Finansal Sağlık RaporuBİST · BIGCH
Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 4.610,5 mn TL
KAP sektörü Yiyecek ve İçecek Hizmetleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB+
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
BÜYÜK ŞEFLER GIDA TURİZM TEKSTİL DANIŞMANLIK ORGANİZASYON EĞİTİM SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not BBB+; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
BÜYÜK ŞEFLER GIDA TURİZM TEKSTİL DANIŞMANLIK ORGANİZASYON EĞİTİM SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 0,61 → 1,11 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Kâr marjını koruyun
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%4,0 → %0,0
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Net Finansal Borç / FAVÖK; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Cari oran; Vergi öncesi kâr marjı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
1.109.695.419 · 2 yıl pozitif ve artıyor
Net Finansal Borç / FAVÖK
0,667
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-615.363.457 · Açığın 71%'i KV finansal borçla karşılanmış
Cari Oran
0,667
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,213
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı
-0,028
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)
0,07
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
ROE / ROA oranı 1'in altında: borç maliyeti varlık getirisinin üzerinde. Pahalı borçların kapatılması öncelikli olmalı.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 615.363.457 TL; bunun %71,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 913.396.917 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,67; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.413.582.503 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Cari oran üç yıldır geriliyor
Cari oran 1,26 (2023) → 0,82 (2024) → 0,67 (2025).
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,26 | 0,82 | 0,67 | 0,61 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 1,11 | 0,72 | 0,58 | 0,51 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %47,6 | %50,2 | %60,6 | %59,8 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %18,5 | %16,2 | %21,3 | %16 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 27 gün | 37 gün | 36 gün | 35 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 37 gün | 45 gün | 45 gün | 40 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %7,2 | %2,7 | %-2,8 | %-4 |
| Brüt Kâr Marjı | %24,9 | %22,7 | %21,3 | %19,7 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,26 | 0,94 | 0,07 | 0,16 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %10,3 | %1,6 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 0,25 kat | 0,62 kat | 0,67 kat | 0,63 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 5,76 kat | 4,12 kat | 2,79 kat | 2,75 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %15,1 | %37,1 | %54,8 | %53,2 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 6 gün | 3 gün | 4 gün | 7 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,61 · sektör medyanı 1,11
Son dönem %22,6
Son dönem 0,63
Son dönem %13,4
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,67 | 1,11 | −%40 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,58 | 0,83 | −%30 | ▼ zayıforta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %60,6 | %52,1 | +%16 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %72,9 | %55,2 | +%32 | ▼ zayıf |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %39,4 | %47,9 | −%18 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 36 gün | 29 gün | +%23 | ▼ zayıforta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 45 gün | 40 gün | +%11 | sektörle uyumluorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 13 gün | 25 gün | −%50 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %21,3 | %24,5 | −%13 | sektörle uyumluorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %0,2 | %1,4 | −%84 | ▼ zayıforta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,32 | 1,2 | +%10 | sektörle uyumluorta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 7 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 2.177,1 mn TL | 3.467,7 mn TL | 4.610,5 mn TL | 5.230,4 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 506,1 mn TL | 739 mn TL | 1.052,8 mn TL | 1.180,5 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 713,2 mn TL | 1.044,3 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 179,4 mn TL | 376,8 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 1.568,2 mn TL | 2.467,9 mn TL | 3.254,7 mn TL | 3.491,2 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 822,5 mn TL | 1.229,8 mn TL | 1.282,4 mn TL | 1.404,7 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 403,1 mn TL | 560,1 mn TL | 982,6 mn TL | 835,2 mn TL |
| Net finansal borç | 124,2 mn TL | 456,4 mn TL | 702,3 mn TL | 747 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,26 | 0,82 | 0,67 | 0,61 |
| Likidite oranı | 1,11 | 0,72 | 0,58 | 0,51 |
| Toplam borç / aktif | %47,6 | %50,2 | %60,6 | %59,8 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,25 | 0,62 | 0,67 | 0,63 |
| FAVÖK marjı | %23,2 | %21,3 | %22,8 | %22,6 |
| Net kâr marjı | %7,8 | %4,5 | %0,2 | %0,6 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 27 | 37 | 36 | 35 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
0,89
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 714,8 mn TL | 1.109,7 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 713,2 mn TL | 1.044,3 mn TL |
| Finansman gideri | 179,4 mn TL | 376,8 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 218,4 mn TL | 369,5 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 533,8 mn TL | 667,5 mn TL |
| Yatırımlar | 999 mn TL | 913,4 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -683,7 mn TL | -615,4 mn TL |
| Toplam finansman | 508,4 mn TL | 792 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 713,2 mn TL | 1.044,3 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -285,8 mn TL | 130,9 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -308,2 mn TL | 176,6 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 1,79 kat | 1,4 kat |
| Faiz karşılama | 3,98 kat | 2,77 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 3 gün | 4 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 875,7 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 1.149,3 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 1.180,4 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 943,3 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 936,2 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 1.447,2 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 1.328,5 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini karşılıyor; stres senaryoları bu payın ne kadar dayanıklı olduğunu gösterir.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Borç servisi, vade yapısı ve teminat gücü birlikte yeni bir yapılandırma için elverişli. Borç servisi karşılama (DSCR): 1,40 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 2,26 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 1,40 kat | güçlü |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 2,26 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bankalarla yeniden yapılandırma görüşmesinde güçlü bir pozisyondasınız.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %42 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 1.180,5 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 29,1 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 747 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %32,96 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
BÜYÜK ŞEFLER GIDA TURİZM TEKSTİL DANIŞMANLIK ORGANİZASYON EĞİTİM SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (hizmet, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Esas faaliyetlerden yaratılan nakit. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,61 | −%40 · medyan 1,11 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,51 | −%30 · medyan 0,83 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,26 → 0,67); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %19,7 | −%13 · medyan %24,5 | orta |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-4 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %0,6 | −%84 · medyan %1,4 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 1,35 | +%10 · medyan 1,20 | orta |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%24,9 → %21,3); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında net kâr marjı medyanın gerisinde; brüt kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektörle uyumlu. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 35 gün | +%23 · medyan 29 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 40 gün | +%11 · medyan 40 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 13 gün | −%50 · medyan 25 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | 7 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (27 gün → 36 gün); borç ödeme süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi medyanın gerisinde; borç ödeme süresi sektörle uyumlu. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %59,8 | +%16 · medyan %52,1 | orta |
| Finansal borç / net satış | %16 | – | orta |
| KV borç / toplam borç | %71,9 | +%32 · medyan %55,2 | zayıf |
| Özkaynak / aktif | %40,2 | −%18 · medyan %47,9 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,63 | – | güçlü |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%47,5 → %60,6); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 1.044,3 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 746,3 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 1,40 | orta |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −615,4 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 438,7 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 1044,3 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 746,3 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 1,40 katı; ödemeler iç kaynakla karşılanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE I (Konaklama ve yiyecek hizmetleri) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 615.363.457 TL; bunun %71,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 913.396.917 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,67; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.413.582.503 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 1,29 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Güçlü yanlar
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 13 gün, sektör medyanı 25 gün; sapma -%49,8 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 1.109.695.419 TL.
Net Finansal Borç / FAVÖK
Mevcut durum: 0,67.
Borç ödeme süresi (gün)
Mevcut durum: 44,61.
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %1,6.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: yatirim.
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,67; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 2. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 1.413.582.503 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Cari oran üç yıldır geriliyor
Cari oran 1,26 (2023) → 0,82 (2024) → 0,67 (2025).
Kâr marjı daralıyor
Vergi öncesi kâr marjı %7,2 (2023) → %2,7 (2024) → -%2,8 (2025).
Cari oran sektör medyanının altında (olumsuz)
Firma 0,67, sektör medyanı 1,11; sapma -%39,6 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 615.363.457 TL; bunun %71,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 913.396.917 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,58; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 1,29 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -615.363.457 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,67.)
Hedef: Cari oran 0,61 → 1,11 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kâr marjını koruyun
Fiyatlama, girdi maliyeti ve finansman giderleri ayrı ayrı izlenmeli; düşük marjlı satışlar gözden geçirilmeli. (Şu an Vergi öncesi kâr marjı: -0,03.)
Hedef: Vergi öncesi kâr marjı -%4,0 → %0,0
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,21.)
Hedef: Finansal borç / net satış %16,0 → %12,8
Orta öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
ROE / ROA oranı 1'in altında: borç maliyeti varlık getirisinin üzerinde. Pahalı borçların kapatılması öncelikli olmalı. (Şu an Özkaynak getirisinin aktif getirisine oranı: 0,07.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.