Finansal Sağlık RaporuBİST · BIGTK
Hizmet · Orta segment · yıllık net satış 584,4 mn TL
KAP sektörü Yayımcılık · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
DOĞAN BURDA DERGİ YAYINCILIK VE PAZARLAMA A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
DOĞAN BURDA DERGİ YAYINCILIK VE PAZARLAMA A.Ş. (hizmet, Orta segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,24 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Faaliyet nakdini güçlendirin
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -59.412.716 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Orta öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Konsolide finansal tablo; Bağımsız denetim; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Faaliyetlerden yaratılan nakit; Net Finansal Borç / FAVÖK.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Evet, konsolide (eliminasyonlu)
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,292
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Yatırım ağırlıklı (büyüme ile birlikte)
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-59.412.716 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
-59.412.716 · 2 yıl üst üste negatif
Cari Oran
1,143
Net Finansal Borç / FAVÖK
999
Net Satışlarda Reel Büyüme
-0,194
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -59.412.716 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.593.641.172 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -59.412.716 TL.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,34 | 1,18 | 1,14 | 1,03 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 1,3 | 1,15 | 1,13 | 1,01 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %86,1 | %105,4 | %29,2 | %29,5 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %1,2 | %2,6 | %20,3 | %9,7 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 96 gün | 88 gün | 109 gün | 117 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 126 gün | 87 gün | 165 gün | 198 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %3,2 | %-5 | %-14,1 | %24 |
| Brüt Kâr Marjı | %44,5 | %46 | %33,4 | %58,9 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0 | 0 | 0 | 1,14 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %4,1 | %-19,4 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | FAVÖK eksi | 0,08 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0 kat | 0 kat | 0 kat | 9,46 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %-167,3 | %99.900 | %3,8 | %2,6 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -22 gün | 7 gün | -51 gün | -72 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,03 · sektör medyanı 1,14
Son dönem %40,5
Son dönem 0,08
Son dönem %107,3
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,14 | 1,14 | +%0 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 1,13 | 0,92 | +%23 | ▲ güçlüorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %29,2 | %63,6 | −%54 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %76,8 | %92,2 | −%17 | ▲ güçlü |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %70,8 | %36,1 | +%96 | ▲ güçlüüst çeyrek |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 109 gün | 85 gün | +%29 | ▼ zayıforta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 165 gün | 68 gün | +%141 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 5 gün | 42 gün | −%89 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %33,4 | %24,6 | +%36 | ▲ güçlüorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-11,1 | %3,5 | −%415 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -0,44 | 2,85 | −%116 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 6 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 368,5 mn TL | 553,6 mn TL | 584,4 mn TL | 1.211,2 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | -3,5 mn TL | -25,9 mn TL | -96,4 mn TL | 491 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -112,7 mn TL | -59,4 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 5,5 mn TL | 47,8 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 184,5 mn TL | 230 mn TL | 1.639 mn TL | 2.121,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 25,7 mn TL | -12,5 mn TL | 1.159,9 mn TL | 1.496,3 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 4,3 mn TL | 14,2 mn TL | 118,5 mn TL | 117,7 mn TL |
| Net finansal borç | -43 mn TL | -9,7 mn TL | 44 mn TL | 38,7 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,34 | 1,18 | 1,14 | 1,03 |
| Likidite oranı | 1,3 | 1,15 | 1,13 | 1,01 |
| Toplam borç / aktif | %86,1 | %105,4 | %29,2 | %29,5 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999 | 999 | 999 | 0,08 |
| FAVÖK marjı | %-1 | %-4,7 | %-16,5 | %40,5 |
| Net kâr marjı | %-1,8 | %-3,2 | %-11,1 | %17,9 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 96 | 88 | 109 | 117 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Güvenli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
5,98
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 3,1 mn TL | -157,8 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -112,7 mn TL | -59,4 mn TL |
| Finansman gideri | 5,5 mn TL | 47,8 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 9,2 mn TL | 197 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -118,2 mn TL | -107,2 mn TL |
| Yatırımlar | -84,9 mn TL | 1.518,6 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -42,5 mn TL | -1.822,8 mn TL |
| Toplam finansman | 19 mn TL | 1.873,4 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -112,7 mn TL | -59,4 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -27,8 mn TL | -1.578 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -23,5 mn TL | -1.541,4 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -7,67 kat | -0,24 kat |
| Faiz karşılama | -20,39 kat | -1,24 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 7 gün | -51 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 1.721,9 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 1.868,8 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.784,2 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 1.774,2 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 1.732 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.827 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.852,9 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,24 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 1,15 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -0,24 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 1,15 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · DENEYİM BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
DENEYİM BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı. Son üç yılda denetim kuruluşu 2 kez değişti; sık denetçi değişikliği kurumsal yönetim açısından izlenmesi gereken bir işarettir.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %44 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 491 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 216,8 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 38,7 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %5,55 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
DOĞAN BURDA DERGİ YAYINCILIK VE PAZARLAMA A.Ş. (hizmet, Orta segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu); Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,03 | +%0 · medyan 1,14 | orta |
| Asit-test oranı | 1,01 | +%23 · medyan 0,92 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,34 → 1,14); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı sektör medyanından iyi; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %58,9 | +%36 · medyan %24,6 | güçlü |
| Vergi öncesi kâr marjı | %24 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %17,9 | −%415 · medyan %3,5 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | 6,83 | −%116 · medyan 2,85 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%44,5 → %33,4); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 117 gün | +%29 · medyan 85 gün | orta |
| Borç ödeme süresi | 198 gün | +%141 · medyan 68 gün | zayıf |
| Stok devir süresi | 8 gün | −%89 · medyan 42 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | -72 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (96 gün → 109 gün); borç ödeme süresi da aynı yönde; stok devir süresi kısaldı; nakit dönüşüm süresi kısaldı. Sektör kıyasında stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde. İşletme sermayesi döngüsü yönetilebilir; tahsilat ve stok sürelerindeki kısalma nakit ihtiyacını azaltır.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %29,5 | −%54 · medyan %63,6 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %9,7 | – | orta |
| KV borç / toplam borç | %79,9 | −%17 · medyan %92,2 | güçlü |
| Özkaynak / aktif | %70,5 | +%96 · medyan %36,1 | güçlü |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,08 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%86,1 → %29,2); özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış yükseldi; KV borç / toplam borç yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektör medyanından iyi. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −59,4 mn TL | zayıf |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 244,8 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −0,24 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −1.822,8 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 71,4 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetler 59,4 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 244,8 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -59.412.716 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.593.641.172 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -59.412.716 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Güçlü yanlar
Toplam borç / aktif sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %29,2, sektör medyanı %63,6; sapma -%54,1 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Brüt kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %33,4, sektör medyanı %24,6; sapma %35,9 (TCMB 2025).
Özkaynak / aktif sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %70,8, sektör medyanı %36,1; sapma %96,2 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 5 gün, sektör medyanı 42 gün; sapma -%88,5 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 1.592.071.226 TL kaynak girdi.
Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)
Firma %76,8, sektör medyanı %92,2; sapma -%16,8 (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -59.412.716 TL.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 3.593.641.172 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -59.412.716 TL.
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı %3,2 (2023) → -%5,0 (2024) → -%14,1 (2025).
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 165 gün, sektör medyanı 68 gün; sapma %140,9 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Bağımsız denetim kuruluşu son yıllarda sık değişti
Bu kayıt firmanın kredi profilini olumsuz etkiler; kapatılması önceliklidir.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -59.412.716 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,24 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı. (Şu an Faaliyetlerden yaratılan nakit: -59.412.716 TL.)
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -59.412.716 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 999.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 1,14.)
Hedef: Cari oran 1,03 → 1,14 (sektör medyanı)
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,19.)
Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%19,4 → %0,0
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.