Finansal Sağlık RaporuBİST · ANELE
İnşaat (Taahhüt) · Büyük segment · yıllık net satış 7.994,6 mn TL
KAP sektörü İnşaat ve Bayındırlık İşleri · son mali tablo 30.06.2026 (6 aylık), konsolide · tarama 20.10.2026
Finansal Sağlık Notu
BB
Not skalası soldan sağa en iyiden en zayıfa sıralanır.
BÖLÜM 1Yönetici özeti
ANEL ELEKTRİK PROJE TAAHHÜT VE TİCARET A.Ş. için nihai not BB; finansal sağlık orta düzeyde ve yakın izleme isteyen bir görünümde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var.
ANEL ELEKTRİK PROJE TAAHHÜT VE TİCARET A.Ş. (insaat, Büyük segment) BB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi stres altında da karşılanıyor; Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor.
Ne anlama geliyor? Finansal sağlığınız orta düzeyde ve yakın izleme isteyen bir düzeyde; öncelikle izlenmesi gereken alanlar var. Ayrıntılar ve öncelikli adımlar aşağıdaki bölümlerde.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Yüksek öncelik
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Hedef: Cari oran 1,05 → 1,12 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Hedef: Finansal borç / net satış %62,4 → %49,9
Yüksek öncelik
Ayrıntılı reçete bölüm 10'dadır.
BÖLÜM 2Not gerekçesi ve profil
Notunuzu en çok destekleyen alanlar: Esas faaliyetlerden yaratılan nakit; Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı; Mali tablo standardı. En çok aşağı çeken alanlar: Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı; Cari oran; Finansal borçların satışlara oranı.
Ne anlama geliyor? Not, güçlü ve zayıf alanların dengesinden çıkar; ilk bakılacak yer en çok aşağı çeken alanlardır.
Esas Faaliyetlerden Yaratılan Nakit
1.083.971.651 · 2 yıl pozitif ve artıyor
Esas FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
1.083.971.651 · Karşılama oranı 1.58x
Mali tablolarınız hangi standarda göre hazırlanıyor?
TFRS / BOBİ FRS
Yıllık faaliyet raporu ya da yönetim raporu hazırlanıyor mu?
Evet, yazılı ve ortaklara sunuluyor
Net Satışlarda Reel Büyüme
0,415
Δ Net KV Finansal Borçlar / Toplam Nakit Açığı
-301.965.274 · Açığın 118%'i KV finansal borçla karşılanmış
Cari Oran
0,93
(KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar
0,295
Toplam Borç / Toplam Aktif
0,816
FYN / (Faiz + Anapara + Leasing)
52.474.196 · Karşılama oranı 0.08x
Güçlü yanlar finansman görüşmelerinde öne çıkarılacak, zayıf yanlar ise sorgulanacak ilk konulardır.
Önceliklendirilmiş iyileştirme alanları
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür.
Dikkat edilmesi gereken alanlar
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 301.965.274 TL; bunun tamamı KV finansal borç artışıyla karşılandı (KV borç artışı 355.398.847 TL); yatırımlar -331.759.753 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,93; 1'in altında.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 52.474.196 TL, faiz + anapara + leasing 686.199.223 TL; karşılama 0,08 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,29.
Toplam borç / toplam aktif
Mevcut durum: 0,82.
Ne anlama geliyor? Bu liste, hangi gelişmelerin notu iyi ya da kötü yönde en çok oynatabileceğini gösterir.
BÖLÜM 3Röntgen: rasyolar ve trend
Şirketin KAP'ta yayımlanan mali tablolarından hesaplanan oranlar, dönem dönem.
| Rasyo | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari Oran | 0,95 | 1 | 0,93 | 1,05 |
| Likidite (Asit-Test) Oranı | 0,84 | 0,95 | 0,93 | 1,05 |
| Toplam Borç / Toplam Aktif | %77 | %77 | %81,6 | %93,5 |
| (KV + UV Finansal Borçlar) / Net Satışlar | %78,6 | %45,3 | %29,5 | %62,4 |
| Alacak Tahsil Süresi (gün) | 276 gün | 217 gün | 116 gün | 684 gün |
| Borç Devir (Ödeme) Süresi (gün) | 683 gün | 437 gün | 338 gün | 1180 gün |
| Vergi Öncesi Kâr (VÖK) Marjı | %-14,5 | %-20,9 | %-16,3 | %-264,9 |
| Brüt Kâr Marjı | %10,6 | %15,1 | %4,2 | %-37,5 |
| Kârlılık Kaldıracı (ROE / ROA) | 1,71 | 0 | 0 | 0 |
| Net Satışlarda Reel Büyüme | – | %41,8 | %41,5 | – |
| Net Finansal Borç / FAVÖK | 16,1 kat | 4,06 kat | 14,85 kat | FAVÖK eksi |
| FAVÖK / Finansman Gideri | 0,28 kat | 1,45 kat | 0,3 kat | 0 kat |
| Net Finansal Borç / Düzeltilmiş Özkaynak | %78,4 | %83,8 | %101 | %9,9 |
| Nakit Dönüşüm Süresi (gün) | -303 gün | -185 gün | -221 gün | -489 gün |
Dönemler boyunca dört temel gösterge; ok ilk dönemden son döneme yönü gösterir. Kesikli çizgi, varsa sektör medyanıdır (son yıl).
Son dönem 1,05 · sektör medyanı 1,12
Son dönem %-41,3
Son dönem 999
Son dönem %-78,2
Son yılın oranları, sektör medyanına göre. Sapma medyana göre görelidir; ±%15 içi sektörle uyumlu sayılır. Notu değiştirmez. Kaynak: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
| Rasyo | Firma | Sektör medyanı | Sapma | Değerlendirme |
|---|---|---|---|---|
| Cari oranyüksek iyi | 0,93 | 1,12 | −%17 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Likidite (asit-test) oranıyüksek iyi | 0,93 | 0,93 | −%0 | sektörle uyumluorta yarı |
| Toplam borç / aktifdüşük iyi | %81,6 | %82,2 | −%1 | sektörle uyumluorta yarı |
| Kısa vadeli borç / toplam borçdüşük iyi | %91,8 | %84,6 | +%9 | sektörle uyumlu |
| Özkaynak / aktifyüksek iyi | %18,4 | %17,9 | +%3 | sektörle uyumluorta yarı |
| Alacak tahsil süresi (gün)düşük iyi | 116 gün | 79 gün | +%46 | ▼ zayıforta yarı |
| Borç ödeme süresi (gün)düşük iyi | 338 gün | 69 gün | +%387 | ▼ zayıfüst çeyrek |
| Stok devir süresi (gün)düşük iyi | 1 gün | 68 gün | −%99 | ▲ güçlüalt çeyrek |
| Brüt kâr marjıyüksek iyi | %4,3 | %9,4 | −%55 | ▼ zayıforta yarı |
| Net kâr marjıyüksek iyi | %-6 | %3,2 | −%287 | ▼ zayıfalt çeyrek |
| Faiz karşılama oranıyüksek iyi | -0,43 | 2,9 | −%115 | ▼ zayıfalt çeyrek |
Her eksen, o alandaki oranların sektör medyanına göre yerini gösterir: iç halka sektörden zayıf (firmanın aleyhine), kesikli halka medyan, dış halka sektörden güçlü (firmanın lehine). Yön her oranın iyi yönüne göredir; borç oranında medyanın üstü aleyhtedir.
Ne anlama geliyor? Sektöre göre 1 oranda güçlü, 6 oranda zayıfsınız.
Düzeltilmiş (aktarma-arındırılmış) bilanço kalemleri ve rasyolar; ara dönem FAVÖK ve net satış yıllıklandırılmıştır.
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Net satışlar (ara dönem yıllıklandırılmış) | 2.109,6 mn TL | 4.317,7 mn TL | 7.994,6 mn TL | 1.739,3 mn TL |
| FAVÖK (ara dönem yıllıklandırılmış) | 100,9 mn TL | 471,4 mn TL | 153,4 mn TL | -719,2 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | – | -782,4 mn TL | 52,5 mn TL | – |
| Finansman gideri | – | 324,5 mn TL | 511 mn TL | – |
| Toplam aktif (düzeltilmiş) | 9.004,4 mn TL | 9.943,7 mn TL | 12.255,7 mn TL | 10.063,9 mn TL |
| Özkaynak (düzeltilmiş) | 2.070,3 mn TL | 2.286,5 mn TL | 2.255,8 mn TL | 655,3 mn TL |
| Finansal borç (düzeltilmiş) | 1.658,8 mn TL | 1.955,2 mn TL | 2.357,2 mn TL | 1.085,4 mn TL |
| Net finansal borç | 1.624,1 mn TL | 1.915,3 mn TL | 2.277,9 mn TL | 65,2 mn TL |
| Kalem | 2023 | 2024 | 2025 | 2026/06 (6 ay) |
|---|---|---|---|---|
| Cari oran | 0,95 | 1 | 0,93 | 1,05 |
| Likidite oranı | 0,84 | 0,95 | 0,93 | 1,05 |
| Toplam borç / aktif | %77 | %77 | %81,6 | %93,5 |
| Net finansal borç / FAVÖK | 16,1 | 4,06 | 14,85 | 999 |
| FAVÖK marjı | %4,8 | %10,9 | %1,9 | %-41,3 |
| Net kâr marjı | %11 | %-3,6 | %-6 | %-263,1 |
| Alacak tahsil süresi (gün) | 276 | 217 | 116 | 684 |
Ne anlama geliyor? Tablolar raporun dayandığı rakamların özetidir; ayrıntı mali tablolarınızdadır.
BÖLÜM 4Altman Z ve erken uyarı
Altman Z'' (imalat dışı ve gelişmekte olan piyasalar)
Son dönem
Riskli bölge
Değer (2026/06 (6 ay))
-4,12
Seyir
bozuluyor
Altman Z modelleri yayımlanmış akademik iflas tahmin modelleridir; Finansal Sağlık Notunu değiştirmez, erken uyarı göstergesi olarak sunulur.
Ne anlama geliyor? Altman göstergesi riskli bölgede; borç yükü ve kârlılık birlikte erken uyarı veriyor. Son yıllarda değer geriliyor.
BÖLÜM 5Doppler: nakit akışı
| Kalem | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Esas faaliyetlerden yaratılan nakit | 587 mn TL | 1.084 mn TL |
| Faaliyetlerden yaratılan nakit (FYN) | -782,4 mn TL | 52,5 mn TL |
| Finansman gideri | 324,5 mn TL | 511 mn TL |
| Anapara + leasing ödemesi | 368,3 mn TL | 175,2 mn TL |
| FYN, finansman gideri sonrası | -1.106,9 mn TL | -458,5 mn TL |
| Yatırımlar | -898,2 mn TL | -331,8 mn TL |
| Toplam nakit açığı / fazlası | -577 mn TL | -302 mn TL |
| Toplam finansman | 582,3 mn TL | 341,4 mn TL |
Geçmiş göstergeler, önümüzdeki 24 ay için varsayımlara dayalı nakit görünümü ve olası şoklarda nakit durumu. Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
| Gösterge | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | -782,4 mn TL | 52,5 mn TL |
| Serbest nakit akışı (yatırım sonrası) | 115,9 mn TL | 384,2 mn TL |
| Hissedar serbest nakit akışı | 5,3 mn TL | 39,4 mn TL |
| Borç servisi karşılama | -1,13 kat | 0,08 kat |
| Faiz karşılama | -2,41 kat | 0,1 kat |
| Nakit dönüşüm süresi | -185 gün | -221 gün |
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
Projeksiyon varsayımları firmadan alınmadı; geçmiş ortalamalardan türetildi. Büyüme, marj ve yatırım planı girilirse sonuç firmaya özgü olur.
| Senaryo | Borç servisi karşılama | Nakit açığı |
|---|---|---|
| Temel senaryo | 2,65 kat | yok |
| Ciro %20 düşer | 2,61 kat | yok |
| Faaliyet marjı 5 yüzde birim daralır | 2,49 kat | yok |
| Kur %25 yükselir | 2,59 kat | yok |
| Faiz 10 yüzde birim artar | 2,38 kat | yok |
| Tahsilat 30 gün gecikir | 2,32 kat | yok |
| Ciro %10 düşer, tahsilat 15 gün gecikir, faiz 5 yüzde birim artar | 2,34 kat | yok |
Stokta kalma + alacak tahsil − borç ödeme; nakdin işletmede kaç gün bağlı kaldığını gösterir.
Ne anlama geliyor? Faaliyet nakdi borç servisini tek başına karşılamıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor.
BÖLÜM 6Kredi ve çek itibarı
Mevcut borç servisi ve vade yapısı yeni bir yapılandırmayı zorlaştırıyor; önce nakit akışı ve vade uyumu düzeltilmeli. Borç servisi karşılama (DSCR): 0,08 kat; Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama: 1,25 kat.
| Borç servisi karşılama (DSCR) | 0,08 kat | zayıf |
| Kısa vadeli finansal borcu nakit ve işletme alacağıyla karşılama | 1,25 kat | güçlü |
Ne anlama geliyor? Bugünkü tabloyla bankalar yeni vade ya da limit vermekte zorlanır.
BÖLÜM 8İş riski ve kurumsal yönetim
Ne anlama geliyor? Kurumsal yönetim, ortaklık yapısı, şeffaflık ve karar alma düzeninin finansman verenlere güven verip vermediğini gösterir.
Şartlı görüş · CNS BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. · kaynak: KAP'ta yayımlanan bağımsız denetçi raporu
CNS BAĞIMSIZ DENETİM A.Ş. şartlı (sınırlı olumlu) görüş bildirmiştir. Denetçi raporunun dayanak paragrafından: Dipnot 2.1'de ve Dipnot 15'te açıklandığı üzere, Grup'un Birleşik Arap Emirlikleri'nde kurulu bağlı ortaklığı Anel Emirates General Contracting Sole Proprietorship l. LLC'nin ("Anel Emirates") üstlenmiş olduğu Abu Dhabi Uluslararası Havalimanı elektrik işleri ile alakalı proje işvereni TAV-CCC-Arabtec JV ("TCA JV") arasında devam eden tahkim süreci Ağustos 2024 ayında karara bağlanmıştır. Tahkim heyetinin yapmış olduğu değerlendirme sonucunda … Şartın dayanağı olan tutar tablolara yansıtılmadı; denetim görüşü kurumsal değerlendirmede olumsuz yönde dikkate alındı.
Ne anlama geliyor? Şartlı görüş, tabloların belirli bir kalem dışında gerçeği yansıttığını gösterir; o kalem ihtiyatla ele alındı.
BÖLÜM 9Gölge değerleme
Firmanın özkaynak değeri; üç yöntemle, düşük / orta / yüksek aralığıyla ve varsayımlarıyla (06/2026 bilançosu). Finansal Sağlık Notunu değiştirmez.
Senaryo deneyin
Yaklaşık hesap: kaydırıcılar raporun nakit projeksiyonunu ve değer aralığını tarayıcıda basitleştirilmiş varsayımlarla (kurumlar vergisi %25, işletme sermayesi değişimi ilk üç aya yayılır) yeniden çizer. Ayrıntılı analizin yerine geçmez; Finansal Sağlık Notunuz bu denemelerden etkilenmez.
| WACC / reel büyüme | %1 | %2 | %3 |
|---|---|---|---|
| %40 | 4.172,9 mn TL | 4.925,6 mn TL | 5.982,9 mn TL |
| %42 | 3.518,7 mn TL | 4.017,9 mn TL | 4.671,2 mn TL |
| %44 | 3.062,5 mn TL | 3.417,8 mn TL | 3.861,6 mn TL |
| %46 | 2.725,3 mn TL | 2.990,6 mn TL | 3.311,3 mn TL |
| %48 | 2.465,3 mn TL | 2.670,3 mn TL | 2.912,3 mn TL |
| Yıllık TÜFE (iskonto için başlangıç enflasyonu)TÜİK Eylül 2026 yıllık TÜFE %29,73 | %29,7 | model varsayımı |
| Uzun vadeli enflasyon (5. yıl ve sonrası)5 yıl içinde TÜFE'den doğrusal yaklaşır | %20 | model varsayımı |
| Sürekli reel büyüme | %2 | model varsayımı |
| Kullanılan WACC (nominal TL)sektör WACC'ı + notun küçük risk primi | %44 | türetildi |
| Kurumlar vergisi oranı | %25 | model varsayımı |
| Düzeltilmiş FAVÖK (yıllıklandırılmış)faaliyet kârı + amortisman; enflasyon muhasebesi kalemleri hariç | -719,2 mn TL | türetildi |
| Yıllıklandırılmış net kâr | -4.576,5 mn TL | türetildi |
| Net finansal borç (düzeltilmiş borç − nakit)borç mutabakatı ek borcu dahil | 65,2 mn TL | türetildi |
| Ciro büyümesi (nominal, 1-2. yıl)nakit projeksiyonuyla ortak; 3-5. yılda sürekli büyümeye soldurulur | %85,16 | türetildi |
| Nakit projeksiyonu ufku (ay) | 24 | model varsayımı |
Bu değerleme, firmanın kendi verileri ve kamuya açık piyasa varsayımlarıyla hesaplanmış bir danışmanlık çalışmasıdır; bağımsız denetim, ekspertiz ya da lisanslı değerleme raporu değildir. Yatırım tavsiyesi değildir; alım-satım, ortaklık ya da kredi kararlarının tek dayanağı olarak kullanılamaz.
Ne anlama geliyor? Değer aralığı üç yöntemin birleşimidir ve varsayımlar değişirse aralık da değişir; kesin bir fiyat değildir.
BÖLÜM 10Yapay zekâ teşhisi ve reçete
ANEL ELEKTRİK PROJE TAAHHÜT VE TİCARET A.Ş. (insaat, Büyük segment) BB notu aldı. Öne çıkan güçlü yanlar: Borç servisi stres altında da karşılanıyor; Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu). Öncelikli izlenmesi gereken alanlar: Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor; Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor; Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Cari oran | 1,05 | −%17 · medyan 1,12 | zayıf |
| Asit-test oranı | 1,05 | −%0 · medyan 0,93 | orta |
Cari oran 2023-2025 arasında yatay seyretti (0,93); asit-test oranı yükseldi. Sektör kıyasında cari oran medyanın gerisinde; asit-test oranı sektörle uyumlu. Kısa vadeli borçların ödenmesi stok satışına ve tahsilat hızına bağlı; ani bir tahsilat gecikmesi likidite sıkışmasına yol açabilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %-37,5 | −%55 · medyan %9,4 | orta |
| Vergi öncesi kâr marjı | %-264,9 | – | – |
| Net kâr marjı | %-263,1 | −%287 · medyan %3,2 | zayıf |
| Reel satış büyümesi | – | – | güçlü |
| Faiz karşılama oranı | −8,25 | −%115 · medyan 2,90 | zayıf |
Brüt kâr marjı 2023-2025 arasında geriledi (%10,6 → %4,2); vergi öncesi kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı da aynı yönde. Sektör kıyasında brüt kâr marjı, net kâr marjı ve faiz karşılama oranı medyanın gerisinde. Marjlar faaliyeti döndürüyor; finansman maliyetindeki bir artış kârı hızla eritebilir.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Alacak tahsil süresi | 684 gün | +%46 · medyan 79 gün | zayıf |
| Borç ödeme süresi | 1180 gün | +%387 · medyan 69 gün | zayıf |
| Stok devir süresi | 6 gün | −%99 · medyan 68 gün | güçlü |
| Nakit dönüşüm süresi | -489 gün | – | – |
Alacak tahsil süresi 2023-2025 arasında kısaldı (276 gün → 116 gün); borç ödeme süresi ve stok devir süresi da aynı yönde; nakit dönüşüm süresi uzadı. Sektör kıyasında stok devir süresi sektör medyanından iyi; alacak tahsil süresi ve borç ödeme süresi medyanın gerisinde. Tahsilat ve stok süreleri ödeme süresinden uzun; aradaki fark sürekli dış finansman gerektiriyor.
| Gösterge | 6A 2026 | Sektör medyanı | Durum |
|---|---|---|---|
| Toplam borç / aktif | %93,5 | −%1 · medyan %82,2 | zayıf |
| Finansal borç / net satış | %62,4 | – | zayıf |
| KV borç / toplam borç | %98,5 | +%9 · medyan %84,6 | orta |
| Özkaynak / aktif | %6,5 | +%3 · medyan %17,9 | orta |
| Net finansal borç / FAVÖK | 999,00 | – | zayıf |
Toplam borç / aktif 2023-2025 arasında yükseldi (%77,0 → %81,6); KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif da aynı yönde; finansal borç / net satış geriledi; Net finansal borç / FAVÖK geriledi. Sektör kıyasında toplam borç / aktif, KV borç / toplam borç ve özkaynak / aktif sektörle uyumlu. Borç yükü ağır ve kısa vadeye yığılmış; faiz ya da vade koşulları sıkılaşırsa yenileme riski doğar.
| Gösterge | 2025 | Durum |
|---|---|---|
| Faaliyetlerden yaratılan nakit | 52,5 mn TL | – |
| Borç servisi (faiz, anapara, leasing) | 686,2 mn TL | – |
| Faaliyet nakdi / borç servisi | 0,08 | zayıf |
| Toplam nakit açığı (−) / fazlası (+) | −302 mn TL | – |
| KV finansal borç artışı | 355,4 mn TL | zayıf |
2025 yılında faaliyetlerden 52,5 mn TL nakit yaratıldı; faiz, anapara ve leasing ödemeleri 686,2 mn TL. Faaliyet nakdi borç servisinin 0,08 katını karşılıyor; fark yeni borç ya da ortak kaynağıyla kapanıyor. Önceki yıla göre faaliyetlerden yaratılan nakit arttı.
Ödeme davranışı verisi yok.
Eğilim, yıllık dönemlerin ilkinden sonuncusuna yöndür; ara dönem yıllıklandırılmış değerdir. Sektör çubuğu son yılın sektör medyanından sapmasıdır: sağa doğru firmanın lehine, sola doğru aleyhine; medyana yakın değerler sektörle uyumlu sayılır. Durum sözel değerlendirmedir; notu değiştirmez. Sektör kaynağı: TCMB Sektör Bilançoları 2026 (2023-2025), 2025 hesap dönemi kartil tabloları (2025).
Ne anlama geliyor? Likidite, kârlılık, faaliyet etkinliği ve borçluluk birlikte günlük işleyişin ve borç yükünün sağlığını gösterir.
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 301.965.274 TL; bunun tamamı KV finansal borç artışıyla karşılandı (KV borç artışı 355.398.847 TL); yatırımlar -331.759.753 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,93; 1'in altında.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 52.474.196 TL, faiz + anapara + leasing 686.199.223 TL; karşılama 0,08 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Borç artışının kullanımı (yatırım / işletme sermayesi / zarar / borcu borçla çevirme)
Mevcut durum: zarar ortak.
Güçlü yanlar
Borç servisi stres altında da karşılanıyor
Önümüzdeki 12 ayda serbest nakit borç servisinin 2,65 katı; ciro, marj, kur, faiz ve tahsilat şoklarında da nakit açığı oluşmuyor.
Stok devir süresi (gün) sektör medyanının altında (olumlu)
Firma 1 gün, sektör medyanı 68 gün; sapma -%98,8 (sektörün alt çeyreğinde) (TCMB 2025).
Esas faaliyetlerden yaratılan nakit
Mevcut durum: 1.083.971.651 TL.
Esas faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı
Mevcut durum: 1.083.971.651 TL.
Satışlar enflasyonun üzerinde büyüyor
Son yıl reel büyüme %41,5.
Zayıf yanlar
Dönen varlıklar KV borçları karşılamıyor
Son yıl cari oran 0,93; 1'in altında.
Faaliyet nakdi borç servisini karşılamıyor
FYN 52.474.196 TL, faiz + anapara + leasing 686.199.223 TL; karşılama 0,08 kat. Fark yeni borç veya ortak kaynağıyla kapanıyor.
Finansal borçların satışlara oranı
Mevcut durum: 0,29.
Toplam borç / toplam aktif
Mevcut durum: 0,82.
Net Finansal Borç / FAVÖK
Mevcut durum: 14,85.
Borç ödeme süresi (gün) sektör medyanının üzerinde (olumsuz)
Firma 338 gün, sektör medyanı 69 gün; sapma %387,3 (sektörün üst çeyreğinde) (TCMB 2025).
Fırsatlar
Yok.
Tehditler
Yatırımlar kısa vadeli borçla finanse ediliyor
2025 toplam nakit açığı 301.965.274 TL; bunun tamamı KV finansal borç artışıyla karşılandı (KV borç artışı 355.398.847 TL); yatırımlar -331.759.753 TL. Faiz veya kredi koşulları sıkılaşırsa refinansman riski doğar.
Değer aralığı geniş
Yöntemler arasındaki fark büyük; sonuç varsayımlara duyarlı. Firmaya özgü büyüme, marj ve yatırım planı girilirse aralık daralır.
Ne anlama geliyor? SWOT, içerideki güçlü ve zayıf yanlarla dışarıdaki fırsat ve tehditleri tek bakışta özetler.
Yatırımları uzun vadeli kaynakla finanse edin
Nakit açığının önemli kısmı kısa vadeli banka borcuyla kapatılıyor. Yatırım kredisi, leasing, sermaye artırımı veya ortak kaynağı gibi vadesi yatırımın geri dönüşüne uygun kaynaklar tercih edilmeli. (Şu an Nakit açığının kısa vadeli borçla finansmanı: -301.965.274 TL.)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Kısa vadeli borçları azaltın veya uzun vadeye taşıyın
Cari oranı yükseltmek için KV banka borçlarının bir kısmı uzun vadeye çevrilebilir ya da dönen varlıklar özkaynakla desteklenebilir. (Şu an Cari oran: 0,93.)
Hedef: Cari oran 1,05 → 1,12 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Likidite göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Finansal borcu satış hacmiyle uyumlu tutun
Satış artışı olmadan kredi kullanımını artırmaktan kaçının; atıl duran varlıkların satışıyla borç kapatılabilir. (Şu an Finansal borçların satışlara oranı: 0,29.)
Hedef: Finansal borç / net satış %62,4 → %49,9
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Borç servisini faaliyet nakdiyle uyumlu hale getirin
Faaliyetlerden yaratılan nakit faiz, anapara ve leasing ödemelerini karşılamıyor. Kısa vadeli kredilerin uzun vadeye yapılandırılması, yeni yatırımların ertelenmesi ya da işletme sermayesi ihtiyacının (alacak ve stok) azaltılmasıyla karşılama oranı 1'in üzerine çıkarılmalı. (Şu an Faaliyet nakdinin borç servisini karşılama oranı: 52.474.196 TL.)
Hedef: Faaliyet nakdinin borç servisini karşılaması 0,08 → 1,00 kat
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Nakit akışı göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
Özkaynağı güçlendirin
Kâr dağıtımını sınırlamak, sermaye artırımı yapmak veya ortak borçlarını sermayeye eklemek borç / aktif oranını düşürür. (Şu an Toplam borç / toplam aktif: 0,82.)
Hedef: Toplam borç / toplam aktif %93,5 → %82,2 (sektör medyanı)
Yüksek öncelik · Beklenen etki: Borçlanma göstergelerini ve firmanın kredi profilini güçlendirir.
BÖLÜM 11Ekler
Bu rapor şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolardan, son üç yıl sonu ve en son ara dönemle hazırlanmıştır. Findeks, çek, mal varlığı, nitel soru seti ve icra verisi halka açık şirket için kamuya açık olmadığından bu kriterler değerlendirmeye girmez; kalan kriterler aynı deterministik hesapla puanlanır.
Altman Z, nakit akışı projeksiyonu, sektör karşılaştırması ve gölge değerleme bilgi amaçlıdır; notu değiştirmez. Rapor metni notu ve rakamları değiştirmeden sonuçları anlatmak için kurallı olarak hazırlanır.
PDF sürümünün her sayfasında KAP bandı yer alır; bu raporlar kayıtlı belge olmadığından doğrulama sayfasında denetlenmez.
Finansal Sağlık Notu bir kredi notu değildir. Gölge değerleme yatırım tavsiyesi değildir.
Not, şirketin KAP'ta yayımladığı finansal tablolardan algoritmik olarak üretilmiştir; kredi notu ve yatırım tavsiyesi değildir.