Finansal Sağlık RaporuBİST · ARDYZ
Hizmet · Büyük segment · yıllık net satış 4.224,6 mn TL
KAP sektörü Bilişim · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
A-
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
ARD GRUP BİLİŞİM TEKNOLOJİLERİ A.Ş. için nihai not A-; finansal sağlık genel olarak sağlam bir görünümde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
ARD GRUP BİLİŞİM TEKNOLOJİLERİ A.Ş. (hizmet, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız genel olarak sağlam bir düzeyde, ancak öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %20,3 → %16,3
Yüksek öncelik
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,90 → 1,08 kat
Yüksek öncelik
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Net Finansal Borç / FAVÖK; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Finansal borçların satışlara oranı; Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Net Finansal Borç / FAVÖK
0,735
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Finansal tablolar bağımsız denetimden geçiyor mu?
Evet, olumlu görüş
Net Satışlarda Reel Büyüme
0,55
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,385
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
1.111.478.376 · Karşılama oranı 0.90x
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
1.033.099.357 · Karşılama oranı 0.84x
Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün)
151,2
Alacak Tahsil Süresi (gün)
249
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 1.111.478.376 TL, faiz + anapara + leasing 1.236.478.458 TL; karşılama 0,90 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 27.437.810.182 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 2.794.004.184 TL; bunun %38,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 2.669.004.102 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,39.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 2,55 | 1,17 | 1,04 | 1,26 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 2,53 | 1,16 | 1 | 1,09 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %26,3 | %71,3 | %62,5 | %56,6 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %29,7 | %31,6 | %38,5 | %20,3 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 291 gün | 166 gün | 249 gün | 136 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 90 gün | 22 gün | 151 gün | 92 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %60,3 | %20 | %12,5 | %24,8 |
| Brüt Kâr Marjı | %79,3 | %62,2 | %49,4 | %48,5 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,1 | 1,78 | 1,07 | 1,37 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %26,4 | %55 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | – | 0,56 kat | 0,73 kat | 0,36 kat |
| FAVÖK / Finansman Gideri | – | 2,8 kat | 2,56 kat | 3,7 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %14,7 | %119,2 | %69,4 | %43,6 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | 216 gün | 150 gün | 117 gün | 96 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,26 · sektör medyanı 0,95
Son dönem %45,5
Son dönem 0,36
Son dönem %120,2
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 1,04 | 0,95 | +%10 | sektörle uyumluorta yarı |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 1 | 0,56 | +%80 | ▲ güçlüorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %62,5 | %66,5 | −%6 | sektörle uyumluorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %90,9 | %87,7 | +%4 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %37,5 | %35,5 | +%6 | sektörle uyumluorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 249 gün | 89 gün | +%180 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 151 gün | 115 gün | +%32 | ▼ zayıforta yarı |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 19 gün | 70 gün | −%73 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %49,4 | %51,5 | −%4 | sektörle uyumluorta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %12,1 | %4,4 | +%178 | ▲ güçlüorta yarı |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | 1,8 | 3,12 | −%42 | ▼ zayıforta yarı |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 3 oranda güçlü, 3 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | – | 2.082,1 mn TL | 4.224,6 mn TL | 9.302,9 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | – | 1.034 mn TL | 1.962,9 mn TL | 4.232 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | 1.497,3 mn TL | 1.111,5 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 369,7 mn TL | 765,4 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 2.331,7 mn TL | 1.702,4 mn TL | 5.542,6 mn TL | 8.039,5 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 1.717,6 mn TL | 487,8 mn TL | 2.077 mn TL | 3.488,1 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 338,8 mn TL | 658,4 mn TL | 1.624,9 mn TL | 1.892,8 mn TL |
| Net finansal borç | 252,4 mn TL | 581,5 mn TL | 1.441,8 mn TL | 1.520,5 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 2,55 | 1,17 | 1,04 | 1,26 |
| Likidite oranı | 2,53 | 1,16 | 1 | 1,09 |
| Toplam borç / aktif | %26,3 | %71,4 | %62,5 | %56,6 |
| Net finansal borç / FAVÖK | – | 0,56 | 0,73 | 0,36 |
| FAVÖK marjı | – | %49,7 | %46,5 | %45,5 |
| Net kâr marjı | %38,9 | %18,4 | %12,1 | %18,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 291 | 166 | 249 | 136 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Güvenli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
6,8
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi güvenli bölgede; kısa vadede finansal sıkıntı işareti zayıf. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 1.376 mn TL | 1.033,1 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | 1.497,3 mn TL | 1.111,5 mn TL |
| Finansman gideri | 369,7 mn TL | 765,4 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 186,3 mn TL | 471,1 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | 1.127,7 mn TL | 346,1 mn TL |
| Yatırımlar | 1.969,2 mn TL | 2.669 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -1.027,8 mn TL | -2.794 mn TL |
| Toplam finansman | 1.018,2 mn TL | 2.900,2 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 1.497,3 mn TL | 1.111,5 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | -471,9 mn TL | -1.557,5 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | -524,5 mn TL | -1.356,6 mn TL |
| Borç servisi karşılama | 2,69 kat | 0,9 kat |
| Faiz karşılama | 4,05 kat | 1,45 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | 150 gün | 117 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | eksi | 9.826,9 mn TL |
| Ciro %20 düşer | eksi | 10.909,3 mn TL |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | eksi | 10.344,8 mn TL |
| Kur %25 yükselir | eksi | 10.241,9 mn TL |
| Faiz 10 yüzde birim artar | eksi | 9.931 mn TL |
| Tahsilat 30 gün gecikir | eksi | 11.356,1 mn TL |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | eksi | 11.184,8 mn TL |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Yeniden yapılandırma mümkün; borç servisi ya da teminat tarafında güçlendirme gerektiren alanlar var. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,90 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 0,79 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,90 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 0,79 kat | zayıf |
Ne anlama geliyor? Yeniden yapılandırma mümkün, ancak pazarlık gücünüz bazı alanların düzelmesine bağlı.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Olumlu görüş · KARAR BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
KARAR BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş. 2025 yılı finansal tablolar için olumlu görüş bildirmiştir; tablolar düzeltme yapılmadan değerlendirmeye alındı.
Ne anlama geliyor? Denetçinin olumlu görüşü, tablolardaki rakamların değerlendirmeye olduğu gibi alınabileceğini gösterir.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %37 | 59.140,5 mn TL | 69.885,6 mn TL | 88.717,1 mn TL |
| %39 | 43.288,9 mn TL | 48.001,6 mn TL | 54.921,6 mn TL |
| %41 | 33.825,7 mn TL | 36.215,3 mn TL | 39.405,8 mn TL |
| %43 | 27.553,5 mn TL | 28.864,2 mn TL | 30.509,9 mn TL |
| %45 | 23.101,8 mn TL | 23.851,1 mn TL | 24.750,6 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %41 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | 4.232 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | 1.685,8 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 1.520,5 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %100 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
ARD GRUP BİLİŞİM TEKNOLOJİLERİ A.Ş. (hizmet, Büyük segment) A- notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu); Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor; Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor; Öngörülen borç servisi karşılama zayıf.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,26 | +%10 · medyan 0,95 | orta |
| Asit-test oranı | 1,09 | +%80 · medyan 0,56 | güçlü |
Cari oran 2023-2025 arasında geriledi (2,55 → 1,04); asit-test oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında asit-test oranı sektör medyanından iyi; cari oran sektörle uyumlu. Kısa vadeli yükümlülükler karşılanıyor ancak tampon dar; tahsilatta bir gecikme likiditeyi hızla sıkıştırabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %48,5 | −%4 · medyan %51,5 | orta |
| Vergi öncesi kâr marjı | %24,8 | – | güçlü |
| Net kâr marjı | %18,1 | +%178 · medyan %4,4 | güçlü |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | 2,78 | −%42 · medyan 3,12 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%79,3 → %49,4); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde; reel satış büyümesi yükseldi. Sektör kıyasında net kâr marjı sektör medyanından iyi; faiz karşılama oranı medyanın gerisinde; brüt kâr marjı sektörle uyumlu. Kâr marjları faaliyet giderlerini ve finansman maliyetini rahatça taşıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 136 gün | +%180 · medyan 89 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 92 gün | +%32 · medyan 115 gün | orta |
| Stok devir süresi | 53 gün | −%73 · medyan 70 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | 96 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (291 gün → 249 gün); nakit dönüşüm süresi da aynı yönde; borç ödeme süresi uzadı; stok devir süresi uzadı. Sektör kıyasında stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %56,6 | −%6 · medyan %66,5 | orta |
| Finansal borç / net satış | %20,3 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %88,6 | +%4 · medyan %87,7 | orta |
| Özkaynak / aktif | %43,4 | +%6 · medyan %35,5 | orta |
| Net finansal borç / FAVÖK | 0,36 | – | güçlü |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%26,3 → %62,5); finansal borç / net satış, KV borç / toplam borç, özkaynak / aktif ve Net finansal borç / FAVÖK da aynı yönde. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 1.111,5 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 1.236,5 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,90 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −2.794 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 1.058,7 mn TL | orta |
2025 yılında faaliyetlerden 1111,5 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 1236,5 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,90 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit azaldı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları · NACE J (Bilgi ve iletişim) (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 1.111.478.376 TL, faiz + anapara + leasing 1.236.478.458 TL; karşılama 0,90 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 27.437.810.182 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 2.794.004.184 TL; bunun %38,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 2.669.004.102 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 1.033.099.357 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 249 gün, borç ödeme süresi 151 gün; aradaki 98 günlük açık finansman gerektiriyor.
Nakit dönüşüm süresi uzun
Stokta ve alacakta bekleyen nakit ortalama 117 günde nakde dönüyor (ödeme süresi düşüldükten sonra); işletme sermayesi finansmanı gerektiriyor.
Güçlü yanlar
Likidite (asit-test) oranı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma 1,00, sektör medyanı 0,56; sapma %79,7 (TCMB 2025).
Net kâr marjı sektör medyanının üzerinde (olumlu)
Firma %12,1, sektör medyanı %4,3; sapma %178,4 (TCMB 2025).
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 19 gün, sektör medyanı 70 gün; sapma -%72,8 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Net Finansal Borç / FAVÖK
Mevcut durum: 0,73.
Vergi öncesi kâr marjı
Mevcut durum: 0,12.
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %55,0.
Zayıf yanlar
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 1.111.478.376 TL, faiz + anapara + leasing 1.236.478.458 TL; karşılama 0,90 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Önümüzdeki 12 ayda nakit açığı öngörülüyor
Varsayımlar sürerse nakit 1. ayda eksiye düşüyor; en yüksek açık 27.437.810.182 TL. Açık yeni borç, ortak desteği veya tahsilat/ödeme düzenlemesiyle kapatılmalı.
Öngörülen borç servisi karşılama zayıf
Önümüzdeki 12 ayda yatırım sonrası serbest nakit eksi; borç servisi iç kaynakla karşılanamıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,39.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 1.033.099.357 TL.
Tahsilat ödemeden yavaş
Alacak tahsil süresi 249 gün, borç ödeme süresi 151 gün; aradaki 98 günlük açık finansman gerektiriyor.
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 2.794.004.184 TL; bunun %38,0 kadarı KV finansal borç artışıyla karşılandı; yatırımlar 2.669.004.102 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,39.)
Hedef: Finansal borç / net satış %20,3 → %16,3
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 1.111.478.376 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,90 → 1,08 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: iyileştirme
Bu konudaki iyileşme firmanın kredi profilini güçlendirir. (Şu an Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 1.033.099.357 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -2.794.004.184 TL.)
Orta öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 1,04.)
Hedef: Cari oran 1,26 → 1,51
Orta öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.