Finansal Sağlık RaporuBİST · BAYRK
İmalat · Orta segment · yıllık net satış 230,6 mn TL
KAP sektörü Kimya İlaç Petrol Lastik ve Plastik Ürünler · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide olmayan · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
BAYRAK EBT TABAN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. için nihai not BBB-; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
BAYRAK EBT TABAN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Orta segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Ortaklar kaynak sağlıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,60 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 0,74 → 1,35 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %144,1 → %115,3
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Bağımsız denetim; Konsolide finansal tablo; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Cari oran; Finansal borçların satışlara oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Konsolide finansal tablolar yayınlanıyor mu?
Grup / bağlı şirket yok (konsolidasyon gerekmez)
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
44
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-89.830.371 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Cari Oran
0,733
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
1,653
Faaliyetlerden Yaratılan Nakit (FYN)
-89.830.371 · Son yıl negatif, önceki pozitif
Net Finansal Borç / FAVÖK
72,2
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -89.830.371 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,73; 1'in altında.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 232.073.355 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,10 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 562.635.466 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,05 | 0,75 | 0,73 | 0,74 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,71 | 0,39 | 0,4 | 0,42 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %53,8 | %76,9 | %66,8 | %66,9 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %44,9 | %106,9 | %165,3 | %144,1 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 98 gün | 126 gün | 124 gün | 154 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 32 gün | 50 gün | 44 gün | 39 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-7,1 | %-52,4 | %-113,5 | %-27,9 |
| Brüt Kâr Marjı | %9,8 | %1,8 | %0,8 | %34,9 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,26 | 0 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-40,4 | %-30,2 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 6,06 kat | 27,49 kat | 72,15 kat | 3,36 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 1,09 kat | 0,14 kat | 0,03 kat | 1,39 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %75,5 | %221,2 | %167,1 | %176,4 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 148 gün | 272 gün | 292 gün | 380 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 0,74 · sektör medyanı 1,35
Son dönem %40,7
Son dönem 3,36
Son dönem %32,5
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,73 | 1,35 | −%46 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,4 | 0,78 | −%49 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %66,8 | %57,8 | +%16 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %92,3 | %76,1 | +%21 | ▼ zayıf |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %33,2 | %42,2 | −%21 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 124 gün | 67 gün | +%84 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 44 gün | 57 gün | −%23 | ▲ güçlüorta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 212 gün | 88 gün | +%140 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %0,8 | %15,6 | −%95 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-84,8 | %1,7 | −%5.031 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -0,66 | 1,62 | −%141 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 10 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 293,3 mn TL | 252,4 mn TL | 230,6 mn TL | 305,6 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 20,5 mn TL | 9,8 mn TL | 4,9 mn TL | 124,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 37,4 mn TL | -89,8 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 67,4 mn TL | 143,2 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 355,9 mn TL | 525,4 mn TL | 637,8 mn TL | 715,1 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 164,5 mn TL | 121,2 mn TL | 212 mn TL | 237 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 131,7 mn TL | 269,9 mn TL | 381,3 mn TL | 440,3 mn TL |
| Net finansal borç | 124,2 mn TL | 268,2 mn TL | 354,4 mn TL | 418 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,05 | 0,75 | 0,73 | 0,74 |
| Likidite oranı | 0,71 | 0,39 | 0,4 | 0,42 |
| Toplam borç / aktif | %53,8 | %76,9 | %66,8 | %66,9 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 6,06 | 27,49 | 72,15 | 3,36 |
| FAVÖK marjı | %7 | %3,9 | %2,1 | %40,7 |
| Net kâr marjı | %9 | %-42,9 | %-84,8 | %-10 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 98 | 126 | 124 | 154 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
0,28
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -28,9 mn TL | -28,3 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 37,4 mn TL | -89,8 mn TL |
| Finansman gideri | 67,4 mn TL | 143,2 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 8,4 mn TL | 6,4 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -30 mn TL | -233 mn TL |
| Yatırımlar | 7,7 mn TL | 260,5 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -46,2 mn TL | -499,9 mn TL |
| Toplam finansman | 40,4 mn TL | 525,1 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 37,4 mn TL | -89,8 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 29,7 mn TL | -350,3 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -5,8 mn TL | -388,6 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 0,49 kat | -0,6 kat |
| Faiz karşılama | 0,56 kat | -0,63 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 272 gün | 292 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 329 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 349,3 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 343,5 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 354,9 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 366,6 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 351,9 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 369,4 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): -0,60 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,10 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | -0,60 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,10 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · NEVADOS BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
NEVADOS BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %43 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 124,2 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -30,5 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 418 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %-8,61 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
BAYRAK EBT TABAN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (imalat, Orta segment) BBB- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Ortaklar kaynak sağlıyor. Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyetler nakit tüketiyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,74 | −%46 · medyan 1,35 | zayıf |
| Asit-test oranı | 0,42 | −%49 · medyan 0,78 | zayıf |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,05 → 0,73); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı medyanın gerisinde. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %34,9 | −%95 · medyan %15,6 | zayıf |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-27,9 | – | zayıf |
| Net kâr marjı | %-10 | −%5.031 · medyan %1,7 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | zayıf |
| Faiz karşılama oranı | 0,92 | −%141 · medyan 1,62 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%9,8 → %0,8); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 154 gün | +%84 · medyan 67 gün | orta |
| Borç ödeme süresi | 39 gün | −%23 · medyan 57 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 265 gün | +%140 · medyan 88 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 380 gün | – | zayıf |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (98 gün → 124 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında borç ödeme süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi ve stok devir süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %66,9 | +%16 · medyan %57,8 | orta |
| Finansal borç / net satış | %144,1 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %93,7 | +%21 · medyan %76,1 | zayıf |
| Özkaynak / aktif | %33,1 | −%21 · medyan %42,2 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 3,36 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%53,8 → %66,8); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | −89,8 mn TL | zayıf |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 149,5 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | −0,60 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −499,9 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 86,3 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetler 89,8 mn TL nakit tüketti; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 149,5 mn TL. Borç servisinin tamamı dış kaynakla karşılandı. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı. Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; fark sürekli yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -89.830.371 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,73; 1'in altında.
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 232.073.355 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,10 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 562.635.466 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -89.830.371 TL.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 124 gün, borç ödeme süresi 44 gün; aradaki 80 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 292 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 1,43 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Güçlü yanlar
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 44 gün, sektör medyanı 57 gün; sapma -%23,2 (TCMB 2025).
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 413.810.356 TL kaynak girdi.
Bağımsız denetim
Mevcut durum: olumlu.
Zayıf yanlar
Faaliyetler nakit tüketiyor
2025 faaliyetlerden yaratılan nakit -89.830.371 TL.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,73; 1'in altında.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 562.635.466 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -89.830.371 TL.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 1,65.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Kısa vadeli finansal borç nakit yaratımıyla karşılanmıyor
Kısa vadeli finansal borç 232.073.355 TL; eldeki nakit ve yıllık faaliyet nakdi bunun yalnız 0,10 katı. Borç yeniden finanse edilemezse ödeme sıkışır.
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,40; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Nakit üretimi indirgenmiş nakit akışı değerlemesine yetmiyor
Projeksiyonda serbest nakit akışı vergi, yatırım ve işletme sermayesini karşılamıyor; değer çarpan ve net aktif yöntemlerine dayanıyor.
Duran varlıklar uzun vadeli kaynakla finanse edilmiyor
Duran varlıklar özkaynak ve uzun vadeli borcun 1,43 katı; fark kısa vadeli kaynakla taşınıyor.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -89.830.371 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması -0,60 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,73.)
Hedef: Cari oran 0,74 → 1,35 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 1,65.)
Hedef: Finansal borç / net satış %144,1 → %115,3
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Faaliyet nakdini güçlendirin
Brüt kâr marjını, tahsilat süresini ve stok devrini birlikte ele alan bir nakit planı hazırlanmalı. (Şu an Faaliyetlerden yaratılan nakit: -89.830.371 TL.)
Hedef: Faaliyetlerden yaratılan nakit -89.830.371 TL → 0 TL üzeri
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 72,15.)
Orta öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.