TRREGTECHFinansal Sağlık Raporu
BİST listesine dönPDF indir

Finansal Sağlık RaporuBİST · AYDEM

AYDEM YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş.

İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 12.920,5 mn TL

KAP sektörü Elektrik Gaz ve Buhar · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026

TR-2026-88501

Finansal Sağlık Notu

BBB+

AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCCCCCD

Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.

BÖLÜM 1Yönetici özeti

Yönetici özeti

AYDEM YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. için nihai not BBB+; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.

AYDEM YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.

Öncelikli üç adım

  1. 1.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Hedef: Finansal borç / net satış %168,8 → %135,0

    Yüksek öncelik

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,24 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Yüksek öncelik

Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.

BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil

Not gerekçesi

Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Toplam borç / toplam aktif; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.

Finansal Risk Profili orta
Tamamlayıcı Not Bileşenleri güçlü

Notu en çok destekleyenler

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
  • Toplam borç / toplam aktif
  • Mali tablo standardı

Notu en çok aşağı çekenler

  • Finansal borçların satışlara oranı
  • Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.

Güçlü yanlar

  • Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit

    8.798.555.344 · 2 yıl pozitif ve artıyor

  • Toplam Borç / Toplam Aktif

    0,464

  • Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?

    TFRS / BOBİ FRS

  • Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?

    Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor

  • Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?

    Evet, olumlu görüş

Geliştirilecek yanlar

  • (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar

    1,8

  • FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    9.500.161.486 · Karşılama oranı 0.24x

  • Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)

    8.798.555.344 · Karşılama oranı 0.22x

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    4,594

  • FAVÖK / Finansman Gideri

    0,457

Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.

Notu yükseltecek ve düşürecek etkenler

Notu yükseltebilecek adımlar

Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları

  • Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.

  • Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.

  • Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.

Notu aşağı çekebilecek riskler

Dikkat edilmesi gereken alanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 9.500.161.486 TL, faiz + anapara + leasing 39.184.303.039 TL; karşılama 0,24 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 19.344.021.945 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,16 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 1,80.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 8.798.555.344 TL.

Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.

BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend

Finansal rasyolar

Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.

Rasyo2023202420252026/06 (6 ay)
Cari Oran1,960,981,191,53
Likidite (Asit-Test) Oranı1,950,981,181,52
Toplam Borç / Toplam Aktif%49,1%51,6%46,4%38,9
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar%317,7%370,2%180%168,8
Alacak Tahsil Süresi (gün)115 gün175 gün50 gün60 gün
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)41 gün17 gün11 gün17 gün
Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı%-195,8%-352,7%-59,9%-38,9
Brüt Kâr Marjı%43,2%24,4%21,8%19
Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA)0000,86
Net Satışlarda Reel Büyüme–%-28,3%49,9–
Net Finansal Borç / FAVÖK4,28 kat5,29 kat4,59 kat4,12 kat
FAVÖK / Finansman Gideri0,32 kat0,56 kat0,46 kat0,64 kat
Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak%65%77%59,7%46,9
Nakit Dönüşüm Süresi (gün)76 gün160 gün40 gün43 gün

Trend grafikleri

Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).

Cari oran bozuluyor
0,981,96sektör medyanı2023: 1,962024: 0,982025: 1,192026/06 (6 ay): 1,532023202420256A 2026

Son dönem 1,53 · sektör medyanı 1,52

FAVÖK marjı bozuluyor
%36,9%66,82023: %66,82024: %60,32025: %36,92026/06 (6 ay): %37,22023202420256A 2026

Son dönem %37,2

Net borç / FAVÖK yatay
4,125,292023: 4,282024: 5,292025: 4,592026/06 (6 ay): 4,122023202420256A 2026

Son dönem 4,12

Net satış büyümesi iyileşiyor
%3,5%96,32024: %3,52025: %96,32026/06 (6 ay): %16,4202420256A 2026

Son dönem %16,4

Sektör ortalamasıyla karşılaştırma

Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

RasyoFirmaSektör medyanıSapmaDeğerlendirme
Cari oranyüksek iyi1,191,52−%22▼ zayıforta yarı
Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi1,180,9+%31▲ güçlüorta yarı
Toplam borç / aktifdüşük iyi%46,4%51−%9sektörle uyumluorta yarı
Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi%8,8%70,9−%88▲ güçlü
Özkaynak / aktifyüksek iyi%53,6%49+%9sektörle uyumluorta yarı
Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi50 gün67 gün−%26▲ güçlüorta yarı
Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi11 gün53 gün−%80▲ güçlüalt çeyrek
Stok devir süresi (gün)düşük iyi1 gün88 gün−%99▲ güçlüalt çeyrek
Brüt kâr marjıyüksek iyi%21,8%17,7+%23▲ güçlüorta yarı
Net kâr marjıyüksek iyi%-21,7%2,5−%954▼ zayıfalt çeyrek
Faiz karşılama oranıyüksek iyi0,831,38−%40▼ zayıforta yarı
AleyhteUyumluLehte

Sektöre göre konum

Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.

  • Likiditesektörle uyumluCari oran 1,19 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 1,18 · medyan 0,9 (lehte)
  • Kârlılıksektörle uyumluBrüt kâr marjı %21,8 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-21,7 · medyan %2,5 (aleyhte)
  • Kaldıraçsektörden güçlü (lehte)Toplam borç / aktif %46,4 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %8,8 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %53,6 · medyan %49 (uyumlu)
  • Faaliyetsektörden güçlü (lehte)Alacak tahsil süresi 50 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 11 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 1 gün · medyan 88 gün (lehte)
  • Nakitsektörden zayıf (aleyhte)Faiz karşılama oranı 0,83 · medyan 1,38 (aleyhte)
aleyhtelehteLikidite: sektörle uyumlu. Cari oran 1,19 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 1,18 · medyan 0,9 (lehte)Likidite: sektörle uyumlu. Cari oran 1,19 · medyan 1,52 (aleyhte); Likidite (asit-test) oranı 1,18 · medyan 0,9 (lehte)LikiditeKârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %21,8 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-21,7 · medyan %2,5 (aleyhte)Kârlılık: sektörle uyumlu. Brüt kâr marjı %21,8 · medyan %17,7 (lehte); Net kâr marjı %-21,7 · medyan %2,5 (aleyhte)KârlılıkKaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %46,4 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %8,8 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %53,6 · medyan %49 (uyumlu)Kaldıraç: sektörden güçlü (lehte). Toplam borç / aktif %46,4 · medyan %51 (uyumlu); Kısa vadeli borç / toplam borç %8,8 · medyan %70,9 (lehte); Özkaynak / aktif %53,6 · medyan %49 (uyumlu)KaldıraçFaaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 50 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 11 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 1 gün · medyan 88 gün (lehte)Faaliyet: sektörden güçlü (lehte). Alacak tahsil süresi 50 gün · medyan 67 gün (lehte); Borç ödeme süresi 11 gün · medyan 53 gün (lehte); Stok devir süresi 1 gün · medyan 88 gün (lehte)FaaliyetNakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,83 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit: sektörden zayıf (aleyhte). Faiz karşılama oranı 0,83 · medyan 1,38 (aleyhte)Nakit

Ne anlama geliyor? Sektöre göre 6 oranda güçlü, 3 oranda zayıfsınız.

Finansal özet tabloları

Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.

Tutarlar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış)6.358,8 mn TL6.583,6 mn TL12.920,5 mn TL15.037,4 mn TL
FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış)4.246 mn TL3.971,6 mn TL4.765,1 mn TL5.586,6 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit–-11.894,6 mn TL9.500,2 mn TL–
Finansman gideri–7.088,7 mn TL10.419,6 mn TL–
Toplam aktif (düzeltilmiş)54.965,2 mn TL56.311,8 mn TL68.406,9 mn TL80.350,5 mn TL
Özkaynak (düzeltilmiş)27.979,2 mn TL27.255,3 mn TL36.656,9 mn TL49.068,1 mn TL
Finansal borç (düzeltilmiş)20.203,5 mn TL24.371,2 mn TL23.254,2 mn TL25.384 mn TL
Net finansal borç18.183,6 mn TL20.997,9 mn TL21.889,3 mn TL23.014,2 mn TL

Rasyolar

Kalem2023202420252026/06 (6 ay)
Cari oran1,960,981,191,53
Likidite oranı1,950,981,181,52
Toplam borç / aktif%49,1%51,6%46,4%38,9
Net finansal borç / FAVÖK4,285,294,594,12
FAVÖK marjı%66,8%60,3%36,9%37,2
Net kâr marjı%-20,1%-178,8%-21,7%64,9
Alacak tahsil süresi (gün)1151755060

Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.

BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı

Altman Z erken uyarı göstergesi

Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)

Son dönem

Gri bölge

Değer (2026/06 (6 ay))

1,6

Seyir

iyileşiyor

RiskliGriGüvenli20232023: 1,141,1420242024: 0,180,1820252025: 1,371,376A 20262026/06 (6 ay): 1,61,6

Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.

Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer iyileşiyor.

BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı

Nakit akışı (bilanço farklarından)

Kalem20242025
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit4.716,7 mn TL8.798,6 mn TL
Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN)-11.894,6 mn TL9.500,2 mn TL
Finansman gideri7.088,7 mn TL10.419,6 mn TL
Anapara + leasing ödemesi51,6 mn TL28.764,7 mn TL
FYN, finansman gideri sonrası-18.983,3 mn TL-919,4 mn TL
Yatırımlar-7.837,4 mn TL9.960,6 mn TL
Toplam nakit açığı / fazlası-11.197,5 mn TL-39.644,7 mn TL
Toplam finansman12.550,8 mn TL37.636,3 mn TL

Nakit akış analizi

Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor. Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 19.344.021.945 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf. Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,16 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Gösterge20242025
Faaliyetlerden yaratılan nakit-11.894,6 mn TL9.500,2 mn TL
Serbest nakit akışı (yatırım sonrası)-4.057,2 mn TL-460,4 mn TL
Hissedar serbest nakit akışı-6.927,9 mn TL-11.996,9 mn TL
Borç servisi karşılama-1,67 kat0,24 kat
Faiz karşılama-1,68 kat0,91 kat
Nakit dönüşüm süresi160 gün40 gün

Önümüzdeki 24 ayda nakit bakiyesi (temel senaryo)

-19.344-8.487,12.369,8BaşlangıçHaz 2027Haz 2028sıfır nakit
Temel senaryoŞok senaryoları aralığı (ilk 12 ay)

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

Başlangıç nakdi
2.369,8 mn TL
12. ay sonu
-6.771,8 mn TL
12 aylık borç servisi karşılama
0,16 kat
En yüksek nakit açığı
19.344 mn TL

Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.

Şok senaryoları (12 ay)

SenaryoBorç servisi karşılamaNakit açığı
Temel senaryo0,16 kat6.771,8 mn TL
Ciro %20 düşereksi9.164 mn TL
Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır0,06 kat7.854,4 mn TL
Kur %25 yükselir0,15 kat7.576,6 mn TL
Faiz 10 yüzde birim artar0,13 kat9.177,7 mn TL
Tahsilat 30 gün gecikireksi9.197,4 mn TL
Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artareksi10.383,6 mn TL

Nakit dönüşüm süresi (2025)

Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.

Stokta kalma süresi
1 gün
Alacak tahsil süresi
50 gün
Borç ödeme süresi (düşülür)
-11 gün
Nakit dönüşüm süresi
40 gün

Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.

BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı

Kredi yapılandırma kapasitesi

Kapasite: orta

Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,24 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 4,89 kat.

Borç servisi karşılama (DSCR)0,24 kat zayıf
Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama4,89 kat güçlü

Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.

BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim

Kurumsal yönetim

Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık güçlü
  • Mali tablo standardı güçlü
  • Yıllık faaliyet raporu güçlü

Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.

Bağımsız denetim ve denetçi çekincesi

Olumlu görüş · PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu

Denetçi çekincesi analizi

PwC BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.

Kilit denetim konuları

  • Elektrik üretim santrallerinin yeniden değerleme yöntemiyle muhasebeleştirilmesi

Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.

BÖLÜM 9Gölge değerleme

Değerleme

Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.

Düşük
27.558,5 mn TL
Orta
39.911,7 mn TL
Yüksek
61.258,5 mn TL

Senaryo deneyin

Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.

  • İndirgenmiş nakit akışı (İNA): Geçmiş ciro büyümesi (%96) sürdürülebilir kabul edilmedi; 1. yıl büyümesi %43 ile sınırlandı
  • Düzeltilmiş net aktif değeri: Mal varlığı beyanı yok: değer yalnız düzeltilmiş defter özkaynağıdır

Duyarlılık: indirgenmiş nakit akışı özkaynak değeri

WACC / reel büyüme%1%2%3
%3766.509,1 mn TL85.612,6 mn TL119.221,5 mn TL
%3944.158,2 mn TL53.398,7 mn TL67.052,4 mn TL
%4130.777,3 mn TL36.014,9 mn TL43.073,7 mn TL
%4321.879 mn TL25.146,3 mn TL29.305,3 mn TL
%4515.539,9 mn TL17.714 mn TL20.375,3 mn TL

Varsayımlar

Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73%29,7model varsayımı
Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır%20model varsayımı
Sürekli reel büyüme%2model varsayımı
Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi%41türetildi
Kurumlar vergisi oranı%25model varsayımı
Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç5.586,6 mn TLtüretildi
Yıllıklandırılmış net kâr9.766 mn TLtüretildi
Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil23.014,2 mn TLtüretildi
Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur%96,25türetildi
Nakit projeksiyonu ufku (ay)24model varsayımı

Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.

Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.

BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete

Mali analiz yorumu

AYDEM YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB+ notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.

Likidite

güçlü
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Cari oran1,53−%22 · medyan 1,52orta
Asit-test oranı1,52+%31 · medyan 0,90güçlü

Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (1,96 → 1,19); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı sektör medyanından iyi; cari oran medyanın gerisinde. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.

Kârlılık

zayıf
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Brüt kâr marjı%19+%23 · medyan %17,7güçlü
Vergi öncesi kâr marjı%-39–zayıf
Net kâr marjı%64,9−%954 · medyan %2,5zayıf
Reel satış büyümesi––orta
Faiz karşılama oranı1,18−%40 · medyan 1,38zayıf

Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%43,2 → %21,8); net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; vergi öncesi kâr marjı yükseldi; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında brüt kâr marjı sektör medyanından iyi; net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar finansman maliyetini taşımakta zorlanıyor; maliyet artışı ya da fiyat baskısı doğrudan zarara dönüşebilir.

Faaliyet etkinliği

güçlü
  • Tahsilat ödemeden yavaş
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Alacak tahsil süresi60 gün−%26 · medyan 67 güngüçlü
Borç ödeme süresi17 gün−%80 · medyan 53 güngüçlü
Stok devir süresi1 gün−%99 · medyan 88 güngüçlü
Nakit dönüşüm süresi43 gün–güçlü

Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (115 gün → 50 gün); borç ödeme süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi, borç ödeme süresi ve stok devir süresi sektör medyanından iyi. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.

Borçlanma

orta
Gösterge6A 2026Sektör medyanıDurum
Toplam borç / aktif%38,9−%9 · medyan %51güçlü
Finansal borç / net satış%168,8–zayıf
KV borç / toplam borç%10,7−%88 · medyan %70,9güçlü
Özkaynak / aktif%61,1+%9 · medyan %49orta
Net finansal borç / FAVÖK4,12–zayıf

Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%49,1 → %46,4); finansal borç / net satış ve özkaynak / aktif da aynı yönde; KV borç / toplam borç yükseldi; Net finansal borç / FAVÖK yükseldi. Sektör kıyasında KV borç / toplam borç sektör medyanından iyi; toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü taşınabilir düzeyde; kısa vadeli borcun payı vade uyumunu yakından izlemeyi gerektiriyor.

Nakit akışı

orta
  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
  • Ortaklar kaynak sağlıyor
Gösterge2025Durum
Faaliyetlerden yaratılan nakit9.500,2 mn TL–
Borç servisi (faiz, anapara, leasing)39.184,3 mn TL–
Faaliyet nakdi / borç servisi0,24zayıf
Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+)−39.644,7 mn TL–
KV finansal borç artışı−4.146,9 mn TLorta

2025 yılında faaliyetlerden 9500,2 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 39184,3 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,24 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.

Ödeme davranışı

Ödeme davranışı verisi yok.

Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.

Nakit akışı darboğazları

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 9.500.161.486 TL, faiz + anapara + leasing 39.184.303.039 TL; karşılama 0,24 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 19.344.021.945 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,16 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 8.798.555.344 TL.

  • Tahsilat ödemeden yavaş

    Alacak tahsil süresi 50 gün, borç ödeme süresi 11 gün; aradaki 39 günlük açık finansman gerektiriyor.

SWOT

Güçlü yanlar

  • Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 11 gün, sektör medyanı 53 gün; sapma -%79,8 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)

    Firma 1,18, sektör medyanı 0,90; sapma %31,4 (TCMB 2025).

  • Kısa vadeli borç / toplam borç sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma %8,8, sektör medyanı %70,9; sapma -%87,6 (TCMB 2025).

  • Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)

    Firma 1 gün, sektör medyanı 88 gün; sapma -%98,7 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).

  • Esas faaliyetlerden yaratılan nakit

    Mevcut durum: 8.798.555.344 TL.

  • Toplam borç / toplam aktif

    Mevcut durum: 0,46.

Zayıf yanlar

  • Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor

    FYN 9.500.161.486 TL, faiz + anapara + leasing 39.184.303.039 TL; karşılama 0,24 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.

  • Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor

    Varsayımlar sürerse nakit 3. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 19.344.021.945 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.

  • Öngörülen borç servisi karşılama zayıf

    Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit borç servisinin yalnız 0,16 katı; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.

  • Finansal borçların satışlara oranı

    Mevcut durum: 1,80.

  • Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı

    Mevcut durum: 8.798.555.344 TL.

  • Net Finansal Borç / FAVÖK

    Mevcut durum: 4,59.

Fırsatlar

Yok.

Tehditler

Yok.

Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.

Aksiyon önerileri

  1. 1.

    Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun

    Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 1,80.)

    Hedef: Finansal borç / net satış %168,8 → %135,0

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  2. 2.

    Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin

    Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 9.500.161.486 TL.)

    Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,24 → 1,00 kat

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  3. 3.

    Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 8.798.555.344 TL.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  4. 4.

    Net Finansal Borç / FAVÖK: iyileştirme

    Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Net Finansal Borç / FAVÖK: 4,59.)

    Yüksek öncelik · Beklenen etki: İlgili göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

  5. 5.

    Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin

    Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -39.644.724.738 TL.)

    Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.

Veri ve sınırlar

  • Eksik bilgiler: Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi. Uyarılar: Mali tablolar TFRS esaslıdır ve bağımsız denetimden geçmiştir; sektör kıyasındaki TCMB verisi VUK esaslıdır, kiralama yükümlülükleri finansal borca dahildir. 31.12.2024: enflasyon düzeltme farkları (9.563.840.231 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. 31.12.2025: enflasyon düzeltme farkları (8.243.878.447 TL) nakit dışı sayıldı ve yatırımlardan düşüldü. Sektör kıyası: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).

BÖLÜM 11Ekler

Veri notları ve yöntem

  • Çalışan sayısı girilmemiş; segment yalnız ciroya göre belirlendi

Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.

Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.

PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.

Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.

Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.