TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · BANVT

BANVİT BANDIRMA VİTAMİNLİ YEM SANAYİİ A.Ş.

İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 33.492,4 mn TL

KAP sektörü Gıda, İçecek ve Tütün · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide olmayan · tarama 20.10.2026

TR-2026-67078

Finansal Sağlık Notu

BBB+

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

BANVİT BANDIRMA VİTAMİNLİ YEM SANAYİİ A.Ş. için nihai not BBB+; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

BANVİT BANDIRMA VİTAMİNLİ YEM SANAYİİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,41 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.

Finansal Risk Profili zayıf
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Mali tablo standardı

Notu en çok aşağı çekenler

  • Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı
  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    0,137

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,56

  • Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?

    Evet, olumlu görüş

Geliştirilecek yanlar

  • Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı

    -5.199.104.357 · Açığın 48%'i KV finansal borçla karşılanmış

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    1.353.805.928 · Karşılama oranı 0.41x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    -127.173.700 · Karşılama oranı 0.00x

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    999

  • Net Satışlarda Reel Büyüme

    -0,189

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor

    2025 toplam nakit açığı 5.199.104.357 TL; bunun %48,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 3.287.591.764 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 1.353.805.928 TL, faiz + anapara + leasing 3.265.318.521 TL; karşılama 0,41 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,06 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Nakit akışı şoklara dayanıksız

    Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır, tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (1.375.295.830 TL açık).

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -127.173.700 TL.

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran1,141,631,311,35
Likidite (Asit-Test) Oranı0,711,20,990,92
Toplam Borç / Toplam Aktif%59,7%46,8%56%49,7
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%7,4%6,8%13,7%13,1
Alacak Tahsil Süresi (gün)26 gün27 gün24 gün24 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)66 gün70 gün69 gün60 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%-3%14,4%-7,6%-5,9
Brüt Kâr Marjı%11,9%23,4%2,8%2,9
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)1,11,3600
Net Satışlarda Reel Büyüme–%2,4%-18,9–
Net Finansal Borç / FAVÖK0,15 kat0 katFAVÖK eksiFAVÖK eksi
FAVÖK / Finansman Gideri1,78 kat4,45 kat0 kat0 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%7,1%-31,5%-21,9%-1,5
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)8 gün7 gün0 gün17 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran iyileşiyor
1,141,63sektör medyanı2023: 1,142024: 1,632025: 1,312026/06 (6 ay): 1,352023202420256A 2026

Son dönem 1,35 · sektör medyanı 1,52

FAVÖK marjı bozuluyor
%-2%19,22023: %102024: %19,22025: %-22026/06 (6 ay): %-0,62023202420256A 2026

Son dönem %-0,6

Net borç / FAVÖK bozuluyor
09992023: 0,152024: 02025: 9992026/06 (6 ay): 9992023202420256A 2026

Son dönem 999

Net satış büyümesi bozuluyor
%2,5%47,92024: %47,92025: %6,22026/06 (6 ay): %2,5202420256A 2026

Son dönem %2,5

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi1,311,52−%14sektörle uyumluorta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi0,990,9+%11sektörle uyumluorta yarı
Toplam borç / aktifdüşük iyi%56%51+%10sektörle uyumluorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%88,9%70,9+%25▼ zayıf
Özkaynak / aktifyüksek iyi%44%49−%10sektörle uyumluorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi24 gün67 gün−%63▲ güçlüalt çeyrek
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi69 gün53 gün+%31▼ zayıforta yarı
Stok devir süresi (gün)düşük iyi45 gün88 gün−%49▲ güçlüalt çeyrek
Brüt kâr marjıyüksek iyi%2,8%17,7−%84▼ zayıfalt çeyrek
Net kâr marjıyüksek iyi%-9,3%2,5−%466▼ zayıfalt çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi-1,051,38−%176▼ zayıfalt çeyrek
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörle uyumluCari oran 1,31 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,99 · medyan 0,9 (uyumlu)
  • Kârlılıksektörden zayıf (aleyhte)Brüt kâr marjı %2,8 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-9,3 · medyan %2,5 (aleyhte)
  • Kaldıraçsektörden zayıf (aleyhte)Toplam borç / aktif %56 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %88,9 · medyan %70,9 (aleyhte); Özkaynak / aktif %44 · medyan %49 (uyumlu)
  • Faaliyetsektörden güçlü (lehte)Alacak tahsil süresi 24 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 69 gün · medyan 53 gün (aleyhte); Stok devir süresi 45 gün · medyan 88 gün (lehte)
  • Nakitsektörden zayıf (aleyhte)Faiz karşılama oranı -1,05 · medyan 1,38 (aleyhte)
aleyhtelehteLikidite: sektörle uyumlu. Cari oran 1,31 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,99 · medyan 0,9 (uyumlu)Likidite: sektörle uyumlu. Cari oran 1,31 · medyan 1,52 (uyumlu); Likidite (asit-test) oranı 0,99 · medyan 0,9 (uyumlu)LikiditeKârlılık: sektörden zayıf (aleyhte). Brüt kâr marjı %2,8 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-9,3 · medyan %2,5 (aleyhte)Kârlılık: sektörden zayıf (aleyhte). Brüt kâr marjı %2,8 · medyan %17,7 (aleyhte); Net kâr marjı %-9,3 · medyan %2,5 (aleyhte)KârlılıkKaldıraç: sektörden zayıf (aleyhte). Toplam borç / aktif %56 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %88,9 · medyan %70,9 (aleyhte); Özkaynak / aktif %44 · medyan %49 (uyumlu)Kaldıraç: sektörden zayıf (aleyhte). Toplam borç / aktif %56 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %88,9 · medyan %70,9 (aleyhte); Özkaynak / aktif %44 · medyan %49 (uyumlu)KaldıraçFaaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 24 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 69 gün · medyan 53 gün (aleyhte); Stok devir süresi 45 gün · medyan 88 gün (lehte)Faaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 24 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 69 gün · medyan 53 gün (aleyhte); Stok devir süresi 45 gün · medyan 88 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı -1,05 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı -1,05 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 2 oranda güçlü, 5 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)21.324,9 mn TL31.533,8 mn TL33.492,4 mn TL34.333,7 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)2.139,1 mn TL6.066,5 mn TL-674,2 mn TL-201,7 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–5.397,4 mn TL1.353,8 mn TL–
Finansman gideri–1.361,8 mn TL1.417,9 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)10.931,2 mn TL18.809,5 mn TL25.184,7 mn TL25.047,4 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)4.401,5 mn TL10.004,1 mn TL11.071 mn TL12.589,3 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)1.570,4 mn TL2.149,6 mn TL4.590,6 mn TL4.510,9 mn TL
Net finansal borç311,8 mn TL-3.149,2 mn TL-2.425,4 mn TL-194,5 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran1,141,631,311,35
Likidite oranı0,711,20,990,92
Toplam borç / aktif%59,7%46,8%56%49,7
Net finansal borç / FAVÖK0,150999999
FAVÖK marjı%10%19,2%-2%-0,6
Net kâr marjı%4,5%11,4%-9,3%-2,9
Alacak tahsil süresi (gün)26272424

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)

Son dönem

Gri bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

2,11

Seyir

bozuluyor

RiskliGriGüvenli20232023: 2,652,6520242024: 3,683,6820252025: 1,891,896A 20262026/06 (6 ay): 2,112,11

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer geriliyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit4.077,9 mn TL-127,2 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)5.397,4 mn TL1.353,8 mn TL
Finansman gideri1.361,8 mn TL1.417,9 mn TL
Anapara + leasing ödemesi1.950,2 mn TL1.847,4 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası4.035,6 mn TL-64,1 mn TL
Yatırımlar2.114,8 mn TL3.287,6 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-29,5 mn TL-5.199,1 mn TL
Toplam finansman4.069,7 mn TL6.916,3 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,06 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
  • Nakit akışı şoklara dayanıksız. Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır, tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (1.375.295.830 TL açık).
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit5.397,4 mn TL1.353,8 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)3.282,6 mn TL-1.933,8 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı2.681,4 mn TL-916,7 mn TL
Borç servisi karşılama1,63 kat0,41 kat
Faiz karşılama3,96 kat0,95 kat
Nakit dönüşüm süresi7 gün0 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-1.375,31.665,14.705,5BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
4.705,5 mn TL
12. ay sonu
1.621,9 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
0,06 kat
En yüksek nakit açığı
yok

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryo0,06 katyok
Ciro %20 düşereksiyok
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralıreksi152 mn TL
Kur %25 yükselir0,05 katyok
Faiz 10 yüzde birim artar0,05 katyok
Tahsilat 30 gün gecikireksi1.375,3 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi372,8 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
45 gün
Alacak tahsil süresi
24 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-69 gün
Nakit dönüşüm süresi
0 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: orta

Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,41 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 1,37 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)0,41 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama1,37 kat güçlü

Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · EREN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

EREN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Hasılatın kaydedilmesi

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
2.650,6 mn TL
Orta
12.812,1 mn TL
Yüksek
22.973,7 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • Sektör oranlarıyla karşılaştırma: FAVÖK ve net kâr pozitif değil: yalnız FD/Satış yedek çarpanı kullanıldı (düşük güvenilirlik)
  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır

Duyarlılık: indirgenmiş nakit akışı özkaynak değeri

WACC / reel büyüme%1%2%3
%372.366,6 mn TL2.346,5 mn TL2.303,4 mn TL
%391.885,6 mn TL1.803,7 mn TL1.677,9 mn TL
%411.596 mn TL1.507,6 mn TL1.385,2 mn TL
%431.402,1 mn TL1.320,1 mn TL1.213,3 mn TL
%451.262,9 mn TL1.190,1 mn TL1.099 mn TL

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç-201,7 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr-992,5 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil-194,5 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%6,21türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

BANVİT BANDIRMA VİTAMİNLİ YEM SANAYİİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Likidite

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran1,35−%14 · medyan 1,52orta
Asit-test oranı0,92+%11 · medyan 0,90güçlü

Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (1,14 → 1,31); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında cari oran ve asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.

Kârlılık

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%2,9−%84 · medyan %17,7zayıf
Vergi öncesi kâr marjı%-5,9–zayıf
Net kâr marjı%-2,9−%466 · medyan %2,5zayıf
Reel satış büyümesi––zayıf
Faiz karşılama oranı−0,16−%176 · medyan 1,38zayıf

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%11,9 → %2,8); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.

Faaliyet etkinliği

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi24 gün−%63 · medyan 67 güngüçlü
Borç ödeme süresi60 gün+%31 · medyan 53 güngüçlü
Stok devir süresi53 gün−%49 · medyan 88 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi17 gün–güçlü

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında yatay seyretti (24 gün); borç ödeme süresi uzadı; nakit dönüşüm süresi kısaldı. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi; borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%49,7+%10 · medyan %51güçlü
Finansal borç / net satış%13,1–güçlü
KV borç / toplam borç%90+%25 · medyan %70,9zayıf
Özkaynak / aktif%50,3−%10 · medyan %49orta
Net finansal borç / FAVÖK999,00–zayıf

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%59,7 → %56,0); özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış yükseldi; KV borç / toplam borç yükseldi; Net finansal borç / FAVÖK yükseldi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç medyanın gerisinde; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü hafif ve özkaynak tabanı güçlü; yeni finansman için alan var.

Nakit akışı

zayıf
  • Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Nakit akışı şoklara dayanıksız
  • Ortaklar kaynak sağlıyor
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit1.353,8 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)3.265,3 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi0,41zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−5.199,1 mn TL–
KV finansal borç artışı2.495,2 mn TLzayıf

2025 yılında faaliyetlerden 1353,8 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 3265,3 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,41 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor

    2025 toplam nakit açığı 5.199.104.357 TL; bunun %48,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 3.287.591.764 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 1.353.805.928 TL, faiz + anapara + leasing 3.265.318.521 TL; karşılama 0,41 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,06 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Nakit akışı şoklara dayanıksız

    Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır, tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (1.375.295.830 TL açık).

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -127.173.700 TL.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 24 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma -%63,3 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 45 gün, sektör medyanı 88 gün; sapma -%49,1 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 0,14.

  • Toplam borç / toplam aktif

    Mevcut durum: 0,56.

  • Asit-test oranı

    Mevcut durum: 0,99.

  • Borç ödeme süresi (gün)

    Mevcut durum: 69,15.

Zayıf yanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 1.353.805.928 TL, faiz + anapara + leasing 3.265.318.521 TL; karşılama 0,41 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,06 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: -127.173.700 TL.

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    Mevcut durum: 999.

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)

    Firma 69 gün, sektör medyanı 53 gün; sapma %31,2 (TCMB 2025).

  • Brüt kâr marjı sektör medyanının altında (olumsuz)

    Firma %2,8, sektör medyanı %17,7; sapma -%84,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

  • Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor

    2025 toplam nakit açığı 5.199.104.357 TL; bunun %48,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 3.287.591.764 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.

  • Nakit akışı şoklara dayanıksız

    Temel senaryoda açık yokken şu durumlarda nakit açığı oluşuyor: faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır, tahsilat 30 gün gecikir, ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar. En ağır etki: Tahsilat 30 gün gecikir (1.375.295.830 TL açık).

  • Değer aralığı geniş

    Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -5.199.104.357 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 1.353.805.928 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,41 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -127.173.700 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 999.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    Net satışlarda reel büyüme: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net satışlarda reel büyüme: -0,19.)

    Hedef: Net satışlarda reel büyüme -%18,9 → %0,0

    Orta öncelik · Beklenen etki: Kârlılık göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (1.260.333.579 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (294.939.738 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: sermaye yedeklerindeki artış (900.142.046 TL) yeniden değerleme sayıldı; nakit dışı, yatırımlardan ve ortak akışından düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.