1,69 | 1,36 | 1,45 |
| Likidite oranı | 0,91 | 0,94 | 0,86 | 0,76 |
| Toplam borç / aktif | %65,6 | %60,7 | %67 | %67,3 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 3,66 | 3,58 | 2,77 | 2,24 |
| FAVÖK marjı | %10,2 | %9,7 | %17,1 | %21,1 |
| Net kâr marjı | %5,6 | %2,7 | %0,5 | %0,9 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 70 | 96 | 118 | 100 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Güvenli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
3,03
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -315,2 mn TL | 99,8 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -212,5 mn TL | 330,3 mn TL |
| Finansman gideri | 321,3 mn TL | 644,1 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 118 mn TL | 135,5 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -533,7 mn TL | -313,8 mn TL |
| Yatırımlar | 297,5 mn TL | 708,8 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -949,2 mn TL | -1.158,1 mn TL |
| Toplam finansman | 969 mn TL | 1.194,7 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -212,5 mn TL | 330,3 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -509,9 mn TL | -378,5 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -412,7 mn TL | -1,6 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -0,48 kat | 0,42 kat |
| Faiz karşılama | -0,66 kat | 0,51 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 188 gün | 200 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 2.476,3 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 2.816,3 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 2.750,9 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 2.686,5 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 2.662,5 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 3.001,7 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 3.002,2 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,42 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,29 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,42 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,29 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · VARLIK GLOBAL BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
VARLIK GLOBAL BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %38 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| %40 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| %42 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| %44 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| %46 | 0 mn TL | 0 mn TL | 0 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %42 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 957,4 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 41 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 2.148,2 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %40,63 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
DERLÜKS YATIRIM HOLDİNG A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Cari oran. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Borç, firma değerini aşıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,45 | +%6 · medyan 1,28 | güçlü |
| Asit-test oranı | 0,76 | −%15 · medyan 1,01 | orta |
Cari oran 2023-2025 arasında yatay seyretti (1,36); asit-test oranı geriledi. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %31 | +%40 · medyan %17,7 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %5,4 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %0,9 | −%77 · medyan %2,4 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | 1,34 | −%34 · medyan 1,80 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%16,6 → %24,8); vergi öncesi kâr marjı da aynı yönde; net kâr marjı geriledi; reel satış büyümesi geriledi; faiz karşılama oranı geriledi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 100 gün | +%184 · medyan 42 gün | orta |
| Borç ödeme süresi | 55 gün | −%18 · medyan 39 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 191 gün | +%586 · medyan 17 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 237 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (70 gün → 118 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında borç ödeme süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %67,3 | +%30 · medyan %51,6 | orta |
| Finansal borç / net satış | %51,7 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %58,5 | −%5 · medyan %62,4 | orta |
| Özkaynak / aktif | %32,7 | −%32 · medyan %48,4 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 2,24 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%65,6 → %67,0); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif da aynı yönde; Net finansal borç / FAVÖK geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 330,3 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 779,6 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,42 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −1.158,1 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 806,9 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 330,3 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 779,6 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,42 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 1.158.144.240 TL; bunun %70,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 708.782.631 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 330.287.261 TL, faiz + anapara + leasing 779.648.870 TL; karşılama 0,42 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 1.830.083.158 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,29 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 4.852.289.065 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 99.800.546 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 118 gün, borç ödeme süresi 32 gün; aradaki 85 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 200 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %24,8, sektör medyanı %17,7; sapma %40,5 (TCMB 2025).
Cari oran
Mevcut durum: 1,36.
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 32 gün, sektör medyanı 39 gün; sapma -%17,7 (TCMB 2025).
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %7,4.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 38.127.880 TL kaynak girdi.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: yatirim.
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 330.287.261 TL, faiz + anapara + leasing 779.648.870 TL; karşılama 0,42 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 4.852.289.065 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,50.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 99.800.546 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 118 gün, borç ödeme süresi 32 gün; aradaki 85 günlük açık finansman gerektiriyor.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 1.158.144.240 TL; bunun %70,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 708.782.631 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Borç, firma değerini aşıyor
Yöntemlerin ağırlıklı özkaynak değeri eksi; firma değeri net finansal borcu karşılamıyor.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 1.830.083.158 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,29 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -1.158.144.240 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,50.)
Hedef: Finansal borç / net satış %51,7 → %41,4
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 330.287.261 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,42 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 99.800.546 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 0,67.)
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %67,3 → %51,5 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.