Finansal Sağlık RaporuBİST · ARMGD
İmalat · Büyük segment · yıllık net satış 12.155,1 mn TL
KAP sektörü Gıda, İçecek ve Tütün · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BBB
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
ARMADA GIDA TİCARET SANAYİ A.Ş. için nihai not BBB; finansal sağlık makul ama iyileştirme gerektiren bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
ARMADA GIDA TİCARET SANAYİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız makul ama iyileştirme gerektiren bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %54,9 → %43,9
Yüksek öncelik
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,05 → 1,00 kat
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Cari oran; Mali tablo standardı; Yıllık faaliyet raporu. En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,593
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
22,7
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,608
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
-969.972.703 · 2 yıl üst üste negatif
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
568.235.012 · Karşılama oranı 0.05x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
-969.972.703 · Nakit yaratamıyor, FAL ödemesi var
Net Finansal Borç / FAVÖK
4,011
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 568.235.012 TL, faiz + anapara + leasing 10.907.213.803 TL; karşılama 0,05 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 14.137.483.096 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,61.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -969.972.703 TL.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 1,1 | 1,47 | 1,45 | 1,54 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,49 | 0,8 | 0,58 | 0,66 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %71,8 | %60,7 | %59,3 | %55,1 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %38,7 | %60,5 | %60,8 | %54,9 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 33 gün | 50 gün | 46 gün | 27 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 20 gün | 28 gün | 23 gün | 36 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %1,6 | %0,8 | %7 | %23,8 |
| Brüt Kâr Marjı | %13,7 | %18,2 | %17,8 | %20,6 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 0,81 | 1,08 | 0,74 | 1,66 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %-12,6 | %21,6 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 4,13 kat | 5,31 kat | 4,01 kat | 2,02 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,7 kat | 0,71 kat | 0,9 kat | 1,93 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %157,9 | %107,2 | %95,2 | %60,9 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 117 gün | 202 gün | 242 gün | 211 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,54 · sektör medyanı 1,52
Son dönem %16,5
Son dönem 2,02
Son dönem %34,9
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,45 | 1,52 | −%4 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,58 | 0,9 | −%35 | ▼ zayıforta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %59,3 | %51 | +%16 | ▼ zayıforta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %78,3 | %70,9 | +%10 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %40,7 | %49 | −%17 | ▼ zayıforta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 46 gün | 67 gün | −%31 | ▲ güçlüorta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 23 gün | 53 gün | −%57 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 218 gün | 88 gün | +%146 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %17,8 | %17,7 | +%1 | sektörle uyumluorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %5,7 | %2,5 | +%123 | ▲ güçlüorta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,7 | 1,38 | +%24 | ▲ güçlüorta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 4 oranda güçlü, 4 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 8.733,5 mn TL | 7.637,3 mn TL | 12.155,1 mn TL | 16.403,1 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 671,6 mn TL | 771,2 mn TL | 1.425,8 mn TL | 2.701,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -2.511,1 mn TL | 568,2 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 1.091,5 mn TL | 1.590,5 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 6.239,8 mn TL | 9.714,9 mn TL | 14.748,1 mn TL | 19.948,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 1.758,1 mn TL | 3.818,1 mn TL | 6.004,3 mn TL | 8.950,2 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 3.376,8 mn TL | 4.622,2 mn TL | 7.388,5 mn TL | 9.010,2 mn TL |
| Net finansal borç | 2.775,7 mn TL | 4.091,6 mn TL | 5.718,7 mn TL | 5.451,1 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,1 | 1,47 | 1,45 | 1,54 |
| Likidite oranı | 0,49 | 0,8 | 0,58 | 0,66 |
| Toplam borç / aktif | %71,8 | %60,7 | %59,3 | %55,1 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 4,13 | 5,31 | 4,01 | 2,02 |
| FAVÖK marjı | %7,7 | %10,1 | %11,7 | %16,5 |
| Net kâr marjı | %3,2 | %10,6 | %5,7 | %25,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 33 | 50 | 46 | 27 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z' (halka açık olmayan imalatçı)
Son dönem
Gri bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
2,38
Seyir
iyileşiyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi gri bölgede; ne güvenli ne riskli, yakından izlenmesi gereken bir aralık. Son yıllarda değer iyileşiyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | -2.261,2 mn TL | -970 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -2.511,1 mn TL | 568,2 mn TL |
| Finansman gideri | 1.091,5 mn TL | 1.590,5 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 5.308,2 mn TL | 9.316,7 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -3.602,6 mn TL | -1.022,3 mn TL |
| Yatırımlar | -328,6 mn TL | 1.068,3 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -8.582,2 mn TL | -11.407,3 mn TL |
| Toplam finansman | 8.511,8 mn TL | 12.546,4 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -2.511,1 mn TL | 568,2 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -2.182,5 mn TL | -500 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -1.704,8 mn TL | 702,9 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -0,39 kat | 0,05 kat |
| Faiz karşılama | -2,3 kat | 0,36 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 202 gün | 242 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 5.209,1 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 5.922,3 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 6.089,5 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 5.865,6 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 5.801,2 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 7.354,8 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 6.934,2 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,05 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,56 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,05 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,56 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · EREN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
EREN BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %37 | 10.509 mn TL | 12.280,9 mn TL | 15.382,6 mn TL |
| %39 | 5.961,1 mn TL | 6.451,9 mn TL | 7.167,3 mn TL |
| %41 | 3.259,9 mn TL | 3.325,4 mn TL | 3.406,4 mn TL |
| %43 | 1.480,2 mn TL | 1.385,1 mn TL | 1.258,2 mn TL |
| %45 | 225,7 mn TL | 69,6 mn TL | 0 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %41 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 2.701,2 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 4.114,8 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 5.451,1 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %59,15 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
ARMADA GIDA TİCARET SANAYİ A.Ş. (imalat, Büyük segment) BBB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu); Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,54 | −%4 · medyan 1,52 | orta |
| Asit-test oranı | 0,66 | −%35 · medyan 0,90 | orta |
Cari oran 2023-2025 arasında yükseldi (1,10 → 1,45); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı medyanın gerisinde; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler dönen varlıklarla rahatça karşılanıyor; bu, banka ve tedarikçi görüşmelerinde güven unsuru.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %20,6 | +%1 · medyan %17,7 | orta |
| Vergi öncesi kâr marjı | %23,8 | – | orta |
| Net kâr marjı | %25,1 | +%123 · medyan %2,5 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | orta |
| Faiz karşılama oranı | 4,11 | +%24 · medyan 1,38 | güçlü |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında yükseldi (%13,7 → %17,8); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı, reel satış büyümesi ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında net kâr marjı ve faiz karşılama oranı sektör medyanından iyi; brüt kâr marjı sektörle uyumlu. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 27 gün | −%31 · medyan 67 gün | güçlü |
| Borç ödeme süresi | 36 gün | −%57 · medyan 53 gün | güçlü |
| Stok devir süresi | 220 gün | +%146 · medyan 88 gün | zayıf |
| Nakit dönüşüm süresi | 211 gün | – | zayıf |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında uzadı (33 gün → 46 gün); borç ödeme süresi, stok devir süresi ve nakit dönüşüm süresi da aynı yönde. Sektör kıyasında alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi sektör medyanından iyi; stok devir süresi medyanın gerisinde. Alacak, stok ve borç döngüsü dengeli; işletme sermayesi büyük ölçüde kendini finanse ediyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %55,1 | +%16 · medyan %51 | güçlü |
| Finansal borç / net satış | %54,9 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %81,2 | +%10 · medyan %70,9 | orta |
| Özkaynak / aktif | %44,9 | −%17 · medyan %49 | zayıf |
| Net finansal borç / FAVÖK | 2,02 | – | orta |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında geriledi (%71,8 → %59,3); özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış yükseldi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif ve özkaynak / aktif medyanın gerisinde; KV borç / toplam borç sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 568,2 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 10.907,2 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,05 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −11.407,3 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 2.503 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 568,2 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 10907,2 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,05 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 568.235.012 TL, faiz + anapara + leasing 10.907.213.803 TL; karşılama 0,05 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 14.137.483.096 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -969.972.703 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -969.972.703 TL.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 242 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: borcu borcla cevirme.
Güçlü yanlar
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 23 gün, sektör medyanı 53 gün; sapma -%57,0 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Alacak tahsil süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 46 gün, sektör medyanı 67 gün; sapma -%30,6 (TCMB 2025).
Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %5,7, sektör medyanı %2,5; sapma %123,4 (TCMB 2025).
Toplam borç / toplam aktif
Mevcut durum: 0,59.
Ortaklar kaynak sağlıyor
2025 ortaklardan net 436.239.075 TL kaynak girdi.
Faiz karşılama oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 1,70, sektör medyanı 1,38; sapma %23,6 (TCMB 2025).
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 568.235.012 TL, faiz + anapara + leasing 10.907.213.803 TL; karşılama 0,05 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 6. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 14.137.483.096 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,61.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: -969.972.703 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: -969.972.703 TL.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Stok dışı likidite sınırlı
Asit-test oranı 0,58; KV borçların ödenmesi stok satışına bağlı.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,61.)
Hedef: Finansal borç / net satış %54,9 → %43,9
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyetlerden yaratılan nakit: -969.972.703 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 568.235.012 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,05 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: -969.972.703 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -11.407.255.816 TL.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.